☄ingnChenの書房

近來，不僅民營銀行抱怨公股銀行挾成本低廉的存款資金，殺價搶奪聯貸案，公股銀行也批評民營銀行的放款利率殺很兇。政府一直宣稱要把台灣建設成「籌資中心」，現在卻變調成「廉價資金提供中心」。

不過，國內銀行業在新台幣放款上殺價競爭也就算了，這幾年連美元聯貸利率也殺到血流成河。根據報導，近來5到7年期的美元聯貸中長期利率，居然殺到約為倫敦銀行同業拆款利率（LIBOR）加碼1%（目前年利率為1.5%左右）。另方面，由於大陸銀監會要求銀行備抵呆帳占放款總額比率需達2.5%，遠比台灣嚴格，陸銀因資金成本增加而調高放款利率，驅使台商紛紛回來台灣籌借廉價的資金。美元聯貸案殺到年利率1.5%的水準，是否足以抵銷存款資金成本、匯率風險、信用風險及營運成本等，實不無疑問。

觀察實務操作經驗，來台灣籌集廉價資金的企業，除了台商之外，還有外商，甚至傳出有大陸公司以境外控股公司的名義，在我國的國際金融業務分行（OBU）借款。這些海內外企業「呷好逗相報」，的確影響台灣金融的穩定性。再者，業界還傳出有海內外企業在台灣取得低利的美元貸款後，再迂迴轉存較高存款利率的大陸銀行，從中賺取利差。

這些現象顯示，台灣正成為海內外企業籌集廉價資金的溫床。何以如此？首先是充沛的資金。本國銀行業的個人及企業存款從民國91年底的13.75兆元，增加到去年底23.62兆元，九年間成長72%，但同期間台灣國內投資成長有限，形成鉅額的超額儲蓄。充沛的資金形成較低水位的存款利率（去年底平均存款利率僅0.8%）環境，民眾的實質利率收入微薄。許多人認為台灣資金過於氾濫，銀行存放款利差偏低，無法支應風險與作業成本，但部分政府官員認為是投資需求不足所致，無論低利率形成原因為何，但資金過多是事實。

另一原因是備抵呆帳提撥率較低。目前我國銀行業備抵呆帳占放款總額比率約1%，法規要求正常放款提撥的備抵呆帳比率最低則為0.5%。根據金管會的說法，目前國際間多為2%，大陸甚或要求2.5%，其他各國的最低標準約在1%；相較國際水準，我國銀行業放款所提撥的備抵呆帳偏低，進而使放款時認定的資金成本被低估。由於金管會有關備抵呆帳的監理過於寬鬆，加以我國銀行業僅以達到法規最低要求為提撥目標，導致台灣成為廉價資金提供者。也因此，金管會要求銀行業設定放款利率定價公式、以文書作業規範的效果不大，最直接的作法是與國際接軌，提高備抵呆帳提撥率。

再者，公股銀行認為聯貸案出現殺價競爭，是因為我國銀行家數眾多、過度競爭造成。民營銀行業者則抱怨，從去年下半年以來，公股銀行不惜低價搶聯貸案，使存款資金成本較高的民營銀行大感吃不消。我國公股銀行存放比（放款占存款比率）大都在80%的高水位，甚或有兩家突破九成；相較之下，民營銀行的存放比差異較大，平均約七成，顯示公股銀行對於衝刺放款較為積極。如果真如民營銀行業者所言，身為公股管理者的財政部，應思考在評估公股銀行績效時，勿僅限於短期利潤或目標繳庫，而須考量長期財務的健全程度。

其實，台灣銀行業殺價競爭已非僅限於聯貸案，可說遍及所有放款項目，但過低的放款利率既無法支應相關資金成本與風險，也是審慎監理所無法接受；因為銀行提供廉價資金、賺取微薄利潤，但也同時承受了經濟反轉的巨大風險，而最終承擔這些風險後果的是全國存款戶。此一窘境的形成，與資金供給、備呆提列、銀行結構、公股管理都有關，實是一項跨部會議題，需要行政院儘速正視。

不論薄熙來事件未來還有多少發展，胡、溫這次選擇從司法調查切入薄妻的英商謀殺案，稱得上是舉重若輕的聰明之舉：一則避開了中共宮廷權鬥的醜陋窠臼，降低反彈；二則以民眾易於理解的方式破解了「重慶模式」的左傾神話；三則為打擊「官二代」和「太子黨」的囂張腐敗立威示警。

儘管中國在經濟上已是世界工廠，但在政治上，外界要穿透它層層疊疊的權力帷幕，仍有很大的困難。這次薄熙來事件之所以能處理到這個地步，最主要因素，是王立軍帶著薄熙來的祕密投奔美國駐成都總領事館，逗留了近卅小時。這個驚天的跨界一闖，撞開了中國森森的政治內幕，迫使中共中央必須以合乎國際視聽的作法作出回應；不能真相留給了美國，而中國人民卻仍被蒙在鼓裡。

中共政治一向透明度不足，而中國社會則迷戀個人英雄，薄熙來和他的重慶神話就是在這兩種條件交互作用下造就的。在薄熙來遭免職後，坊間關於其家族淫、亂、貪的故事，已多到令人難以置信的地步；就算其中僅有兩成屬實，那些描述，又如何和近年炙手可熱的「唱紅打黑」英雄形象合而為一？更可怕的是，薄妻谷開來和內勤涉嫌殺人，竟能一手遮天蓋掉，逼得王立軍奔赴美國領事館尋求庇護，還出動軍警包圍領館。其間血腥凶險，較電影情節猶有過之，這豈是台灣或美國這樣的社會所能想像？

薄熙來事件夾纏了外交、政治、司法三股因素，因而清理起來更為棘手。所幸，在外交上，美國方面對此保持完全靜默，讓北京有充裕的空間和時間處理此事。從最初領事館作出「不留人」的決定，將王立軍送交北京，到事後不透露一絲風聲，不僅在在表現了歐巴馬政府的善意，更能看到美駐外人員的訓練有素及進退有方。

試想，只是駐成都的領事館，都能將一起可能引起兩大國外交糾紛的事件處理得進退有據，可見美方必有一套完善而有效的標準作業程序，讓駐外人員隨時遵循、通報及應變。也可見，政府建立起讓官員和人民可資依循的法令與制度，絕對比仰賴少數人的英明領導或魅力更省事而有效，也更有助於維護社會的安定。這是談薄熙來事件，不能忽略的一個面向。

在政治上，薄熙來近年藉著「打黑」來擴大他的「唱紅」攻勢，不僅形式上營造了「自成一國」的氛圍，實質上也對中共的發展路線構成挑釁。不僅如此，他標榜的紅色路線，其實已遠超過「老左」或「新左」的思維，開始頌揚起文革的精神；這種非理性發展，對當前中國大陸的發展當然是一種危險的反動。更吊詭的是，薄熙來和家人的種種浮奢、濫權作為，其實也與他高唱的左傾熱潮全然背道而馳。這個民粹迷思，若能藉王立軍事件的「闖館」衝擊將其一舉打破，恐怕也是胡錦濤、溫家寶在交班前希望完成的任務，至少，可確保兩人的十年治理成果不會一夕躍退。

薄熙來事件還有多少不為人知的內幕、要處理到什麼地步，仍需要中共中央的謹慎拿捏，這也和王立軍究竟向美方透露了多少訊息有關。事實上，若谷開來果真是英商海伍德命案的幕後主使，薄熙來知情並為之掩蓋，僅此一案，他就不可能有翻身機會。倘若他還涉及其他風紀、貪瀆問題，最好都能透過公正調查及公開審判，將真相向社會揭露，一則降低政治清算及打壓的疑慮，再則這也將是給中國大陸上上下下一課重要的法治教育。

薄熙來傳奇的破滅，或許罪有應得；遺憾的是，那麼多人崇拜的政治英雄，竟如此不堪一擊。無論如何，這次事件給了中國政治一次反省與調整的機會，除戳破了左傾政客的虛假面目，也讓人們看到制度建立及權力制衡的重要。中共應該感謝美國在此事的不張揚，讓北京自己有機會把薄熙來的神話撞出美國領事館的圍牆。

在上周眾多的財經新聞中，一則多數金融界不大關注的訊息，卻在國際的政論媒體上引發一陣漣漪。受矚目的理由，主要是在一篇由英國著名智庫「國際戰略研究所」（IISS）發表的2012年「全球軍事平衡」年度報告中，揭露了新興市場國家的軍備預算，特別是亞洲和中東，出現強勁的增長，而且亞洲的軍費預算更首度超越歐洲，其中又以中國貢獻了增長的絕大部分。對此，正在舉辦中國人大的發言人李肇星連忙表示，中國未來仍走和平發展的路，國防費用只會「合理適度增長」，外界不必過度疑慮。但這般說詞，西方會採信嗎？

根據李肇星的說法，自2008年海嘯以來，中國國內生產毛額（GDP）和財政支出每年平均分別增長14.5%和20.3%，同期國防支出每年平均只增長13%，所以近年來軍費占GDP和財政支出的比重不增反減，以去年為例，中國軍費占GDP僅1.28%，遠不及美國的4.91%。可是，數據會說話，即使數據可能被官方偷偷打了些折扣，我相信對中國而言，搞不好早在美軍艦隊當年因台海危機（1996年），而進駐太平洋之時，就已經擬好軍備現代化的藍圖及配套的預算。反正只要沒開戰，今日中國的軍力究竟有多少科技上的領先性，無人能知，當然也無人會採信官方的片面之詞，總之，西方世界很難將中國的崛起與和平畫上等號就是。

那美國呢？猶記得十年前的911，當時恐怖主義份子的挑釁，給了美國出兵中東的正當性，間接也模糊了美國其實在dot.com之後，製造業的競爭力就開始走弱的事實。其實，二次大戰後，美國每十年就大打一仗，世界上沒有任何一國的軍隊，有此經驗，這當然與國力有密切的關係。當然，打仗對需求或許有些刺激效果，然而這些年來的戰事無解及膠著，去年的茉莉花革命後，美國的國際地位更是搖搖欲墜，針對這部分，美國內部雖有不少評論家，把矛頭指向美國總統歐巴馬的懷柔政策，但平心而論，隨著次貸後經濟更加放緩，恐怕才是美國對外政策不得不改弦易轍的主因。

這樣的美國政策在中東人的眼裡，恐怕就算美國想要抽身，都不是件容易的事，關鍵在於豐厚的油田資源，美國需要，大家都愛。目前波斯灣石油合計的總出口量，即占全球出口的六成，其中第二大供油者伊朗，更樂於把濃縮鈾的發展和石油利益混為一談，上下其手，弄得西方國家不得不祭出制裁。不過，這次制裁，猜想應該也如往年一樣沒輒，更遑論西方國家還在狂灑美元自救中。所以，今後波斯灣的情勢應會愈發詭譎，油價易漲難跌的局面持續。

總的來說，我以為談論各國軍備支出的增減，從根本來看，形同探討各國經濟勢力的消長。同理，近年新興國家在崛起後，開始在國際機構中爭取發言席位的動作，今後也會和任何軍事、政治上的衝突相仿，在意義上都得跟隨著國力的變化，而在權力上進行必要的調整，只是這調整的進程將會十分緩慢，躁進不得。所以，姑且相信中國比較期望在經濟上和平崛起，而不是以武力服人吧！因為經濟上代表的國力，遲早都有買斷一切的可能，就看你要不要而已。

（作者是國票金控總經理暨華頓投信董事長）

近年我國經濟成長率走低、失業率難降、出口成長率大幅下滑，但因進口縮減更多，貿易出超卻持續上升，可能再度引起外國的不滿。另一方面，國內資金充斥，中央銀行為吸收過剩資金而發行之存單（NCD）已逾6.9兆元，直逼今年名目國內生產毛額（GDP）的五成，凸顯銀行媒介資金的功能不彰。這些經濟失衡的現象其實密切相連，而且影響經濟的多個層面，我們若不認清問題的關聯和根本的病因，頭痛醫頭的結果將會治絲益棼。

從國家整體來看，產品的來源不是自己生產，就是來自進口，而產品的去處不是國內自己用，就是出口，因此產品的來源和去處要相等，即表示國內總生產或總所得（Y）加上進口（M），必須等於國內的消費（C）、投資（I）和政府支出（G）加上出口（X）。

這即是經濟學上的所謂國民所得恆等式：Y＝C＋I＋G＋X－M。很多問題的關聯都由此出發，也必須在這恆等式的限制下解決。

我國目前的情況和1980年代很類似。將國民所得恆等式移項一下，即可得到貿易出超（X－M）恆等於國民所得未用於國內支出的金額（Y－C－I－G）。我國現在和1980年代的情況都是因為人民看不到產業發展的方向而使投資偏低，以致出超偏高。而出超得到的外匯向央行換取新台幣的結果，就造成外匯準備、國內游資，以及銀行超額準備增加的現象，並衍生出泡沫經濟等其他問題。在貿易出超之外，國際投資和資金移動也會影響國內資金供需，而使問題更複雜。

針對當前問題甚多的主張之一，是新台幣升值以降低出超。但依前述恆等式，出超要減少，常是指所得減少或國內支出增加。而新台幣升值直接降低產業國際競爭力，出口和投資都幾乎必然減少，以致升值即使能降低出超，其代價常是我國現在難以承受的就業與經濟成長率的下降。更何況，在投資方向和機會不足下，升值可能使投資下降極多，即使所得下降，我國的出超仍可能上升，而未能解決出超和資金過多的問題。以近年經濟表現而言，我國出口和成長率下降，常使投資下降而出超增加，經濟更加失衡。所以，必須再考慮其他政策方法。

1980年代，我國曾有增加政府支出以降低出超的構想。但目前政府負債已近上限，許多政府投資也不具效率，因此這方法已難採行。增加民間消費雖是政府常說的對策，但我國民間消費占GDP比率已不低，人口也將快速老化而不宜任意增加消費而降低儲蓄。事實上，政府除了口號也沒有多少提高民間消費的具體可行方法。

有金融界人士希望央行吸收更多過剩資金，以提高利率和銀行獲利能力，但這將使放款及民間投資減少，外資流入增加，並使未來問題更惡化。金融界也主張擴大對外投資，這是可能方法之一，但對外投資若是產業和就業的外移，也可能使未來經濟成長和就業的問題更嚴重。金融上還有一種對策就是讓物價上漲，部分專家曾建議日本政府以此應對經濟難題，但依我國政治、經濟情勢，目前難以採行。

由於上述對策都有其限制或後遺症，政府還是應該從根本解決問題，亦即以提高國內投資為主要對策。但不可諱言，現有政策存有不少缺失，例如吸引資金回台或來台購買股票及不動產，都只是增加國內資金而非增加投資；招請外商和陸資來台投資，若是排擠了國內原有投資，也是增加資金而非國內總投資；擴大現有出口產品的投資和生產，雖可提高所得和就業，卻也會增加未來的出超。這說明了，當前經濟失衡情勢複雜難解，即使增加投資是正確方向，也仍有許多相關影響要仔細評估，並須做出取捨。

新任行政院長陳冲昨天宣布新內閣名單，財經內閣底定，由經建會主委尹啟銘、經濟部長施顏祥、財政部長劉憶如、政務委員管中閔，結合任期制的中央銀行總裁彭淮南及金管會主委陳裕璋，期望老幹新枝合組黃金陣容。但也在同一天，經建會發布去年12月景氣對策信號為藍燈，主計處則公布去年經濟成長率初測為4.03%，並預測今年難以保四。沉重的經濟數字壓過了新官上任的喜氣，更是對新閣最直接的警示。

2011年經濟指標近日陸續公布，雖是過去的表現，卻是實質的表現，代表的是過去的努力，剔勵的是未來的方向。值此內閣交接之際，正是最清楚的功過簿，期勉新閣以此為衝刺政績的基線，好要更好，但最壞僅止於此。其中，有七個關鍵數字尤須新閣謹記在心。

經濟成長率4.03%：這個勉強保四的數字還可能修正，在馬總統第一任四年裡是次高，但最差的兩年橫跨金融海嘯時期，任內平均值約3.31%，距馬總統的633目標甚遠（平均每年經濟成長率6%、失業率3%、人均所得3萬美元）；不計這兩年，則是十年來次低，僅優於SARS時期；相較亞洲四小龍初估數，也只贏過韓國。原本看好衝五的民國百年，卻出現非危機時期的最差經濟表現，全然歸咎於國際景氣是過度簡化問題，馬總統的第一任經濟施政顯然存有很大調整空間。

出口總額3,083億美元：去年台灣出口首度突破3,000億美元大關，維持二位數成長，進口2,816億美元亦創新高，貿易順差267億美元則為歷來第三高，是值得紀錄的一年。我國出口在1995年突破千億美元，11年後於2006年跨過2,000億門檻，第三個千億只用了五年，其間關鍵值得探究。另方面，去年對大陸出口總額雖為創新高的840億美元，但增幅銳降至9.1%，是除金融海嘯外最低，而去年卻是ECFA啟動第一年，兩岸貿易結構也出現了警訊。

資本形成衰退7.64%：固定資本既是當期投入，更是未來成長引擎，去年民間投資因景氣能見度劇降而延遲，已在預期之中；但值得檢討的是，馬政府上任後大降營所稅、鬆綁兩岸經貿限制、簽署ECFA等，相關部會更動用大筆預算展開全球招商，但以這項指標看，政府的招商引資政策顯有方向上的偏差，亟須檢討矯正。

失業率4.39%：這是連續第三年降低，改善失業努力漸有成果，但尚未回到馬總統就任之初的4.14%，也未達3%的目標，更是四小龍中最高；尤其第一任的短期促進就業方案今年期滿，其每年約7萬人的促進就業效果若無法充分填補，失業率又將飆升。

物價上漲率1.42%：相對2%的控管目標仍算穩定，但為連續第三年上升，與失業率合計的痛苦指數並未顯著下降；此外，新台幣對美元升值在降低輸入型通膨壓力的效果愈來愈小，政府仍須全力穩定物價，以免削弱民眾購買力。

中央政府負債餘額4.92兆元：這是去年度預算數，但已確定創新高，占前三年平均國民生產毛額比率直逼37%。總計馬總統第一任內的負債餘額淨增加1.2兆元，雖是因應金融海嘯的不得不然，但馬總統及新閣應嚴控此一數字，否則國家財政結構將愈趨僵化，不利經濟穩定發展。

新生兒19.66萬人：這是上一輪龍年（2000年）以來首度回升，今年可望再增加，政府的催生計畫結合生肖民俗，效果加乘，但想超越當年30.53萬個龍子龍女的盛況，政府得要很拚，也須及早因應突增的嬰幼兒延伸需求，且人口是長期性政策，也要有長期規劃。同時，相對於少子化的高齡化問題，亦須政府關注，目前65歲以上老人占總人口比率已達10.9%，長期照護體系須快馬加鞭。

佛教界認為物象世界由「地、水、火、風」組合而成，四大成分中終究崩壞稱為「四大皆空」。而物質世界由美、歐、中、日四大經濟體支撐而起，美國國內生產毛額（GDP）14.9兆美元，占全球68兆GDP的22%；歐元區GDP約10兆美元，全球占比約15%；中國GDP約6.2兆美元，全球占比約9%；日本5.5兆美元，占比約8%。這四大支柱合計占全球GDP高達54%，如今這四大經濟體同時面臨景氣向下崩壞風險，這恐怕是二次世界大戰後首度出現的危機。

衡量一國或經濟體的景氣是否走空，國際間最常用的就是採購經理人指數（PMI），而50%即為景氣榮枯的分水嶺。經建會即將於明年下半年發布台灣本土的PMI指數。

首先檢驗景氣深陷「國債門」的歐洲，歐元區16國的11月PMI指數為47.5，已連續三個月低於50，其中前兩大經濟體的德、法，其PMI分別為47.9與47.3，各自創下28及29個月低點。義大利PMI更只有44，編篡PMI業者Markit預估歐元區3Q GDP只成長0.2%，而4Q恐將萎縮0.5%~0.6%。

低迷的景氣也為歐元區帶來高失業率，10月暴衝至10.3%，創下13年來最高紀錄，整體失業人數高達1,629萬人，其中西班牙失業率22.8%最為嚴重。高失業率將斲傷民間消費力，政府為維持國家信評猛砍赤字，公共支出因而緊縮，民間投資隨之不振。組成GDP三大因子之C‧G‧I同步減少，經濟不衰也難。而且減債是一項長期艱難的挑戰，歐洲步入「失落的十年」風險不可不防。

其次是已失落20年的日本，11月製造業PMI指數為49.1，創下311大震以來次低點。日本在第三季之前，就已創下季GDP連續三季負成長，早已陷入準衰退慘境，且日本有全球最高的國債／GDP比，國債總額逼近13兆美元，與美國不相上下，國庫拮据導致311大地震重建龜步化。

日本高齡化也居全球之冠，日本官方預估至2020年老年人口比率將攀升至29.2%，2050年甚至高達39.6%，老年社福醫療支出將進一步惡化財政赤字；加上日圓強升導致產業空洞化，政權更迭頻繁，政經情勢惡化循環，日本再陷第三個失落的十年也不無可能。

接下來看與美國並列G2的中國，11月的PMI意外跌至49，是2009年3月以來首度跌至榮枯點50以下，豐版的PMI更低至48，顯示強如中國的景氣也步向收縮，迫使中國緊急實施三年來首度調降存款準備率的貨幣寬鬆政策，中國啟動降息循環預示經濟疲弱的風險。以歷史觀之，降息循環啟動初期總伴隨著股市下挫，2000年如此，2007年也不例外。

最後看看獨強的美國，11月PMI製造業指數升至52.7，創下五個月新高，成為全球經濟四大支柱中唯一仍站在50以上的經濟體，失業率也降至8.63%，但仍舊有1,350萬的失業人口，未來美國PMI指數能否站穩50，關係著全球景氣唯一的明燈是否熄滅，也是全球景氣是否面臨「四大皆空」的關鍵數字。

股市有句名言：恐懼造就底部。全球投資市場面臨歐元區瓦解、中國硬著陸、全球景氣二度衰退等三大恐懼，加上台灣本身的總統大選恐懼，使台股頻頻破底。然景氣本來就有其自然循環，上一次金融海嘯歐美PMI指數在30以上就觸底回升，台灣景氣自首季高峰而下，至下一季將屆周年，全球恐懼將逐漸架構出股市長底，而成交量萎縮不是危機，歷史上長底哪次不是在窒息量之後呢？只是恐懼尬長空的過程往往是緩慢又痛苦。

（作者是瑞展產經董事長。擅長以深厚的總經底子融入投資決策，成功避開三次萬點股災，更將其實戰經驗著作股海戰國策與股海煉金術兩書）

上市公司股東總人數部分，在證交所成立初期，不到15萬人，現在已成長到逾2,300萬人，等於台灣總人口數；台灣資本市場已經成為「全民運動」的市場，幾乎每個投資人對「證券經」都能朗朗上口；外資投資台股的持股市值比重也將近三分之一。

現在在台灣股市中，可以看到不少世界級的公司，像是電子代工龍頭鴻海、全球性的筆電品牌宏碁、華碩、傳統產業則有台塑集團、長榮集團等，豐富了台股投資標的。

由以上記錄可見，證交所成立50年來，無論是發行市場的上市公司家數、市值，或是交易市場的成交量、周轉率，都呈現快速的飛躍成長；但最重大的意義是，50年來證券市場追求的公平、公正、公開的「三公」，已在證交所的努力實踐下，逐漸築夢踏實。

例如證券市場草創時代，多家券商「場內」人員在熱門股票收盤前霸占專櫃「搶帽子」（類似現在的當沖），導致收盤30分鐘後股價還在大幅跳動，甚至亮燈漲停或跌停的不公平亂象，隨著進入電腦撮合交易，不復存在。

財政部上周公布貿易統計，11月進出口貿易總額較去年同月減少4.5%，是兩年多來首見負成長；其中，出口年增率由10月的11.7%銳降至1.3%，進口更從成長11.8%反轉為大減10.4%。單月貿易表現轉差或仍有待觀察，但衰退警訊仍不禁讓人擔心三年前金融海嘯造成的經濟夢魘再現。

台灣經濟成長高度依賴出口，去年商品出口占國內生產毛額（GDP）比重達64%，與2008年同屬歷年最高，其中廣義的資訊電子業（電機、電子、資通訊、光學、特用化學）出口占總出口比重逾五成，其帶動的鉅額資本支出更是去年民間投資成長33.8% 的最大貢獻來源。不過，資訊電子業的榮景在今年下半年逆轉，11月電子及資通訊業出口都較10月減少一成以上，衰退速度超乎預期。因為景氣能見度低，業者資本支出驟減、設備需求大幅減少，導致11月資本設備進口較去年同月劇減32.4%，是整體進口負成長主因，可見資訊電子業在對外貿易扮演的關鍵角色。

資訊電子業出口衰退對國內經濟及就業衝擊也正迅速擴大，今年第三季經濟成長率降至3.42%，民間固定投資衰退11.9%；勞委會則估計，至11月底共85家廠商、近8,000人實施無薪假，民間統計數則數倍於此；另鼓勵提前休假或減少工時等其他方式因應的廠商為數更多，情勢發展令廣大勞工惴惴不安。

資訊電子業對國內金融安定的影響亦不可忽視，光是面板（LCD）、記憶體（DRAM）、照明元件發光二極體（LED）、太陽能（Solar）等所謂3D1S四大艱困產業向銀行融資的總額估計至少6,500億，其中面板業貸款逾3,000億元；如果景氣持續低迷，部分貸款變成難以回收的呆帳，對銀行業的衝擊不容小覷。

在可預見的未來，台灣出口及經濟成長仍相當依賴資訊電子業。現在要關注的問題是，資訊電子業景氣要多久才能回春？如果景氣長期低迷，業者要何去何從？四大艱困產業要如何善後？

從全球景氣動向來看，資訊電子業的最大出口市場美國及歐洲均面臨經濟長期調整，有陷入「失落十年」之憂，對資訊電子產品的需求恐長期停滯不前。新興市場尤其是中國大陸需求的增加，是業者希望所繫，但新興市場仍存在不少變數，中國大陸更有「硬著陸」風險。今年1至11月台灣對大陸出口年增率僅9.1%，遠低於去年的37.1%，主因即是資訊電子業出口大幅趨緩，可見中國大陸尚未從「世界工廠」轉變為「世界市場」。

更大的挑戰是，資訊電子業的國際競爭力正面臨空前考驗。在美國蘋果公司及韓國三星集團的強力競爭下，台灣電腦及手機業者正力圖振作，苦尋轉型升級之道；DRAM及面板業與韓國業者的技術差距不斷擴大，如不進行大刀闊斧的產業變革，前景令人憂慮，明年將是關鍵。

資訊電子業要走出困境，業者的自我提升與不懈努力自是關鍵，台灣有數十年深厚基礎，在開發大陸市場上又有優勢，因而仍可期待多數業者將能突破瓶頸，打開新的出路。政府則應全力提供有利業者創新的大環境，並為跨業整合及兩岸合作創造條件；並須在景氣迷霧未散下，給予業者必要的金融支援及協助。

但是，部分連年虧損、負債累累的產業，則須進行根本改造，如DRAM及面板業。陷於財務困境、有「富爸爸」的業者，自須由「富爸爸」承擔起改造責任，運用減資再增資等手段改善財務體質，讓企業重新出發；再透過產業整併、國際策略聯盟及新技術開發等途徑改頭換面，再造產業的競爭力。至於財務撐不下去、前景黯淡的業者，政府應協助其有序退場，不要讓銀行再背負更大的風險。當機立斷，為所當為，是政府與業者面對當前困局的應有作為。

中國大陸即將召開中央經濟工作會議，這項會議與春天舉行的人大政協兩會、秋天召開的中共中央全會並列年度三大會議，主要是回顧過去一年成績、部署未來一年經濟工作，並為新年度宏觀經濟政策定調。在大陸躍升為全球第二大經濟體、且為全球成長重要引擎後，這項會議日受國際矚目。

過去這一年，大陸經濟表現開高走低，經濟成長率從第一季的9.7%，逐季下滑至第三季的9.1%，第四季預估將僅約8.5%；下半年以來，外貿、投資、消費等三大需求也趨於疲軟。大陸官方公布的經理人採購指數（PMI），11月降到49，是32個月以來最低，顯示實質面持續減速。面對這些走弱的數據，北京當局解釋是去年以來主動採取一系列緊縮性政策調控的結果，強調一切仍在掌握中。儘管如此，近來國內外經濟環境不佳，尤其歐債危機未解、貿易保護盛行、國內物價水準偏高、流動性不足、房地產調控進退維谷等，都已對大陸經濟穩定成長構成嚴峻的挑戰。

面對當前形勢，這次中央經濟工作會議可能將明年經濟工作重心，由今年的「控通膨」為主，轉為與「保成長」並重。近三個月來，大陸物價漲勢雖漸緩，但在全球貨幣寬鬆的環境下，民眾的通膨預期短期內不易改變，且內部需求擴張的壓力仍如影隨形。此外，勞動力成本上升、服務業及非貿易品價格調整，以及資源性產品價格改革等，也都形成物價走高的壓力。由於這些因素都可能加劇通膨預期，大陸官方仍將持續重視物價調控工作。

至於明年大陸經濟成長的動向，經合組織（OECD）、瑞銀、花旗等看法普遍趨於保守。大陸國務院似乎也意識到經濟衰退的風險加大，特別強調下個階段宏觀政策目標為「鞏固經濟平穩較快發展」，副總理王岐山甚至提出「確保經濟復甦是壓倒一切的任務」。因此，「保成長」將成為明年經濟工作重要任務，預料會將目標訂在經濟成長率8%及物價漲幅4%。

為了「保成長」，明年宏觀調控政策可能仍延續今年「穩健的貨幣政策」和「積極的財政政策」。就財政政策而言，一般預料明年將繼續擴大政府支出、實施赤字財政，並輔以結構性減稅措施。事實上，結構性減稅最近已開始行動，例如在上海試行營業稅改增值稅方案、提高營業稅和增值稅起徵點等。此外，因應「十二五規劃」轉變經濟發展方式的基調，宏觀經濟政策也將向促民生、擴內需、新興產業發展等傾斜，財政政策在「保成長」和「調結構」方面將發揮更大作用。

關於貨幣政策，雖可能強調「穩健」，但為改善當前流動性緊俏、不利企業經營現象，北京官方表示將在「力度」和「節奏」上進行「預調微調」。11月30日中國人民銀行調降存款準備金率0.5個百分點，顯示實施一年多的緊縮政策開始鬆動。為兼顧「保成長」和「控通膨」，貨幣政策將趨於寬鬆且更積極，但不致全面放鬆；在政策工具上，主要將運用公開市場操作和存準率，但基準利率的調整將較審慎，因為負利率現象已造成銀行存款流失、地下金融氾濫。因此，明年度貨幣政策將依循「量鬆價緊」的原則。

由於歐債危機蔓延，全球經濟變數增加，研究機構普遍認為，明年大陸經濟成長面臨的困難將更多，成長速度可能低於今年，且因通膨壓力稍減，防止經濟失速或將成為明年大陸經濟的首要課題。不過，中共五年一度黨的全國代表大會明年秋天召開，將涉及人事換屆、政治權力更迭，依照經驗，遇有政治大事之年，總體經濟情勢不宜大幅波動，是以明年宏觀調控政策的任務既要保成長，亦要保穩定。雙保之間的平衡，將是一大挑戰。

美國在科學上的成就可以追溯至兩百多年前開國元勳的影響。第三任總統湯瑪斯．傑佛遜不僅以科學態度改寫聖經，也早已注意到今日迫切的氣候變遷問題。

美國「科學進步」雜誌（Science Progress）在專題中探討包括傑佛遜（Thomas Jefferson）在內等開國元勳對美國科學發展的影響。

在宗教除魅上，科學進步指出，傑佛遜和「美國精神醫學之父」魯希（Benjamin Rush）在多番討論自然神論的書信往來後，改寫了福音，刪去其中最常被提及的超自然部分的內容。傑佛遜版的聖經也反映出其終生以科學探究精神來描繪自然世界的志向。

此外，傑佛遜也深切體認到氣候變遷對美國經濟的重要性。身為業餘氣象學家的傑佛遜住在阿肯色州莫蒂塞羅（Monticello）時，每天早晨都會紀錄氣溫變化。

他在「維州筆記中」（Notes on the State ofVirginia）寫到，「氣候變遷的發生是非常顯著的。降雪頻率越來越低，積雪也越來越淺」。傑佛遜於是大量吸收各種可以解釋氣候變遷的理論素材。

為了讓農耕更有效率，傑佛遜設計了鐵製的犁，而當時一般人都是使用木製的犁。這項革新凸顯傑佛遜急欲讓美國農業能夠永續發展。

在科學醫藥上，傑佛遜當時曾感嘆美國的醫藥狀況相當糟。他在1801年和醫師華特豪斯（BenjaminWaterhouse）對毒性較弱的牛痘疫苗進行試驗，之後甚至在維吉尼亞州沙洛茲維爾（Charlottesville）發起運動，讓其家人、奴僕及鄰居都接種疫苗。

在教育改革上，傑佛遜在1778年提出「知識大幅普及散播法案」（Bill for the More GeneralDiffusion of Knowledge），這也是日後公立教育的先鋒。

傑佛遜支持多元科目教育，鼓勵重視科學，特別是在大學教育的階段。這也導致他在日後創建維吉尼亞大學，這是他被認為在教育上最大的成就。