☄ingnChenの書房

該數據暗示4月調漲消費稅後，消費支出將立即下滑，但可能降幅將在央行的預期範圍內。經濟學家普遍預期，日本零售銷售將在5月回溫，意味經濟復甦不至於脫軌。

三菱日聯摩根士丹利證券資深固定收益策略師殿內修司說：「我認為無須過度擔心，因為事情似乎如央行預期的發展，夏季紅利發放可能增加，應能支撐5月起消費支出逐漸回升。」

日本政府4月1日起把消費稅從5%調漲至8%，是17年來首次調漲，希望有助於縮小公共債務、達到央行通膨目標2%，終結過去20年來的通貨緊縮。

通縮已傷害到日本內需銷售，消費者與企業往往暫緩支出，等到價格更低再行動。

花旗期貨專家史密斯說：「美國冬旱正助長烏克蘭危機帶動的小麥漲勢。」證券經紀商Jefferies Bache分析師麥可坎布奇認為，兩大小麥出口國俄國與烏克蘭緊繃情勢持續升溫，軍事行動擴大可能影響烏克蘭小麥外銷，歐美也可能把俄國小麥出口列為制裁目標。

全球最大小麥出口國美國，原本可從這波動盪中搶奪俄國與烏克蘭在全球小麥市場的17%市占，但分析師預測，這場冬旱將抑制美國小麥出口，可能無緣受惠。

根據美國旱象監測網站，最大小麥產地堪薩斯州有兩成麥作遭逢「極端」旱災，奧克拉荷馬州面臨嚴重旱災的麥作比率也從上周的30%左右升至38%。對這兩州旱象嚴重的西部來說，就算旱情在5月收穫季前緩解，可能也無濟於事。

美國農業部預估，今年南部平原小麥產量可能較去年大減25%至7.74億英斗。麵粉價格過去一年來也躍漲10%至每磅55美分。

市場將密切關注Fed的決策聲明，觀察是否更清楚描繪未來利率走向，以降低升息時機的不確定性。

美銀美林公司經濟學家韓森指出，Fed可能小幅調升近期經濟展望，但不會大幅更動政策。他說，近來數據好轉，符合Fed的預測，將不會改變Fed的政策規劃，要改變Fed縮減QE 步調的門檻仍很高。

韓森說，Fed即使調整前瞻指引，也只會是小幅更動，會議紀錄將顯示官員熱烈討論調整前瞻指引。

世界各地有數以百萬計民眾渴望成為美國人，可是愈來愈多美國人卻放棄美國籍。根據美國政府的統計，去年有創紀錄的2999人放棄美國國籍或綠卡，比十年前多出將近五倍，放棄美國籍或居留權的原因，也並非全為避稅。籃球健將戴維斯(Quincy Davis)即因工作機會以及民風考量，放棄美國籍，成為台灣人。

近年來美國施行肥咖條款，規定美國人必須申報海外資產和收入，否則將受到重罰，並積極追查可能逃稅者。因此一般認為放棄美國身分的人大增，主要是想避免為藏匿的財富繳稅。美聯社報導說，但專家表示，箇中原因其實遠更為複雜。放棄美國籍者有許多並非拒絕依法納稅的有錢人，而是經濟情況很普通的人。

連想守法的美僑都抱怨肥咖條款很複雜，必須花很多錢找會計師和律師報稅，而且連非美國籍配偶的收入也得申報。一些歐洲銀行也不勝其擾而關閉美國人的帳戶，或拒絕給予貸款。

有些放棄國籍者自稱「意外的美國人」。這些人只是碰巧生在美國，在美國居住時間很短暫，對美國幾乎毫無印象。還有些人自稱為了政治因素、家庭或個人認同問題而放棄美國籍。

有些人對放棄美國籍感到如釋重負，有些人卻難過得不得了。一名在瑞士住了24年的婦女即表示，放棄美國籍感覺有如離婚或死亡，她宣誓完畢離開美國領事館忍不住翻胃。

美國服飾業者蓋普（Gap）創意總監貝伊（Rebekka Bay）對於設計一系列服裝的要求很嚴格，但也有一套打破這些規定的原則。

來自丹麥的她，是否能讓近年來一直使美國人失望的Gap重拾昔日風采，令人好奇。

44歲的貝伊曾任職於富豪、日產和Dunhill等大企業。2006年她進入歐洲第二大服飾零售商H&M，隔年創立H&M旗下極簡服飾品牌COS，引起時裝界關注。

貝伊2012年10月加入Gap前，從未在美國工作，她花了一些時間才真正感受到這家公司有多大。貝伊在曼哈頓下城區與約160名設計師工作，為女性、男性、嬰兒和小孩設計衣服。她說：「如何讓所有人的思考模式或行為都像你？這對我是最大的衝擊。」

貝伊對Gap的第一個記憶是它的廣告，像是25年前赫伯瑞茲和安妮萊柏維茲的憂鬱風黑白照片、以及1990年代末的卡其搖擺舞電視廣告。但在那不久後，Gap的衣服就失去「休閒時尚制服」的封號。

當Gap漂泊不定、甚至領導階層也搞不清楚狀況的時候，競爭也從四面八方湧現。H&M、Zara先後進軍美國，American Apparel、A&F和Forever 21持續吸引年輕顧客，優衣庫（Uniqlo）和J.Crew也逐漸崛起。相較之下，Gap變得幾乎不太重要。

品牌顧問公司Landor Associates總經理亞當森說：「Gap花了十年搞砸一切。要拯救這家公司不能只做對一件事，而是要做對很多事。貝恩必須在今年春季、下季和下下一季做對很多事。只有一系列服裝、一次宣傳活動或一個任何其他東西，都是不夠的。」

Gap高層2012年春季找上貝伊擔任創意總監。Gap全球總裁桑納克斯（Steve Sunnucks）說：「貝伊厲害之處在於她不僅是訓練有素的設計師，也有預測趨勢的經驗。這代表她的視野更廣，能把品牌、產品和顧客體驗都納入考量。」

貝伊與桑納克斯、Gap執行長墨菲（Glenn Murphy）第一次交談時，她覺得Gap在尋找能為這個品牌創造獨特聲音的人—讓Gap回到Gap—這讓貝伊覺得必須接下工作。

貝伊設計時裝的規則是建立堅固的基礎，「你要畫出界線，然後只在界線內發揮。首先，你會設計最具代表性的款式，接著或許可以針對不同季節設計衍生版。如果有人想跨出界線，必須獲得我同意。」

萊特幣（Litecoin）是受到投資人關注的新虛擬貨幣，不只開採成本較比特幣（Bitcoin）低、蘊藏量更豐富，也更適於小型交易。

追蹤比特幣交易價格的網站CoinDesk指出，雖然兩種虛擬貨幣都已從去年的高點回落，但萊特幣價位仍比六個月前高約490%，遠勝比特幣的140%。

另據追蹤逾200種虛擬貨幣的網站CoinMarketCap，目前可流通的萊特幣總值已僅次於比特幣。

萊特幣的交易量也加速攀升。據CoinDesk，萊特幣本月每日平均交易量為比去年10月激增155%，比特幣只增加19%，儘管比特幣總交易量仍將近萊特幣的七倍。

加拿大虛擬貨幣交易所Vault of Satoshi共同創辦人庫里說：「萊特幣現在處於和比特幣去年相同的狀態。人們在愈來愈熟悉比特幣的同時，也開始將目光投向其他貨幣。」

2011年問世的萊特幣，出自前Google員工查爾斯‧李（Charles Lee）之手，他以Bitcoin軟體為基礎，希望提供更佳的基礎技術，包括加快交易速度以方便像買咖啡或貝果這類小交易進行。他目前任職於比特幣交易商Coinbase，其弟為BTC中國執行長李啟元。

萊特幣興起的一大原因，是因開採成本遠低於比特幣。比特幣的熱潮使開採者競相採用愈來愈貴的電腦設備，但萊特幣原本的設計就能利用消費者等級硬體來開採。

虛擬貨幣開採業者KnCMiner共同創辦人柯爾指出，現在開採萊特幣或其他類似設計虛擬貨幣的設備成本，約占銷售的60%。

而且可供開採的萊特幣最大數量，據估計是比特幣的四倍以上，對使用者與投入開採的人而言可能更具吸引力，消費者也能感到較能負擔得起萊特幣。ConvergEx集團首席策略師柯拉斯說：「萊特幣價位攀升速度將比比特幣緩慢許多，因此將顯得更易於流通。」

據BitInfoCharts網站，現今全球萊特幣網絡中有逾3.66萬個礦區（node），已達到比特幣6.3萬個的一半以上。

全球兩大家電製造商惠而浦（Whirlpool）與伊萊克斯（Electrolux）上季業績得到一個意外的助力：歐洲市場。

惠而浦執行長費提格25日表示，歐洲市場趨穩，部分關鍵市場開始出現復甦好轉跡象，包括西班牙、義大利與法國在內。

扣除匯率變動影響後，惠而浦上季在歐洲、中東與非洲銷售成長4%。另外，瑞典家電大廠伊萊克斯表示，以瑞典克朗計價，歐元區主要家電產品銷售較去年同期成長3.6%。伊萊克斯說，今年第1季西歐整體家電需求成長2%，扭轉去年下滑一個百分點的頹勢。德國、西班牙、葡萄牙、義大利與波蘭業績復甦尤其強勁，但英國與瑞士需求出現下滑。

科技股賣壓再起與烏克蘭緊張情勢升高，使美股三大指數上周先盛後衰，周線全面收黑，道瓊指數挑戰歷史新高再次失利。本周有多家重量級能源公司發布財報，將成為股市焦點。

道瓊指數25日挫跌140.19點（跌幅0.85%），收16,361.46點，標普500指數下跌0.81%。受科技與生技股拖累，那斯達克跌幅最深，重挫72.78點（1.78%），以4,075.56點作收。

展望本周，將有許多重量級能源公司發布財報，包括埃克森美孚、康菲和雪弗龍（Chevron）。

從網路和生技等「高成長股」遭拋售開始，能源股就成為最受歡迎的一類，標普500指數能源股2月25日迄今的報酬率超過7%，優於大盤略高於2%。

美股跌勢無法以單一消息解釋，交易量也低於平均，卻反映出投資人對於去年底與今年初領漲的社群媒體、雲端運算與生技公司逐漸感到厭惡，這些類股2月底以來持續遭遇賣壓。

棉花價格節節攀升，促使服飾業者捨棄純棉製品，改用混合人造纖維的混紡品。

華爾街日報報導，國際棉花價格近來攀升至每磅93美分的近兩年高點，過去兩年平均價格為每磅81美分，遠高於2000至2009年的54美分，原因是最大消費國中國囤積棉纖維，以及最大出口國美國的棉花農改種玉米或黃豆等利潤更高的作物。

棉花價格高漲，使得從高級到平價市場，愈來愈多零售商改用混紡品。

位於洛杉磯的牛仔褲品牌AG，販售混有棉、Lyocell及聚氨酯纖維，要價168美元的精品牛仔褲；美國服飾（American Apparel）標價22美元的T恤衣料成分包括聚酯纖維、棉及嫘縈；H&M一件12.95美元的洋裝則是由嫘縈及Spandex（彈性人造纖維）混紡而成。

根據美國商務部資料，主要材質為合成纖維的服飾，占美國去年服飾進口量比率達48.5%，僅比棉質服飾低1個百分點，寫下20多年來最小差距紀錄。2008年時六成進口服飾的主要衣料成分為棉花。

服飾業者基於成本考量改用混紡品，但消費者也愈來愈愛穿混紡衣物。

運動品牌Under Armour透過販售由聚酯纖維等合成纖維做成的運動服飾，年營業額已成長至29億美元；運動服飾零售商露露檸檬（Lululemon Athletica）販售的瑜珈褲也成為時尚穿搭的素材之一。

以上趨勢促使零售商主打摻有人造纖維的高價服飾，使人造纖維擺脫過去作為廉價服飾原料的標籤。零售及消費顧問集團Grayson創辦人葛雷森說：「這不是供給需求相互影響的結果，而是一個演進的過程。

正如科技對其他產業造成衝擊，科技也開始對時尚產業造成影響。」

最近有部電影「日安可頌」，片名很法國，說的卻是兩名愛沙尼亞婦女在巴黎的故事，兩人為看護和主人的關係。主人在愛沙尼亞遭蘇聯入侵後就來到巴黎，即使獨立後也沒回國。

烏克蘭情勢岌岌可危，看在其他前蘇聯加盟共和國眼中，不免擔心下一個會輪到自己，包括波羅的海三小國之一的愛沙尼亞。

俄國用護僑當作武力干預烏克蘭的理由。俄裔人口占愛沙尼亞的四分之一，莫斯科三不五時就對僑胞的基本人權遭漠視為由，表達關切，主要是公民資格。

上個月，俄國代表在聯合國人權委員會表示，俄國對於俄語在愛沙尼亞和烏克蘭遭打壓的情況，深表憂慮。愛沙尼亞總統火速要求北約駐軍，美國也表示將到該國舉行規模「非常節制」的軍演。

愛沙尼亞有北約護身，俄國如果要越雷池，恐怕得三思。比較麻煩的是摩爾多瓦。

這個在蘇聯解體後，跟隨烏克蘭成為最後一批宣布獨立的加盟國，步上烏克蘭後塵的風險似乎最高。

摩爾多瓦即將取得到歐盟旅行的免簽證待遇，六月將與歐盟簽署加強雙邊整合的聯合協定與自貿協定，和去年底的烏克蘭處境很類似。而且，摩爾多瓦已有領土宣布脫離，就是外聶斯特（Transnistria）。

當地在二○○六年舉辦公投，高達九成六的民眾支持加入俄國，但俄國按兵不動。周前，普亭總算開口了，表示當地民眾「應該有權決定自己的命運」。這話聽來耳熟；原來，克里米亞搞獨立前，普亭也說過同樣的話。

「香根草」 (vetiver)產生的精油是全球頂級香水的頂級原料，知者極少，如今揚名於世。賴香根草為生的農民僅足餬口，現在生計改善。

引進永續農法 改善精油品質

全球知名香水品牌香奈兒、嬌蘭、雅詩蘭黛、克莉絲汀迪奧、愛馬仕，其根本精華來自海地香根草，這些業者希望對辛苦的農民及其土地有些回饋，開始引入永續農法來減低從土壤中拔起香根草對環境造成的損害，這些農法不但增加農民收入，也改善香根草精油的品質。

與21位香水業CEO合作在海地推廣社會責任的組織「自然資源管理圈」 (NRSC)創辦人凱瑟琳‧斐洛說：「美容業使用天然產品，對生物多樣性和農民的生活都有助益。」

NRSC鼓勵香水業者直接找農民及精油提煉業者合作，發揮公平貿易功能。那些精油每桶價值三萬到四萬美元 (台幣90萬至120萬元)，運往瑞士與法國。

協助組合作社 保證收購價格

全球香水業者委由三大公司採購原料，其中紐約的「國際香味公司」已為永續香根草方案投資100萬美元，去年為一個偏遠農村蓋一所五百人的小學，並協助村民組成合作社，使他們能和香水業者爭取保證基本價格。

海地許多家庭一天生活費僅得二美元(台幣60元)。加入合作社的農民，收入增加30%，產量上升，且草根品質更好。採取永續技術提煉精油者，香水公司提供保證最低價格並提高收購價15%。

香根草 芳香餘韻留存久

目前美國傳統30年期固定利率抵押房貸的平均利率為4.48%，而「巨額」抵押房貸平均利率為4.47%。在美國大部分地區，巨額房貸指金額超過41萬7000美元。這反映美國最富裕階層與其他民眾財富差距擴大。銀行家現在覺得借錢給借貸巨額房貸的人比較保險。

1年來房屋交易減7.5% 豪宅增7.8%

過去12個月，美國整體房市復甦步調減緩，房屋交易總數減少7.5%，可是售價100萬美元以上的房屋的銷售量卻增加7.8%。有些地區房價漲得太兇，使中產階級連購買一般的房子都很吃力。他們也面對更嚴格的貸款規定、更高的自備款和出售的房子供不應求。

舊金山、紐約和華府等地房價暴漲，巨額房貸的門檻也隨之提高，達到62萬5500美元，比全美國平均值高出20萬美元以上。舊金山兩房住宅中位價格已達到102萬美元，紐約市房屋中位價格為120萬美元。在全美只有2%房子達到這種價位。

以前傳統房貸利率通常比巨額房貸利率低0.2至0.3個百分點。中產階級能夠獲得優惠利率，有部分是因政府為傳統房貸提供擔保，讓貸款機構即使碰到屋主賴債，還是能夠拿回款項。巨額貸款沒有這種擔保。

銀行利用利率爭取高淨值客戶

傳統房貸與巨額房貸利率差距消失，有兩個因素：美國政府2012年開始擔保傳統房貸，向貸款商提高收費，以免消費者恢復購買遠超過自己負擔能力的房子，重演導致2007年房市崩潰的惡夢。其次是銀行開始用利率爭取高淨值客戶，並藉著降低巨額房貸利率爭取這類客戶的投資管理和各種理財服務等更多生意。

飛機需求是訂單增加的主力，很可能反映波音公司優於預期的銷售表現，不過其他產品的成長也很強勁。不計入波動較大運輸設備的訂單增加2%，是去年1月以來最大增幅。

消費者和企業歷經寒冬之後，再次大手筆採購。衡量未來企業投資的重要指標上揚--不計入飛機的非國防資本財--成長2.2%，是四個月來最大漲幅。電腦與電子產品訂單增加5.7%，是2010年11月至今最可觀的增幅。

穆迪分析公司資深經濟學家史威特說：「製造業正緩慢、但確實地擴張。未來幾個月，美國經濟將靠消費者支出與企業投資帶動成長。」

今年前三個月的資本財需求年化後成長3.1%，優於去年第4季的1.9%。

美國3月工業生產優於預期，顯示製造業持續復甦，3月新屋開工雖連續第二個月增長，但更廣泛的趨勢顯示，房市依然疲軟不振。

美國3月工業生產好轉，加上雅虎等企業財報比預期好，激勵美股三大指數16日盤中漲0.4%至0.5%，道瓊工業指數一度漲124點至16,387點。

聯準會（Fed）16日說，3月工業生產經季節調整後，比2月攀升0.7%，產能利用率也上升0.4個百分點至79.2%，分別優於市場預估的0.4%和78.7%。

占工業生產最大宗的製造業生產3月成長0.5%，顯示製造業在經歷酷寒天候的衝擊後加速成長。近來的零售銷售和就業數據顯示，隨著天氣回暖，經濟動能日增，企業擴大投資和海外市場進一步好轉，也可望進一步提振美國生產。

德意志銀行首席美國經濟學家拉佛納說，消費者和企業都累積許多需求，促使工廠必須增加生產以滿足需求，製造業展望將持續好轉。不過，若需求未能回升，業者庫存又居高不下，可能導致未來的生產減緩。

商務部表示，受惠於獨棟住宅增加，3月新屋開工成長2.8%至年率94.6萬戶，略少於市場預測的97萬戶。未來房市景氣指標的3月營建許可，則比2月減少2.4%至99萬戶，為過去五個月來第四度減少，也不如市場預期。

氣候回溫和春季售屋季開始，雖提振東北部和中西部的房市活動，但房市復甦仍面臨利率高漲、工資成長緩慢及信用緊俏等挑戰，就業必須出現更多改善，才能減少民眾買不起房子的情況。

瑞士信貸（Credit Suisse）美國經濟研究部主管薩波塔說，房市今年將推升國內生產毛額（GDP），但貢獻幅度可能沒有2012年和2013年那麼大，這反映在新屋開工成長步調減慢。