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看好生醫產業前景，繼資訊、財團爭相卡位後，國內生醫公司近年也掀起一波併購投資潮，最近才回台掛牌的金可國際董事長蔡國洲家族聯手寶島科取得善德生化的主導權，而晟德併購的得榮、東生華併購的順天生技亦都開始展現營運績效，在在都發揮資源整合的效益。

    　以透析用洗腎迴路導管為主力產品的善德，成立於1998年，以洗腎醫管為主的佳醫原本基於上下游整合，持有約一成股權，但後來佳醫使用的耗材是以進口和邦特產品為主，而最近泛蔡國洲家族則以每股約13元的價格透過減資和增資模式持有4成以上的股份，取得主導經營權。

    　蔡國洲表示，雖然善德營運項目和寶島科、金可集團主體性的眼鏡、通路不同，但該集團近年也積極跨足生技醫療產業，而且善德的導管耗材頗有競爭力，去年在泰國水患中，訂單就接到爆，因此，若能加以整頓，應該會展現不錯的成長力道。

    　除了蔡國洲家族的異業投資善德之外，東生華投資的順天生技，今年也將開始三項新藥及特殊劑型藥物，而杏輝併購如心和健喬併購格利、投資躍欣在資源整合下，亦將陸續發酵。

    　據了解，杏輝以「杏力奈米生技」併購如心，跨足醫療器材製造領域，目前的眼藥水已開始投產，未來則將延伸至氣密罐等塑膠容器。而健喬併購格利，則是將營運觸角由製藥延伸至通路領域，投資躍欣，相中的是躍欣目前的生產基地就是禮來藥廠。

    　至於不斷採取併購模式拓展營運規模的盛弘，近期則積極搶佔兩岸長照商機和通路布局，董事長楊弘仁指出，目前在台灣有併購動作，而大陸則是合資模式。

    　楊弘仁指出，盛弘目前最受矚目的是轉投資事業陸續展現獲利，醫藥流通事業部在整併瑪科隆全省超過3,600家通路後，將發揮「單一平台、組合行銷」的最大效益，該公司去年每股稅後盈餘2.79元，預計年底上興櫃。

    　而以保溫棉及濾材為主的敏成，去年每股稅後盈餘1.45元，該公司預計年底轉上櫃。

    　另外，以拓展營運為主的雃博和泰博，也都有投資案。泰博是由員工自行創業投入模具開發，設計的產品包括無線對講機和避孕系統等，今年已接獲1,500萬模具設計費。

    　雃博則是規畫2020年的營運藍圖，總經理李永川表示，轉投資的新駿是以生產滅菌消毒鍋為主，目前在新興市場已不錯的斬獲，除了可以和雃博目前主打的歐美市場通路互補之外，雃博的長期方向也希望能藉由滅菌消毒鍋延伸至醫療設備領域，讓該公司成為壓瘡管理、睡眠治療和醫療設備等三足鼎立局面。

兩岸金融往來「打結」，金管會基於立法院決議，無法放行中國銀行、交通銀行台北分行開業，台銀上海分行開業申請也受阻，使得兩岸貨幣清算協定的簽訂連帶受波及。

此外，針對第三次「金銀會」的時間，據了解，至今雙方都還沒有敲定，外界質疑能否在上半年舉行。銀行局高層表示，「急事緩辦」，有確定的時間會對外公布。

銀行業者表示，從實務上來看，兩岸貨幣清算協定的簽訂，必須雙邊各有清算行，以台銀上海分行、中行台北分行的可能性最高，但到現在為止，台銀大陸分行、中行台北分行都無法開業。

業者擔心，如果兩岸金融往來繼續「卡來卡去」，勢必拖累兩岸貨幣清算協定的簽訂。財金部會對此均不願多表意見，金管會官員表示，貨幣清算協定的簽訂屬中央銀行的權責，央行官員則強調，央行正積極洽談中。

台銀上海分行、玉山銀東莞分行及兆豐銀蘇州分行，早已獲大陸銀監會核准籌設，三家銀行並依規定向大陸地方監理機關提出「開業申請」，至今未獲核准，台銀日前甚至被要求拿回開業申請案，因陸方「暫不受理」。

大陸方面未說明原因，不過，銀行業者猜可能是中行、交行的台北分行，到現在還沒有獲准開業。

台資銀行在大陸申請案件，除了台銀、玉山銀及兆豐銀的「開業申請」案外，還有多家銀行的申設分行、支行案，以及六家台資銀行申請承作台資企業人民幣業務案。

對於中行、交行台北分行何時能獲准開業？金管會官員表示，依立法院財委會決議，兩岸銀行須同步承作人民幣及新台幣業務，因此，必須等到六家台資銀行全部獲准承作人民幣業務後，才能同意。

華銀日前已獲准籌辦人民幣業務，但仍須大陸官方「驗收」，至今尚未開辦。銀行業者擔心，在大陸的申請案不知還要被「卡」多久，甚至波及兩岸貨幣清算協定的簽訂。

【2012/04/28 聯合報】

金可國際（8406）本周回台第一上市，旗下隱形眼鏡品牌海昌，也將在5月在台銷售；金可表示，初期不僅要拿下台灣日拋隱形眼鏡一成市占率，也將揮軍美、日代工市場，延伸公司營運觸角。

金可預計27日以198元掛牌上市；精華上周五股價收359.5，下跌12.5元，法人預期，隨著金可在台正式掛牌，精華本周在資本市場上是否仍能維持比價效應，值得關注。

業界指出，金可預計5月以「海昌」為品牌，正式於台灣市場推出產品，將與對手精華光自有品牌「帝康」正面交鋒；而在代工部分，金可也有意搶進精華光代工大本營的日本市場，預料未來雙方也可能將有一場激烈較勁。

據了解，「帝康」在台灣隱形日拋市場市占率僅次於國際大廠嬌生，約達35%，品牌營收約10億元；法人估，明年起「海昌」在台隱形眼鏡銷售，挾著集團旗下寶島科通路優勢，可望拿下約3億元市場。

遊戲股王傳奇（4994）董事會昨天決議今年股利11.5元，包括股票股利10元與現金股息1.5元，也就是，買1張（傳奇股票）配1張，並發放1500元現金。

受到高股利政策激勵，傳奇昨天一舉飆破300元大關卡，來到311元漲停板，逼近掛牌最高價315.5元；近1季來，傳奇強漲超過87%，漲勢凌厲，已與股后歐買尬（3687）的200.5元，及鈊象（3293）的153元遠遠拉開。

傳奇去年每股獲利14.43元，決議大手筆配發10元股票股利，配股後股本將從目前的2.35億元增至4.7億元，公司派信心十足表示，股本雖然大了一倍，今年EPS（每股盈餘）不會被稀釋。

國泰證券研究部協理陳威良說，目前股票股利平均都配發2至3元，像傳奇這樣配到10元的公司非常罕見，不過他認為，配發大手筆的股票不見得是中、長線的利多，由於股本將會大幅膨脹，每股獲利恐被稀釋。

台股近來受到證所稅議影影響，表現疲弱不振，投信業者預期，進入5月後，「五窮六絕」之說，將持續干擾盤勢，電子業是否能淡季不淡，中國五一長假及端午節節慶內需消費力道，將攸關台股後市表現。

根據投信業者整理，近十年來，台股在5月跌多漲少，上漲機率僅達四成，平均上漲0.69%，電子股更只小漲0.37%，金融股表現稍微領先大盤，平均漲幅達1.58%。

摩根JF台灣基金經理人顏榮宏表示，從歷史經驗來看，台股在5月的表現不甚理想，不過，近年來，伴隨兩岸經貿往來日益頻繁，受到中國消費力提升的拉抬，又有五一長假及端午節假期等利多題材加持，台股也有可能在5月走出淡季，而有亮麗表現。

儘管油電雙漲，引發物價跟漲，進而損及國內消費市場，台灣GDP成長將面臨下修壓力。不過，顏榮宏指出，JPMorgan證券預估，台灣GDP將在第一季落底後恢復正成長，目前市場共識為全年GDP上看3.7%。

在投資量能退潮之際，台股要演出像樣反彈機會不大，不過，本周電子大廠法說會陸續登場，可望支撐台股下檔空間，顏榮宏表示，除需留意首季獲利表現外，目前補庫存後新產品的終端需求是否延續，都將持續影響企業第二季營收與第三季展望表現。短線來看，顏榮宏認為，在資金風險趨避及現金配息題材之下，預料電信類股將成盤面焦點。

和桐化學董事長楊猷傑（右）認為，和桐明年有機會挑戰全球第二大龍頭清潔劑廠商，左為和桐總經理劉健成。

和桐／提供

和桐（1714）董事長楊猷傑表示，大陸市場快速崛起，和桐的烷基苯（LAB）等三大主力產品今年擴增產能二至三成，轉投資沙桐公司年產30萬公噸的煤焦油最快第四季也將投產。

楊猷傑誓言，和桐明年將躍居全球第二大清潔劑廠商地位。

和桐所生產的清潔劑原料，從最上游的正烷屬烴（NP）往下延伸至LAB、烷苯磺酸（LAS）等洗衣粉原料，並積極切入醇醚（AEO）、醇醚磺酸鹽（AES）等對人體溫和的清潔劑原料，為洗劑原料一貫廠。包括寶僑、聯合利華等國際大廠都是和桐的客戶。

和桐上周五股價收17.00元，下跌0.25元。法人表示，和桐今年本業及轉投資事業都積極擴產，總產能平均增加約兩成多，預期今年合併營收將有機會挑戰歷史新高，挑戰500億元大關。

風力葉片樹脂大廠上緯（4733）昨（26）日公布的首季財報表現亮眼，受惠原料價格下跌，稅後純益0.75億元，年增率高達83%，每股稅後純益1.04元，創下單季新高。法人表示，第二季在進入傳統旺季下，預估單季營收將挑戰新高，突破10億元。

上緯為國內專業樹脂材料商，所生產樹脂，可應用到石化產業抗蝕材料內襯、管件、船舶用材、風力葉片、LED封裝與輕量化複合材料。其中環保耐蝕樹脂占營收比重46%至47%，風力葉片樹脂占比為37%至38%、LED封裝樹脂比重為4%、複合材料樹脂與其他比重是11%至12%。

上緯首季合併營收為8.24億元，雖較去年同期下滑9.75%，但受惠於原料價格下跌，以及成功調高產品價格，毛利率由去年同期的15.5%，大幅增加6個百分點至21.92%，稅後純益0.75億元，年增率逾八成，每股稅後純益1.04元，優於去年同期的0.62元，並創下單季新高。

上緯昨（26）日股價收在48元，上漲1.25元。

揮別去年下半年的產業調整期，大陸進入風電廠施工積極趕進度。上緯認為，由於下游客戶庫存水位偏低、拉貨轉趨積極，因此首季營收、獲利成長迅速。上緯指出，今年營運主要成長動能來自風力葉片樹脂，目前手上訂單能見度佳，預計第二季營運將優於第一季表現。

一個坊間流傳的笑話：有個92歲的老翁娶了個29歲的新娘，三個月後，老翁很興奮地闖進家庭醫師的診間，告訴醫師：「我太太懷孕了！您覺得如何？」醫師想了一下，告訴他：「這讓我想起多年前在非洲旅遊時發生的故事。當時我一路觀賞美景，不小心脫離了隊伍，等我回神一看，正前方有一頭猛虎撲了過來，情急之下，拿著手上僅有的一隻柺杖當作槍對準老虎，大叫：『碰！』，結果老虎就被打死了…」故事還沒說完，老翁立刻插嘴回應：「這怎麼可能？一定是別人幹的！」醫師回答：「嗯，我也這麼覺得…」。

　自從油電價格雙漲消息傳出，物價不只蠢蠢欲動，而是陸續上漲，通貨膨漲已經隱然形成。由於油價只是解除凍漲，價格回復凍漲前依據公式變動，每週漲跌不一，各界從而沒把通膨原因怪罪在油價上漲，反倒把通膨原因歸諸於「電價上漲」。事實上，台電的電價調整方案預計在5月15日才實施，通膨的發生，正如前述笑話，「一定是別人幹的」，台電只是代罪羔羊而已。

　在市場經濟體制下，價格由供需雙方決定，政府無從置喙。然而，前述命題的成立，其前提是假設市場機能可以健全運作，亦即供需雙方的個別參與者都沒有影響價格的市場力量（market power）。然而，實際經濟體系中，某些產品的供給端，廠商是獨佔或寡佔，意即廠商本身具有相當程度的市場力量，因此政府必須介入，避免獨佔廠商的最適價格產生超額利潤，或寡佔廠商必然出現的價格一致性，損害消費者權益。

　油電產業先天上具有資本密集的特性，因而成為獨佔或寡佔在所難免。台灣的油品市場由中油和台塑石化寡佔，依照經濟學理論，寡佔廠商只會從事非價格競爭，不會進行價格競爭，因為只要其中一家發動價格戰，一定演成「割頸性競爭」，非理性業者所願為。此所以國內兩家寡佔廠商油品價格變動，在外觀上沒有符合法定要件的聯合行為，但實際上二者價格變動幾乎完全一致，甚至連「凍漲」也一致，解除凍漲也幾乎同時。油價解除凍漲，造成油電車及電動機車的大賣，可以看出消費者行為受價格變動影響甚巨。

　邇來的民生物品價格上漲，許多店家以電價上漲為由，其不合理之處前已敘明，因此根本之道在於查明真正原因並研擬因應對策。事實上，民生物品業者並非公營或公股企業，不像中油、台電，在大選前價格被「凍漲」而致虧損，從而在選後力求解凍。而且，民生物品的生產廠商，大多不是獨佔或寡佔廠商，大小廠牌林立，市場仍有相當程度的競爭性。換言之，民生物品價格的漲跌，基本上仍由經濟學供需定律決定。

　那麼，這波民生物價上漲，其成因為何？在原物料方面，其實去年曾有顯著上漲，但業者在當時並未反映成本而抬高價格。究其原因，即或有幾分是配合大選，避免影響選情，但根本原因應是需求不夠強勁，擔心漲價會影響銷售。大選後，油電價格雙漲的訊息，形成消費者強烈的「通貨膨脹預期」(inflation expectation)，理性的消費者對於價格彈性（price elasticity）低，亦即無論價格如何變動，需求量幾乎不受影響的民生基本物品，當然會有搶購囤積的行為，從而促使需求上升，廠商自然樂得順勢調漲民生物品價格。因此電價還沒上漲，通膨已經進行。這一波的物價上漲，應是來自需求拉動（Demand Pull）而非成本推動（Cost Push）。

　經濟問題就應該用經濟手段解決，對於民生基本物品價格的上漲，應以增加供給因應。在這方面行政院已經從降低供給成本著手，包括降低玉米等基本原料關稅稅率等措施。以經濟分析來看，降低供給成本將使供給曲線外移，亦即使供給增加，而使均衡價格下跌，抵銷需求提高造成均衡價格上漲的壓力。因此，未來電價上漲，政府宜對民生必需品的生產成本結構，以產業關連分析（或稱投入產出分析），探討電價上漲對民生必需品生產成本的衝擊，必要時給予從量電價補貼，好使供給量不致因成本上升而減少。至於人為的價格哄抬，若廠商有聯合行為，可以依公平交易法第35條處罰；廠商的囤積居奇行為，則可以依刑法第251條妨害農工商罪法辦。

　綜言之，針對通貨膨脹的產生，應當對症下藥，當通膨預期心理形成時，需求增加在所難免，宜以增加供給作為因應之道；欲增加供給，則宜降低廠商之供給成本。除了降關稅減低原物料進口成本之外，中油及台電改善經營效率，使油電價格等基本投入成本得以降低，亦為重要策略。除此之外，依據比較利益（Comparative Advantage）法則，開放基本民生用品進口，應是緩和通膨的最後一招撒手鐧。

• 2012-04-27 01:28
 
• 工商時報
 
• 【本報訊】

台股近期在歐美股市表現不穩定，加上台灣內部具有證所稅利空衝擊之下，指數呈現量縮且緩步下跌趨勢，代表台股中線多空趨勢的季線（60日均線）指數已在昨（26）日正式下彎。

分析師認為，除非指數近日急拉，否則已無法扭轉季線下彎趨勢，代表中線回檔已經開始。而根據過去經驗，台股季線下彎之後，不論時間及空間方面都需進一步整理。

近期大盤在量能逐漸退潮下，指數上攻的力道減弱，短線上今（27）日摩台結算，預料以中性為主，不易有明顯拉高或壓低表現，另外，就台股走勢來看，4月中旬大盤月線與年線形成死亡交叉後，原本走揚的季線也於昨日下彎。

大展證券自營部副總經理吳文彬表示，季線已正式翻黑，代表短線已由空方主導，因此操作宜偏空為主，反彈先站在賣方減碼會較安全，吳文彬認為，這代表短線轉空趨勢確認，因此短多必須強攻方能扭轉。但盤面要強攻的機率是相當低，短線反彈宜先減碼。

國泰證券研究部協理簡伯儀表示，以目前季線將開始加速往上扣抵7,700點以上的位置區來看，季線下彎的趨勢將更為確定，季線的下彎也導致目前大盤短、中、長期均線均維持下彎的走勢，顯示目前大盤在量價結構均不利多方走勢下，短線操作不宜過度躁進。

簡伯儀也指出，根據過據季線下彎的次數來看，最近5年來，季線共出現7次下彎走勢，若將時間拉長至近10年來，則大盤更出現11次季線下彎的走勢，若以後續5日的走勢來看，下跌機率逼近55％。

此外，簡伯儀也指出，大盤季線下彎後，隨著時間的拉長，指數下跌的幅度大多有擴大跡象，不過若從指數變化幅度或平均上漲機率來看，中線的大盤在季線下彎後，大盤漲跌情況均不明顯，投資人後市不必過於恐慌。

半導體股家登精密(3680)今天舉行法說會，公布第一季財報，合併營收為1.83億元，稅前純益3715萬元，年增逾倍，稅後盈餘3499萬元，每股盈餘0.84元，較去年的0.42元成長1倍。展望第二季，家登表示，隨晶圓代工客戶稼動率持續拉升，營收可望持續成長。

家登第一季在南科18吋(450mm)FOUP晶圓載具開始試產的帶動下，不受工作天數少影響，營收仍較上季小揚5.36%。

家登表示，目前確定第一季是全年谷底，第二季營收估可望較上季成長。

法人則預期，家登今年在18吋晶圓載具的帶動下，營收可望年增逾3成。

家登主要客戶包括晶圓代工大廠及記憶體廠商，今年2月南科分公司開幕，積極投入8吋、12吋、18吋晶圓載具的量產計劃，以及用於製程微縮的極紫外光微影(EUV)技術，其中18吋晶圓載具及極紫外光微影(Extreme Ultra-violet,EUV)技術，為家登今年主要成長動能。

儘管今年半導體市場仍以12吋晶圓為主流，18吋要到2015年才會放量，但法人認為，家登已開始提前投資，且今年在18吋晶圓載具的部份就會有業績下，預估營收可望年增逾3成。

泰國掃除洪水陰霾復建，受害印刷電路板敬鵬工業（2355）、競國實業泰國廠4月投產，健鼎科技、精成科技一度斷鏈的硬碟出貨也快速復甦，推升第二季營運明顯優於首季。

一度幾乎斷鏈的硬碟（HDD）產業回復，也推升個人電腦（PC）產業本季看好，健鼎、精成科及其集團瀚宇博德不僅受惠，近期也同因金像電子轉投資大陸常熟一廠失火停工帶來急單，瀚宇博更因精成科回溫帶動合併營收上揚，4月就有望創歷史新高。

精成科表示，泰國去年第四季洪水衝擊HDD產業，占營收相當比重的HDD用PCB、PCB組裝加工（Assembly）營運也受影響，這部分已自3月迅速恢復，第二季合併營收明顯回升，PCB更可見滿載，今年一季會比一季好，在10月、11月攀上最高峰，回到往年的軌跡。

除了PCB的部分，精成科指出，今年PCB組裝加工業務因部分HDD客戶要求代工代料，推升全年PCBA營收大幅增加。

也是HDD用PCB重要供應鏈的健鼎指出，HDD供應鏈恢復，PC 產業也走出谷底，尤其新款超輕薄筆電Ultrabook要趕今年開學潮買氣，PCB廠出貨逐步放大，合併營收也可望逐月、逐季成長。

智慧手機大廠宏達電昨（24）日公布，在旗艦機種出貨帶動下，第二季營收、毛利率和營益率都較第一季回升，符合市場預期。宏達電執行長周永明對第二季表現很有信心，他說，今年品牌、產品、技術、客戶、通路都到位，是重新出發的一年。

宏達電昨天舉行線上法說會，發布第二季營收目標1,050億元、季增55%、年衰退15.6%，符合市場預期重返千億元，但低於日前外資高喊的1,200億到1,300億元；第二季毛利率約27%、較第一季25.03%回升；營業利益率約11%、較第一季7.53%回升。

周永明表示，舊產品持續清庫存，第二季因應新手機及品牌形象投入，增加較多費用，第二季毛利率跟營業利益率還沒回到正常水準。

此外，去年蘋果推出iPhone 4S，通路合作商從AT&T擴大到Verizon、Sprint，是宏達電過去兩季所面臨最大的挑戰。周永明表示，雖然今年起美國不是宏達電最大市場，但亞洲的成長潛力強，歐洲需求也不錯。

近期市場傳出宏達電One手機系列螢幕有問題，引發市場疑慮，宏達電表示，4月上市產品皆以最高品質出貨，沒有任何瑕疵疑慮。

商業營業額減少

經濟部公布3月批發、零售及餐飲業營業額為1兆1,880億元，較去年同期減少1.06%；累計今年1至3月整體營業額也較去年同期減少1%，主因批發業受出口衰退連累。此外，證所稅開徵議題發酵衝擊消費力道，汽機車等耐久財銷售明顯下滑，削弱零售業表現。（葉小慧）

 從Ｐ／Ｂ觀察，歐洲大型銀行業體質堪慮，僅剩下匯豐控股和渣打銀行體質較為健全。美國大型銀行股體質相對穩健復甦，已走出金融海嘯陰霾。

近期西班牙政府發行十二個月和十八個月的國庫券，市場一度擔心西班牙政府可能無法籌措到足夠資金，引起全球股市大震盪。西班牙股市跌破去年十一月低點，葡萄牙和義大利股市也快要瀕臨跌破前波低點的命運。幸好西班牙政府順利發債，即使發債殖利率都比前一次飆升，但總共標售三一．七八億歐元，高於籌資目標的二○～三○億歐元，暫時化解這波歐債危機。

歐豬國家銀行業現警訊

由股價來看，整體歐美銀行股目前體質優於金融海嘯時的表現，但就個別銀行股而言，情況並非如此，尤其是歐豬五國的大型銀行股透露相當程度的警訊。

從歐美大型金融股股價表現發現，希臘的希臘國立銀行、義大利的西恩那銀行和德國商業銀行近期股價低點都比金融海嘯時的低點要更低。令人擔心的是，這三家銀行的股價淨值比（Ｐ／Ｂ）更低到僅剩下○．二到○．四倍。這樣的數據可不是透露這三家銀行的股價遭到低估，而是這三家銀行早就沒有市場競爭能力，就是所謂的「僵屍銀行」。整個銀行業的體質已經奄奄一息，因為債務壓力龐大，已經喪失獲利能力，遭到市場的唾棄。

瑞士銀行業遭拖累

三月初本刊也曾經製作類似表格，當時希臘國立銀行和義大利的西恩那銀行兩家銀行的Ｐ／Ｂ值還有○．四倍，如今因為股價進一步下跌，造成Ｐ／Ｂ值持續下滑。換句話說，Ｐ／Ｂ過低其實是對上市公司很大的警訊。就這樣的篩選標準，我們也發現西班牙聯合聖保羅銀行目前的Ｐ／Ｂ值也僅有○．四倍，目前股價雖然沒有跌破金融海嘯時低點，股價卻也僅剩下一．二五歐元。

瑞士在這次歐債危機中並沒有被市場點名遭到嚴重影響的國家，但從近期瑞士銀行和瑞士信貸的股價表現卻也透露不尋常的訊息。歐債利空衝擊下，瑞士銀行股價一度跌到九．八元瑞士法郎，比金融海嘯時低點的八．二元瑞士法郎也高不了多少。瑞士信貸這波股價低點跌到一九．六元瑞士法郎，也快要跌到當時低點的一九．五三元瑞士法郎。雖然瑞士銀行的Ｐ／Ｂ比還有○．八倍，瑞士信貸也有○．九倍，卻透露這兩家大型歐洲銀行體質明顯遭到歐債風暴拖累。

西班牙目前全國平均失業率高達二四％，民間債信違約率節節升高，信貸規模持續萎縮，形成惡性循環。西班牙政府僅能減少政府開支，降低債務總額。假若西班牙的ＧＤＰ沒有成長，失業率居高不下，任何歐洲央行的資金寬鬆政策，對解決像西班牙和其他歐豬國家龐大政府和民間的債務沒有任何幫助。

相較台灣明年將開徵證所稅逼走資金，大陸正在有計畫吸引國際資金流入陸股。先前增加500億美元折合1.5兆元新台幣的QFII投資額度，近來又擴大人民幣兌美元波動區間，由0.5％到1％。這個匯改政策加速人民幣國際化，資本帳將放鬆，終將有利陸股。

人民幣匯改是陸股多頭通知書

回顧近幾年人民幣匯改將對陸股產生重大影響。2005年7月由盯住美元的固定匯率改為管理浮動匯率，浮動區間0.3％，一夜之間人民幣兌美元升值2.1％至8.11元。當時陸股上證指數最低998點，後來資金流入啟動2年狂熱大多頭，先漲到4千點，狂升3倍。

2007年5月人民幣兌美元浮動區間再放大至0.5％，當時上証指數4千點，再漲50％到天價6124點。這二次匯改都大幅拉升陸骰，經歷逾4年空頭沈澱，2012年4月再次匯改將使未來2年陸股走入牛市，並且至少上漲50％。

4月國際股市不約而同走入漲多中期修正，唯獨陸股逆勢上漲5％，技術面轉強訊號強烈。

陸股未來2年走多

大陸官方公布Q1 GDP成長8.1％，而IMF上修大陸今明兩年經濟成長率至8.2％及8.8％，換言之今年Q1的8.1％是這2年最低，未來逐季上漲。股市是經濟櫥窗，陸股未來二年走多。