☄ingnChenの書房

經過這場股災，全美科技股本益比都略降，不過像最具競爭力的GOOGLE目前ＰＥ一九．七九倍，有中國概念加持的百度，目前ＰＥ是五九．三七倍，亞馬遜的百倍本益比讓人覺得不可思議。

ＡPPLE的STEVE JOBS溘然長逝，各界充滿了對他的哀悼、追思與不捨，同時全世界也在尋覓誰是下一個賈伯斯？台灣宏達電的周永明也赫然在榜上，但是，在眾多接班人中，我獨鍾AMAZON的ＣＥＯ貝佐斯（JEFE BEZOS）。

撼動蘋果平板王國

 亞馬遜從網路書店起家，不久就打敗以實體書店為主的BANGS & NOBLE，很快地變成線上購物的代名詞。貝佐斯有長期經營理念，他協助AMAZON推出KINDLE電子書閱讀器，雖然沒有發布銷售數字，但至少全球已售出超過一千萬台以上，同時也進一步推出亞馬遜的伺服器（ＡＷＳ）。AMAZON在六、七年前開始研發ＡＷＳ時根本沒有人注意，如今卻意外播下很多種籽。上個月，AMAZON推出超低價的平板電腦KINDLE FIRE，外界認為這是貝佐斯精心設計，將搖撼APPLE在平板電腦霸主地位的重要新產品。

乍看之下，貝佐斯沒有像賈伯斯般那麼光芒萬丈，但是股價卻給了一個很不一樣的答案。看股價，APPLE在賈伯斯去世後又漲到四○○美元以上，APPLE把市值拉升到三七二八．六六億美元，再度逼近EXXON石油，雙方之間的差距只有二二．九五億美元。但是看ＰＥ就更有趣了。EXXON是美國市值一哥，目前ＰＥ是一○．一七倍，而APPLE的ＰＥ是一五．九一倍，APPLE仍是一家邁向高成長，但ＰＥ只有一五．九倍，但是AMAZON卻給了大家一個魔術數字，ＰＥ高達一○四．四六倍。

難道美國的投資人瞎了眼？為什麼給APPLE的本益比不到一六倍，但卻給了AMAZON逾百倍的ＰＥ？從AMAZON發布的上一季財報來看，Ｑ２營收九九．一億美元，成長五一％，稅後淨利一．九一億美元，ＥＰＳ為○．四一美元，預估AMAZON第三季營收會達一○三～一一一億美元之間。AMAZON憑什麼可以享有那麼高的ＰＥ？顯然美國投資人對貝佐斯領導的AMAZON未來寄予希望。

科技股本益比大調整

CNN報導，今年耶誕節是美國史上最便宜的耶誕節，因為許多人氣最旺的耶誕節禮物價格空前低廉。

玩具、家電價格 空前便宜

根據美國聯邦勞工統計局彙編的「消費者物價指數」 (CPI)，現在的玩具比1980年便宜55%。1980年一百美元的玩具，現在只要45美元。咖啡機和烤麵包機等小家電也往「俗」走，比小家電首度列入CPI的1998年便宜30%。

電子用品更便宜，今天的電視比1980年便宜93%。收音機和揚聲器價格是雷根當選總統那年(1980)的一半。

許多物品價格劇降，原因包括科技、製造、零售和全球經濟進步。

科技腳步快 退流行就促銷

科技的進步在電子產品領域特別重要。最新、最好的產品最貴，因為一、生產者希望賺回研發成本，二、產品愈新，買氣愈高。但這也表示，一種款式推出一年或兩年，就開始有老氣，價錢必須開始大打折扣。

全球最大消費電子零售商百思買公司（Best Buy）表示，受電視銷售不佳和同業降價搶客影響，上季的獲利和營收都比去年同期萎縮，因而下修全年財測。由於百思買指出3D和可上網功能未如預期帶動強勁的電視買氣，令人憂慮全球消費電子業的復甦前景。

百思買14日說，在止於11月27日的第三季，淨利比去年同期下滑4.4%至2.17億美元，或每股盈餘54美分，不如市場預估的每股60美分。上季營收萎縮1.1%至119億美元，也低於市場預期的124億美元。

不過，上季毛利率從一年前的24.5%增至25.1%，主要拜智慧型手機買氣暢旺之賜。

上季財報遜色主因是電視銷售銳減，加上筆電和電玩遊戲需求減緩所致。

百思買執行長唐恩（Brian Dunn）指出，沃爾瑪（Wal-Mart）和目標公司（Target）等零售業者針對入門款電視祭出折扣，導致百思買客戶流失。

百思買估計，上季大約流失1.1%的市占率，庫存量則較去年同期高出8% 。

百思買把全年獲利預測下修到每股3.2至3.4美元，不如先前預估的3.55至3.7美元。受此利空衝擊，百思買股價14日盤中一度重挫18%至34.25美元，創2002年8月以來最大單日跌幅；15日早盤股價續挫1.5%至34.99美元。

日前公布的數據顯示，美國11月整體零售銷售雖較前月成長0.8%，但電子產品和家電銷售下滑0.6%。

儘管美國失業率逼近10%，但美國消費者信心似乎逐漸轉強，帶動11月零售銷售成長6%，是四年來最大增幅。

湯森路透的數據顯示，美國11月零售業整體銷售比一年前成長6%，超越分析師預期的3.6%。經過調整後，11月的銷售增幅是2006 年9月來最大單月增幅，與2007年11月相同。

不管是百貨公司、折扣商店，還是青少年服飾，各部門零售商都表現優異。購買的商品也不局限在必需品，高級鞋、珠寶與美容保養產品也賣得很好。種種跡象都證實消費者信心轉強，根據本周的數據，消費者信心正在五個月的高峰，也意味著消費力道可望持續。

顧問業者Kurt Salmon公司零售策略師龍恩說，消費者不是捱到「黑色星期五」才開始花錢，「整個11月期間都在消費」。不過，「很難說11月推出的促銷是否令原本會在12月的消費提前了」。

此外，由於基期較高，12月的同店銷售成長率如果要超越11 月，銷售額必須更高。去年11月成長率僅0.5%，12月加速至3%。分析師也警告，業者若希望本月客流量能持續下去，勢必得繼續折扣，但這可能會壓縮獲利。

標準普爾零售指數上個月攀升1%，改寫三年半新高；分析師指出，該指數自8月來已勁揚27%。零售股已進入高原區。股價要再攀升，除非消費者繼續打開錢包消費，而且不是只買特價品。

Wall Street Strategies分析師索奇說，零售股漲不漲得上去，終究要看消費者是否願意增加用信用消費，並且在非假日期間也打開荷包消費。

國際購物中心協會（ICSC）首席經濟學家尼米拉說，「黑色星期五」的折扣很大，但卻是經過計算的，與前兩年的流血下殺不同。ICSC預期本月將延續消費動能，同店銷售年增率可望達到3%至3.5%。此外，ICSC也指出，消費者截至本周開始時，只採購了所需的32.6%，還低於去年的42%。

【編譯謝璦竹2010/12/04 經濟日報】

研究公司comScore表示，感恩節過後的「網路星期一」，美國消費者採購金額首度突破10億美元大關，當天成為最忙碌的網路購物日。

comScore在1日發表報告說，今年「網路星期一」的購物總金額比去年增加16%，高達10.3億美元(約台幣317億)。隨著網購金額大增，電子付費服務業者PayPal當天的業績比去年暴增19%，為歷來最忙的一天。

900萬人在「網路星期一」購物，比去年增加4%，人數成長率不如金額成長率。每個網購者平均花114.24美元(約台幣3519元)，比去年增加12%。

雖然愈來愈多美國家庭擁有寬頻網路，「網路星期一」購物總金額只有45%來自家用電腦，比去年成長4%；來自職場電腦的金額比率為49%，比去年下降4%。其他金額比率來自外國消費者透過美國網站進行的採購。

今年90%美國零售商提供「網路星期一」特惠，吸引結束感恩節長假的上班族偷空上網採購。2007年，當天提供特惠的廠商僅72%。

從11月25日感恩節到28日的長假期間，美國網購總金額為29.7億美元。11月以來，美國網路購物總金額比去年同期增加13%，達135.5億美元。美國民眾是否會在12月繼續掏錢網購，尚待時間證明。

網購只占美國消費者年節採購的8%到10%。根據ShopperTrak統計，上周末美國購物商場(shopping mall)內部商店的營業額持平，但客流量增加2.8%。

【編譯范振光2010/12/02 聯合晚報】

雖然美國零售業者在感恩節(25日)前就推出網路購物優惠，心動的消費者也馬上行動，但感恩節過後的「網路星期一」，美國消費者仍繼續搶購折扣商品。

《紐約時報》報導，追蹤線上購物銷售額的Coremetrics公司統計，美國時間29日下午3時為止，「網路星期一」的購物金額比去年同時段增加15%。

網路鞋店Zappos.com的情況，堪稱今年購物季網購熱潮的縮影。為了應付大量出貨，該公司把倉庫面積擴大到110萬平方呎，本周並將增聘500名臨時工。Zappos位於肯塔基州路易斯維的出貨中心在感恩節當天有1700人忙著出貨，29日人數一樣。

在連鎖零售業者Target的網站，書籍打四折，JASTI Mini投影機打五折、只賣49.99美元，而且優惠持續到本周結束。梅西百貨(Macy’s)網站29日也有幾項特賣活動。

根據統計，美國消費者在黑色星期五(感恩節翌日)的單日網購金額多達6.48億美元，比去年同日成長9%。當天業績前五名由亞馬遜拔得頭籌，其次是沃爾瑪、Target、Best Buy 和JC Penney。

美國全國零售聯盟表示，雖然大家競相打折，零售業者都注意折扣幅度，以免削價到賠本賣。

美國本月至26日為止的網購金額達116億美元，比去年同期成長13%。不過，美國零售業者審慎樂觀的說，雖然黑色星期五和網路星期一可能顯示今年底的業績看好，但購物季才剛開始，真正的高峰要等到12月中，也就是耶誕節前。

【編譯范振光2010/11/30 聯合晚報】

全球最大零售業者沃爾瑪（Wal-Mart）29日表示，已提議以165億南非蘭德（23.1億美元）現金收購南非零售商Massmart的51%控制股權。若順利成交，將是這家零售龍頭首度打進快速成長中的非洲撒哈拉沙漠以南零售市場。沃爾瑪提議以每股148蘭德收購Massmart的51%股權，價碼較Massmart股票至9月23日止的月均價溢價19%。沃爾瑪表示，目前已獲得持有Massmart 50%股權的股東支持；交易完成後，Massmart股票也不會在約翰尼斯堡下市。

受此利多激勵，Massmart 29日在約翰尼斯堡股市上漲1.6%至143.91蘭德。

Massmart董事會表示，一致支持沃爾瑪提出的條件。但這樁交易仍須經該公司75%股東同意和政府核可，且可能面臨工會的反對。

這宗交易完成後，將象徵沃爾瑪打入非洲市場，並比法國家樂福、英國特易購和德國麥德隆等跨國同業早一步踏入撒哈拉沙漠以南的零售市場。

沃爾瑪表示，希望能以南非做為跨足其他非洲市場的踏板。該公司國際部門總裁兼執行長麥米隆（Doug McMillon）說：「我們愈了解南非及其鄰國，就愈相信這是一塊擁有誘人成長特性的重要地區。該地區完全符合我們的策略，即進入一塊能讓我們發揮全球專業、取得強勁獲利的高成長市場。」

這樁交易也可協助Massmart加速擴張，擴大其食品零售事業。Massmart是南非最大零售商，且在14個非洲國家經營288家分店。

MassMart執行長派特森（Grant Pattison）也說，南非的管理階層將持續經營公司，營運策略也不會改變。

沃爾瑪和Massmart在9月底時首度透露，雙方正討論由沃爾瑪收購Massmart的所有股權，但當時某些國際股東不願放棄Massmart股權，加上南非政府也希望Massmart能持續在當地股市掛牌交易，迫使沃爾瑪修改計畫。

不過南非商業餐飲勞工聯盟（Saccawu）和其他工會已憂慮南非可能「沃爾瑪化」，工人與供應商權益可能受損。對此沃爾瑪已承諾將和當地供應商合作，也將尊重Massmart先前 和工會簽訂的所有合約。

零售業者提前衝刺顯然未能帶動業績衝高，全美黑色星期五 (26日)首日銷售業績只比去年同日微增0.3%。不過，網路購物業績則躍升近16%。

市調機構ShopperTrak表示，全美購物者26日的購物支出達106.9億美元，只比2009年黑色星期五的106.6億美元微升0.3%。

此外，業者在本月1至13日止提前促銷的活動，分別帶動這兩周的業績成長6.1%與6.2%。

分析師對今年美國整個購物季業績的預估數字互異，從持平到成長4.5% 都有。全國零售聯盟預測今年的銷售將成長2.3%，達到4471億美元；2009與2008年的銷售成長率分別是0.4%與3.9%。

網購銷售較去年同日增16%

人潮擠爆購物中心與商店的同時，更多的消費者則選擇上網採購。隸屬IBM的網路流量追蹤機構Coremetrics表示，26日的線上銷售比去年同日激增近16%，每張訂單的平均花費也提高12%，從去年的170.19美元升到190.80美元。

富有的消費者尤其開心敞開荷包，盡掃去年衰退時期的陰霾。珠寶業者首日的線上銷售，就比去年增加17.6%。

Coremetrics說，行動裝置日趨普及，而許多社群網站也提供交易機會，是網購大幅擴增的主因。26日利用行動裝置購物的消費者，比去年同日增加26.7%。此外，所有登入購物網站的消費者，將近6%是使用行動裝置。

Coremetrics的報告指出：「社群網站上的交易雖只占全部網購的1%不到，但成長動能極強，Facebook更是最大的主宰力量。」

【編譯余曉惠2010/11/27 經濟日報】

【2010/11/25 經濟日報】

美國年底購物季將在本周五（26日）開跑，許多消費者為了撿便宜，開始密切追蹤提供折扣商品情報的網站，有些網站上甚至看得到店家尚未正式公開的促銷廣告。

11月的第四個星期四是感恩節，感恩節次日就是象徵年底購物季起跑的「黑色星期五」，零售業者都會在當天祭出無比誘人的折扣，以吸引消費者光顧，順便購買非折扣商品。bfads.net等網站追蹤黑色星期五的促銷活動，上這裡蒐集折扣情報的消費者發現，電子產品零售商百思買（Best Buy）將銷售邦諾書店（Barnes & Noble）的Nook Wi-Fi電子書閱讀器，每台只賣100美元，是正常價格的三分之一。

沃爾瑪（Wal-Mart）將銷售電影《冰原歷險記》藍光DVD，每片僅5美元，遠低於沃爾瑪目前在其網站賣的20美元。目標公司（Target）要賣40吋的西屋（Westinghouse）高畫質電視（HDTV），每台只要298美元，折價逾250美元。

零售商今年黑色星期五的特賣商品包括平面電視、電子書閱讀器、手機和平板電腦。

藍光光碟播放機的售價已降至不到100美元，包括沃爾瑪和目標在內的零售商26日將促銷每片5到15美元不等的藍光DVD，遠低於正常價。bfads.net創辦人布林姆（Michael Brim）說：「藍光是今年重頭戲，這種光碟將開始侵蝕DVD銷售。」

其他好康商品包括：凱瑪百貨（Kmart）將銷售每台僅139.99美元的Android平板電腦，折價40美元；柯爾百貨（Kohl's）原價100美元的喀什米爾毛衣將只賣40美元。

蓋普（Gap）旗下的Old Navy將銷售為Xbox 360 Kinect獨家設計的遊戲《舞動全身》（Dance Central），每套只賣25美元。不過分析師說，黑色星期五當天的營收亮麗並不代表年底購物季一定會交出銷售佳績。

專門追蹤賣場人潮的ShopperTrak指出，雖然消費者提高了黑色星期五的消費預算，但去年感恩節到耶誕節的銷售僅6.5%來自黑色星期五。

美國全國零售業聯盟（NRF）預測，今年年底購物季的銷售可望成長2.3%。

受惠於汽車需求強勁，美國10月零售銷售較9月增加1.2%，創七個月來最大增幅，顯示消費者可望在美國經濟復甦中扮演更積極的角色。

美國商務部15日公布，10月零售銷售增加1.2%，為連續第四個月成長，增幅創3月以來最大，也優於道瓊社訪調經濟學家預測的0.8%。

其中汽車和零件銷售成長5%，也是3月來最大增幅；不計汽車銷售的零售銷售則僅成長0.4%，符合市場預期。零售銷售的強勁成長是美國經濟復甦的重要一環，因為消費支出占美國國內生產毛額（GDP）的70%。

包含百貨公司和大型零售商的綜合商店銷售則成長0.2%，增幅略優於9月的0.1%。服飾專賣店的表現較佳，銷售增長0.7%。

隨耶誕購物季逐漸逼近，分析師預期11月的零售銷售也將增加。Janney Montgomery Scott公司首席固定收益策略師勒巴斯指出，商家推出優惠活動和個人所得增加將為下月的零售銷售提供支撐。每年11、12月向來是美國購物旺季，零售商也會大舉招聘人手，美國零售業聯盟（NRF）預估，今年最後兩個月的假期銷售額可望增加2.3%，2006年來最大增幅。

不過，就業成長步履蹣跚、和美國民眾持續償還債務並增加儲蓄，仍可能是零售商眼前的阻礙；經濟學家也認為消費者支出的增幅仍不足以提振經濟成長，因為美國民眾仍面臨失業率高漲等眾多難題。美國勞工部上周公布，儘管10月非農就業人口增加逾15萬人，為近五個月來首見的增長，失業率仍持平在9.6%。

資本經濟公司的美國經濟學家戴爾斯警告，家庭面臨的困境可能使消費支出增幅不足以提振本季經濟成長

此外，15日公布的另一份報告顯示，11月紐約區製造業活動意外萎縮。紐約聯邦準備銀行的11月紐約總經濟指數滑落到負11.1，遠低於10月的15.7，也不如經濟學家預測的14。

【編譯簡國帆2010/11/16 經濟日報】

華爾街日報14日報導，沃爾瑪（Wal-Mart）好不容易在競爭激烈的日本市場站穩腳步後，目前正積極尋求藉併購提高市占率的機會，藉此強化國際營運，彌補美國逐漸趨緩的成長動能。

 全球銷售最高的零售業者沃爾瑪，迄9月底止在日本擁有414家分店，是沃爾瑪在亞洲投資最多的市場。近年來國際市場占沃爾瑪總營收四分之一強，由於美國市場趨於成熟、消費需求下滑，使國際市場漸成營收重要支柱。

沃爾瑪亞洲區總裁兼執行長貝思哲（Scott Price）說：「我們對日本的成長很感興趣，未來希望透過併購提高市占率。我們需要在日本的規模，且一向抱持開放的態度。我們希望買下想退出市場或經營不善的既有業者，或收購符合我們模式而且不麻煩的企業。」

沃爾瑪耗時多年才摸透日本消費者的喜好。該公司在2002年買下掙扎求存的西友公司6.1%股權後，進入日本市場，當時雖祭出「天天低價」的策略，西友到2008年止仍年年虧損。

沃爾瑪在2007年底以12億美元買下西友95.1%股權，2008年6月西友正式成為沃爾瑪子公司。

貝思哲說，西友已連兩年獲利，主要歸功於低價策略、商店的高生產力，和日本消費文化與心態的改變。在西友，消費者能買到一瓶450日圓的法國紅酒、850日圓的牛仔褲和298日圓的便當。

觀察家認為，沃爾瑪須提高市占率，才能創造在其他市場享有的規模經濟。根據麥肯錫公司日本零售和消費部門主管薩斯堡，日本零售業在短期到中期將進一步整併，理由是通縮壓力和激烈的價格競爭已使擴大經濟規模成為必然。

在擴展國際市場這方面，沃爾瑪還希望發展巴西、印度和中國三個新興市場，提高國際營運的成長動能。

【2010/11/15 經濟日報】