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期待大陸經濟刺激政策 LME金屬全面上漲

倫敦金屬交易所(LME)3個月基本金屬期貨5月24日全面上漲，其中錫與鎳均漲逾2%，銅與鉛也漲逾1%。大陸5月份製造業活動疲弱，觸發政府再度提出刺激政策的猜想。大陸總理溫家寶此前表示，需將穩定經濟放在重要的位置。大陸是全球最大的金屬消費國。
匯豐24日公布，5月中國大陸製造業採購經理人指數(PMI)初值為48.7，較4月份終值49.3下滑0.6個百分點，為連續第七個月處於50的榮枯分水嶺下方。其中，新出口訂單指數由上月的50.2降至47.8%，反映出口形勢惡化。

隨著美國經濟前景改善與高盛集團預測商品價格看漲，市場上做多商品的期貨合約突破100萬口，為五個月來首見。此外，巴克萊資本（Barclays Capital）表示，由於投資人偏好投資原油、黃金與銅，商品投資額今年可能大增400億美元。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）資料顯示，在2月21日止的一周，避險基金與基金經理人在18種美國大宗商品期貨與期權合約的淨多頭部位增加7.3%至103萬口，為去年9月13日以來最高。其中押注黃金上漲的合約口數攀升至五個月高點，押注原油上漲的部位則攀抵去年5月來最高。

追蹤24種商品的標準普爾GSCI現貨指數上周出現今年來最大漲幅，24日時觸及九個月高點。除了美國2月消費信心升幅與新屋銷售優於預期助長市場信心外，高盛22日時也重申建議「加碼」投資原物料。

康乃狄克共同基金（Commonfund）投資策略師史特勞斯表示：「美國正顯示經濟活動自力自強的好轉訊號。我們認為全球經濟今年尚能成長，應能支撐整體商品漲勢。」

此外，巴克萊資本預測商品投資額今年可能增加300億至400 億美元，高於去年訪調逾100名歐洲機構投資人認為的150億美至300億美元。去年投資商品的美國資產成長150億美元至3,990億美元，為2002年來最小增幅。

美國政府表示，玉米供應吃緊的情況今年秋天不會有真正的改變，意味食品價格高漲的情況難以緩和。

美國農業部估計，今年夏天結束時，玉米存貨將在8.46億英斗左右，這項數字和上個月的預估幾無變動，只能滿足不到25天的需求，一般認為恰當的存貨量應為30天。

玉米是製作蘇打、麥片以至動物飼料等產品的主要成分，玉米供貨吃緊去年曾促成食品價格高漲。由於交易商原本預期美農業部可能下修供貨數字，農業部維持預估數字後，玉米期貨價格12日隨即跌停板，以每英斗6.12美元收盤。

玉米存貨可望維持平穩，主要是去年夏天的炎熱氣候，並未如預期重創2011年的收成。

玉米漲價是推升今年食品行情的主要因素，因為穀物價格上漲時，食品加工商與肉品公司便把上升的成本轉嫁給消費者。玉米價格的變動，大致需要六個月的時間才會逐漸在零售水準上反映出來。

農業部估計，去年食品價格的漲幅介於3.25%到3.75%，但預期今年的漲幅會略降，縮減到2.5%至3.5%之間。

去年6月，市場擔憂需求暴增可能造成全球供貨短缺時，玉米期貨行情曾飆到每英斗7.99美元的空前新高。後來，因為美國農民裁種的玉米創二次大戰以來第二高紀錄，行情才跟著回跌。

傑佛瑞公司的分析師佛克曼說，玉米價格在2012年全年可能一直維持每英斗6美元以上的水準，導致食品行情也居高不下。

隨著美國經濟復甦有趨強跡象，投資人也樂觀看待原物料需求將會強勁，促使對沖基金押注商品行情上漲的期貨與選擇權淨多頭部位，在元月初就創下17個月來新高。由此顯示，投資人承擔風險的意願日增，有助資金投入相對高風險的資產。

    　按美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布迄1月3日當周的資料，許多基金經理人加碼投資18種美國商品的期貨與選擇權，讓所持有的商品淨多頭部位共增加25％至671,915口，是2010年7月以來最高。

    　其中，美國11種農業商品淨多頭部位連續第2周增加，至368,783口，增幅35％，創去年11月15日當周以來新高。原油淨多頭部位增加4.1％至200,307口，創3周新高。

    　麥格理（Macquarie）估算，全球工業生產自2004年強勁增長以來，包括煤與基本金屬等大宗商品價格至少上升85％。現在美國失業率已下降至近3年新低，其製造業跟中國、澳洲、德國、印度與英國一樣出現成長。

    　全球股市上周大漲，總市值增加約2,530億美元，因為市場看好全球經濟能抵抗歐債危機的衝擊。

    　投資機構Spruce Private Investors認為，受美國經濟數據傳出好消息的激勵，讓眾多基金經理人的態度轉向更願意承擔風險，他們看好整體行情，而不是只有商品。

    　追蹤24種原物料行情走勢的標準普爾GSCI現貨指數上周漲幅2.6％，相較之下，MSCI所有國家股價指數僅上漲0.8％，美元指數上漲1.3％。

    　在GSCI裡，有13種商品上周走揚。其中布蘭特原油漲幅最高，達5.3％；家用取暖油上漲4.6％，汽油上漲4.7％；棉花上漲4.4％，連漲3周；黃金上漲3.2％，是去年12月2日當周以來最大周線漲幅。

    　GSCI在去年10月創下10個月的低點後，就因為市場對經濟成長看法逐漸樂觀而開始回升，至今累積漲幅達16％。美國總統歐巴馬上周五公開表示，美國經濟「正開始回升」。