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印度央行昨（17）日宣布降息兩碼，幅度高於先前市場預期的一碼。受此消息激勵，印度Sensex指數昨日在亞股中獨強，盤中漲幅最高達1.3%，盧比兌美元則小幅升值。

投信業者指出，近30年來，印度股市在每年的4至9月多有正報酬表現，建議投資人逢回可進場布局。

滙豐印度基金經理人聖傑夫‧道格（Sanjiv Duggal）表示，繼今年以來連續兩次的調降存準率，銀行流動性問題逐漸舒緩，預期此次印度央行調降利率，將有助活絡信貸成長，刺激經濟。

聖傑夫指出，印度央行降息訊息公布後，印度Sensex指數出現反彈，顯示市場對於寬鬆貨幣政策的方向樂觀以待，然而近期國際市場投資氣氛因歐債問題、中美經濟動向以及財報狀況，保持觀望的態度，因此短線操作策略仍偏向較為保守。

滙豐金磚動力基金經理人楊惠元認為，印度Sensex指數目前來看，其年線1萬7,000點附近仍是支撐，對於積極的投資人來說，1萬7,000~1萬6,800點為第一波的布局區間，若國際市場氣氛轉差，第二波布局區間則落在1萬6,800~1萬6,400點間。對於保守投資人，年線下方，皆是長線布局的好時點。

近30年以來，印度股市每年4至9月多有正報酬表現，群益投信表示，依據歷史統計數據發現，以月份來看，印度股市3月份表現是12個月當中最差，但自4月開始上漲後漲勢可延續至9月，這6 個月的平均累積上漲幅度達12.53%。

群益投信表示，印度股市在2011年受到貿易、財政雙赤字及高通膨所苦，整年度SENSEX 指數下跌23.7%，儘管今年以來已回升10.97%，但本益比仍低於長期平均，今年印度股市表現值得期待。

群益印度中小基金經理人楊子江指出，從資金來看，外資已連續三個月買超印度，買超金額已回補去年的賣超金額；若以類股角度來看，持續看好汽機車與消費零售類股。隨著印度近年的經濟成長，內需市場也持續升溫，汽機車則是大趨勢下的重點市場，在這個趨勢下，不僅汽機車製造商會受惠，包括週邊的汽機車零組件製造商，也將雨露均霑。

【2012/04/13 經濟日報】

印度政府16日公布規模更大的新年度預算，內容包括仰賴經濟成長、加稅與減少開支等方式控制公共赤字，同時將透過借貸擴大補助弱勢團體。但預算案未能提振市場信心，股、債市聯袂下挫。

印度財長穆克吉16日向國會提交自4月1日起展開的2012-2013年度預算案，規模達14.9兆盧比（2,980億美元），金額比本年度預算案高18%。他表示，由於全球市況持續渾沌不明，政府必須在財政整合與支撐總體經濟之間取得平衡，以因應未來衝擊。

根據預算案內容，政府將減少支出、加稅與出售國有資產，達到節流與開源的目的。穆克吉也宣布一連串補助措施，包括增加農民信貸方案、提供窮人糧食津貼、加強預防保健以改善營養不良問題，以及供應乾淨水源等。但這些補貼經費將控制在國內生產毛額（GDP）的2%。

政府預測，明年度預算赤字將降至GDP的5.1%，低於本年度的5.9%。明年GDP將成長7.6%，超越本年度的6.9%。

政府也宣布，明年度將淨借貸4.79兆盧比（952億美元），以彌補財政缺口；此金額高於本年度的4.45兆盧比與市場預估的4.5兆盧比。

消息公布後，市場大失所望，孟買Sensex指數16日收盤跌1.2%至17,466.2點；2021年到期的公債殖利率上揚6個基點至8.42%；印度盧比挺升至50.18盧比兌1美元，主要反映美元普遍對主要貨幣回軟。

亞洲製造業者面對全球經濟壓力仍展現韌性，台灣、中國2月製造業指數都擴張，印度製造業增速逼近八個月來最快。此外，南韓2月出口勁增，幅度為六個月來最大；日本企業信心去年第四季止跌回升，為三季以來首見。

亞洲出口一直受歐美經濟不振影響。隨著近幾周來美國就業和消費者信心有所改善，亞洲出口業跟著受鼓舞。

最新數據顯示，由滙豐（HSBC）編纂的台灣採購經理人指數（PMI）2月從48.9強彈至52.7，是八個月來首次突破象徵景氣榮枯分水嶺的50。2月中國官方PMI從50.5升至51，是去年9月迄今最佳；滙豐編纂的PMI也從48.8升至49.6。

印度2月製造業指數為56.6，雖低於1月的57.5，仍逼近八個月最高，可能代表印度的成長降溫將趨緩。據日前公布的資料，去年第四季印度經濟擴張6.1%，為三年來最慢。

負責編纂印度製造業指數的滙豐說，印度新訂單指數創去年4月至今最顯著的增幅。不過該公司印度首席經濟學家艾斯克森說，目前還不到印度準備銀行（央行）降息的時機，該行本月稍後將召開貨幣政策會議。

印度產業領袖一直呼籲央行別再緊縮貨幣政策，應轉而刺激成長。最近印度的工業生產數據似乎出現疲態。

南韓知識經濟部公布，2月出口較去年同期增加22.7%至472億美元，增幅為六個月最大，且優於分析師預估的增加16.4%。1月出口經修正後減少7%。

拜出口勁增之賜，南韓2月貿易順差22億美元，擺脫前月出現兩年來首見的逆差。2月進口年增23.6%至450億美元。

平淡的2011年過去後，印度再次因為流入外資暴增、股市興旺、貨幣快速升值而成為市場上的明星。但若掀開繁榮的面紗，不難發現印度的前景其實還籠罩在通膨風險、政治僵局與改革遲滯的層層烏雲中。

資本經濟公司經濟學家柯寧罕說：「政策面的改變沒有一項能合理解釋這種樂觀情緒。從歷史標準看，成長前景不算樂觀。」

新德里當局日前將今年度（3月底止）的成長預測，從去年底發布的7.5%下修為6.9%，增速明顯不如去年度的擴張8.4%。

印度與日本央行24日不約而同決定維持基準利率不變，且下修經濟預測。但印度央行意外宣布調降存款準備率，是2009年來首見。

印度央行加入金磚四國其他國家的行列，從抗通膨轉向刺激經濟，連續第二個月維持基準利率不變，附買回和附賣回利率分別仍是8.5%、7.5%，符合市場預期。但印度央行意外調降銀行存款準備率，自6.0%降至5.5%，新措施28日生效。

印度央行前年3月到去年10月間曾13度升息，到去年12月16日也就是上次貨幣政策檢討會議，才決定維持基準利率不變。總裁蘇巴拉奧在政策聲明中說，由於全球經濟不穩定情況有增無減、工業成長疲弱、投資減緩、商業活動低迷，本會計年度（到3月底止）國內生產毛額（GDP）年增率自去年10月預測的7.6%下修為7.0%，並預測本會計年度結束時，通膨率會降到7%。

至於調降存準率是基於「解決流動性的結構性壓力」，流動性狀況若持續緊俏，可能擾亂信用的流動，增加經濟成長的風險。

印度股市受央行按兵不動激勵，Sensex指數終場上漲1.5%至兩個多月來新高；盧比兌美元上漲0.03%，重回50盧比兌1美元價位。盧比去年重貶16%，在亞洲主要貨幣中敬陪末座，今年至今已漲6%，領先其他亞幣。

另外，日本銀行（央行）在聲明中表示，日本經濟活動多少已陷入停滯，主要是受國際經濟走緩和日圓走強拖累，預期經濟到下一個會計年度（4月開始）的上半年會開始復甦，而非先前所說從今年下半年開始。

日銀也下修本會計年度經濟表現預測，預估本年度GDP會萎縮0.4%，縮幅大於去年10月時預測的0.3%；下個會計年度的GDP增幅也從先前預估的2.2%調降到2%。

至於通縮問題，日銀仍預測2013年度的消費者物價指數（CPI）年增率，扣除波動較大的食物價格後為0.5%，代表該行認為通縮會持續到2014年，寬鬆政策至少也會維持到那個時候。

經過兩天會議後，日銀決策官員一致通過讓基準利率維持在0到0.1%的區間，資產收購規模也保持在55兆日圓。

印度央行16日維持基準利率不變，是八次貨幣會議以來首見，並暗示接下來基於經濟成長有風險，可能開始降息。

印度央行讓附買回和附賣回利率各停留在8.5%和7.5%不變，符合市場預期，商業銀行的現金準備率也按兵不動，維持在6%。

央行自2010年3月來已升息13次，附買回利率共調高375個基點，是該行1935年成立至今最快的升息循環。

印度央行在聲明中表示，由於通膨率已小幅下滑，未來幾個月可能沒有必要再升息；從此刻起，「貨幣政策行動可能反轉，以因應成長面臨的風險。」

央行表示：「成長的不利風險明顯提高，然而須強調通膨風險依然居高不下。」印度第三季成長率降至兩年低點6.9%，10月工業生產下滑5.1%，是2009年6月來首度萎縮，不過通膨率依然超過9%。

不過放眼亞洲其他經濟體，包括中國、澳洲、印尼和泰國等央行，都已陸續開始放鬆貨幣政策，以刺激經濟。

印度的經濟行為大多以現金為主，因此升息對多數消費者需求並無太大直接影響，但卻會衝擊投資，導致供給縮減、讓通膨惡化。

盧比兌美元匯率16日一度飆漲2.7%，漲幅創19個月來最大，主要是央行15日盤後出手打擊匯市投機交易，包括減少匯市交易商的隔夜未平倉部位。盧比15日一度跌1.1%至54.305盧比，改寫空前新低紀錄。

印度暫緩實施零售市場擴大開放外資的計畫，使腹背受敵的總理辛哈（Manmohan Singh ）飽受強烈批評，遭指責領導無方。產業界更是盛怒以對，警告如果推動改革失敗，將危及經濟成長。

辛哈10天前宣布改革時已遭遇激烈反對，但如果沒有實施主要的改革承諾，可能會嚴重削弱他的政權。

在改革計畫中，如沃爾瑪（Wal-Mart）與特易購（Tesco）等全球零售商將准許取得連鎖賣場逾51%的股權，但這項零售改革方案卻被視為對印度許多本土小型街坊商店造成威脅。

印度時報5日報導，政府決定擱置對外資開放零售市場的計畫，印度財政部長穆克吉（Pranab Mukherjee）已向主要在野黨印度人民黨的領袖史瓦拉吉提出妥協。穆克吉7日將在國會正式宣布結果。

雖然印度政府尚未正式宣布改變外資直接投資的政策，但撤回政策將使執政的國大黨大為困窘，該黨才歷經紛擾、再度確認其執政權，並且為惡化中的經濟展開投資。

印度企業領袖大多支持開放零售業，並指出民眾擔心外資直接投資零售業將衝擊就業與傳統商業是「誤解」。

HDFC銀行董事長、前印度聯合利華董事長甘古利表示：「現代化的零售交易對印度經濟成長是很必要的。諸如中國、印尼與其他國家的經驗顯示，現代零售交易與傳統零售商能夠雙軌並進。」

印度產業界也批評議員透過持續抗議與休會來癱瘓議會，導致立法陷入僵局。

印度第三季經濟成長力道為兩年多來最弱，原因是印度央行自去年3月以來13度升息，以抑制高居金磚四國之冠的通膨率，導致借貸成本攀升，影響經濟擴張腳步。

印度中央統計局30日公布，第三季國內生產毛額（GDP）較去年同期成長6.9%，符合經濟學家預期，但不如第二季7.7%的成長率，為2009年第二季來最小增幅。

因政府貪污醜聞使立法延宕一年，加上反對外資投資零售業的政治抗議聲浪，導致印度總理辛哈振興經濟成長的行動受挫。

印度政府26日持續調查金融業者是否涉及「收受賄款、放行貸款」的弊案，21家公司遭到調查。受案情延燒衝擊，不動產類股持續探底。

印度中央調查局（CBI）新聞部官員古爾26日指出，CBI已發函給21家可能與弊案有牽連的中大型企業，要求配合調查並提供與這起弊案的可能關聯。數家房地產公司名列其中。CBI先前的調查發現，Money Matters公司涉嫌賄賂LIC房貸等公營銀行的資深官員，以便協助建商取得鉅額貸款，因此在24日逮捕八名公民營金融機構的高階主管。

古爾向道瓊社表示：「整起事件究竟只局限於個人或是牽連到企業，目前要判斷仍言之過早。」

不過從24日起，除金融、不動產的公司外，陸續也有其他產業的公司淪陷。例如Suzlon能源、Jaiprakash Power等公司說已接獲CBI連繫，但一致否認涉案。

不動產業者要向LIC房貸等貸款以進行開發案，市場擔心弊案延燒恐造成業者的資金缺口，導致開發案延遲或破局。

印度房市近年來蓬勃發展，高聳的現代公寓林立在各大城市的郊區。但一位不願具名的分析師說：「前景相當黯淡，市場擔心銀行一旦避開房地產業，這些公司可能很快就會面臨流動性風險。」

隨著案情逐步發展，被點名與這次貪汙調查有關的不動產類股，26日的跌幅遠超過孟買Sensex指數。孟買證券交易所（BSE）的不動產指數24日、25日已分別下跌2.9%和5.4%，26 日再跌4.7%至2,742.81點，該指數13檔成分股中，數檔跌幅都超過10%。

印度媒體報導，將有更多的銀行和金融機構面臨調查。報導指出，CBI與印度證券交易委員會（SEBI）正聯手調查是否有部分貸款流向股市投資，而非用在原本用途。

，至少有九家公司因此遭到內線交易調查。

印度財長已要求印度銀行和其他國營銀行檢查對相關企業的「曝險金額」。國營銀行占印度整體放款市場的77%，這次調查可能會減緩國營銀行放款的成長力道。

印度9月工業生產成長幅度意外比去年同期減半，降到16個月最低，顯示印度緊縮貨幣政策已經抑制消費者需求的成長動能，可能促使印度央行未來數月維持利率不變。

印度統計局公布，9月工業生產較前月增長4.4%，遠不如經濟學家預期的成長7%和同期中國的勁增13%，且幾乎只有去年9月增幅8.2%的一半。8月工業生產經修正後增長6.9%，同樣遠不如去年8月大增15.2%的表現。

根據報告內容，機械和渦輪等資本財生產較去年同期下滑4.2%，是拖累工業生產表現的主因。消費者耐久財9月的增幅則從上個月的大增27%降低為10.9%，是2009年3月以來最弱的表現。其他產業方面，礦業成長5.3%，電子業擴張1.7%，製造業從去年的成長7.5%放緩為成長4.5%。不過，在4到9月的上半年度中，印度工業生產總計成長了10.2%，高月去年同期的擴張6.3%。

印度財長穆克吉（Pranab Mukherjee）表示：「工業生產增速已連續兩個月趨緩，我們必須分析發生的原因。」

HDFC銀行首席經濟學家巴魯亞也說：「第一個月的下滑還能說是暫時性問題，但連續兩個月下滑，意味著某種更為持續的現象。」

在寬鬆貨幣政策和經濟刺激方案的帶動下，過去12個月來印度工業生產多半成長驚人，但今年來央行為了抵禦通膨已六度升息，政府也逐步撤除經濟刺激措施。不過印度央行在2日例行會議上已表示，至少到明年1月前都可望維持基準利率不變。