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美國聯準會（Fed）暗示暫緩進一步貨幣刺激措施，加上歐債危機疑慮加劇，拖累上周標普500指數創下今年來最大單周跌幅，由於美國就業數據欠佳，分析師預料美國股市周一開盤可能補跌。

道瓊工業指數5日小跌14.61點（跌幅0.1%），收在13,060點，連續三日走跌；標普500指數下跌0.88點（0.06%），收1,398點；那斯達克綜合指數小漲12.41點（0.4%），收3,080.5點，由蘋果公司領漲大盤。蘋果股價5日勁揚1.5%至每股633.68美元的歷史新高。

互動經紀（Interactive Brokers）股票風險管理經理人索斯尼克表示，投資人趕在復活節假期前軋平部位，尤其考量到6日將公布重要就業數據。美股6日因耶穌受難日而休市一天。

道瓊指數一周來下跌151.9點（跌幅1.1%）；標普500下跌10.39點（跌0.7%），創下去年12月來最大單周跌幅；那斯達克則下跌11.07點（跌0.3%）。

LPL金融公司首席市場策略師克連塔柏說：「聯準會若暫緩提出第三輪量化寬鬆（QE3），市場擔心美股可能回檔15%至20%。」

上周西班牙10年期公債殖利率攀至5.81%，創下去年12月來新高，市場擔心歐債危機恐加劇。

投資人在復活節假期過後，將首度就6日引發顧慮的就業數據做出回應。美國勞工部6日公布，3月非農就業人僅增加12萬人，遠低於市場預期，也是去年11月至今增幅首次低於20萬人。3月失業率雖然降至2009年1月新低，但主因是失業者停止找工作、脫離勞動力所致。

保德信國際投顧公司首席投資策略師普拉文表示，周一股市下挫幅度有限，開盤鈴響前，投資人已有三天時間消化壞消息，焦點可能轉向聯準會主席柏南克9日晚間的演說內容。

美國聯準會公布的數據顯示，雖然2月份美國民眾的信用卡貸款減少，但他們借更多錢買車與就學，因此總體消費信貸金額仍繼續攀升。

美國2月消費信貸增加87億美元，已連續第六個月增加；但低於1月經修正後的增加186億美元，也不如彭博資訊所訪調經濟學家的預測中間值增加120億美元。總體的消費信貸金額經季節性調整之後，達2兆5200億美元，接近金融危機發生前的水平。

衡量汽車與學生貸款的非循環貸款項目成長110億美元，為四個月來的最低成長幅度；循環貸款項目的信用卡借貸則下滑20億美元，1月時此項目下滑30億美元。

借貸成長縮小，意味全美家庭正持續清償債務，也可能對其財務的樂觀程度降低。

紐約法國興業銀行(Societe Generale)資深經濟學家瑪烏卡在數據揭曉前表示，「信用卡借款步調已放慢一些。過去幾個月顯然因年底節日關係迅速增加，我們已目睹相當明顯的趨緩情形。修補消費者資產負債表的過程還有一段長路要走。」

透視經濟公司(Insight Economic)首席經濟學家伍德認為，2月的美國信貸成長力道雖仍強勁，但他也注意到這是自10月以來的最小增幅，他補充，「消費者似乎不太喜歡使用信用卡。」

聯準會的數據包括汽車貸款、學生貸款與信用卡貸款；但排除與房市有關的房貸與房屋淨值貸款。

許多經濟學家相信，消費借貸增加是消費者對未來經濟越來越有信心的跡象；但另一方面，經濟學家也警告，薪水成長腳步趕不上通膨的時後，消費者也會借更多錢。

美國3月製造業景氣加速擴張，代表製造商可望安度這段全球成長趨緩的時期，然而美國2月營建支出意外下滑，為連續第二個月走跌，顯示營建產業仍需一段時間才能趨於穩定。美股三大指數盤初翻紅小漲。

美國供給管理人協會（ISM）公布，3月製造業指數從前月的52.4攀升到53.4，也優於市場原先預估的增至53，指數高於50代表產業活動擴張。

美國經濟從2009年6月結束衰退迄今，製造業一直是驅動復甦的主力。

ISM的數據顯示，製造業已經連續擴張32個月。

汽車銷售增加，企業持續採購設備並回補庫存，使製造業持續帶領走出兩年多來的衰退，但海外消費者需求減少仍帶來風險。製造業占美國經濟的12%。

根據報告，3月的生產指數攀升至三個月高點，就業指數更站上九個月最高。

美國工廠一直是帶動就業的功臣，過去三個月來增加10萬多個工作機會，占就業淨增人數約七分之一。新訂單指數、出口指數也成長；價格指數雖然略微下滑，但通膨壓力顯然仍居高不下。

美國商務部同日公布，2月營建支出較前月下滑1.1%，為七個月來最大跌幅，不但較1月經修正後的0.8%跌幅更糟，也遜於經濟學家預估的0.6%增幅。

由於預期未來還有更多房屋法拍，房價持續承受下跌壓力，可能抑制建商著手進行新建案。

超微（AMD）執行長瑞德（Rory Read）走馬上任後，帶領這家晶片大廠積極開創新局，無懼分析師所擔心的市場動盪，併購微伺服器製造商SeaMicro即為一例。

前聯想營運長瑞德去年8月臨危受命，出任超微執行長，解決超微長期懸置的高層人事問題，起先分析師都對瑞德暢談的瑰麗遠景心存疑慮，擔心超微在瞬息萬變的市場地位持續滑落。

有分析師認為瑞德說得太多卻不著邊際，也有分析師認為外表稚氣的瑞德只會畫大餅，但八個月後的今天他們的對瑞德的評價已大為改觀。聯想是超微的最大客戶之一，所以瑞德對這家晶片大廠並不陌生，曾為英特爾最大勁敵的超微已開始面臨PC與行動裝置市場變化的難題。

瑞德掌舵的時間點正值超微的走向混沌不明時，與長期對手英特爾（Intel）在個人電腦市場的競爭也趨於白熱化。隨著產業面臨智慧手機與平板電腦等行動裝置興起的挑戰，PC市場的前景也堪慮，分析師與科技業者認為現在已邁入後PC時代。

超微3月初宣布與主要代工廠格羅方德敲定新合作協議，將重訂晶圓代工價格，分析師認為此舉有助改善獲利。

據傳瑞德在首次公司會議上說：「大家努力工作，超微才有今天，超微人都是海盜，我們必須重返海盜思維。」這番話讓渴望開創新局的超微人大受鼓舞，已經很久沒有人對這家40年歷史的老企業提出新激勵。

超微曾有機會與行動裝置最大客戶蘋果敲定處理器供應合約，但卻搞砸了，瑞德的職責就是確保新產品不再重蹈覆轍。在瑞德的帶領下，超微正積極鞏固與Sony新遊戲機的繪圖晶片交易，並努力擺脫長期以來的恐懼：投資人已對超微失去耐心，過去五年來超微股價已暴跌82%，從每股40.54美元跌到7.25美元。

有分析師認為超微面臨環強伺敵，在智慧手機與平板電腦的處理器領域可能不敵三星（Samsung）與高通（Qualcomm），也打不過英特爾的PC與伺服器晶片。不過，50歲的瑞德認為產業已接近「轉折點」，將使英特爾的處理器設計與先進製造能力的緊密整合的優勢逐漸落空。

超微前執行長邁爾（Dirk Meyer）離職後，該公司開始檢討公司策略，決定捨棄智慧手機晶片，認為前者將耗費龐大時間與金錢，轉而尋求曾在IBM服務23年、2006年出任聯想營運長的瑞德意見。

瑞德積極尋找超微在PC與伺服器領域擊敗英特爾的機會。去年10月，瑞德聘請前蘋果與IBM資深工程師佩波梅斯特（Mark Papermaster）擔任新科技長。

少有基金經理人信奉凱因斯（John M. Keynes）學派，這點很可惜，因為最新的分析報告顯示，這位名聲響亮的經濟學家也是上個世紀最成功的投資人之一，他的秘訣包括逢低買進、勇於冒險與長期持有。

無論你對凱因斯主張政府應干預市場的理論有何看法，他的投資績效確實有目共睹，吸引現代許多學者投入研究。劍橋大學金融學者錢伯斯（David Chambers）與倫敦商學院學者迪姆森（Elroy Dimson），耗費數年分析凱因斯的投資組合，發現他的績效驚人。

1924年至1946年間，凱因斯除了忙著寫書與改革全球貨幣體，也撥空為劍橋大學國王學院管理校產基金。錢伯斯與迪姆森的研究顯示，他的年度操盤績效經調整風險因素後，平均比英國股市表現高8個百分點。

包括葛拉漢（Benjamin Graham）、林區（Peter Lynch）、坦伯頓（John Templeton）與巴菲特等頂尖投資人的績效，通常超越大盤3至13個百分點，但他們多半沒碰上大蕭條（Great Depression）或二次世界大戰的威脅。

凱因斯如何辦到的？關鍵就在彈性、耐心與獨立自主的操盤權。

凱因斯最初是宏觀策略（macro）基金經理人，意味他仰賴貨幣與經濟指標調節股票、債券與現金部位。當時他主要交易外匯與商品。

雖然身為英國央行理事會成員讓凱因斯得以事先獲悉利率動向，但他的操盤績效並不佳，1928年之前表現都落後股市大盤。

隔年全球股市大崩盤，他的投資組合中，八成股票部位的價值都下跌。

此後，凱因斯改弦易轍，捨棄由上而下的資產配置方法，專注於由下而上的選股技巧，尤其熱衷尋找價值被嚴重低估的中小型企業股。

他也大舉押注價位便宜的產業，例如，1936 年他的投資組合中66%都是礦業股，但對金融與能源股敬謝不敏。

「債券天王」葛洛斯在最近一封致投資人信中，建議客戶準備好「大逃亡」，因為低利率等有利市場的政策即將反轉，將帶來強大逆風。

葛洛斯27日在信中表示，1963年出品、刻劃德國戰俘營受困美軍的電影《The Great Escape》，很像在描述當今投資人的心情。他覺得片中的納粹很像現實生活中的龐大債務，投資人若不像電影主角暗中挖地道策劃逃亡，就甭提退休了。

葛洛斯的論點是，投資人未來幾年將受困於低報酬世界，因為債務膨脹、低通膨、低利率等過去數十年有助提振市場的因素即將反轉。一旦這種情況發生，尤其是去槓桿化，將對市場造成強大逆風。他也認為，未來成長不會像過去15年那樣，深深影響一檔股票的表現，原因是成長將減緩（而且會變得較難預測），加上利率和通膨都將走高，削弱美元的價值。此外，企業將無法從未來成長前景獲得豐厚的溢價，唯有當下就能創造盈餘和配息的公司，能享有較高的估值。

他仍青睞債券勝過股票，儘管債券平均可能只產生4%的報酬。若投資人仍難捨股票，他建議避開蘋果公司等成長股，最好投資埃克森美孚（Exxon Mobil）等固定配息股。

由於汽車、電腦和資本設備的需求增強，美國2月耐久財訂單增加2.2%，是五個月來第四度攀升，顯示製造業持續扮演推動經濟復甦的重要角色。

商務部28日公布的數據顯示，2月耐久財訂單增加了2.2%至經季節性調整後的2,117.7億美元，增幅雖不如經濟學家預期的3%，但企業升級設備和消費者購買新車都提振了生產，促使工廠增聘人手，使製造業成為經濟擴張的動力來源。1月耐久財訂單則小幅上修至衰減3.6%。

儘管如此，燃料成本增加，連同歐洲與中國經濟減速，可能抑制製造業今年的成長速度。

多倫多BMO資本市場資深經濟學家瓜提里說：「企業支出仍將是驅動美國經濟的主要動力，雖然仍是助力，但力道會不如去年。拜需求增強之賜，汽車業看來可望重整旗鼓。」

若不計入交通運輸設備，2月耐久財訂單增加1.6%，優於前月的下滑3%。2月交通運輸設備需求躍增3.9%，其中民航機訂單激增6%，表現最強勁。

美國最大飛機製造商波音公司上月接獲237筆訂單，遠高於1月的150筆。

值得注意的是，不含飛機的2月非國防資本財訂單（即觀察企業對電腦、引擎和通訊設備等項目投資情況的指標）增加1.2%，其中通訊設備訂單增幅達11.2%，創去年6月來最大；電腦和電子產品訂單上揚2.7%，是2010年12月來最佳表現；機械訂單也擴增5.7%。

此外，2月汽車與零件訂單增加1.6%，創去年10月來最大增幅；前月則增長1.3%。上月汽車銷售速度創四年來最快，根據華德氏汽車集團（Ward's Automotive Group）的資料，輕型車銷售年率加速至1,500萬輛，為2008年2月來最快。

通用美國銷售業務副總裁強森說：「我不認為零售油價的短期波動會抑制汽車業今年的成長，目前美國消費者和整體經濟情況都比一年前好很多。」

受到勞動市場改善的支撐，美國3月的消費者信心指數保持在接近一年的高點；20個主要都市的住宅價格1月跌幅呈現縮小，顯示房地產市場漸趨穩定。

經濟研究聯合會（Conference Board）3月的消費者信心指數跌至70.2，雖低於2月上修後的71.6，但略高於彭博調查經濟學家平均預測的70。2006年以來最佳的半年就業成長、失業率降至三年低點，加上股市攀升，使美國人有能力承受每加侖近4美元的汽油價格。信心持續改善可望繼續推動占美國經濟70%的消費者支出。

RBS證券經濟學家夏利夫指出：「消費者信心將隨著勞動市場好轉而上升，一切都往有利的方向發展。但另一方面，汽油價格可能是障礙。整體復甦將有起有伏。」

德法兩大歐洲經濟體27日也公布消費者信心指數，且呈現此消彼長的情況。德國研究機構GfK27日公布4月消費者信心指數降至5.9，低於上月的6.0，但仍接近3月時創下的一年高點。法國3月的消費者信心意外升至87，高於2月的82，漲幅為近五年最大。

據也在27日公布的1月的標準普爾／凱斯-席勒房價指數，美國20個主要都市房價比去年同期下跌3.8%，符合彭博調查經濟學家的平均預期，但跌幅比去年12月的滑落4.1%縮小。未經調整通膨因素的1月房價比前月下跌0.8%。

1月的房價為連續第五個月滑落，跌至2002年來的最低水準；房價從2006年7月的高峰下跌34.4%。勞動市場轉強，支撐房市的需求，使房價下跌趨於穩定，且可望使房市今年就對經濟成長作出貢獻。不過，復甦力道仍會受制於加重市場賣壓的法拍屋。

20個都市中有16個1月的房價比去年同期下跌，其中亞特蘭大下跌15%跌幅最深，底特律上漲1.7%漲幅最大。

全球著名財經雜誌富比士網站於二月「林來瘋」開始時，估計林書豪個人品牌價值高達1400萬美元，如今一個月過後，尼克一度歷經6連敗，甚至換了教頭，林書豪改變在球隊中角色，但富比士網站表示，林書豪品牌價值不降反升。

於二月以尼克隊母公司MSG(麥迪遜廣場花園集團)股價上升，來評估林書豪的品牌價值與湖人球星布萊恩 (Kobe Bryant)相同的富比士專欄作家歐瑟南 (Mike Ozanian)，於最近再次針對林書豪品牌價值發表文章，雖這次歐瑟南並未再估計一個數字出來，但表示現在林書豪的品牌價值已超過1400萬美元。

歐瑟南最後說，「從林書豪學到的一課是，不一定要是全明星球員，才有強大品牌價值，藉由NBA國際化及他個人的態度、魅力及背景就足夠了，現在他只要證明自己是很好的季後賽球員就好。」

美國2月成屋待完成銷售小幅下滑，但指數維持在近兩年來的高點，凸顯房市復甦腳步的快慢雖不平均，但可能已趨於穩定。

全美不動產仲介協會（NAR）26日公布，經季節性因素調整後的2月成屋待完成銷售指數較一個月前下滑0.5%，降至96.5。但若與去年同期相比，該指數勁揚9.2%。市場分析師原先預估指數將月增1%，高於1月的97，不過事與願違。1月指數是2010年4月以來最高，增幅達2%。

儘管2月指數小降，NAR首席經濟學家勞倫斯‧員指出，房市仍展現新的回春跡象。他說：「房市春季買氣前景暢旺，因為今年來簽約數量增加。如果成屋待完成銷售維持在接近目前水準，成屋銷售將出現五年來的最佳表現。」

成屋待完成銷售追蹤同意購買房屋的件數，而待完成的銷售是指已經敲定、但交易尚未完成的契約，因此被視為領先指標。待完成銷售通常在簽約完的一到兩個月內完成，完成後才被計入成屋銷售。

房市一直是美國經濟最弱的一環，最近的經濟數據顯示，房價從五年半前崩盤後已經開始回穩，雖然市況還是不平穩。目前房貸利率盤旋於歷史低檔，雇主持續增聘人力，經濟學家的預測也不若以往悲觀。

根據這份報告，四大區域中有三區待完成銷售較前一個月減少，南區、西區、東北區各減少3%、2.6%、0.6%，只有中西區增加6.5%。