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美國標普500指數年初至今漲幅多達7.5%，創1991年至今最大年初漲幅。華爾街多頭人士預期，即使本周企業公布的財報可能不佳、市場浮現超買警訊，美股仍可維持多頭格局。

標普500指數成份股中已有352家企業公布去年第四季財報，獲利表現優於市場預期的企業占63%，比率遜於過去四季來平均約70%，而且可能是2008年第四季迄今最低。

亮麗財報通常可為股市帶來好表現、提升投資人信心。儘管近來公布的財報結果略為黯淡，標普500指數年初至今仍漲近7%，除上周以小跌0.2%作收外，每周周線都收紅。

Chase投資顧問公司經理人拉佐瑞雪克說：「風險性資產的需求十分暢旺。市場忽略2011年疲弱的獲利表現，轉而關注2012年獲利的好轉。」

今年助長股市的力量包括美國經濟好轉的一連串消息、美國聯準會（Fed）維持低利率的承諾等。

瑞士信貸分析師加斯偉特說：「分析師提高獲利預測通常與經濟動能亦步亦趨，通常全球獲利動能會在美國供給管理人協會（ISM）的新訂單指數超過52時跟著轉正。目前新訂單指數在57，獲利動能顯然仍為負，這雖然是個問題，但不必要對股市感到悲觀。」

本周預定有51家企業公布財報，包括大都會人壽（MetLife）、應用材料等。根據湯森路透，標普500指數去年第四季的獲利成長率目前在8.9%，但剔除蘋果公司後僅剩5.8%。

就在股市一片樂觀之際，選擇權交易員卻預期前方會出現較多波折。芝加哥選擇權交易所（CBOE）波動率指數（VIX）年初至今上漲近12%至20.79，這項指數從標普500的選擇權價格預測未來30天股市風險，通常在股市下跌時反向走高。

近幾年市場風雨飄搖，公司債似乎比股市來的穩定，尋求更佳報酬與安全港的投資人已紛紛轉入公司債。不過，分析師指出，公司債的風險已逐漸升高。

華爾街日報報導，公司債交易方式的改變推升價格與波動性，個別債券之間的差異也變小，專家認為投資人應做好公司債風險攀升、報酬可能縮水的心理準備，重新思考債券投資組合配置。不過，一旦投資人了解公司債市場的變化，就可以做出理性決定，思考哪一類投資（共同基金、ETF或個別債券）帶來最佳報酬。

畢安科研究公司（Bianco Research）策略師西蒙斯說：「債市的轉變將衝擊小投資人，投資人可以做的就是了解風險如何轉變，並積極應對。」

債市變化的核心就是銀行角色式微，銀行業往往是大型的公司債交易商，不但儲備眾多債券，替買賣家撮合。專家表示，伏克爾法則與新版巴塞爾協定（Basel III）等新法規已迫使銀行謹慎選擇持有債券。

雪上加霜的是，聯準會（Fed）近來大舉購買美債，導致債券價格變相變貴，隨著投資人追求高收益，其他債券價格也跟著上漲，也讓傳統投資效益估算法失準。

由於人為因素壓低美債殖利率，最好將高收益債券指數的實質殖利率列入考量。目前高收益債券指數的實質殖利率約為7.3%，低於15年平均值10%。懷疑者認為，債券報酬率不足以抵擋投資人遭受的風險。散戶投資人該如何因應？專家表示，有餘裕的投資人應該固守個別債券，以公司債面值約1,000美元左右來看，投資人可以計劃一次購買至少2萬美元的債券，避免在手續費上吃虧。

蘋果9日收盤大漲3.46%至每股493.17美元的新紀錄，市值達4,560億美元，比對手Google與微軟合計的市值還高。

在iPhone、iPad與Macbook等熱門商品加持下，蘋果正以極快速度成長。2010年5月蘋果以約2,220億美元的市值超越微軟，並在去年8月以3467.4億美元的市值首度超越石油巨擘埃克森美孚，榮登全球市值最大的公司。

9日早盤Google與微軟市值分別為1,989億美元與2,567億美元；埃克森美孚則為4,020億美元。蘋果10日早盤繼續朝500美元大關挺進，一度漲抵497.62美元；微軟和Google則與大盤同步開低震盪。

Google元月股價跌逾9%，主因是獲利與營收不如華爾街預期。

另外，微軟表現雖達預期，Windows作業系統營收卻下滑6%至47.4億美元。iPhone是蘋果成功的最大功臣，且持續熱銷中。

股神巴菲特在財星雜誌發表改寫自今年致股東信的文章說，長期來看，股票永遠是比債券、黃金和其他選項更好的投資標的，而波克夏公司永遠「買第一流的企業」。

巴菲特在每年股東大會前發表給股東的一封信，暢談他的投資理念和策略，最新一期財星雜誌刊出他改寫自今年致股東信的文章，闡述這位投資大師今年想發表的投資觀點。簡單地說，他建議人們投資能創造東西的標的。

巴菲特解釋，他經營波克夏公司的目標並不是賺錢，而是賺比繳稅和通貨膨脹後還多的錢，以便日後可用和現在一樣多的錢買更多東西。他說，許多投資實際上風險很高，因為投資人最後獲得的購買力比開始少。

巴菲特把投資分成三個廣泛的類別，第一是「貨幣類資產」，包括債券、公債、貨幣市場基金、抵押貸款、儲蓄等被視為最穩定的投資類別。由於貨幣貶值速度很快，使這類看似報酬率穩定的投資，實際上卻會帶來購買力的損失。基於流動性的考量，巴菲特仍持有這類投資，但對它們獲利的期望並不高。

第二類是「黃金」，被巴菲特稱為「永遠不創造任何東西的資產」。由於黃金不會增值，投資它唯一能賺錢的方法是，剛好有別人認為黃金價格應該更高。目前金價高漲是因為投資人擔心其他資產下跌，但這並非健全的投資基礎。

第三類是「生產性資產」，亦即企業、農場和房地產等。購買製造東西的公司，意味你永遠可以生產別人願意購買的東西，巴菲特稱這類公司為「商業乳牛」，其價值「不是取決於交易的媒介，而是它們能交付牛奶的能力」。人們可能不需要金塊，但永遠想喝可樂。這些資產可能波動較大，選擇公司也常常並非易事，但巴菲特認為，投資前兩類穩定的資產而想獲利是緣木求魚，只有第三類資產是最吸引人、最「安全」的投資標的。

巴菲特今年致波克夏股東的信，最快2月24日才會公開。今年股東會定5月5日舉行。

全球最大上市商品交易商嘉能可公司（Glencore）7日宣布，已與瑞士礦業巨擘Xstrata公司達成共識，將以完全換股併購的方式，合組成市值超過900億美元的跨國商品交易暨礦業龍頭。

嘉能可原已握有全球最大熱燃煤與銅礦開採商Xstrata 34.4%的股權，為了收購其餘股權，提出Xstrata股東每股股票可換得嘉能可2.8股新股的條件，出價相當於391億英鎊（620 億美元）或每股1,290.1便士。與Xstrata在2月1日證實這宗交易之前的股價相比，這個價碼的溢價幅度多達15.2%。

根據雙方聲明，這筆交易旨在創造「一個市值合計為690億歐元（900億美元）的重要天然資源集團，新公司將擁有獨樹一格的經營模式，以及完全整合的商品價值鏈，包括採礦及加工、儲存、貨運與物流、行銷和銷售」。新公司也將更有資源和彈性，有利於在商品市場上掌握機會，包括進行併購交易。

瑞士信貸的分析師估計，兩者合併後可帶來約4.68億美元的綜效，相當於兩者2012年淨利的5%，主要因嘉能可將交易更多Xstrata的礦資產。

這起併購案影響力預料不亞於必和必拓（BHP Billiton）與力拓（Rio Tinto）2001年規模數百億美元的併購案，甚至可能在業界掀起一波整併潮。以市值計，新集團名列全球第四大礦業集團，僅次於必和必拓、巴西淡水河谷（Vale）和力拓。不過兩家公司還得說服反壟斷主管機關的同意，特別在歐洲。

根據雙方聲明，新集團可能命名為Glencore Xstrata International PLC，總部在瑞士，未來將在倫敦、香港兩地掛牌上市。

Xstrata握有新集團45%股權，53歲的Xstrata執行長戴維斯（Mick Davies）將出任新集團執行長。55歲的嘉能可執行長葛蘭森伯格（Ivan Glasenberg）為總裁兼副執行長。

美國就業市場報喜激勵美股三大指數周線同步收紅，道瓊漲回2008年金融海嘯爆發前的水準，標普500維持1987年來最亮麗的年初表現，那斯達克攀抵11年最高。由於美國企業財報季已過一半、本周公布的經濟數據不多，市場焦點將重回大西洋彼岸的歐洲。

美國元月失業率降到近三年最低的8.3%，企業以創九個月來最快的速度增聘勞工，讓投資人更樂觀看待美國復甦之路。道瓊工業指數3日跳漲156.82點（漲幅1.2%），收12,862.23 點，是2008年5月19日（雷曼兄弟倒閉前四個月）以來的最高點。

標普500指數3日漲19.36點（1.5%），收1,344.9點，是六個多月來最高。那斯達克綜合指數也漲45.98點（1.6%），收2,905.66點，攻上2000年12月網路泡沫爆破以來的最高點。

三大指數周線全面收紅，道瓊工業指數一周來共上漲201.77 點（漲幅1.6%）；標普500指數漲28.57點（2.2%），那斯達克綜合指數漲89.11點（3.2%），兩者年初以來周周都收紅。標普500指數年初至今約漲7%，是1987年到目前為止最可觀的年初表現，儘管尚未回升到雷曼風暴後的高點。

富國私人銀行投資策略部執行董事佛羅倫斯說：「美國最新公布的就業數據非常、非常強勁，代表企業對產品在全球的需求成長展望很有信心。這將支撐風險資產的表現。」

最新調查顯示，全球需求下滑限制了世界各地1月的製造業活動，不過，歐元區衰退情況有所改善，美國、德國、中國和印度製造業景氣更出現擴張，激勵歐美股市雙雙勁揚逾1%。

由於全球製造業景氣浮現樂觀氣氛，美股三大指數盤初勁揚，漲幅在0.8到1.2%之間。

道瓊歐洲Stoxx 600指數上漲2.0%，德、法、義等歐股，漲幅介於2.3至2.5%，歐元兌美元升值0.8%，報1.3182美元。

美國供給管理協會（ISM）1日公布，1月的製造業指數為54.1，雖然略不如預期的54.5，仍是是七個月來最佳表現，顯示儘管製造業在美國經濟產出的比重較小，仍可望在美國復甦路上扮演重要支柱。這項指數在50以上代表景氣持續擴張。

新訂單強力成長是1月製造業景氣擴張的主力。工業生產、就業指數也雙雙上揚，但是製造商的價格壓力急遽升高。

歐元區整體製造業活動略為好轉。根據Markit公司，歐元區1月採購經理人指數（PMI）從原估的48.7上修至48.8，優於12月的46.9。

雖然這是PMI去年7月以來首度攀升，但還是連續第六個月低於景氣榮枯的分水嶺50 。

德國PMI升抵六個月以來最高的51，也是去年9月至今首度出現擴張，但法國、義大利、西班牙、希臘與愛爾蘭的製造業活動全都萎縮。

英國情況明顯優於歐陸，1月PMI意外升抵52.1，為去年9月以來首度突破50，主要受惠於新訂單半年來第一次增加。如果未來數月製造業持續擴張，英國應可避免陷入經濟衰退。

臉書即將上市，擁有哈佛MBA企管學位的營運長雪莉‧桑德堡(Sheryl Sandberg)曝光率日增，最近不但為歐巴馬總統主辦募款餐會、和女神卡卡「做朋友」，並在達佛斯舉行的世界經濟論壇擔任共同主席。

挾著曾在美國財政部、世界銀行、Google工作的傲人政、商經歷，2008年才加入臉書的桑德堡，很快成為臉書執行長查克柏格倚重的左右手，彌補了查克柏格經營經驗的不足。

而這次歷史性股票上市，她「哈佛MBA」的背景，比起「哈佛輟學生」查克柏格更適合擔任推手，因為她了解華爾街的運作、也知道如何滿足投資人的期待。

分析師指出‧華爾街的文化與高科技界南轅北轍，桑德堡出馬，可讓令華爾街易於接受。而且桑德堡曾在Google工作七年，最後晉升至全球廣告主管，她吸取了Google當年上市的成功經驗和失敗教訓，應該對臉書的IPO有很大幫助。

桑德堡不僅縱橫科技業，去年並接受歐巴馬邀請，參加歐巴馬的「工作與競爭力委員會」，她的政界關係也成臉書的重要資產。由最近她擔任世界經濟論壇共同主席，可見政治地位蒸蒸日上；在達佛斯會場，想和她談話的人經常大排長龍。

臉書IPO後 她股票市值逾12億美元

桑德堡是「富比世」雜誌全球第五大最有權勢女性，並名列「財星」雜誌最有權勢的商界女性第12名。而臉書股票上市後更將成為全球最富有的女性之一，估計她擁有1.25%臉書股份，手中股票價值將超過12億美元。

在低迷的就業市況下，美國消費者過去兩個月增強的信心逐漸變得薄弱。調查顯示，認為很難找到工作的受訪者增為43.5% ，而認為工作機會充裕的人下滑到6.1%。

Insight經濟公司總裁伍德指出，消費者信心數據顯示「家庭對經濟擴張的信心有多麼脆弱」，主因受勞動和房市黯淡、華府的政治僵局拖累。

美國供給管理人協會（ISM）公布，1月芝加哥採購經理人指數（PMI）從上個月的62.2降到60.2，是去年8月以來最低。PMI在50以上，顯示受訪的採購經理人預期景氣將擴張，但1 月數據顯然遜於分析師預估的升至63。跡象顯示，1月的就業和新訂單雙雙降溫，意味著去年最後一季的經濟加速可能還無法延續到今年。美國房價則似乎仍無起色。標準普爾/凱斯席勒指數顯示，去年11月的房價比前年此時下跌3.7%，跌幅超過市場預期的3.3%和上個月的3.4%。該指數追蹤的20座城市中有18個城市房價下滑，只有底特律和華盛頓逆勢上漲。

標普房價指數委員會主席布利哲說：「雖然利率持續下滑、第四季經濟成長加速，房價還是直直落。趨勢仍往下，而且沒有任何跡象顯示將來到轉折點。」

歐洲經濟正在衰退邊緣掙扎。歐元區各國去年12月的失業率雖然持平在10.4%，但依舊逼近14年高點，總計約有1,650萬人失業，比前一個月多初2萬人。

美股今年來的漲勢亮麗，但新興市場的表現更搶眼，完全擺脫去年瀰漫的空頭氛圍，而亞股仍是追求高收益成長的最佳目標。

Bespoke投資集團資料顯示，今年來阿根廷股市的漲勢最猛，漲幅達15%；匈牙利大漲13.6%；俄羅斯漲13.4%，漲幅為金磚五國（BRICS）最大；債務纏身的希臘也漲了9.6%。

不含日本的MSCI亞洲指數今年來上揚近9%，上海與日本股市漲幅也達5%及4%。亞洲仍是追求高收益成長的投資人眼中最具吸引力的市場，但分析師建議，在歐債危機與美國復甦疲弱的影響下，還應考量投資標的對借貸成本攀升與匯價波動的敏感性。

印度股市今年來共漲11.5%

，創1994年以來最佳1月的表現，而在外資大舉進駐下，盧比匯價本月已勁升7.4%。另外，巴克萊iPath MSCI印度ETF今年來漲21.3%，領先其餘單一國家ETF。

摩根大通亞洲及新興市場首席股票策略師莫瓦特說，新興市場的通膨疑慮今年可望完全消退，建議加碼菲律賓、泰國、印尼和南美，這些國家可能持續大幅降息。他對中國持中立看法，但預期中國經濟減速將拖累商品走勢。

摩根大通菲律賓公司研究部門主管李佩茲說，菲國今年計劃擴增基礎建設支出，是投資人可著眼的亮點。菲國股市年底前可望再漲10%，銀行業與集團企業最值得投資。

「新興市場教父」墨比爾斯預期新興市場股市將收復去年的失地，並看好東南亞市場，特別是印尼、泰國和越南。

最新出爐的美歐經濟數據令人失望。歐元區經濟信心出現近一年來首見的上升，但升幅不如預期，美國消費者支出則陷入停滯，可能不利於經濟擴張。

「華爾街日報」報導，全球最大的社區網站「臉書」，最快可能在2月1日便向美國證券交易委員會提出股票「首次公開募股」(IPO)的申請，募資金額可能為1百億美元，規模為美國歷來第4大、全球第15大的IPO案；估計上市後總市值將達750億到1千億美元之間。

2004年當時年僅19歲的哈佛大學學生祖克柏，在宿舍裡創造了「臉書」。由於容易使用，任何人都能透過網路建立個人專頁，貼上照片及上傳影片，並與朋友互動，目前已吸引到8億以上會員，改變了全球人的溝通方式，從發動政治抗議到分享孩子的照片；現在每天約5億人登入臉書。

「臉書」拒絕對此一報導發表評論，然而「臉書」的股東的確被要求在本月25-27日三天內停止在次級市場交易；這雖未必表示「臉書」會立即申請IPO，但以往許多公司在IPO之前都會停止交易，直到公司公開訊息為止；而且這也方便公司清算股東人數。

「華爾街日報」指出，「臉書」已經與摩根士丹利公司大致談妥了IPO的合約；2月1日是公司考慮提出申請的日期之一，也可能延後。公司設定的IPO目標期間是今年4-6月間。這次IPO將是繼谷歌之後，為矽谷再次創造出新一代百萬富翁。「臉書」約有3千名員工。

「臉書」IPO的目標金額為1百億美元，在美國IPO史上排名第四，次於萬事達卡、通用汽車及AT&T無線公司；但超越谷歌，而成為網路類股之冠。

「臉書」的營收是靠廣告業務，全球的廣告收入從2009年的7.38億美元，激增到去年的38億美元。

「華爾街日報」指出，「臉書」創辦人兼執行長祖克柏，一直不願股票上市；他擔心上市將會損害公司的文化。他一直要求員工製作偉大的產品，而非聚焦於股價。臉書可望上市的消息傳出後，27日美國網路類股股價也普遍上揚。

現金充裕且股息收益率高於標普500指數漲幅的大型優質股，是許多投資組合的新寵，然而隨著這些股票廣為周知，股價已大漲，收益隨之降低。

新上任的RIM執行長海恩斯（Thorsten Heins）27日表示，將推動全面整頓計畫，以扭轉這家黑莓機製造商的營運頹勢；RIM創辦人、前執行長拉扎里迪斯（Mike Lazaridis）將淡出營運業務。

22日接任RIM執行長的海恩斯表示，將把營運重心放在吸引消費者購買新款手機。

儘管海外銷售業績持續成長，但根據去年底的公司內部資料顯示，約八至九成的美國黑莓機用戶仍在使用舊款手機，而非最新的黑莓機7系列。

海恩斯說，黑莓機7系列在美國只有10%到15%的用戶使用，他將與電信商加強合作，積極促銷最新系列黑莓機，而且他必須改變「領導團隊」以加速達成目標。他誓言改造美國的行銷，包括將僱用新行銷主管。

過去威瑞森無線（Verizon Wireless）與AT&T等電信業者曾大力促銷RIM手機，但近來已將目標轉移至iPhone與Android陣營的智慧手機。海恩斯說，他將與電信業者密切合作，鼓勵消費者購買最新機型。

另一方面，海恩斯寄望以RIM的平板電腦PlayBook與iPad一較高下。

海恩斯說，RIM研發產品時只顧著持續創新，因此經營團隊未設定明確的基準點。他將讓拉扎里迪斯擺脫日常營運事務，以便重拾遠見與創意。

美國去年第四季經濟成長幅度略低於預期，美股三大指數27日漲跌互見，道瓊指數上周收跌，為今年來首見，但標普500指數連續第四周收紅，為去年10月來最長漲勢。本周市場將密切關注美國元月就業數據與歐盟高峰會動向。

道瓊工業指數27日下跌74.17點（跌幅0.6%），收12,660點；標普500跌2.1點（0.2%），收1,316點；那斯達克綜合指數受串流影音龍頭Netflix財報佳、股價大漲兩成拉抬，收盤上漲11.27點（0.4%），收2,816點。

三大指數上周漲跌互見。道瓊一周來跌60.02點（跌幅0.47%）；標普500小漲0.95點（0.07%），今年迄今漲幅達4.7%，可望創下1997年來最佳元月表現；那斯達克則受蘋果公司財報亮眼激勵，一周來上漲29.85點（1.07%），亦為連續第四周收紅。

交易員與分析師指出，美國經濟領先指標與新屋銷售數據不如預期，以及上季國內生產毛額（GDP）年增率僅2.8%，低於預估的3%，拖累道瓊與標普500指數轉跌。RidgeWorth投資公司策略師蓋爾表示，美國今年上半年經濟成長將減緩，經濟活動會比原先投資人預期弱。

不過標普500指數自去年10月低點算來已大漲近20%，因為投資人樂觀看待美國經濟將安然度過歐債危機。研究業者畢潤宜公司表示，標普500指數的50天移動平均線距離向上突破200天移動平均線只剩0.2%，就會形成所謂的「黃金交叉」，將為2010年來首見，以過去經驗而言，意味後市漲勢可期。

本周投資人聚焦於30日登場的歐盟高峰會、希臘債務協商結果與中國製造業數據。聯準會主席柏南克下月2日將前往眾院預算委員會聽證，市場將密切留意柏南克對聯準會政策、新預測與是否有計劃祭出新一輪量化寬鬆或資產收購的最新說法。