☄ingnChenの書房

人力顧問業者Wellesley公司合夥人布汝恩說：「此時裁撤績效不彰的銀行家愈發重要，比較成本和潛在營收，現在的運作方式非長久之首。」但面對激烈的競爭，各家無不卯足全力，重金禮聘高手。

去年亞洲銀行業最引人注目的人才流動，是美銀美林公司網羅前瑞銀（UBS）業務大將高迪暉（Matthew Koder）。他與其他瑞銀資深主管過去兩年相繼換東家。

瑞銀去年多災多難，但亞洲和澳洲業務仍強勁，在日本以外亞洲區投資銀行營收排行居冠。瑞銀嚐試將部分駐歐人員調至亞洲服務，但此舉能否保留瑞銀的領先地位，在新的一年備受關注。

去年最積極網羅常務董事等高階人才的是花旗集團和德意志銀行（Deutsche）。花旗致力強化金融法人部門，作為整合亞洲業務的一環；德意志銀行2010年吸收到自瑞銀離職的知名中國銀行家蔡洪平，成果豐碩。2011年仍持續為這支中國特攻隊招募新血。

巴克萊資本和蘇格蘭皇家銀行（RBS）也積極招募高階主管，儘管英國金融監管單位施壓，不許支付高額紅利獎金。

巴克萊找來八位新常務董事，人數已較一年前大幅減少。但快速擴張亞洲市場，已推升其投資銀行的營收，由2010年的第25名進步至2011年的第17名。不過分析師指出，巴克萊去年未能撮合大型交易，且遭挖牆角，旗下大中華區投資銀行部門共同主管郭冠群跳槽花旗集團。

蘇格蘭皇家銀行為鞏固中國業務，自摩根大通公司（Morgan Chase）找來劉小俞領軍。

有業者嚐試打破大型投資銀行主導市場的現狀，不過有些業者功敗垂成。如大和資本市場公司2010年訂定躋身亞洲前十大承銷商的目標，但後來在日本以外亞太地區的投資銀行營收，下滑10名至排名第92。該公司已宣布400億日圓（5.2億美元）成本削減方案，包括裁員和關閉虧損業務。

彭博訪調的184名分析師預估，包含摩根大通（JPMorgan Chase）、美國銀行（BofA）與高盛集團（Goldman Sachs）在內的六大銀行2012年平均獲利將成長57%。分析師曾預估2011年這些銀行獲利會成長32%，結果實際上是減少18%。

2012年摩根士丹利（Morgan Stanley）與高盛的獲利成長將最為顯著，預料獲利成長將超過兩倍。

分析師說，交易業績改善、投資銀行交易增加，以及節省措施與信用成本下降，將是2012年這些銀行獲利增加的原因。

2011年金融股股價下跌18.4%，是標普500指數中表現最差的類股。其中美國銀行下跌58%，高盛下跌46%，花旗集團與摩根士丹利都下跌44%。

FBR資本市場公司分析師米勒說，去年原本大家對經濟的看法很樂觀，結果歐債危機幫了倒忙。銀行如果想增加放款，國內生產毛額（GDP）必須先有成長。

銀行業者都打算節省開支來增加獲利。美國銀行2011年表示將刪減每年50億美元支出，摩根士丹利與高盛也把刪減目標訂在至少10 億美元。另外，這三家銀行都計劃裁員。2011年全球銀行業裁員超過23萬人。

雖然分析師預期2012年銀行業獲利成長幅度將較大，但仍不如2011年樂觀。分析師預估六大銀行今年每股盈餘總共約27.84美元，低於預估2011年的34.21美元。米勒表示，放款成長將很緩慢，銀行盈餘將持續承受壓力。

不過，巴克萊銀行分析師戈登伯格說，2012年銀行放款很可能加速成長，不持有美國銀行股票的風險大於持有。他預估摩根大通、美國銀行、花旗與富國銀行（Wells Fargo）2012年獲利總共將成長21%。

美國11月工廠訂單增幅創四個月來最高，顯示製造業復甦將帶動經濟成長。

商務部4日公布，11月工廠訂單比前月成長1.8%，扭轉前月下滑的頹勢，主因是飛機、汽車和金屬訂單大增，彌補電腦和電子產品的需求缺口。10月工廠訂單降幅從0.4%修正為0.2%。經濟學家原先預期11月工廠訂單成長2%。

不計飛機和軍事設備的11月核心資本財訂單下滑1.2%，連續第二個月走下坡。這是用來衡量企業投資的主要指標。

Alpha Macroeconomic Foresights公司總裁貝休恩說：「美國製造業的動能正逐漸提升。營造和汽車業等重要國內產業的年終業績都穩步爬升，且庫存維持在超低水準。」

商務部表示，11月耐久財訂單成長3.7%，低於前月經修正後的3.8%。非耐久財訂單也小增0.3%。不計運輸項目，11月工廠訂單增加0.3%，略低於10月的0.4%。

加拿大國家郵報（National Post）引述消息來源報導，RIM獨立董事會正在評估公司目前的領導結構，預定本月底公布結果。

據了解，55歲、目前擔任RIM董事的史蒂米斯特，最有可能被指派為獨立董事長。

市場預期組織整頓將使RIM求新求變，RIM股價3日盤中勁揚逾8%。該檔股票去年失血75%。

包括Northwest & Ethical投資公司等大股東，都正力促RIM指派獨立董事長，以為公司帶來新思維。

目前董事長職務由共同執行長拉扎里迪斯（Mike Lazaridis）和巴希利（Jim Balsillie）一起分擔。

BGC夥伴公司分析師吉利斯說：「設立獨立董事長的消息對RIM是一劑強心針，有助於提振該公司可能釋放的價值，同時打破執行長身兼董事長的限制。」

史蒂米斯特曾擔任會計師，1999年出任多倫多證交所（TSE）執行長，帶領這家公司度過成立150年來變革最激烈的時期。

2002年她促成公司掛牌上市，並跨足債券與能源交易。隨後，她又主導TSE併購加拿大風險交易所，使TSE躍居採礦與能源交易大戶。直到2004年，史蒂米斯特才跳槽RBC擔任營運長。

RIM曾在智慧型手機市場風光一時，但由於新款黑莓機不敵蘋果iPhone與Google Android手機人氣，正面臨市占率不斷流失、股價重挫的窘境。

高盛公司（Goldman Sachs）指出，金磚四國的勞動力老化將阻礙經濟成長，未來全球經濟成長可能趨緩，邊陲市場則前景亮眼。

高盛指出，過去十年來為全球經濟成長貢獻一半的金磚四國，將面臨勞動力老化與萎縮阻礙經濟擴張的窘境，隨著這四國的年輕勞動力銳減與養老負擔變重，全球經濟成長可能放緩。

聯合國（UN）預測，巴西、俄羅斯、印度與中國65歲以上的老齡人口將在2020年前激增46%至2.95億人，並在2030年前增加到4.12億人；而15歲到24歲的勞動主力將在2030年前銳減6,100萬人，相當於義大利的總人口數。

根據高盛分析師12月7日公布的報告，隨著金磚四國經濟趨緩，全球經濟成長可能在2020年前攀至4.3%的巔峰，並在2030年前降至3.9%。

十年前提出「金磚四國」一詞的高盛資產管理公司董事長歐尼爾（Jim O'neil）表示，其他新興經濟體可能是更好的投資標的，包括印尼、土耳其、埃及與墨西哥等國。

歐尼爾說：「印尼等四國在這十年間對全球GDP的貢獻將名列前十大，金額超過2兆美元。這四國坐擁龐大年輕人口，將展現強大成長實力。」

根據高盛公司，巴西、俄羅斯、印度與中國約占全球GDP的25% ，2010年至2019年的經濟成長平均年率將下滑至6.9%，低於迄2009年止十年間的7.9%，並在迄2029年止的十年間降至5.3%

美國12月製造業景氣擴張速度創六個月來最快，其他地區12月製造業景氣好轉，瑞士、澳洲和中國回升到代表產業擴張的水準，英國衰退幅度縮小，激勵全球股市和商品上漲。

紐約原油價格漲破每桶102美元，美股三大指數新年開紅盤漲幅都逾2%，道瓊指數早盤大漲逾260點。

美國供給管理協會（ISM）3日公布的資料顯示，美國12月製造業採購經理人指數（PMI）從11月的52.7升到53.9，優於市場預期的53.5，而且是六個月來最高。PMI指數高於50代表產業活動持續擴張。

汽車需求和假期銷售增加，加上庫存水位低，可望為製造業的成長鋪路，這個產業占美國經濟12%。

儘管如此，歐債危機和歐洲成長放緩，依舊是美國復甦的絆腳石。

ISM的報告顯示，12月訂單和生產以去年4月以來最快的速度增長。

製造商和工廠客戶端庫存下滑狀況，暗示未來幾個月的生產可能增加。

美國商務部同日公布，11月營建支出攀升1.2%，是四個月來首次上揚，也超乎預期的增幅0.5%。

製造業景氣好轉，激勵道瓊工業指數新年第一個交易日早盤即大漲262點。MSCI AC世界指數3日漲至四周高點。

揮別動盪的2011年，市場前景依舊混沌未明，此時可靠性與收益的重要性更甚以往，CNNMoney網站特別從美股精選出價值被低估、但又穩定的2012年十檔最佳股票，供投資人參考。

在科技股中，蘋果公司、英特爾與微軟是值得考慮的標的。蘋果淨利成長為股價漲幅一倍，使其本益比自14降到10，分析師估今年每股盈餘增30%。蘋果尚未與中國電信商簽約合作，iPhone在中國市場的潛力格外引人注意。

股價停滯多年的軟體巨擘微軟，不但本益比只有8.6，淨利成長幅度達雙位數，更坐擁570億美元的現金與短期投資，而10月將上市的新作業系統Windows 8也是利多題材。另外，分析師預估晶片大廠英特爾今年將產生110億美元的現金流，可用以配息與執行庫藏股的彈藥充沛。

傳產類股中則以固特異輪胎（Goodyear Tire）與營建設備龍頭開拓重工（Caterpillar）為代表。開拓重工比蘋果更易受全球景氣下滑影響，但股價也遭低估，自2011年7月來跌幅達21%，本益比為10，然而去年獲利卻成長64%，今年預期還將成長33%。

利潤與天然橡膠價格有關的固特異，則受惠於成本下滑。馬來西亞與印尼等橡膠生產國貨幣貶值，橡膠價格自去年2月來已跌36%，明顯提振固特異營利。

此外，生產建築設備自動化管理系統的江森自控（Johnson Controls）、負責油井水泥工程的承包商哈利波頓公司（Halliburton）與股息收益率達7%、經營石油和天然氣管道的Enbridge Energy Partners公司，以及股息收益達5.1%、但本益比僅約9的國防承包商洛克希德馬丁（Lockheed Martin）與金融股的加拿大皇家銀行（RBC），都是價值被低估的精選好股。

財經網站CNBC依據「道瓊狗股」（Dogs of the Dow）選股策略，挑出今年道瓊工業指數成分股中的10大配息股。然而2011年的道瓊狗股漲幅雖遠勝大盤，今年這個價值投資策略仍會奏效嗎？

根據道瓊狗股選股策略的操作方式，投資人應在每年新年伊始買進道瓊工業指數30檔成分股中股利收益率最高的10檔股票，且將資金平均投資於這些股票，儘管因股價不同會產生投資比例上的差異。

其他可供參考的操作原則還建議，應捨棄道瓊狗股中股價最低但股利收益率最高的股票，因為價格低落、報酬率卻特別高昂，背後可能有其他理由。

去年的道瓊狗股平均上漲近13%，優於道瓊指數共5.5%的漲幅，證實這個投資策略奏效。不過，CNBC財經節目Fast Money訪問的專家墨菲（Mike Murphy）說，就算依據這個策略，投資人也不應不加思考地全數投資這一籃子股票，而是應該從中揀選幾檔。

在今年的道瓊狗股中，墨菲表示不準備買進股利收益率高居首位的AT&T，他已對該公司管理階層失去信心。另外，杜邦（Dupont）今年可望持續邁向復甦，而威瑞森（Verizon）則仍是優良投資標的。交易員納賈里安（Pete Najarian）則推薦默沙東（Merck）、嬌生（J&J）和輝瑞（Pfizer）這三家製藥業者，表明這些公司是安全的投資標的，在亞洲市場的多元事業與版圖正日漸擴張。

此外，墨菲和納賈里安都極推薦蘋果。墨菲說，蘋果明年可能推出蘋果電視及新一代iPhone與iPad，而蘋果電視將成為新的搶市利器。且蘋果的筆電價格為同業競爭產品的兩倍，所以有利可圖。

晶片大廠博通公司（Broadcom）執行長麥葛瑞格（Scott McGregor）在大學時主修心理學。他坦承，從性向測驗的結果來看，自己完全沒有避免衝突的能力。然而這位55歲的執行長，從全錄、微軟、飛利浦到跳槽至博通，在科技業漫長的職業生涯中摸索出自己獨特的領導風格。

麥葛瑞格不只與前蘋果執行長賈伯斯相似，難以容忍拙劣的工作表現，並表示：「A級的人會僱用同屬A級或是B級的人，B級的會僱用C級，而C級的人只會僱用蠢蛋」，這是在智力密集高度競爭的科技業中的真理。他相信，能力卓越的人會想要與其他同樣出眾的人一起工作。

麥葛瑞格雖喜愛直來直往，舉止卻溫文有禮，行止進退的分寸也極為審慎而精確。

他認為，這可能部分是出於努力從人性的角度來看待事物的成果。

他在微軟領導研發團隊時，初次接觸管理者的角色，此後便倚靠實戰經驗學習工作所需的管理技巧。

麥葛瑞格說，除了管理技巧，還必須學習壓抑內心的競爭本能，與其他人合作。倘若管理者懷有智識上的傲慢以及「我可以做得比其他人更好」的態度，反而會妨礙事務的進展。

在繼承了博通的分權式組織架構後，他進一步清楚劃分各部門管理者的權責，將權力下放給實際監管事務運作的人，與許多由創辦人執掌公司大權的成功科技公司全然不同。

他認為，由創辦人一手主導，會使公司無法持續向前邁進，並舉微軟為例。

不過在手下的主管犯錯、且沒有補救的計畫時，麥葛瑞格也會插手進行「微管理」（micomanage），並毫不諱言這些人會因此遭到貶職或辭退。

他表示這種明確的做法極為關鍵，強調「公司不是為平庸之人創辦的慈善組織」。