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標普500指數上周雖拉回，但自去年10月3日以來的漲幅仍達27%，市場憂心股價偏高，加上美國企業獲利成長減緩，歐債危機出現新疑慮，專家說美股可能像前兩年一般，在年初漲勢過後，春季開始大幅回檔，建議投資人審慎因應。

高盛美股策略師凱瑟說：「不確定性仍高。如果考慮到所有因素，股價便宜的講法不正確。」

依本益比等傳統方式衡量，美股顯然太貴。

Citi私人銀行首席投資長庫柯森指出，參考標普成分股最近十年獲利的循環調整本益比現在約22，高於長期平均值（約16），也遠較其他已開發市場為高，德國和法國均僅12。

從短期獲利數據來看，美股顯得較便宜。參考過去一年獲利，標普500成分股的本益比降至14左右，遠低於1930年來平均值的17；參考分析師預估的明年淨利，本益比則降至13.2，低於1976年來中位數的13.8。

但美股市值可能即將觸頂。過去兩年，每次美股本益比超過14就會發生某種危機，如美國成長失動能或歐元區解體的憂慮。摩根士丹利首席美股策略師派克說，投資人必須相信所有疑慮都已解除，才可能支撐較高的本益比。

另外，《股票交易員年鑑》總編輯赫許指出：「我相信即將出現季節性跌勢。現在沒有任何產業開始走牛市。」5至10月通常是美股表現最差的六個月。

富國顧問公司（Wells Fargo Advisors）國際投資策略師沙曼納建議投資人獲利落袋為安，因為漲勢快要結束。

Gluskin Sheff首席經濟學家羅森伯格表示，要小心消費景氣循環股，專注防禦股，以及有強健資產負債表、獲利透明化、配息成長的個股。他還說，要慎選金融股。

Gluskin Sheff持有摩根大通和Captial One金融公司等美國銀行股，以及加拿大皇家銀行（RBS）和道明銀行（TD）等加拿大銀行股。

赫許說，可以考慮買進傳統的避險資產美國公債，並且透過指數股票型基金來放空股票。

Janney Montgomery Scott首席投資策略師盧奇尼建議投資人，考慮配息殖利率超過平均水準的健康照護、能源和科技股。

他看好美敦力醫療產品公司（Medtronic）、康菲石油（ConocoPhillips）和微軟（Microsoft）。