☄ingnChenの書房

籃球場上得分的方式很多種，從最穩當的灌籃(N B A還是偶有灌籃不進的畫面)、帶球上籃、中距離跳投，到遠距離的三分球，各有各的巧妙，也適合不同身材條件的球員。

風靡全台的NBA季後賽熱鬧開打，雖然台灣之光林書豪因膝傷缺陣，讓兩岸三地期盼華人揚威球場的球迷們頗為失落，但是權證醫生仍和許多喜愛NBA的球迷一樣守在電視機前，欣賞著球場上球員為了總冠軍而賣力的演出，和兩隊教練爾虞我詐的鬥智鬥力。不過，權證醫生看的，可不只是詹姆斯大帝的飛身灌籃，或是小飛俠布萊恩的拉桿上籃喔！因為籃球場上一幕幕的精采好球，和分秒必爭的戰術執行，其實跟權證操作哲學有異取同工之妙，讓權證醫生從中看出不少門道。讀者或許覺得納悶，窩在沙發、舒舒服服的看一場NBA球賽，跟權證操作哪有啥關係？就讓權證醫生在本週的專欄跟各位讀者分享吧！

投籃距離＝權證實質槓桿

籃球場上得分的方式很多種，從最穩當的灌籃(N B A還是偶有灌籃不進的畫面)、帶球上籃、中距離跳投，到遠距離的三分球，各有各的巧妙，也適合不同身材條件的球員。但是不變的是，投籃點離籃框愈遠，進球的機率愈低。小資金的權證投資者，就像籃球場上的控球後衛或得分後衛，不適合在衝撞激烈的籃下禁區討生活，所以必須善用中長距離跳投。就像資金規模不大的投資朋友一樣，只要運用小金額就能買進權證並且提高槓桿。如果實質槓桿是5 ， 就代表當股價漲／跌1％時，權證也會漲跌5％。因此選擇實質槓桿低的權證，就比較像是中距離跳投或切入上籃，雖然只能得2分，但命中率可以大幅提升。若你選擇實質槓桿高的權證，就像是投3分球，投進了可以得3分，但是失手或是麵包(籃外空心)的機率也很高，也就是股價走勢不如預期時，權證損失占你投入金額的百分比也會愈大。不管要如何得分，選擇自己有利的角度與時機出手，才能進一部提高命中率，如同選擇合適自己槓桿倍數的權證，用起來才會得心應手。

比賽時間=時間價值

因為N B A職籃比賽有4 8分鐘的時間限制，假設紐約尼克隊在「中」場落後對手10分，跟在「終」場前1分鐘落後10分，哪個情況下尼克隊反敗為勝的機會大呢？如果我們把贏得球賽想像成權證能否進到價內，若股價還要漲10％才會到達履約價格，隨著時間一分一秒的經過，如果股價不動，是不是進到價內的機會就愈來愈低了呢？因此選權證要注意到期天數及價外程度，例如選到剩餘天數不到5天，但是卻是價外20％的權證，那就像比賽結束前1分鐘還落後10分，投入一顆球才兩到三分，即使是顛峰時期的麥可∙喬登再現球場，扭轉乾坤的機率依然趨近於零。這種價外且距到期日很近的權證，跌剩零的機率極高。

習慣的得分位置＝熟悉的股票或進場訊號

每個NB A球員都有自己得分最有把握的位置，例如：底線、45度角、罰球線附近或是三分線弧頂，教練的場上戰術設計，就是要幫場上的球員，在最有把握的位置找到防守上的空檔，讓球員能夠提高進球的機率。在投資場上，這些最有把握的位置就像是自己過去操作很熟悉的股票(如：高價股或權值股)，出現自己鎖定已久的技術線型(如：均線集結或均線多頭排列)，或是籌碼出現主力買進現象(如：三大法人同步買超)，此時投資者就要把握這個得來不易的時機，勇於進場，善用工具出手(跳投、切入上籃或3分球)。提醒投資朋友，一定要在對的時機用對工具(善用價平、價外、深價外權證)，不然就像是明明罰球線附近出現大空檔可以跳投，你卻偏偏要運球到3分線外投射，導致該得的分數未得，那想在球場上生存絕對很困難。

防守＝懂得停損

行政院證所稅版出爐，雖然課稅條件較財政部版本寬鬆，但市場接受度仍不高，下波決戰關鍵點在立法院。不過，依照目前立法委員意見分歧來看，「定案日」似乎還有得等，歹戲拖棚要等到9月以後才會明朗，也因為不確定因素干擾，近期台股有如一灘死水，人氣渙散成交量驟減。

指數像凍僵一樣，橫盤在7500～7800點附近，但個股表現卻有如驚濤駭浪，尤其第1季報公布後，不少個股跌獲利破專家眼鏡，如高價股大立光(3008)，首季毛利率38.5％創掛牌新低，EP S僅6.58元，再加上第2季展望不樂觀，4月26日法說會後股價連2天重挫；大啖蘋果的鴻海(2317)，第1季稅後EPS 1.4元，也讓不少法人失望，外資更罕見在3月底調升評等後，1個月內隨即調降，股價難敵賣壓失守百元關卡。

大明星表現失常，但仔細觀察第1季財報，仍有不少中小型股表現傑出，例如食品設備廠彬台(3379)，第1季稅後EPS達1.58元，緊接著2季、3季進入傳統旺季，營收獲利表現有機會更上層樓。或許在量能無法有效擴大情況下，具基本面的小型股，股價表現上可能更有看頭。當然，部分小型股的缺點在於流動性，投資人介入宜謹慎。

下游需求旺 銅箔基板漲聲起

景氣再怎麼不好，消費者對於智慧型手機、平板電腦需求絲毫不減，連帶使得下游PCB廠產能滿載，同時帶動上游原料漲價。銅箔基板(C C L)為P C B上游原料，龍頭廠南亞(1303)率先於3月底調漲產品報價，國內銅箔基板廠同步跟進，漲幅約在3～10％的區間，4月可望反應價格調漲後的營收挹注，市場更期待南亞第2季報價，是否有再度調漲的可能。

台光電(2383)為國內銅箔基板大廠，產品包括銅箔基板及粘合片等，終端主要應用在手機領域，占營收比重高達60％，受惠終端需求強勁，代工訂單持續成長。另一方面，環保無鹵素基板占營收比重超過50％，其中觀音廠比重更高達90％，目前為國內第二大無鹵素基板製造廠，並間接打入蘋果供應鏈，在環保意識抬頭情況下，未來出貨量可望持續拉高，占營收比重將有機會拉高到60％以上。隨著無鹵素等高毛利的高階板出貨暢旺，加上第2季起進入手機拉貨旺季，目前主要生產基地產能利用率均逾8成，第2季有機會再攀高，營收可望逐月增溫，3月合併營收13.25億已創歷史次高，在4月漲價10％以及昆山新產能加入帶動下，預計第2季營收將再創新高。另外，預計配發2.3元現金股利，現金殖利率達8.2％，股價低檔有撐。

全球瘋雲端 網路安全設備夯

台股今年1、2月行情上漲，國內多數券商首季獲利也相當不錯，但是4月指數出現重跌走勢之後，國內券商也由盈餘轉為虧損，以目前各公司公布的4月每股稅後純益來看，以永豐金證的0.05元表現最佳。

台股3月指數單月跌幅高達2.44％，今年以來的台股指數高點8,170點也落在3月份，但是3月的修正走勢並未獲得滿足，4月在台灣自行引爆油電雙漲及證所稅的風爆之下，指數單月跌幅擴大到5.44％，下跌點數達431點。

由於4月行情出現今年以來最大跌幅，再加上證所稅衝擊，台股成交量一路萎縮，因此，使得國內券商無論是倚賴手續費收入為主的一線大型證券商，還是自營部獲利為主的二線中小型券商，4月業績都明顯下滑。

以單月每股稅後純益表現來看，目前已公佈4月獲利的券商中，表現較佳的前三名分別是永豐金證、日盛證及凱基證，另外，包括元富證、大眾證、大展證及大慶證，4月都已轉盈為虧。

另外，若以累計今年前4月獲利累積表現來看，表現較佳的券商仍永豐金證的累積每股稅後純益0.45元，其次則是元大寶來證的0.32元，暫居第三名的則是大展證的0.3元。

SOGO經營權之爭遲遲難解，遠東集團董事長徐旭東宣布停止在台一切投資，徐旭東這一怒，遠東集團在國內8家上市公司，股價全部遭受波及，今日集團 股一開盤全面出現下跌，其中，風暴中心遠百 (2903)一開盤即跳空跌停，委買張數高掛近1.3萬張，市值跌掉28.98億元，股價創今年以來新低; 另外，股本最大的遠東新，開盤也以重挫超過5%開出，股價同樣創今年以來新低價，另外，包括東聯(1710)、裕民 (2606)、遠東銀 (2845)、遠傳 (4904)等遠東集團股股價開盤也同步下跌，但中場之後遠傳在集團股盤中率先翻紅，裕民、東聯尾盤也向平盤靠攏，以收盤價計算，遠東集團市值今日即跌掉68.84億元。

SOGO經營權恐生變，遠東集團這些年的投資與經營心血恐付之一炬，徐旭東既心痛又震怒，此次宣布停止在台一切投資，讓遠百不是孤身與經濟部奮戰，而是集團全部成員出面硬挺，徐旭東將戰線由單一公司擴大到整個集團，不論是投資案或是街頭抗議，皆是集團全面迎戰。

受此影響，遠東集團今日股價開盤時全面下跌，遠百開盤跌停，開盤市值即跌掉28.98億元，另外，股本最大的遠東新，股本高達489.72億，開盤市值並縮水近40億元。另外，股本超過300億元的遠傳與亞泥，股價也走跌，造成集團市值大蒸發。徐旭東雖將戰線拉長、戰火擴大，不過，對廣大投資遠東集團的投資人來說，卻無端捲入SOGO風暴，可說是最無辜的受害者。