☄ingnChenの書房

行政院證所稅版出爐，雖然課稅條件較財政部版本寬鬆，但市場接受度仍不高，下波決戰關鍵點在立法院。不過，依照目前立法委員意見分歧來看，「定案日」似乎還有得等，歹戲拖棚要等到9月以後才會明朗，也因為不確定因素干擾，近期台股有如一灘死水，人氣渙散成交量驟減。

指數像凍僵一樣，橫盤在7500～7800點附近，但個股表現卻有如驚濤駭浪，尤其第1季報公布後，不少個股跌獲利破專家眼鏡，如高價股大立光(3008)，首季毛利率38.5％創掛牌新低，EP S僅6.58元，再加上第2季展望不樂觀，4月26日法說會後股價連2天重挫；大啖蘋果的鴻海(2317)，第1季稅後EPS 1.4元，也讓不少法人失望，外資更罕見在3月底調升評等後，1個月內隨即調降，股價難敵賣壓失守百元關卡。

大明星表現失常，但仔細觀察第1季財報，仍有不少中小型股表現傑出，例如食品設備廠彬台(3379)，第1季稅後EPS達1.58元，緊接著2季、3季進入傳統旺季，營收獲利表現有機會更上層樓。或許在量能無法有效擴大情況下，具基本面的小型股，股價表現上可能更有看頭。當然，部分小型股的缺點在於流動性，投資人介入宜謹慎。

下游需求旺 銅箔基板漲聲起

景氣再怎麼不好，消費者對於智慧型手機、平板電腦需求絲毫不減，連帶使得下游PCB廠產能滿載，同時帶動上游原料漲價。銅箔基板(C C L)為P C B上游原料，龍頭廠南亞(1303)率先於3月底調漲產品報價，國內銅箔基板廠同步跟進，漲幅約在3～10％的區間，4月可望反應價格調漲後的營收挹注，市場更期待南亞第2季報價，是否有再度調漲的可能。

台光電(2383)為國內銅箔基板大廠，產品包括銅箔基板及粘合片等，終端主要應用在手機領域，占營收比重高達60％，受惠終端需求強勁，代工訂單持續成長。另一方面，環保無鹵素基板占營收比重超過50％，其中觀音廠比重更高達90％，目前為國內第二大無鹵素基板製造廠，並間接打入蘋果供應鏈，在環保意識抬頭情況下，未來出貨量可望持續拉高，占營收比重將有機會拉高到60％以上。隨著無鹵素等高毛利的高階板出貨暢旺，加上第2季起進入手機拉貨旺季，目前主要生產基地產能利用率均逾8成，第2季有機會再攀高，營收可望逐月增溫，3月合併營收13.25億已創歷史次高，在4月漲價10％以及昆山新產能加入帶動下，預計第2季營收將再創新高。另外，預計配發2.3元現金股利，現金殖利率達8.2％，股價低檔有撐。

全球瘋雲端 網路安全設備夯

受惠網路傳輸速度大幅提升， 雲端運算為近年來最具代表性網路演進， 加上G o o g le、Ama z on等網路公司大力提供雲端服務，以及F a c e b o o k和T w i t t e r等社群網站興起，上網人口呈現爆發性成長，各國政府無不重視雲端運算所帶來的龐大商機，並致力於網路基礎建設及光纖布建。不過，隨著網路世界蓬勃發展，更多安全問題與新型態駭客攻擊也隨之湧現，如木馬病毒、垃圾郵件、間諜軟體、蠕蟲等，對於全球網路及國家安全，甚至經濟發展，都造成非常大威脅。此外，自從蘋果和Google推出iOS與Andriod行動平台後，網路安全戰火延燒至手持行動裝置。網路安全重要性日漸提高，也衍生出網路管理產品與服務廣大商機。

立端(6245)為國內工業電腦廠商，自1999年跨足網路安全平台領域，切入適用於通訊及網路產品研發，已有多次與國際網安大廠合作經驗，開發網路安全硬體產品，如防火牆(Firewall)、入侵偵測(IPS)專用平台、整合性安全平台(U T M)等網路安全專用平台，可有效過濾惡意代碼進入網路，並與軟體商策略聯盟合作出貨，整體網路通訊設備產品占總出貨比重超過80％，營運漸入佳境。今年第1季營收6.4億創歷史新高，單季稅後EP S達0.77元，優於市場預期，全年有挑戰3元的實力。此外，從籌碼部分觀察，特定投信買超積極，加上融資持續減少，隨著量能增溫，有機會挑戰前高。

浴火重生？浪子回頭金不換

豐達科(3004)主要產品為航太扣件，包含發動機及引擎使用的超合金螺帽，占營收比重達8成，其次為拉帽、螺帽、螺絲等，廣泛應用在各個產業。目前全球生產航太引擎螺帽的製造商並不多，屬利基型寡占市場，多集中在歐、美國家，近年受惠航太廠生產基地東移亞洲的關係，豐達科業務穩定成長，已連2年EPS達3元左右，今年首季營收達3.24億元，較上季成長9.8％，稅後盈餘4731萬元，季增率28.5％，而EPS達1.16元創下單季歷史新高，全年EPS有機會上看4元。爆發財務危機7年來，今年首度配發現金股利，雖然僅僅只有0.2元，但轉機意義大於實質股利。

豐達科原名宏達科，曾在2004年9月爆發內線交易炒股案，同時陷入財務危機而被迫重整。不過，2007年神基(3005)集團入主以來，進行組織再造，這幾年營運重回成長軌道，去年5月已恢復股票正常交易，目前股東結構除神基持股達47.4％外，國發基金持股亦達9.2％。不過，由於投保中心持續扣押廠房與土地，使得豐達科無法向銀行借貸，擴廠規畫被迫停擺，成長動能相對受限。目前公司仍持續與相關單位溝通協商，為此董座還多次公開向政府喊話。

 【撰文／謝育昇】

【完整內容請見《萬寶週刊》966期】