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在消費者減少儲蓄、增加開支與政府機構削減支出交互作用下，美國去年第四季經濟成長速度創一年半來最快，但幅度低於經濟學家預估，不過1月消費者信心指數卻攀至近一年來高點。經濟數據好壞參半，影響美股27日開盤小幅下跌，道瓊跌幅約0.5%。

美國商務部27日公布，去年第四季國內生產毛額（GDP）年增率為2.8%，優於第三季的1.8%，但不如經濟學家預估的3%。第四季的擴張速度為2010年第二季來最快。

2011年全年經濟成長1.7%，但低於2010年3%的增幅。

美國上季經濟成長主要由企業重建庫存帶動，企業庫存雖在去年第三季出現2009年底來首度下滑，但第四季重建庫存的速度卻創2010年第三季以來最快，增加560億美元，為GDP成長貢獻1.94個百分點。若不計庫存，上季GDP成長年率僅成長0.8%，大幅低於第三季的3.2%。庫存強勁顯示2012年初的復甦腳步將稍微放緩。

另外，美國企業的資本財支出也創2009年來最慢速度，顯示歐債危機已開始造成衝擊。

聯準會官員本周表示，他們擔心美國經濟在脫離衰退的兩年後依舊缺乏活力，承諾低利率會維持至2014年。目前美國就業市場雖然改善，但薪資上漲幅度尚未足以提高占美國經濟活動七成的家庭支出額。

美國上季消費者支出成長2%，略高於前一季的1.7%，但不如經濟學家預估的2.4%。美國去年第四季經通膨調整的稅後收入年率成長0.8%，優於第三季1.9%的減幅，不過2011年全年下滑0.1%。

另外，同日公布的美國1月湯森路透／密西根大學消費者信心指數終值攀升至75，高於經濟學家平均預估的74.1與前月的69.9，為2011年2月來最高。

受歐債危機與美國利率維持低檔影響，新興市場貨幣重新獲得投資人青睞，近期身價水漲船高，扭轉去年收跌的頹勢。

去年歐債危機肆虐，促使投資人轉進美元、瑞士法郎和黃金等資產避險，新興市場貨幣除人民幣和秘魯索爾外，全都以下跌作收。但今年新興市場貨幣一掃陰霾，氣勢如虹，包括墨西哥披索、巴西里爾和土耳其里拉兌美元的匯價，本周都攀抵數月來的高峰。之前慘跌的匈牙利佛林特也兌歐元也升至三個月高點。

亞幣27日連續第四周收漲，馬元兌美元勁揚2%，創四個月以來最高，印度盧比升值1.7%，攀上11周高峰，菲律賓披索和韓元也分別上漲1%。

BBH公司新興市場策略師溫信說：「很多人沒料到聯準會（Fed）承諾維持低利率政策到2014年。許多資金正伺機而動，投資人都在尋找買進的理由。」

分析師指出，美國利率低加上歐元區前景不明，促使向來偏好投資本國貨幣的歐美地區基金經理人，轉向新興市場尋求報酬。

摩根大通新興市場部門主管喬伊絲‧張說：「市場正在競逐報酬。巴西等新興貨幣市場仍深具投資魅力，因為收益率仍比歐洲市場高，負債狀況與成長展望也更好。」她並指出，墨西哥披索去年下半年回檔後，目前的價位很值得撿便宜。

星巴克公司受惠於美國消費者支出擴增與新產品普獲歡迎，上季獲利、營收雙雙成長，但因全年預估獲利不如分析師預期，盤後股價仍然下挫。

星巴克在1月1日截止的第一會計季，獲利達3億8210萬美元或每股50 美分，比前一年同季的3億4660萬美元或每股45美分成長10%。營收也增加16%，達到34億美元。

星巴克上季的全球同店銷售成長9%，客戶量增加7%，平均收據款項也升高2%。但因為生咖啡豆與乳品的成本上揚，營業利潤率從前一年同季的17%降到16.2%。星巴克執行長舒爾茲說：「公司已經火力全開，充分利用很多市場的發展機會。」

星巴克正積極拓展中國大陸市場，預計今年在當地開設150家新店；星巴克上季在亞洲地區的同店銷售大幅成長20%。

星巴克去年秋天開始銷售適用Green Mountain (GMCR)單杯咖啡機的自有品牌K-Cup咖啡包。星巴克表示，K-Cup大受歡迎是在超市與其他食品零售網的銷售激增72%的主要原因。星巴克重申本會計年度營收將成長10%的目標，並計畫在全球增加800 家新店。不過，星巴克預測在9月止的本會計年度，獲利將介於每股1.78到1.82美元之間，低於分析師預估的每股1.83美元，盤後股價也下挫2%，以47.36美元成交。

美國12月耐久財訂單連續第三個月成長，且增幅優於預期，顯示製造業持續站穩腳步。不過，上周首次請領失業救濟金人數攀升，凸顯勞動市場復甦之路崎嶇。12月領先指標和新屋銷售表現好壞參半。

商務部26日公布，12月耐久財訂單成長3%，是繼10月增加0.1%與11月攀升4.3%後，連續第三個月上揚。道瓊社訪調的分析師原先預估，增幅只有2%。剔除運輸設備項目，耐久財訂單增加2.1%，反映機械、金屬和通訊設備需求暢旺。

此外，不計飛機項目的非國防本財訂單12月成長2.9%，顯示部分企業信心回籠。用來衡量未來需求的12月未完成訂單增加1.5%，創2008年3月以來最高水準，也為製造業帶來好兆頭。

巴黎銀行駐紐約經濟學家科羅納多說：「推動企業支出的產業仍舊表現強勁。企業有很多理由來擴大投資，而這將持續成為今年刺激成長的主力。」

商務部另公布，12月新屋銷售比前月下滑2.2%，不如11月的增加2.3%，折合年率為30.7萬戶，也是四個月來首度走跌。市場原先預期增加1.9%至32.1萬戶。

新屋銷售意外減少也顯示，即使整體經濟展現成長動能，房市仍難擺脫泥淖。

勞工部26日說，截至21日當周，首次請領失業救濟金人數增加2.1萬人至37.7萬人。前一周人數則從原先的35.2萬人上修至35.6萬人。經濟學家原先預期，請領人數將增加2.3萬人至37.5萬人。

波動較不劇烈的四周平均申請人數則是減少2,500人至37.75萬人。

儘管消費者在不景氣聲中看緊荷包，美國蘋果公司的業績卻在去年耶誕、新年購物季拉出長紅，推動2012會計年度首季淨利和營收雙雙創下新高，遠遠超越市場預期；而iPhone銷售金額並首次超過公司業績的一半。

季營收和淨利創新高

蘋果公司表示，在上月31日結束的這一季營收達463.3億美元，比去年同期的267.4億美元成長73%，優於分析師預測的389億美元。淨利130.6億美元或每股13.87美元，比去年同期的60億美元或每股6.43美元成長118%，超越市場預測的每股10.04美元。

iPhone熱銷3704萬支

蘋果產品中表現最亮麗的首推iPhone，占了蘋果當季營收的53%，雖然iPad和麥金塔電腦也十分搶手，但都趕不下iPhone。這一季蘋果共售出3704萬支iPhone，銷售量成長128% ，刷新20345萬支的舊紀錄，預料將重登智慧型手機霸主寶座。

iPad的銷售量達1543萬台，成長111%，顯然未受亞馬遜平板電腦Kindle Fire的威脅。另外，蘋果並售出520萬台麥金塔電腦，業績增幅26%；以及1540萬台iPod，銷售量下滑21%。

庫克：亮眼成績令人驚喜

蘋果執行長庫克在聲明中表示：「iPhone、iPad與麥金塔電腦銷售量創新高，亮眼成績讓我們感到驚喜。」

美國相機大廠伊士曼柯達公司在一世紀前，開始讓攝影技術得以普及於大眾間，近年來這家百年老店苦苦追趕數位革命潮流，卻仍在新時代的浪潮中傾覆。

這家老牌大廠的歷史可追溯至1880年。當時創辦人伊士曼（George Eastman）以生產乾版（舊式照相用玻璃底片）起家，隨著柯達眾多創新發明問世，該公司成為讓相機、幻燈片與家庭電影普及於一般消費者間的先驅與推手，為數個世代的美國人保存了許多珍貴記憶。

早在1975年，柯達就研發出世上第一台數位相機。但現任執行長裴瑞茲（Antonio Perez）說，柯達當時認為，數位相機的發展將威脅到公司賴以維生的底片事業，所以停止研發。

柯達曾是美國企業的象徵，主宰一手建立起的底片市場，在1980年代全盛時期，全球員工總數達14.5萬人。多倫多萊爾森大學（Ryerson）攝影教授柏利說，20世紀，柯達在每個人的生活中都扮演非常重要的角色，是美國家喻戶曉的名字。

但過去40年來，柯達面臨多重艱困的挑戰。首先是來自海外的競爭對手，迫使柯達必須降低產品價格，來自日本富士軟片的競爭尤其激烈。緊接著，數位攝影的興起導致傳統底片需求大幅縮減，讓柯達不得不停止投資底片事業。

柯達股價曾在1996年漲破每股80美元的價位，但隨後就面臨數位攝影革命的嚴峻挑戰。但在2004年，柯達黯然退出道瓊工業指數的30種工業成分股。從那時至今，柯達僅2007年曾出現小幅獲利。

柯達雖是數位攝影創始者之一，卻遠遠落後市場發展的步伐，且難以抵擋來自亞洲的競爭。柏利說：「這是一家在時光中停滯不前的企業。」他指出，過去百年來，柯達曾創造出許多令人驚喜的產品，並賺取豐厚獲利，如今輝煌的過往卻成為沉重的負債。

相較於耶誕節在西方掀起的購物風潮，在中國農曆新年的帶領下，亞洲正準備迎接屬於他們的購物季，各大品牌也紛紛推出相關應景商品，搶攻龍年商機。

華爾街日報亞洲版報導，對時尚產業與零售業而言，過去中國新年一向不太重要，但這種想法已經改變，國際品牌逐漸重視這個節慶，利用限量版商品拉抬中國市場的買氣。

龍是12生肖中唯一來自神話、也是最強大的生物，因此相關商品特別熱門。以下是今年五款以龍為主題的高檔精品：

勞斯萊斯（Rolls-Royce）：勞斯萊斯以龍年為主題的加長版幻影（Phantom）已銷售一空。這個車款的座椅繡有龍圖騰，配有LED燈泡的踏板，射出「2012龍年」的字樣，要價至少120萬美元。勞斯萊斯表示，考慮增產以滿足客戶需求。

Nespresso：精品零售業者上海灘與雀巢（Nestle）合作，推出以龍為主題的限量版Nespresso咖啡機、咖啡粉囊盒及杯組。這部咖啡機只在Nespresso與上海灘特定店家買到，售價訂在吉利港幣3,888元（約500美元）。

伯爵（Piaget）：沒有什麼能比伯爵的商品更能顯露奢華風。伯爵去年12月在北京推出龍鳳系列的限量版手錶，最貴賣37.6萬美元。伯爵表示，這些手錶只生產8支，每支鑲有約9克拉的鑽石。

登喜路（Dunhill）：純銀打造的龍形袖扣是登喜路最棒的春節商品，售價280美元，另外還有領帶、鑰匙圈與手機吊飾等其他與龍相關的配件產品。

耐吉（Nike）：耐吉今年推出杜蘭特（Kevin Durant）等三位球星的特別商品，是連續第11年推出新年鞋款。杜蘭特生於龍年。最貴的新年商品是Air Force 1 Low Supreme球鞋與繡有龍外套，這套商品賣790美元。

彭博資訊引述消息來源報導，摩根士丹利（Morgan Stanley）執行長高曼（James Gorman）2011年的薪酬比前年減少25%，而摩根大通（JPMorgan Chase）去年獲利雖創空前新高，但執行長戴蒙（Jamie Dimon）的薪酬卻也沒有增加，反映出市場環境惡化，導致華爾街主管的薪酬隨之縮水。

美國經濟展望好轉，加上中國可能鬆綁銀行放款限制，提振市場信心，促使資金持續流入新興市場，激勵新興股市上周收紅，也創下2001年來最凌厲的年初漲勢。

MSCI新興市場指數上周漲4.4%至995.08點，今年來大漲8.6%，為2001年以來同期最大漲幅。上周的經濟數據顯示，美國房市和就業市場持續改善，且中國央行可能允許五大銀行業者本季的放款金額比去年同期多達5%，都 提振市場信心。

巴西股市表現尤其搶眼。由於總統羅塞芙呼籲央行降息，聖保羅證交所指數（Bovespa）20日連續第五個交易日收紅，創去年9月1日來最長漲勢；該指數今年來大漲9.8%。

匈牙利布達佩斯證交所指數（BUX）今年來漲11%，印度孟買Sensex指數漲8.3%，上海證交所綜合指數與捷克布拉格證交所指數（PX）也各漲5.4%和2.6%。Van Eck合夥公司經理人庫茲瑪指出，美國去年第四季起出現一連串好轉的經濟數據，如果美國今年經濟成長率優於預期，新興市場的表現將遠優於已開發市場。

美國經濟數據與微軟、IBM等企業財報優於預期，提振市場信心，激勵美股三大指數上周漲幅都超過2%，連續第三周收紅，為去年10月來最長漲勢。

本周市場將密切關注一連串重量級企業財報，以及聯準會（Fed）利率決策與是否推出更多經濟振興措施。

道瓊指數20日上漲96.5點（漲幅0.8%），收12,720點，上周四個交易日全數收紅；標普500小漲0.88點（0.07%），收1,315點；那斯達克綜合指數受Google財報不佳、股價重挫牽連，收盤小跌1.63點（0.06%），收2,786點。

三大指數上周漲幅均超過2%。道瓊一周來上漲298.42點（漲幅2.4%），攀抵六個月高點；標普500漲26.29點（2%），為去年7月26日以來最高，今年來漲幅已達4.6%，為1997年來最佳年初表現；那斯達克也勁揚76.03點（2.8%）。

Security Global投資公司經理人布朗佐說：「國內經濟穩健幫助股市收紅。股市因一些財報佳音而表現良好，而且似乎正在克服對歐洲利空消息的部分恐懼。」上周令市場振奮的美國經濟好消息頻傳，包括首次申請失業救濟金人數降至2008年最低，以及建商信心高於預期。

Cantor Fitzgerald市場策略師佩多說：「元月大盤表現強勁，當然意味市場期望開始好轉。上周有一些非常重要的突破，包括標普自從去年7月來首度突破1,300點，那斯達克指數則超越去年10月的高點。」

本周觀盤重點聚焦於超過100檔大型股的上季財報結果，包括23日德儀、24日蘋果公司、雅虎與麥當勞、25日波音、康寧，以及26日星巴克和27日福特汽車。

巴隆周刊（Barron's）選出10檔目前低配息或甚至不配息，但可能開始發放或提高股息的個股，包括埃克森美孚、Google、蘋果公司與股神巴菲特的波克夏公司。一旦這些公司開始配息或加發股息，股價可望勁揚。

美國企業配息超級小氣，標準普爾500指數企業平均配息僅2%，是全球主要股市配息最低的市場之一。歐股平均配息近5%，連收益率處於歷史低點的日股也有2.5%的配息率。

美國企業有提高配息的餘裕，因為獲利處於接近紀錄的高水準，但股息發放率（股息支出占獲利比率）卻是接近歷史低檔的28%。過去20年股息發放率平均達40%。

多數企業都有能力支付2%的股息，許多大公司能力所及更接近4%，例如埃克森美孚、微軟、蘋果公司、沃爾瑪與Google 。

金融股雖受限於法規須限制股利分配，但資金雄厚的摩根大通今年有能力把配息提高至接近4%。

去年標普500成分股企業中，高配息股表現最亮眼。畢潤宜公司指出，2011年初配息達4%以上的前50大高配息股，在不把股利納入計算的情況下，投報率逾8%，優於整體指數的疲軟表現。

科技股最可能提高股息，這類股票股息平均為1.1%，是標普500配息最低的族群。包括Google、電子灣（eBay）、戴爾與亞馬遜等許多科技公司都不配發股息，而甲骨文與思科等公司股息僅1%。最有可能提高股息的其他產業為媒體、管理式照護服務、資產管理與生技產業。

蘋果公司今年可望開始發放股息，因為執行長庫克（Tim Cook）似乎正有此意。他去年對投資人說：「我不堅持持有現金。」或許這反映了蘋果公司早期不合的情況，因為共同創辦人賈伯斯從來就不愛配發現金。不過蘋果本季結束時現金將累計至1,000億美元，若無進一步行動，明年可能衝上1,500億美元。

每位企業執行長都想使股價更高，但比起買回自家股票實施庫藏股，配息反倒可能是推升股價的更好方法。Morgan Keegan公司科技業分析師麥柯特說：「配息股幾乎就像是他們自己的資產類別，而且交易量比不配息股還高上數倍。」

去年美國債市氣勢如虹，整體績效超越美股，使投資人再度大豐收。不過，部分專家認為，債市的大多頭走勢今年可能減緩，建議把老本押注在固定收益資產的投資人調整策略。

投資人應未雨綢繆，設想最糟的情況——債市遭遇「完美風暴」襲擊，導致殖利率飆高、價格崩盤。

不過，Janney Montgomery Scott公司首席投資策略師魯西尼指出，完美風暴的形成需要多重條件配合，包括美國就業人口急遽攀升、歐債危機找到明確解套辦法、中國經濟軟著陸與經濟成長加速，以及聯準會（Fed）結束扭轉操作（Operation Twist）並推動第三輪量化寬鬆政策（QE3 ）等。

比較可能發生的情況是美國經濟成長比預期強勁，迫使央行調高利率，因而刺激殖利率攀升、削弱債券的投資魅力。

Starmont資產管理公司投資長羅文表示，利率上揚是投資債券最大的隱憂之一。他估計，基準利率每升高2個百分點，就可能導致10年期公債價值跌20%之多。

DWS投資公司固定收益市場分析師先前發布報告指出，美國公債殖利率或許進一步降低的空間有限，但維持低檔的時間可能比多數人預期還長，特別是受到歐債危機懸而未決的影響。

這也意味，利率走向和全球經濟情勢將持續牽動債券表現。考慮到今年債市多頭可能氣衰，專家們針對三大類債券提出投資建議：

●美國公債

羅文說，預期全球市場情勢持續動盪且對地緣政治敏感的投資人，可加碼美國公債。但要是看好市況改善，則可減碼公債並買進股市和投資級公司債。

雖去年Q4的PC出貨量萎縮6%，平板電腦與智慧手機扮2救星。

個人電腦 (PC)在耶誕假期的銷售令人失望，但從微軟與英特爾公司上季的強勁財報中似乎看不出來。

根據市場研究機構顧能公司發布的數據，由於平板電腦與智慧手機當道，去年最後一季的PC出貨量比前一年同季萎縮6%。然而，兩家個人電腦界巨擘的上季獲利都優於分析師預估。

微軟在12月底止的第二會計季中，淨利達66.2億美元或每股78美分，和去年同季的66.3億美元或每股77美分相近，但優於分析師平均預測的每股76美分。營收從前一年同季的199.5億美元升到209億美元，並和分析師預估相符。

Xbox遊戲機與Kinec感應器在耶誕購物季中大受歡迎，Xbox Live線上服務的訂戶也增多，是微軟營收與獲利逆勢成長的主因。

不過，PC需求軟弱對微軟並非毫無影響，微軟視窗事業部的營收上季也萎縮6%，減到47.4億美元。微軟公司的投資關係部經理尼爾森表示，泰國的嚴重水災導致硬碟供應受創，是PC需求不振的主因。「硬碟供給恢復後，PC銷售是否就能回升，目前還很難說，但對市場應該是有好處。」

英特爾公司去年第四季淨利34億美元或每股64美分，優於前一年同季的32億美元或每股56美分，若扣除一次性費用不計，則達每股68美分。營收也成長21%，從115億美元提升到139億美元，兩項數字都比分析師預估的61美分獲利和137億美元營收出色。

英特爾公司財務長史密斯說：「新興市場的所得增加，提升了當地消費者採購PC的能力，我們的PC客戶事業群上季也因此持續成長17%。」英特爾預估本季營收在128億美元左右，比第四季下降約8%，但和分析師的預估相符。

英特爾並且出乎意料地宣布，將把2012年的資本支出提高到125億美元，比2011年還多出17億美元。這項消息也刺激半導體設備業的行情上揚，應用材料公司的盤後股價上漲2.3%，Lam Research也上升2.3%。