☄ingnChenの書房

美國政府在日前宣布第二波的量化寬鬆政策，聯準會主席柏南克說，此舉將開始啟動美國經濟的「正向循環」；但在危機經濟學家魯比尼的眼中，這無解於美國眼前的經濟問題，只怕未來量化寬鬆政策還將持續下去。

魯比尼：量化寬鬆有「成癮」危險

為了讓經濟加速復甦，美國聯準會（Ｆｅｄ）宣布二度量化寬鬆（Quantitative Easing 2，ＱＥ２）政策，在明年六月底前，要買入六千億美元中長期債券。大撒鈔票的決議一出立即引起各界負面解讀，逼得聯準會主席柏南克還不得不向媒體投書，企圖為這項政策辯護。

就和去年第一次祭出量化寬鬆政策一樣，這次同樣造成全球股市給予「漲聲」反應，黃金也創歷史新高價位；但是除了帶動金融市場上揚以外，對於實質經濟的幫助成效如何恐怕才是真正的重點。

「量化寬鬆」有二就有三

危機經濟學家魯比尼（Nouriel Roubini）就認為，二度量化寬鬆不僅無助於美國經濟加速復甦，甚至在某種程度上，會讓這個世界最大的經濟體，從加護病房搬到了需要長期看護的慢性病房。

「ＱＥ２將無法帶動經濟復甦，也無法預防通貨緊縮的壓力。因此在ＱＥ２之後，還會出現ＱＥ３、ＱＥ４。」這是魯比尼在看到聯準會針對二次量化寬鬆方案後的第一句評論。

魯比尼言下之意，如果第一度量化寬鬆是一劑「救命」的強心針，那麼，二次量化寬鬆則像嗎啡；這一針，幾乎注定了美國必須長期仰賴「寬鬆」來降低痛苦，或者說，它將讓美國愈來愈難「戒掉」寬鬆的貨幣環境。

三菱日聯金融集團（MUFG）15日宣布，將收購蘇格蘭皇家銀行（RBS）的專案融資和資產，以擴大其海外版圖，交易金額估達38億英鎊（61億美元）；該銀行同日將全年度獲利展望上修25%。

資產居日本銀行業之冠的三菱日聯，將從蘇格蘭皇家銀行手中買下英國、歐洲、亞太及中東等地的電力、石油、天然氣等基礎建設資產，並承接蘇格蘭皇家銀行專案融資部門的數十名員工。雙方並未透露確切交易金額。

三菱日聯預期，雙方年底將達成最終協議。這項交易也可望成為三菱日聯近兩年來金額次高的收購案。三菱日聯2008年以90億美元買下美國摩根士丹利的21%股權。

三菱日聯社長永易克典表示，該銀行希望透過收購蘇格蘭皇家銀行的專案融資資產，追求更進一步的海外成長，並成為全球數一數二的專案融資業者。研究業者Deaogic資料顯示，三菱日聯的歐洲專案融資金額排名第20，在美國則位居龍頭。專案融資是指銀行統整諸多債務與股權後，為大型工業開發計畫提供融資，並從中收取顧問費，因而專案融資也成為銀行的重要獲利來源。

這項交易也凸顯出日本銀行業者在國內人口與貸款需求持續疲弱不振之際，正積極追求海外成長機會。

MF全球FXA證券公司分析師山中威人指出，日本超大型銀行未來展望依舊不樂觀，這些銀行在開始獲得豐厚收益前，未來數年都將在海外追求永續成長機會。

此外，拜債市交易收益與信貸虧損減少所賜，三菱日聯在9 月底止的上半年度淨利達3,570億日圓（43億美元），較去年同期的1,410億日圓成長逾一倍。

【編譯簡國帆2010/11/16 經濟日報】

受惠於汽車需求強勁，美國10月零售銷售較9月增加1.2%，創七個月來最大增幅，顯示消費者可望在美國經濟復甦中扮演更積極的角色。

美國商務部15日公布，10月零售銷售增加1.2%，為連續第四個月成長，增幅創3月以來最大，也優於道瓊社訪調經濟學家預測的0.8%。

其中汽車和零件銷售成長5%，也是3月來最大增幅；不計汽車銷售的零售銷售則僅成長0.4%，符合市場預期。零售銷售的強勁成長是美國經濟復甦的重要一環，因為消費支出占美國國內生產毛額（GDP）的70%。

包含百貨公司和大型零售商的綜合商店銷售則成長0.2%，增幅略優於9月的0.1%。服飾專賣店的表現較佳，銷售增長0.7%。

隨耶誕購物季逐漸逼近，分析師預期11月的零售銷售也將增加。Janney Montgomery Scott公司首席固定收益策略師勒巴斯指出，商家推出優惠活動和個人所得增加將為下月的零售銷售提供支撐。每年11、12月向來是美國購物旺季，零售商也會大舉招聘人手，美國零售業聯盟（NRF）預估，今年最後兩個月的假期銷售額可望增加2.3%，2006年來最大增幅。

不過，就業成長步履蹣跚、和美國民眾持續償還債務並增加儲蓄，仍可能是零售商眼前的阻礙；經濟學家也認為消費者支出的增幅仍不足以提振經濟成長，因為美國民眾仍面臨失業率高漲等眾多難題。美國勞工部上周公布，儘管10月非農就業人口增加逾15萬人，為近五個月來首見的增長，失業率仍持平在9.6%。

資本經濟公司的美國經濟學家戴爾斯警告，家庭面臨的困境可能使消費支出增幅不足以提振本季經濟成長

此外，15日公布的另一份報告顯示，11月紐約區製造業活動意外萎縮。紐約聯邦準備銀行的11月紐約總經濟指數滑落到負11.1，遠低於10月的15.7，也不如經濟學家預測的14。

【編譯簡國帆2010/11/16 經濟日報】

英國「金融時報」報導，杜拜政府已接掌杜拜控股公司(Dubai Holding)的重整計畫，向這家深陷財務困境的集團注資20億美元。

杜拜野心勃勃的建設計畫在金融海嘯中重創，國營「杜拜世界」集團在去年11月面臨債危機，迫使杜拜向兄弟之邦阿布達比尋求金援，並開展250億美元的重整計畫，由王室總管夏伊巴尼主持的委員會負責。

杜拜世界上個月表示，已和所有債權人達成協議，把250億美元債務的一部分轉換股票，杜拜控股公司近四分之三的債權人也已同意延長杜拜世界的貸款償還期。評級機構穆迪認同杜拜世界的減債計畫，在11月2日把杜拜世界旗下港口營運商DP World的債信展望上調為「正面」。

曾負責監督杜拜世界重組的委員會現在把注意力轉向杜拜控股約120億美元的債務重組，預料杜拜控股將效仿杜拜世界的重組模式。

夏伊巴尼向金融時報表示，杜拜政府已向杜拜控股注資20億美元，必要時願意進一步注資，但銀行也需分攤損失。杜拜控股的業務包括房地產、商業園區及金融投資。夏伊巴尼表示，杜拜政府考慮出售資產和私有化，銀行有望拿到咨詢合約。

分析師指出，外資雖然重回杜拜，但直接投資仍低於金融危機之前的水準，2009年杜拜所屬的阿拉伯聯合大公國的外國直接投資重挫77%，估計今年外國直接投資可成長12%至888 億美元。

杜拜政府和企業仍有1000億美元債務，由於油價回溫，杜拜已開始償還債務，並於9月重返債券市場，出售12.5億美元公債集資。

【編譯朱小明2010/11/16 聯合晚報】