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台積電股價法人圈由年初上看90元，至今喊進百元， 主因在其28奈米製程轉進順遂，毛利率大幅提升。當其站上百元時，大盤又將如何表現？

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台積電(2330)股本達2590億元，市值以每股八十五元計，高達二．二兆元，為台股權值最大個股，占大盤比重達10.27％，只要一根漲停板，可以拉抬指數近六十一點，也因此台積電股價多空表現，時常能夠成為投資人看待大盤漲跌的先行指標。

台積電為台股最大權值股

尤其過去台積電進行製程轉進時，往往不僅能夠順勢帶動基本面轉強，也能大幅激勵大盤指數上漲力道，今(2012)年以來，二十八奈米製程投產，且占營收比重愈形重要時刻，確實讓第一季業績即有不錯表現，年初法人圈上看其股價九十元，現今則有投資機構朝百元喊進，大盤將如何對應？是個值得探討的課題。 首先來看台積電先進製程占營收比重逐步提升時，其個股股價表現與大盤走勢的關係。

根據理周投研部資料指出，台積電先進製程技術占營收比重自2009年六月占五％起開始提高，指數從六四三二點，一路攀高至2011年一月的九一四五點，確實具有帶動大盤上攻的力道。

先進製程占比10％為分界點

但在2010年第一季，四十五與四十奈米製程占營收比重首度超過10％達一四％時，一直到隔年第三季，台積電股價走勢從六十元漲至七十四元，表現就會優於大盤。

接下來觀察此次台積電將由三十二奈米轉進至二十八奈米，迫使今年資本支出大幅由六十億元提升至七十四億元，顯見其提升製程技術企圖心，有心拉大與三星(Samsung)的競爭至少半年以上時間。

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日本幾十年來靠著蓬勃的出口，一直享有貿易順差，但遭地震與海嘯重創，核電危機又升高石油與天然氣的進口成本後，上個會計年度卻創下歷來最龐大的貿易逆差。

日本財務省19日發布的初步貿易數據顯示，在3月31日截止的2011會計年度中，日本有4.41兆日圓 (540億美元)的貿易逆差。日本去年3月11日因地震、海嘯發生核電危機後，需要大量增加石油與天然氣的進口，以彌補電力缺口。

311震災後，日本全部54個核子反應爐中，如今只有一個還在運轉。急於重啟核電的中央政府雖一直加強檢驗核電廠，但地方官員仍保持謹慎，不願立刻同意核電廠恢復運轉。

311強震 重創日本製造業

地震與海嘯也重創日本的製造業，不僅東北地區受害，依賴該地區供應物資的其他日本公司也一起沉淪。財務省的統計顯示，日本2011會計年度的出口比前一年度萎縮3.7%，進口則攀升11.6%。

日本過去一向是出口大國，龐大的貿易順差甚至成為敏感的政治議題，但2011年度的逆差已讓局勢完全反轉。

日本2月靠著汽車與電子品對美國出口升溫，曾出現五個月來首見的貿易順差，但3月時又重新陷入赤字，有825億日圓 (10億美元)的逆差。分析師說，如果龐大的燃料進口帳居高不下，日本消費者可能得支付更昂貴的電力與瓦斯費用，不僅削弱消費者支出，也傷及經濟。

日本在上個會計年度中，仍有幾個月勉力擠出貿易順差，但和過去幾十年來動輒數兆日圓的龐大金額，已不可同日而語。

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最近西班牙的國債殖利率竄升，上周五達到5.98%，瀕臨警戒線6%，全球因而擔憂歐債危機是否再度點燃。最顯著的例子是上周五的美國股市，雖然摩根大通與富國銀行都公布不錯的營收與獲利，銀行股卻帶頭下滑，造成股市大跌，原因之一即是擔心西班牙需要救援。

為什麼西班牙的國債殖利率會再度飆高？係下列三種因素造成：

一、全球因素：美國經濟表現不差，但並未大幅成長；中國2012年第一季的經濟成長只有8.1%，表現不佳；歐洲的經濟也不好，加上伊朗核子危機推升油價。這些因素讓全球經濟不樂觀，也讓亟需全球經濟成長以便PIIGS（葡、愛、義、希、西）改善財政的希望趨於悲觀，因而市場讓西班牙殖利率升高。

二、區域因素：歐洲除了德國的經濟尚可外，大多數國家的經濟都處於停滯或衰退。再者，歐盟（EU）、國際貨幣基金（IMF）、歐洲央行（ECB）雖然在2011年底建構了「錢牆」，ECB更釋放約1兆歐元的資金，提供了流動性與短期資金，但只能幫PIIGS買時間解決債務問題，最重要的長期資金、即EFSF/ESM（歐洲金融穩定基金/歐洲穩定機制）只有約7,000億歐元，規模不足。根據蘇格蘭銀行的估計，解決PIIGS的債務問題，EFSF/ESM的規模須達1.2兆歐元，兩者差距甚遠，短期間卻不可能擴大規模。因此，當西班牙財政表現不如預期時，市場自然要求國債殖利率升高。

三、本身因素：西班牙2011年的財政赤字高達GDP的8.5%，比預定的6%高出甚多；再者，2012年的GDP預估是-1.7%，而且原先與EU協議占GDP4.4%的財政赤字目標也達不到，因而要求提高至5.8%，但EU只允許改為5.3%。

這些數字加上2012年失業率預估會達24.3%，顯示西班牙的財政前景非常不樂觀；尤有甚者，西班牙如果要進一步的財政節約，必須刪減地方政府支出，特別是醫療與教育支出，這會衍生政治問題而變得困難。

另外，西班牙在金融海嘯中房地產受創嚴重，導致地方性銀行巨額虧損，至今資本尚未補足且又整併緩慢，拖累財政與經濟復甦，這些因素令西班牙的殖利率竄升。

西班牙不至於需要歐盟救援。由於債務餘額占GDP只有70%，稅收占GDP也不到35%（法、義、德平均高於40%），是歐元區稅賦最輕的前三名，只比斯洛伐克、愛爾蘭高，顯示財政健全且還有加稅的空間。再者，ECB透過LTRO（長期再融資操作）釋放的資金，讓西班牙的國庫與銀行的流動性充足，因此西班牙國債殖利率飆高應只是反映經濟與財政表現差而已，尚不至於釀成債務危機。不過，這種現象不可拖延過久，否則已經住在「加護病房」的葡萄牙，可能會被拖累而步上希臘後塵，而且也要慎防義大利被感染。

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7037645-2789794西班牙銀行業2月壞帳比率飆升至近18年高點，原因是銀行業陷於大量房地產相關貸款惡化的窘境，拖累西國大盤指數18日盤中大跌逾3%。  

西班牙央行18日公布，銀行業2月壞帳比率飆升至近18年高點，為1994年10月來首度超過8%，原因是大量房地產相關貸款惡化。義大利2月銀行壞帳比率也攀至逾11年最高水準。歐股18日盤中普遍跌逾1%，西班牙股市更重挫逾3%。美股道瓊工業指數早盤跌0.5%。

西班牙於2008年初房市泡沫化後，不良貸款飆高。銀行業主管預期只要經濟持續萎縮，積欠的債務規模就會續增，且多數經濟學家認為今年經濟仍不會好轉。

西班牙銀行2月不良貸款總數攀升至1,438億歐元（1,880億美元），占總貸款的比率達8.16%，高於1月的7.91% 。

義大利銀行協會同日也公布2月不良貸款比率攀升至6.3%，達1,076億歐元，高於1月的6.2%，為2000年來最高。當貸款人逾期三個月未償付時，貸款就會被歸為壞帳。



西班牙總理拉霍伊的保守黨政府已把整治銀行業列為首要任務，要求銀行業撥出逾500億歐元強化資產負債表。西班牙央行14日已通過計畫，要求銀行提撥290億歐元作為不良貸款準備。西班牙銀行業去年已提撥92億歐元壞帳準備，上述兩項金額將使額外資本總額達538億歐元。銀行須在一年內符合資產負債表新規定，整併中的銀行期限則為兩年。

但許多分析師懷疑新規定的效力，警告真正的壞帳數字可能更糟，因為銀行業不願全面瞭解貸款價值下滑的程度。

雖然經濟學家不確定西班牙究竟何時需要紓困或需要多少金額，但一些專家幾乎篤定西班牙最終需要為銀行業尋求數以億計的金援。

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福特汽車公司執行長穆拉里（Alan Mulally）日前透露一個汽車業者最嚴守的祕密—電動車極其昂貴的電池成本，高達電動車售價的三分之一。

穆拉里在財星雜誌於加州舉辦的綠色科技論壇上透露，福特Focus電動車的電池組規格約為23千瓦小時，重量達600到700磅，成本介於1.2萬到1.5萬美元。

福特目前正在全美各地促銷售價3.92萬美元的Focus電動車。根據穆拉里透露的訊息，福特的電動車電池成本相當於每千瓦小時522到650美元，占汽車總成本的三分之一。

過去汽車和電池製造商很少透露電動車電池的每千瓦小時成本，分析師通常估計電池成本介於每千瓦小時500到1,000美元。

美國能源部為推廣油電混合車和全電動車，已設定到明年把電池成本降到每千瓦小時300美元以下。能源部已協助融資美國的電池廠擴大產能，希望降低電池成本。

福特並未提供電動車銷售預測。銷售增加將有助於降低成本，但福特表示，因為電動車使用與汽油動力車相同的生產線，所以無需大量生產來降低成本。

不過，電動車的電池成本正逐年降低，可望協助車商降低電動車價格。據市調機構彭博新能源財經（BNEF)17日公布的數據，過去一年電動車鋰電池平均價格下跌14%，主因是產能超過需求。2012年第一季電池價格為每千瓦小時689美元，低於去年同期的800美元；自2009年以來電池價格下滑了30%。

BNEF指出，電池是電動車成本最高的零組件，價格下降攸關這個產業能否長期穩健發展。

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