☄ingnChenの書房

為抑制物價上漲，中央銀行持續緊縮資金。據統計，4月1日至17日，央行定存單到期4.053兆元，發行金額為4.076兆元，等於這段期間內，央行從市場抽走223.8億元游資，央行定存單餘額已增逾6.93兆元，距7兆元大關只剩一步之遙。

【2012/04/19 聯合晚報】

只想「公平」而不思「興利」，絕對不是一個好政策，甚至結果無法達到公平的目標，卻又造成全民的損失。最近財政部推出的證所稅政策，就是一個可能雙輸的實例。

    　當前內閣高舉「公平正義」的大旗，推出的多項政策卻都出現高度爭議。其中財政部成立的財政健全小組，成員幾乎都是學者與社運人士，加上博士頭銜林立的內閣閣員，完全沒有產業與金融界的人士參與。財政健全小組還未討論如何縮減龐大的財政赤字，一出手即將加稅的大刀砍向股票市場，官員「為公平而公平」的副作用，已經引發社會的不安。

    　台灣股市從財政健全小組召開之後，就淪為國際間最疲弱的市場。歐美股市跌，我們跟著跌，歐美股市漲，台股反彈無力；大陸股市因為薄熙來造成的政治紛爭重挫，我們跟著重挫，大陸股市回神開始出現1％以上的漲幅，台灣股市卻仍舊照跌不誤。台灣股市所以斯人獨憔悴，淪為全世界最弱勢的股市之一，證所稅的因素不斷干擾，乃是眾所皆知的關鍵因素。

    　除了傷害股民的荷包，財政部也完全沒有討到好處。最近股市成交量縮水到日均量700億元的水準，只有正常時期的7成，每天財政部徵收的證券交易稅立刻減少1億元。如果這樣的情況維持下去，每年來自於證交稅的稅收會減少240億元。這個缺口，除非指數突破一萬點，不然準備要開徵的證所稅是不太可能補得回來的。

    　更重要的是，我們曾經不斷提醒政府，2012年台灣的產業競爭力正來到一個生死存亡的關鍵點。尤其是兩兆雙星產業的挫敗，連帶造成銀行沉重的負擔，以及企業重整所必然觸發的裁員失業潮。要扭轉這個頹勢，不論雙D產業或是金融業，都有龐大增資的需求，這必須仰賴活絡的股票市場，甚至需要吸引海外新的參與者加入台灣證券市場，才有可能度過產業衰退、緊縮乃至重整的衝擊。實在說，如果沒有活絡的證券市場來吸引新資金，馬總統的「黃金十年」將會一起步就重摔一跤，甚至跌得鼻青臉腫。

    　不幸的是，馬政府的許多官員，似乎仍然秉持老舊的觀念，以為證券市場還是賭徒充斥、利益橫流的賭場，想要用「公平」來清理股市，沒有看到台灣股市逐漸乾涸，國際競爭力節節衰退的現狀。官員們不知道的現實是，台灣股市早就處於「水清無魚」，指數、成交量、週轉率同步萎縮的惡性循環中了。

    　台灣股市去年全年周轉率是85％，不只遠遠低於NASDAQ的225％、韓國的174％，甚至在大家印象中最穩健、最績優的美國紐約證券交易所NYSE都還有105％，德國法蘭克福交易所的股票年周轉率也有92％。周轉率低，代表市場短線投機者少，官員與學者擔憂的不正規交易少，絕大多數股東持股不賣，卻也不願意再增加持股，整體市場動能越來越弱。

    　同時，從馬總統第一任的2008年至今，台灣股市成交量就一直原地踏步。根據台灣證券交易所的統計，2008年全年台股成交量8,300億美元、09年9,000億美元、10年8,996億美元，去年因為歐債危機，全年交易量更劇烈萎縮至4,766億美元。成交量停滯不前，正代表著市場沒有新參與者加入，再次反映出動能不斷減弱的警訊。

    　一個動能疲弱的市場，財政部每年從股市課徵1,000億元的交易稅，除以目前21兆元的股票總市值，等於每年抽走百分之0.5的稅。相較於同屬財產項目的房地產稅，股市投資人所繳交的稅賦，比例並不低。