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【2012/04/17 聯合晚報】

大陸前三大電視廠TCL集團將與台灣泛聯電集團宏齊合作，在大陸合資人民幣2億元（約新台幣9.4億元），設立LED封裝廠「TCL宏齊」，最快下半年開始營運，目標成為大陸LED封裝龍頭，為兩岸合資興建LED旗艦廠開啟序幕。

業界指出，大陸面板廠自製率提高，一改LED背光源委外採購策略，轉成陸廠自行採購，並放大與台灣LED業者合作。先前京東方來台尋求東貝在北京為其設廠，宏齊則以自動化實力打敗三星和台灣其他封裝廠，成為TCL合資夥伴。

大陸LED封裝小廠林立，技術層次仍無法應用在LED電視，宏齊利用本身的優勢，在台、韓LED廠中脫穎而出，成為第一家與電視大廠合資設廠的LED封裝公司。

TCL集團已與宏齊簽署協議，雙方將合資人民幣2億元，在惠州成立LED封裝廠「TCL宏齊」，雙方將以現金方式出資，各持股五成。根據雙方規劃，「TCL宏齊」最快今年下半年開始營運，初期年產量20億顆，宏齊台灣也將先提供TCL集團所需的LED。

宏齊也在台灣竹科蓋新廠，每月增加5億顆產能。宏齊董事長汪秉龍表示，宏齊台灣新廠是全球唯一以自製固晶機台興建的LED封裝廠，產能可以快速擴充，宏齊也會將竹科廠的經驗快速複製在TCL宏齊，提供TCL充裕產能。

TCL集團李東生指出，集團旗下華星光電8.5代廠目前設備產能約4萬片，月投片量約2.5萬片，今年底目標達到10萬片滿產能運轉，對LED需求也將大增。「TCL宏齊」將全力供應TCL集團的LED背光源，並計劃發展成為大陸最大的LED封裝廠。

「TCL宏齊」成立，不僅為兩岸合資興建LED旗艦廠開啟序幕，聯電目前持有宏齊股權約15%，居單一最大法人股東，「TCL宏齊」運作之後，也意味泛聯電勢力在大陸節能勢力進一步延伸。聯電集團目前大陸節能布局以太陽能最為稱道，旗下薄膜太陽電池廠聯相已取得山東多項電廠標案。

國泰金控獲利雙引擎3月順利運轉，昨（10）日公布自結3月單月稅後純益達17.9億元，較前兩月合計獲利大幅成長近十倍，累計第一季稅後純益19.2億元，每股稅後純益0.19元，擺脫墊底命運。

開發金控昨天亦公布自結獲利，子公司開發工銀3月單月獲利也較前月倍增，但受另一子公司大華證券虧損拖累，3月單月稅後純益3.33億元，累計第一季稅後純益16.8億元，每股純益0.15元。

15家上市櫃金控獲利全數出爐，金控下銀行大多獲利成長，但證券端因3月行情欠佳，出現獲利衰退或虧損，保險型金控則表現不一。

其中，國泰金旗下國泰人壽3月投資績效平穩，避險成本控制得宜，單月稅後純益5.1億元。相較於新光、富邦兩家金控下壽險，3月有較大的匯兌成本，國壽不僅沒匯損，還有匯兌利益，必須提存準備金。

台肥（1722）近期受到原料尿素、辛醇（2-EH）價格持續走高影響，第二季營運可望優於首季；再加上營建事業「天匯」第四季起開始貢獻營收，法人估，台肥今年獲利將較去年成長兩成以上。

台肥表示，首季尿素每公噸價格約400至420美元，2-EH每噸價格約1,500美元，但近期因國際原物料有上揚情況，帶動尿素、2-EH價格往上，目前尿素每噸價格已來到450美元、2-EH價格也逐步向1,600美元靠攏，在肥料價格持續攀升下，第二季業績不看淡、並優於首季。

台肥強調，雖然肥料價格有上揚趨勢，不過，是否能順利轉嫁還要看市場狀況。

除了本業肥料事業外，台肥今年營建事業也有新案加入貢獻。台肥指出，總銷32億元的「天匯」預計10月完工交屋，由於該案採用全部完工法，預料將成為第四季營運成長動能。

法人表示，基地面積達1,367坪的「天匯」全案已完銷，由於全案台肥並無出資營造成本，因此初估該案可貢獻台肥淨利24億元。

陸客自由行人數爆增、日本旅客來台人數成長，北市觀光飯店3月營收開紅盤。國賓（2704）和晶華單月營收均年增一成以上，亞都麗緻3月營收更年增兩成；法人預期，陸客來台自由行4月28日起再增加六個大陸城市，觀光類股第二季營運看旺。

晶華昨（10）日公布3月營收約3.16億元，較上月2.85億元、大約成長10.9%，也較去年同期的2.80億元，增加3,648萬元，成長13.02%；前三月累計營收較去年同期成長4.83%。

國賓3月營收約2.52億元，較上月2.34億元，成長7.79%；也較去年同期2.22億元，增加2,964萬元，成長13.32%；前三月累計營收較去年同期成長5.26%。昨天國賓小跌0.75元，以35.7元收盤；晶華則上漲7.5元，以405元收盤。

剛完成客房整修的亞都麗緻的營收表現更為亮眼，受惠上海亞緻品牌效應，吸引許多港澳陸自由行客層，亞都麗緻3月營收5,019萬元，較上月4,102萬元，成長24.5%；也較去年同期4,250萬元，增加859.3萬元，成長20.22%。另外，第一店3月營收也較去年同期成長4.19%；桃園店3月營收也較去年同期成長8.34%。

法人表示，4月28日後，陸客來台自由行將再增加六個長駐人口超過千萬人的城市，預估來台自由行陸客單月即可突破2萬人次，再加上團進團出陸客，只要機位供應量足夠，再加上日本旅客穩定成長，使得北市觀光飯店直接受惠，住房率提升也帶動營收成長。

歐美需求降溫，造成化纖原料乙二醇（EG）價格崩落，上周報價每公噸950美元，已跌落至一年半以來新低，與年初相較更下跌17%。EG龍頭廠南亞（1303）總座吳嘉昭說，市況將持續下滑。法人估，EG三雄南亞、東聯、中纖第二季獲利恐將不如首季。大陸為EG的主要消費國，2011年當地EG廠擴產態度積極，去年新增年產能約70至80萬公噸，然去年發生歐債風暴愈演愈烈，造成需求衰退，大陸聚酯廠以銷歐美等地為主，造成亞洲EG出現供過於求情形，至今尚未降溫。

法人認為，目前EG主原料乙烯，今年1月初每公噸從1,140美元起漲，目前已到1,400美元，近一季漲幅約兩成七，相對的EG價格則從1月中高點1,150美元開始走跌，上周最新報價已跌到每公噸950美元。創下近18個月以來新低，跌幅約一成七。

原料上揚，產品售價反降，EG獲利空間遭壓縮後，預期國內三大EG廠南亞、東聯及中纖本季獲利表現，恐將難以優於上季。

吳嘉昭認為，目前整體EG價格市況正在下跌中，所以3月下旬南亞銷售量就不太好，預計4月該項產品銷售若能維持平盤，就算是不錯了。

展望後市，以南亞整體營運狀況來看，吳嘉昭認為，傳統加工業進入旺季，塑膠加工、電子材料需求轉佳，但聚酯纖維、EG報價下跌，4月營收若能持平就相當不錯，惟第二季營收還是有機會優於首季。南亞上周五股價收61.3元，上漲0.9元。

營建資產股上周在油電雙漲的抗通膨概念下，上演強勢反彈行情。法人指出，台股處於通膨隱憂中，全坤建（2509）等12檔現金殖利率逾5%的營建股，可望扮演具有高殖利率價值型投資的營建多頭指標。

台股上周在財政部版本的證所稅方案出爐後，市場以「利空出盡」反應，大盤反彈1.06%；營建類股則在市場解讀具有油電雙漲抗通膨概念下，強勢反彈3.38%，與具節能概念的光電類股都大幅領先大盤漲幅。

大昌證券資深經理張世墩指出，受到景氣影響，營建上市股宣布去年度現金股利，多數較前年度減退；但因營建股去年受奢侈稅與今年元月總統大選與農曆春節影響，股價也已經明顯向下修正，使得不少營建股仍保有高現金殖利率水準，相對具有價值型投資的優勢。

營建上市股以上周五收盤價換算，現金殖利率逾5%、屬於高現金殖利率概念指標股的有全坤建、長虹、遠雄、達欣工、宏盛、華固、基泰、宏璟、興富發、冠德、皇翔、日勝生等，現金殖利率分別在9.48%到5.11%之間。

張世墩表示，房產市場在329檔明顯增溫後，有機會延燒到520檔期，後續可對整體房市景氣以偏多看待；而近期在股市一波修正後，許多優質的營建股，也都逐漸浮現投資價值，使得具有高現金殖利率特性的營建指標股，相對具有價值型投資的優勢。

油電雙漲帶來通膨疑慮，摩根大通證券認為未來銀行升息機率高，這也對目前處於低利差環境的銀行股來說，帶來改善獲利的一絲曙光，特別是中信金、兆豐金存放業務穩健，是金融股的首選。

在中央銀行總裁彭淮南指示之下，央行業務局13日破天荒發布一則「有圖無文」的新聞稿，藉此告訴市場「央行已注意到物價問題」。

金融圈人士解讀，央行對物價容忍的底線是2%，也就是說，今年消費者物價指數（CPI）年增率一旦超過2%，央行就會啟動升息，打擊通膨怪獸。換言之，下半年金融股有機會受惠升息，特別是以銀行為主體金控，受惠程度更大。

摩根大通強調，銀行業現在平均毛利率只有1.25%，比起過去金融海嘯危機的時候，還低0.3至0.4個百分點，未來銀行業的毛利率可望漸漸走出谷底陰霾。

美林證券台股分析師胡傳祥指出，今年來數家主要金融機構表現優於預期，主要來自銀行利息收入佳、財富管理與企金業務成長、債券業務走升。隨著兩岸對談展開，對金融股的投資氛圍，也會逐步轉佳。

摩根士丹利證券台股策略分析師陳建名認為，台股過去一個多月飽受證所稅困擾，導致台股表現落後國際股市，如今不確定因素消除，可望回歸基本面，逢低就是好買點，可先關注高殖利率、季報表現佳的兩大族群。

陳建名去年接任台股策略分析師以來，展現對傳產的敏銳觀察力，精準預測水泥業與汽車業的短期產業變數，並在台股面臨極大動盪之際，連續針對證所稅、油電、日圓匯率、高殖利率等多種不同議題，三周發表高達七篇報告，顯示其認真態度與針對時事搶先發言的企圖心。

陳建名以三個層面解讀證所稅，首先證所稅對台股85%的成交量都沒有任何影響，而且外資不在課稅範圍之內，這對外資券商來說是最樂見的結果，穩定外資占台股至少30%成交量的市場地位。

其次，大股東沒有立刻賣股的壓力，這也是台股在公布證所稅之後可以大漲的原因之一。第三，至於對廣大散戶來說，一年能賺進300萬的比率亦低。

摩根士丹利認為，證所稅一年能課到的金額大約僅有數百億元，對於台灣一年4,500億元的財政赤字來說，幫助十分有限，因此股市將回歸基本面與國際股市連動。

針對第二季的選股方向，陳建名指出，依照歷史經驗，高殖利率股具有抗跌優勢，若產業前景無虞，可望在第二季當綱中流砥柱，看好廣達、日月光、華碩、遠傳、台灣大、遠東新等六檔標的。

此外，油電雙漲也是本季不可忽略的一大議題。據摩根士丹利統計，科技業包括晶圓代工、封測、DRAM、部分手機供應鏈與LED廠，電力占成本比重高占3%或以上，電力上漲對獲利影響程度較為明顯。

傳產衝擊亦大，像鋼鐵、水泥、塑化、玻陶等行業，都可說是用電大戶。其中鋼鐵、水泥業的電力成本占銷貨成本比重（COGS）高達10%。工業用電上漲逾30%，將對中鋼、台泥、亞泥今年每股稅後純益，分別影響達到3.6%、5.9%、3.6%。

綜合考量油電價上揚的因素，台塑、鴻海、鴻準、緯創、TPK宸鴻占據較有利的戰略位置。另外，抗通膨的資產題材則首選台肥、華固、遠雄等三檔。

外資近來默默布局第二季看好的族群，法人檢視外資近十個交易日以來買超標的，發現以面板、下游、轉機三大類股為主，其中包括友達、鴻海、華亞科等十檔個股，都獲外資逆勢買超逾7,000張。

面板4月漲價，主要在中大尺寸部分，漲價幅度約在3%左右。更重要的是，電視面板4月漲價後，筆電大廠也開始紛紛追單，使得面板供應更吃緊，推升面板雙虎的股價表現。

電視大廠瑞軒則指出，目前正值美國液晶電視春季新品上架之際，瑞軒陸續推出新機種，並樂觀看待第一、二季間完成新產品轉換後，業績將有所表現。在瑞軒帶動下，將同步推升友達與奇美電的業績。

過去十個交易日買超友達5.2萬張、彩晶則買超1.1萬張。

鴻海、廣達的4月股價表現持穩，代工族群成為多頭穩盤重要關鍵，外資近十日買超張數分別達到5.1萬張、2.8萬張。

鴻海3月非合併營收亮眼，達2,787億元，年增率29.7%；累計首季營收7,899億元，創歷史單季次高，引起外資法人的買盤追捧。

野村證券亞太下游硬體首席分析師戎宜蘋表示，鴻海成為夏普最大單一股東後，將進一步鞏固蘋果供應鏈龍頭地位，且交易並不影響獲利能力，今年是鴻海正式復甦的一年，獲利看旺。

廣達第一季NB出貨量1,320萬台，季減5%，優於原先預期下滑10%。不過，受到匯率與產品組合因素影響，第一季合併營收季減率24%。廣達有穩定的獲利成長，加上雲端概念，還是得到外資4月以來的持續加碼。

另外，力拚轉機的彩晶、今年獲利可望大爆發的華寶，都分別獲外資青睞，近十日買超彩晶1.1萬張、華寶0.7萬張。

德國法蘭克福燈光照明暨建築物自動化展15日開展，歐洲市場為LED照明的主要市場，台灣LED大廠如晶電（2448）、億光、隆達、艾笛森、光寶等均擴大規模展出，摩拳擦掌大搶歐洲節能市場。

法蘭克福燈光照明暨建築物自動化展每兩年舉辦一次，是展示燈具、照明設備品質和潮流的指標，主辦單位德國法蘭克福展覽公司指出，這次展覽期間為4月15日至20日，參展廠商約2,100家，參觀人數將超過18萬名，「能源效率」（Energy efficiency）將是這次展覽的主題。

LED類股近來政策利多頻傳，電價上漲之後的節能配套可望陸續出爐，且在基本面加持下，LED類股昨（13）日股價全面勁揚，在龍頭股晶電帶動下，盤中多達12檔個股亮燈漲停。

據了解，包含晶電董事長李秉傑、億光董事長葉寅夫、艾笛森光電董事長吳建榮等均將出席德國法蘭克福照明展。歐洲大廠包含德國的歐司朗（OSRAM）、荷蘭飛利浦照明以及美國大廠Cree均將參展，展示自家產品。

主打自有品牌的億光在上一屆開始主打自家品牌後，今年更是擴大參展，有望成為億光歷年來海外參展最大的一次，葉寅夫親自出馬搶訂單，今年積極參展的還有台達電、齊瀚等台灣LED封裝廠。

據了解，各國LED大廠均將展示自家產品，主要客戶也都會至展區參觀，為了把握時間、緊抓客戶，台廠如李秉傑、周銘俊、葉寅夫、吳建榮、隆達董事長蘇 正等在法蘭克福的行程滿檔。

隆達亦將首度發表與集團公司友達光電合作的有機發光二極體（OLED）技術，這是新世代照明技術。

OLED照明的特點為面光源、輕薄、節能，且可藉由調整有機材料結構發出各種色光。隆達運用此特性展示「Slim OLED」可攜式超薄平板光源以及彩色壁貼裝飾等兩項概念產品。

南韓三星、海力士調高今年資本支出，幅度約兩成，年度新資本支出總和23兆韓元（約新台幣5,952億元）起跳，創歷史新高。三星有望再次超越英特爾，成為全球半導體業資本支出最大的業者，要靠記憶體賺錢，強化晶圓代工實力，成為台積電強勁對手。

業界解讀，三星與海力士砸大筆鈔票投資，不僅要把全球DRAM市場「整碗捧走」，也有防堵東芝一旦順利取得爾必達競標，日本廠商在記憶體業再度坐大的意味，搶在東芝結合爾必達之前先發制人。

分析師預期，三星、海力士大舉加碼資本支出，將擴大與台灣、美國、日本等記憶體業者差距。三星、海力士今年上半年在DRAM業的市占總和，有望首度衝上七成。

韓國時報報導，三星加碼今年半導體投資，由原訂15兆韓元（約新台幣3,880億元）增加二成至18兆韓元（約新台幣4,666億元）。新增投資額主要用來改造美國德州奧斯汀廠成為系統晶片專屬工廠，並發展NAND與DRAM產品。

據報導，三星記憶體業務總裁全東守（Jun Dong-soo）坦言，若爾必達被東芝或其他競爭對手收購，三星勢必面臨挑戰，因此決定先發制人。

海力士規劃今年資本支出由原訂4.2兆韓元（約新台幣1,086億元）調高20%至5兆韓元（約新台幣1,293億元）。三星、海力士是全球前兩大DRAM廠，兩家公司去年第四季市占率各為44.3%、23.3%，爾必達排名第三、市占率12%。儲存型快閃記憶體（NAND Flash）方面，三星、海力士市占率各為34.6%、13.7%，分居龍頭與第三；東芝市占率29.7%，排名第二。

業界指出，三星今年首季營業利益大增96.6%，最大貢獻來自記憶體部門，尤其DRAM結合NAND晶片出貨的利潤豐厚。若東芝拿下爾必達，就取得兼具DRAM與NAND晶片優勢，南韓業者不敢掉以輕心。

三星、海力士勢力持續擴張，更具銀彈與技術優勢，為未來新投資做準備。三星更能藉由在記憶體業的獲利，投入晶圓代工研發，成為台積電強勁對手。

中華車（2204）擴展電動機車產業，在油價高漲的推波助瀾下，近期交車與接單量大增。全年挑戰目標1萬輛，再加上外銷市場看好，全年銷售有機會達到1.5萬輛，較去年銷售倍增。

中華車昨日股價小跌0.1元，以27元作收，成交量3,618張。

中華車指出，中華車全力發展綠能事業，電動機車發展已邁入第三年，前兩年電動機車銷售已經突破1萬輛，去年內銷市場銷售6,003輛，外銷則有1,000輛。

展望今年，中華車預計內銷市場可望達到1萬輛，外銷市場除了原有的歐洲據點外，不少國家經銷商也經過一段時間測試，今年可望為中華車擴增新海外市場，電動機車銷售有機會較去年增加一倍。

因為油價高漲，近期民眾前往中華車電動機車經銷據點詢問的人數增加，不過電動機車動輒5、6萬元，消費者仍需一段時間的考慮，這兩周以來實際銷售的數量比先前大約增加二到三成，經銷商忙於追貨，也使中華車對今年電動機車的銷售高度看好。

電動機車最大市場所在的新北市，上個月才公布電動機車的補助辦法，許多消費者等候相關補助才願意買電動車，也可望在補助辦法確定後增加買氣。預期進入第二季、第三季機車市場的傳統旺季後，中華車的電動機車可望進一步擴大銷售。

此外，昨（12）日在台北世貿易中心舉辦的機車展中，電動機車與相關零組件占整體攤位數將近一半，這也是歷來首見的熱潮，可見業界認為電動機車已經成為未來趨勢，業者急於卡位，進一步經營這個市場。

中華車從汽車產業出發、投入電動機車的領域，並在近期推出e-moving plus與e-moving漾兩款新車，相對於以往e-moving約當於50CC的機車，e-moving與e-moving漾，則是加大馬力，約當為80CC的機車，並依外型不同，銷定女性、男性的不同客層。

中華車強調，今年外銷電動機車已打上中華的「GT」品牌，並因馬力加大，歐洲市場的需求增加，目前荷蘭看好新車款的市場需求，此外日本客戶也以對台採購的方式、銷往日本。

南僑（1702）今年持續布局大陸，看好大陸咖啡、烘焙業逐步朝複合化型態轉型，計畫把冰淇淋、冷凍麵、冷凍蛋糕三大產品引進大陸銷售，南僑會長陳飛龍昨（12）日表示，第一步是6月在上海成立「點水樓」餐廳。

南僑昨日收盤價為30.2元，上漲1.6元，南僑第一季餐飲事業表現不俗，法人估計，集團各餐飲品牌合計第一季營收約3.5億元，較去年成長一成。陳飛龍說，點水樓在上海開幕後，將成為南僑第一個進駐大陸的中式餐飲品牌，對餐飲事業第二季展望樂觀。

南僑集團昨日並與嘉義縣合作建立採購平台，共同打造地方特色農業，利用嘉義盛產的山葵、龍眼做成冰淇淋、麵包。陳飛龍說，透過直接向地方採購，對政府、農民與企業是三贏的策略。

今年南僑邁入60年，展望下一個60年，陳飛龍認為南僑的發展空間仍大。他說，大陸市場潛力很大，由原物料、食品延伸出的產業項目很多，未來20年做都做不完。

南僑未來大陸事業藍圖中，除了油脂等原物料事業外，將把重心放在食品與餐飲兩大事業體上，食品主力放在冰淇淋、冷凍麵、冷凍蛋糕銷售，點水樓、寶萊納等餐廳也會持續展店，大陸金山大型觀光工廠預計明年開幕。

陳飛龍說，目前南僑供應大陸麵包店原物料家數已逾5萬家，隨著消費趨勢轉型，不少麵包店開始轉向複合化經營，麵包店結合咖啡、餐飲的比例提昇，這些都是南僑長期發展的潛在客戶。

陳飛龍進一步指出，這5萬多家的麵包店每年有5%的業者朝複和式餐飲與烘焙坊發展，南僑即可將在台灣已發展成功的冷凍麵、冰淇淋、冷凍蛋糕陸續引進大陸，以符合當地多元化需求，成為南僑永續發展食品業的活水。

南僑規劃今年將把冰淇淋品牌「杜老爺」引進大陸市場銷售，目前已規劃在天津廠增設一條冰淇淋生產線。同時已在上海設立冰淇淋與冷凍熟麵廠，將「讚岐」冷凍麵帶到大陸。

陳飛龍說，不論是去年投產的冷凍麵糰、油脂，甚至是今年要設立的冰淇淋、急凍熟麵等，都是因應下游客戶的需求所設立，投產後可望迅速獲利，也成為帶動營運成長的新生力軍。