☄ingnChenの書房

早在2年前開始，全球股市掀起一波原物料漲勢，由原油帶起黃金等商品期貨價格走高，隨著全球農糧生產逐年減少，傳產股投資價值抬頭。

近幾年傳統產業投資價值提升，MSCI(摩根士丹利資本國際公司)最新季度調整，MSCI亞太區成分股新增7檔台股個股，有6檔為傳產股，僅1檔為電子股，新增成分股依權重比例分別為中石化(1314)、中美晶(5483)、榮化(1704)、興富發(2542)、南紡(1440)、南港(2101)、中華車(2204)。另外，剔除3檔個股，分別為微星(2377)、網龍(3083)以及華寶(8078)，調整名單將於11月30日盤後更新。

MSCI本次調整算是確立傳產股投資地位，未來投資人應重新審視傳產與電子的投資比重規劃，相信近期投資人都有加權指數在漲，但手中持股卻不漲反跌的無力感，因為最近帶領台股創新高的族群仍集中在塑化、紡纖等傳產股，而慣性操作電子股的投資人，勢必很難跟上這波漲勢。

台股中電子股已引領長達10年的輝煌歲月，倒也不是說電子股現在就要功成身退、傳產股獨領風騷，而是投資人必須將傳產、電子放在同等的地位上擇股，傳產已不像過去所謂的「夕陽工業」，反觀部分電子代工廠，必須展開毛利率保4甚或保3的保衛戰，相較之下，電子廠顯出疲態。

後ECFA 傳產展現新局

究竟傳統產業優勢在哪裡？除了股價壓抑已久之外，美元貶值造成原物料漲價、糧食歉收，使得農糧價格攀高，以及ECFA簽訂為傳統產業帶來新的機會，三大主因使得傳產股後市表現有機會開拓另一番格局，而電子股則在新台幣升值，匯兌侵蝕獲利、代工產業毛利率低，必須花更大的力氣才能突破目前的窘境。

2008年起，原油價格開始飆漲，每桶最高曾飆升至145美元，加上美元貶值，近期美國展開第二波量化寬鬆貨幣政策，弱勢美元促使以美元報價的商品價格再度走揚，全球商品期貨包含原油與黃金、白銀等金屬一路到農產品，報價均呈現上揚走勢，預料在美元弱勢所引動的通貨膨脹將在所難免，也使得傳產產品報價易漲難跌。

再者，近幾年天災不斷，不是水災便是旱災，今(2010)年以來包含小麥等穀物歉收，相關食品股炙手可熱，接著是棉花收成不佳，使得聚酯絲替代需求增加，也同步帶動上游塑化原料熱度持續，石化業明(2011)年前景持續樂觀，加上原油低檔有限，使得大牛股台塑四寶股價衝高。

全新挑戰：共和黨必須證明他們是真材實料，而不是群眾盲目的憤怒讓他們贏得選戰。

選民們把共和黨趕出國會兩院，雙手將國會奉上給民主黨也不過是四年前的事，現在共和黨又回來了！ 因為經濟、健保以及外交政策在2006以及2008年的選舉中慘敗的共和黨，在歐巴馬的執政下成功地谷底翻身，選民們四年之後決定民主黨表現得更差。這次的期中選舉是共和黨七十二年來獲得最多席次的一次選舉。

歐巴馬與共和黨眾議院領袖貝納

對歐巴馬來說，接下來的兩年他要戰戰兢兢第渡過。雖然這次的選戰並不完全是因為對手的實力，而是因為群眾的憤怒：經濟蕭條，態度過於左派，不了解美國中產階級，這些都是選民對歐巴馬投下不信任票的原因。對共和黨眾議院領袖貝納而言，這也是個不容易的局面，有上億的赤字加上萎靡的工作市場，貝納可以說是身負重任。

貝納該怎麼做？

對共和黨眾議院領袖貝納而言，很明顯甚麼是不要做的，比如說把重心放在如何讓歐巴馬輸掉下次選戰，或是從中阻撓歐巴馬的健保提案。如果民主黨跟共和黨要有雙贏的局面他們勢必要合作解決現在的經濟困境，否則來年的工作機會會大幅減少，美國經濟將會一敗塗地。但是從現在的情勢看來，一番血戰廝殺是避免不了的。

全球債券殖利率一路壓低，這意味著在當今世界，投資人對債券的期待已不只是「固定收益」，更希望能像股票一樣地賺取高額資本利得。

與葛洛斯、巴菲特齊名的美國低調債券天王

事實上，美國債券大師丹佛斯，30年來就是慣用股票思惟操作債券，在他手上，債券比股票更會賺錢，從來就不是稀奇的事。本刊特地越洋專訪丹佛斯，暢談他的投資哲學。
有多少人能在千變萬化的投資市場叱吒風雲半個世紀？年逾七十的丹佛斯（Dan Fuss），從一名海軍軍官到投身金融業，一步一步踏入固定收益市場，還成為名列「美國債券分析師協會名人堂」的大師級人物，和美國債券天王葛洛斯（Bill Gross）共享盛名。二○○八年更獲《Smart Money》雜誌選為「全球最偉大投資者之一」，與股神巴菲特齊名。

在美國波士頓高樓林立的金融區內，匯集了許多國際知名的資產管理公司。一幢矗立街口最醒目的白色建築物，正是這位債券大師丹佛斯的辦公室位置。採訪時間一到，只見丹佛斯緩緩走進來，不管隨後行程安排滿檔，依然不疾不徐清楚地回答記者的問題。

一檔打了「類固醇」的基金

丹佛斯說起話來謙遜有禮，和一般和藹的長者沒有兩樣，讓人很難聯想到，這位臉上經常掛著有如肯德基老爺爺般笑容的人，正是打敗九成以上競爭對手的債券基金經理人。

截至今年十月底止，他手中掌管的債券基金已達二百億美元，過去十年的年化報酬率接近一○％。他所管理的債券基金曾被ＣＮＮ喻為一檔「打了『類固醇』的基金」，形容它的績效超前，就像施打了特效藥的運動員一樣表現勇猛強勁。

八五度Ｃ這個台灣起家的咖啡烘焙連鎖店品牌，如何在台灣快速展店之餘，還能走向海外，在中國和澳洲，甚至是星巴克的故鄉美國等市場開疆闢土？董事長吳政學的展店心法，可以說是八五度Ｃ成功的關鍵四堂課。

不過賣個咖啡、麵包加蛋糕，從台灣起家的八五度Ｃ，一年就能創造近六十三億元的營業額？

二○○四年七月，八五度Ｃ第一家門市保平店，在台北縣永和樂華夜市旁開幕，首月就創下營業額四百多萬元的奇蹟！當年十一月台中公益店成立，並開放全台加盟。

八五度Ｃ接著進軍澳洲、美國與中國；尤其在中國，一年內也展出百店規模，令業界側目。其中，美國的洛杉磯爾灣店甚至成為全球店王，去年還寫下年營業額兩億元、平均日營業額五十四萬元的驚人紀錄，被美國媒體《橘郡紀事報》（Orange County Register）譽為「台灣星巴克」！

「肯德基進中國，前十年也才開一百家，八五度Ｃ前往中國還不到三年，就已經開出了一百四十家店！」八五度Ｃ中國區副總王建堯自豪地說。

究竟八五度Ｃ快速展店，背後有哪些心法？

心法一 ／增加品牌能見度

展店，首要講求「location」（地段）和門面，八五度Ｃ開店堅持「三角窗理論」，為的就是增加品牌能見度，吸引四面八方的人流、車流。