☄ingnChenの書房

美國2月成屋待完成銷售小幅下滑，但指數維持在近兩年來的高點，凸顯房市復甦腳步的快慢雖不平均，但可能已趨於穩定。

全美不動產仲介協會（NAR）26日公布，經季節性因素調整後的2月成屋待完成銷售指數較一個月前下滑0.5%，降至96.5。但若與去年同期相比，該指數勁揚9.2%。市場分析師原先預估指數將月增1%，高於1月的97，不過事與願違。1月指數是2010年4月以來最高，增幅達2%。

儘管2月指數小降，NAR首席經濟學家勞倫斯‧員指出，房市仍展現新的回春跡象。他說：「房市春季買氣前景暢旺，因為今年來簽約數量增加。如果成屋待完成銷售維持在接近目前水準，成屋銷售將出現五年來的最佳表現。」

成屋待完成銷售追蹤同意購買房屋的件數，而待完成的銷售是指已經敲定、但交易尚未完成的契約，因此被視為領先指標。待完成銷售通常在簽約完的一到兩個月內完成，完成後才被計入成屋銷售。

房市一直是美國經濟最弱的一環，最近的經濟數據顯示，房價從五年半前崩盤後已經開始回穩，雖然市況還是不平穩。目前房貸利率盤旋於歷史低檔，雇主持續增聘人力，經濟學家的預測也不若以往悲觀。

根據這份報告，四大區域中有三區待完成銷售較前一個月減少，南區、西區、東北區各減少3%、2.6%、0.6%，只有中西區增加6.5%。

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今年2月底，在報紙刊登的「投信基金退佣3億？投資人分不到」這則新聞中，便證實了在台股基金界中軟錢的存在。

我們再細看一下軟錢的安排。

飛利浦照明和三星電子等電子巨擘紛紛針對非洲在地需求，細心打造可適應艱困環境的商品，如太陽能燈泡和抗突波電視機，以吸引黑色大陸的消費者。

三星電子計劃，2015年前要提高非洲的銷售至100億美元，升到去年的五倍。

三星非洲區總裁及執行長朴光基說：「今年目標是衝到30億美元左右。我們在非洲的基礎不如其他大陸深厚，可享有較高的成長率，南非除外的成長率在過去兩年均逾100%。」

根據國際貨幣基金（IMF）的預估，撒哈拉沙漠以南非洲區的經濟今年可成長5.5%，優於開發中亞洲市場以外的全球所有地區，安哥拉等部分國家的成長率甚至可望出現兩位數。

非洲開發銀行（ADB）另外估計，這裡的中產階級將暴增至3.13億人，占總人口的三分之一以上。

大企業因此積極搶進，儘管這塊黑色大陸缺水又缺電，迫使他們必須改走環保路線。

三星有「為非洲打造」的商品，包括全球第一台太陽能發電的筆記型電腦、有穩壓器保護的電視機，和今年發表的入門款Galaxy智慧手機。三星發現，在非洲銷售的關鍵是耐用、效能和可靠。

由於半數非洲人無電可用，飛利浦認為這裡需要再生能源解決方案，已設計出以太陽能為動力的住家和泛光燈。

去年的日本311大地震，使福島核電廠遭遇反應爐熔化的危機；同一時間，位於地球另一端的美國NRG能源公司原本正在德州興建兩座核能反應爐，但礙於監管當局態度不明，因而擱置這項造價數十億美元的計畫。

失去核能作為推動成長的主要驅動力後，NRG執行長克萊恩（David Crane）面臨的挑戰，是帶領公司從核能轉向太陽能和天然氣事業。太陽能尤其是亮點，投資大師巴菲特旗下的中美能源（MidAmerican Energy）去年就買下一座NRG亞利桑那州太陽能廠的49%股權。

克萊恩表示，NRG仍在向核能管理委員會（NRC）申請德州廠執照，但目前仍沒有動靜。此外，和電價息息相關的天然氣價格已大跌，也使NRG無法負荷建新電廠的支出。

福島核災凸顯核能安全的重要，但使核能產業改變最多的是新核電廠的未來前景。克萊恩說，日本、法國和美國是全球前三大核能安全領導國家，福島核災後卻紛紛停建新核電廠，代表日後的新核電廠都將由中國和印度建造。克萊恩表示對中、印的核能安全標準沒有偏見，但他認為在這兩國領導下，全球核能安全不大可能會增強，反而可能減弱。

因太陽能和天然氣前景看好，NRG身為太陽能巨頭，也積極投資許多天然氣廠。克萊恩說，NRG營運中或施工中的太陽能電廠可提供近1,000百萬瓦（megawatt）電力，多數位於西南部的沙漠。美國的總電力僅0.3%來自太陽能，1,000百萬瓦的太陽能可說是很大的增幅。

太陽能板的化學技術已有進步，許多國家也發展出大型市場，中國甚至投入300億美元，鼓勵太陽能板製造商增聘和增產。

但使太陽能成本下降的真正原因是形式多元化，克萊恩預測，未來將出現即剝即貼（peel-and-stick）的、屋頂上的、甚至噴霧型的太陽能板。

克萊恩也看好電動車未來的發展。他預言，未來擁有多部車的家庭，只會有一部車是傳統的內燃機引擎，其餘都會是使用成本便宜的電動車。

NRG去年在德州推出evGo網絡，為美國首座私人公司設立的電動車充電網絡。克萊恩說，已裝置完成的evGO網絡採會員制，達拉斯和休士頓地區大約每5哩就會有evGO充電站，月費只要89美元。相較下，開普通車的一般美國民眾，每月加油三次就要花130美元。

惠普公司（HP）的股價去年來便一路走跌，上季獲利也近乎腰斬，領導階層的頻繁更替與高層傳出的商業間諜醜聞，使這家個人電腦（PC）大廠成為商學院的經典個案研究題材。它的經歷就像一則警世寓言，點明科技業可能遭逢的四個陷阱。

首先，一家企業最重要的是必須分辨價值取向與成長取向兩種發展策略間的區別。許多科技公司都會在自家股票從成長型轉變為價值型的過程中感到迷惘，而惠普所犯的錯，是始終未能明確決定要採取何種發展路線。

前執行長賀德（Mark Hurd）於一年半前因失去董事會信任而下台前，惠普正朝價值型企業邁進。儘管這家PC大廠的營業利潤率向來不怎麼令人驚喜，但賀德努力將利潤抬升到不錯的水準，相較於以往難以抉擇要追求成長還是利潤的主管們，這樣的變化贏得一票價值投資人的青睞。

然而接替賀德的亞帕瑟可（Leo Apotheker）卻180度急轉彎，帶領惠普重新走成長型企業發展路線。

他不只在內部定案前就對外透露有意放棄PC事業，更以百億美元的高價收購英國軟體公司Autonomy，在在令華爾街價值投資人不安。

現任執行長惠特曼（Meg Whitman）上台後，迅速決定繼續保留PC事業，雖就長期而言此決定未必正確，但至少防止了在短期內讓股東價值遭受破壞。儘管仍是PC龍頭，惠普卻已錯失發展觸控螢幕裝置的先機，如今惠特曼冀望微軟新一代Windows 8平台能挽救PC銷售，力拚蘋果和Google的行動裝置。

科技業者面臨的第二個常見的陷阱，是如惠普這般想同時拓展消費者和企業這兩個市場。鮮有企業能同時兼顧兩者。上季惠普來自消費者市場的營收銳減23%，蘋果卻增長75%，凸顯蘋果乘著資訊科技業「消費者化」（consumerisation）的浪潮，專注於耕耘消費者市場的成果。

第三個陷阱是錯誤的「轉型」併購導致的危險。科技業者通常習慣避開規模過大的收購案，因為整合龐雜業務的挑戰，可能讓公司失去適應市場快速變遷的能力。

不過，惠普十多年前收購康柏（Compaq）時已打破這樣的慣例，賀德任內也曾收購科技顧問業者電子資料系統公司（EDS），意圖強化服務業務的表現，但至今帶來的問題遠多於利益。