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哥倫比亞經濟展開吸引外來投資、本土企業茁壯、中產階級興起這3隻翅膀，飛出奇蹟。

    　■The economic and demographic trend lines show that Colombia in a few years will surpass Argentina to become South America's second-largest economy.

    　南美國家哥倫比亞向來予人「販毒猖獗、暴力充斥、動亂頻仍、貧窮落後」的刻板印象。哥國現任財長艾契艾貝利（Juan Carlos Echeverry）回憶他1990年代在美國紐約求學時，最常被問及的事情，就是哥國的毒品交易。

    　但現在，據艾契艾貝利表示，當他努力為哥國向外招商引資時，最常談論也最常被問到的，則是哥國的「經濟奇蹟」。

    　哥倫比亞經濟展開吸引外來投資、本土企業茁壯、中產階級興起這3隻翅膀，飛出奇蹟。

    　外商注資 助長哥國發展

    　哥國每年外來直接投資額（FDI）在10年前還不到20億美元，去年卻創下145億美元的紀錄。至於今年，哥國官員預期將上看160億到170億美元。

    　協助國際性企業進軍拉美的美國Frontier Strategy集團，近來就聚焦於哥國，強調哥國具備「已和美國締結自由貿易協定（FTA）、位居南半球地理要津、政治及政府較部分鄰國相對穩定、擁有訓練良好的勞動力」優勢。

    　德國電梯大廠克魯伯（TyssenKrupp）及西班牙地產開發商B. D. Promoters，是眾多掌握哥國經濟奇蹟的外資企業其中之二。

    　克魯伯聲稱早在10年或12年前就決定投資哥國，且情況1年比1年好，目前取得哥國機場、購物中心等建築案的電梯與電扶梯供應合約，仍在搶標其他建案的商機。

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觀察NB產業近3年來全球出貨量狀況，2009年第3季Microsoft推出Windows 7作業系統，啟動一波全球NB換機需求，帶動2010年全球NB市場成長至二億台（年成長率18.4%）規模，2011年因歐債風暴衝擊全球景氣，加上蘋果推出平板電腦侵蝕小筆電／Netbook市場，NB市場出現成長趨緩的現象，累計2011年全球NB出貨量約2.08億台，年增率僅4%。

展望2012年，首季傳統淡季加上泰國水災後硬碟缺貨，預估全球NB銷售量季減15%，至第2季Intel推出新一代ivy bridge CPU，兼具省電與效能特色，將帶動NB產業逐季回溫，下半年微軟將推出新一代作業系統Windows 8，有機會帶動新一波的NB換機需求。

若以2011年品牌市占分析NB產業趨勢，中國市占率最高的聯想（Lenovo）由前年全球第四成長為全球第2大品牌，2011年聯想全球出貨2,551萬台（年增率29.7%），顯示中國將取代歐美成為NB主要成長市場。至於蘋果（Apple），其2011年NB出貨1,266萬台（年增率29.7%），全球排名上升至第7，主要銷貨區域以北美市場為主，其中又以薄型Macbook air系列銷售狀況最佳，顯示NB產品線除了追求效能外，輕薄與外觀質感亦為消費者主要訴求重點之一。

為挽救節節敗退的市占率，NB品牌開始學習Apple押寶輕薄NB系列，2011年下半年在Intel加持下，力推輕薄NB Ultrabook系列，訴求厚度小於2.1公分，重量小於1.5公斤，電池壽命達5~7小時，外觀質感部分，全機採用金屬機殼設計，無奈售價偏高，以899~1,299美元售價，價格無法有效與Apple Macbook air拉開，使得去年第四季 Ultrabook銷售狀況不如預期。

2012年第2季「非蘋」陣營品牌捲土重來，將推出售價低於899美元Ultrabook機種，除了Intel CPU配合降價外，設計上將以HDD取代SSD硬碟，外觀設計上也以前蓋金屬、後蓋高玻纖機殼取代一體成型全金屬機殼，冀望以降低售價拉高出貨量。而以NB銷售價格帶比重分析，800美元以上的NB機種出貨量約占出貨整體銷售比重20~25%。因此品牌廠預估最快2012年下半年Ultrabook占整體NB銷售比重將達20%，2012年出貨量預估2,000~3,000 萬台。

在NB薄型化商機部份，除華碩（2357）、宏碁（2353）品牌受惠高階機種平均售價的提升，緯創（3231）、仁寶（2324）、和碩（4938）為「非蘋」陣營主要代工廠商，廣達（2382）則替Apple Macbook air代工。

零組件受惠廠商：機殼部分，將以可成（2474）、濱川（1569）為NB金屬機殼滲透率提升主要受惠廠商，神基（3005）則受惠背蓋採用高玻纖機殼設計。

軸承部分，因NB薄型化設計，採用高階軸承將有利新日興（3376）、兆利（3548）的報價提升。

電池部份，因Ultrabook強調長效電力，將多採用高分子鋰電池設計，將有利新普（6121）、順達（3211）業績表現。另外因為NB薄型化設計，對NB鍵盤薄膜觸控開關上的印刷布線規格要求更高，將有利F-科嘉（5215）平均產品單價提升。

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翻開歷史，「稅」向來是工商企業界最為關注的議題，台灣從兩蔣時代到現在，也只政黨輪替過兩次，兩次的政黨輪替，不同政府、或更為準確的說法是，不同的財政部長對企業界的「稅稅唸」的應對態度也很不同。

　財政部長劉憶如為了復徵證所稅，近來頻頻與各界溝通，如果對劉憶如的談話有所注意，可以發現其立場始終如一。劉憶如是如此，那麼民進黨主政8年裡，是怎麼處理企業界的「稅稅唸」呢？

　在阿扁時代，工商團體的「稅稅唸」歸納整理，除了停徵證所稅外，還有三取消（取消契稅、貨物稅與保留盈餘加值稅）與二降低（降低土地增值稅、遺產稅及贈與稅）。

　三取消、二降低與一停徵，經過「稅稅唸」年餘後，工商團體也只得到「土增稅」減半；直到政黨再輪替，到馬政府上任後，才降了遺贈稅稅率。

　企業界會稅稅唸，扁政府自然也有自己的財稅政策，回歸阿扁時代的8年，比較重要的財稅政策，或者更為準確的說法是，企業界反彈力道最大的，莫過於林全擔任財政部長時提出的「最低稅負制」與「獎產條例與五年免稅二擇一」。

　在提出最低稅負制前，林全是先放出打算課徵「海外所得稅」的風聲，這風聲一出，果然在工商早餐會中成為討論的焦點，由於扁政府8年台灣經濟持續處於低迷狀態，因此，與會企業認為此舉無疑是在「快要死的人身上，再踢一腳」。

　當時，林全的回應是，短期內是不會課徵海外所得稅的，但是，「中長期恐怕就要考慮」了。

　林全的「中長期」時間很短，只有2年，也就是2年後的2005年，財政部就提出了包含海外所得的「最低稅負制」，這一構思一提出，企業界自然是傾盡全力的「稅稅唸」，並提出稅率不超過5％、不要納入海外所得、取消未分配盈餘課徵10％、取消貨物稅等等。

　不管，企業界如何稅稅唸，溝通期間林全都說：「可以討論」。

　後來，又是在工商早餐會的場合，企業界又發揮「稅稅唸」的功力，當時，行政院長是謝長廷，他說，「幾％，其實不重要啦，重點不在幾％，而是多少錢起跳，比較重要」。

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標普500指數7074056-2801189  

美股投資人在前兩年的5月都蒙受重大損失，深信今年還會重演歷史，但投資大師畢潤宜（Laszlo Birinyi）認為，這種心態反而是買進訊號。

美國投資公司協會（ICI）追蹤發現，在止月4月25日的一個月間，股票共同基金遭贖回的金額達160億美元，可望創下至少1984年來的最差4月表現。投資人情報（Investors Intelligence）調查顯示，超過34%的分析師預估，美股將下跌10%，是彭博資訊自1989年追蹤該數據以來、每年這個時期的最大跌幅。

標普500指數在4月2日由4年高點重挫3.5%，引發空頭揣測，隨著經濟成長放緩，該指數將重演2010和2011年時，由4月高點大幅回檔至少15%的一幕。

但畢潤宜公司（Birinyi Associates）、北方信託（Northern Trust）和威爾斯資本管理（Wells）都說，投資人不安情緒升高可能是反向指標，股市最終可能出現一波漲勢，因為破紀錄的企業獲利使股價較一年前便宜11%。

畢潤宜公司創辦人畢潤宜說：「別因為可能出現類似兩年前的回檔，而驚惶失措出清離場。這些傳言僅是背景音樂。我一直認為，美股將出人意外的不斷攀高。」美股跌至2009年低點時，畢潤宜是最早喊加碼的人士之一。他預期標普500指數2012年將可升抵1,500點，比現在的水準高出9.6%。他3月曾表示，如果經濟成長速度優於預期，標普500今年有潛力漲至空前新高1,700點。去年1月，他發表報告說，多頭市場的平均規模和存續期間顯示，股市指數可能在2013年9月4日升抵2,854點。

過去兩年，標普500由4月高點下滑，符合5月投報率較低的歷史模式，此一現象最早在1986年由股票交易員年鑑（Stock Trader's Almanac）指出，後來發展成華爾街順口溜:「5月清倉好離場」。

根據年鑑總編輯赫許（Jeffrey Hirsch），自1950年以來，標普500指數從5月起的半年投報率最差，平均僅1.1%，相較之下，由11月至次年4月的半年投報率可達7%。

威爾斯資本管理公司首席投資策略師鮑森說，儘管前年和去年的雷同之處頗令人困擾，標普500今年可漲至1,500點，因為股價尚低，美國除外的央行正採行寬鬆策略，以提振經濟成長。（取材自彭博資訊）


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美國4月就業報告不如預期，加上法國和希臘本周末的選舉可能引發新一波市場震盪，投資人紛紛逃離股票等風險資產，轉進美國公債，使10年期公債殖利率跌至3個月低點。

美國上月新增就業人數不如預期，加深經濟復甦停滯疑慮，刺激美國10年期公債價格攀高（殖利率與債券價格呈反向走勢），已連續第7周上漲，寫下2008年金融危機高峰來最長升勢。與價格走勢相反的殖利率則下跌，4日一度觸及1.87%，為2月3日來最低水準。

歐洲許多國家周末將舉行大選，可能換人執政，導致歐元區主權債務危機加劇。美國下周將標售720億美元公債。

芝加哥Montreal銀行BMO資本市場部門政府債券交易主管葛拉罕說：「現在沒有足夠理由保證需要推出更多量化寬鬆政策，但經濟已變得更弱，歐洲局勢仍一團糟，這讓美國公債殖利率維持在如此低水準。」

為太平洋投資管理公司（PIMCO）管理全球最大債券基金的葛洛斯4日受訪時說，短期內10年期公債殖利率將「停留」在不到2%的水準。

最新一期巴隆金融周刊（Barron's）指出，目前10年期殖利率遠低於的聯準會（Fed）2%通膨目標，投資人還願意接受的原因包括美國就業市場低迷、法希兩國6日選舉恐加深歐債危機、美國將在明年1月1日面臨財政懸崖。屆時小布希時期的減稅措施將到期，削減支出措施也將生效，國會若不採取行動，國內生產毛額（GDP）將減少數個百分點。

殖利率低落並非美國特有的現象，德國10年公債殖利率在法希投票前夕跌至1.58%，創新低，但仍高於日本10年公債的0.89%。日本公債殖利率在信貸泡沫破滅後持續低迷。

巴隆說，美國公債市場反映出情勢有多糟，以及當局缺乏因應對策。沒有人為了殖利率投資公債，而是視之為安置財產的所在，投資人相信錢一定拿得回來。

 

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