☄ingnChenの書房

【2010/11/13 聯合晚報】

歐元區16國第三季的經濟成長率放緩至0.4%，不如預期，顯示撙節支出方案已削弱經濟，其中最大經濟體德國同期成長率大幅放緩至0.7%，荷蘭經濟更意外萎縮，周邊國家的經濟仍欲振乏力。

歐盟統計局（Eurostat）公布，歐元區第三季國內生產毛額（GDP）比上季成長0.4%，不但遠低於第二季成長1%的四年來最大增幅，也不如市場預期的成長0.5%。此外，歐元區9月工業生產意外較前月下滑0.9%，創18個月來最大減幅。

整體而言，德、法等核心國家仍維持緩慢但穩健的成長步伐，不過負債累累的希臘仍深陷衰退泥淖。

德國仍是歐元區成長最強勁的國家，上季經濟擴張0.7%，雖符合預期，但比第二季經修正後擴張2.3%的步調明顯減速。儘管如此，但分析師指出，德國的內需受經濟刺激方案而開始成長，令人振奮。

法國上季成長率由第二季的0.7%降為0.4%，荷蘭則意外沒能保住第二季成長0.9%的成果，第三季萎縮0.1%。

希臘上季衰退1.1%，是數據已公布國家中表現最糟的一個。西班牙原地不動，義大利成長率由0.5%減速為0.2%，不過葡萄牙成長率從第二季的0.2%逆勢增為0.4%。愛爾蘭的數據要到下個月才會公布。

核心與周邊國家懸殊的經濟表現，提高了歐洲央行（ECB）的決策難度。

UniCredit經濟學家瓦力說：「進入2011年，成長動能會呈現溫和偏向進一步減弱的情況，因出口和庫存回補續疲軟，國內需求也會受到財政緊縮影響。主權債信危機引發的市場動盪，仍將是歐洲復甦路上的最大風險。」

SOGO周年慶首日單一產品的「吸金王」冠軍，是卡地亞獨家推出，價值1,840萬元的Marissa高級珠寶項鍊，以鉑金與粉紅藍寶石為材質，在周年慶首日成交；鑽石品牌HEARTS ON FIRE一口氣也賣出七、八顆的大克拉鑽戒，有消費者單筆最高刷6.5克拉的鑽戒，每只要價近900萬元。

隨著熱錢及台商匯回資金持續湧入台灣，帶動新台幣升值，更讓內需消費市場買氣「發燒」。

鑽石品牌HEARTS ON FIRE在今年周年慶業績屢創佳績，由SOGO復興店周年慶首日業績，更飆出比去年同期高50倍的數字，讓業者「驚呼連連」，單店單日營收的增幅，創下來台七年來的新高。

業者分析，今年的景氣真的復甦了，來客數倍增、成交率大為提高、成交金額提高、大克拉珍稀美鑽狂賣。

通用汽車（GM）上季淨利超過20億美元，將按照計畫在本月首次公開發行股票（IPO），以便脫離政府的掌控。

通用10日說，第三季淨利為21.6億美元，與初估數據相符。稅前淨利為22.8億美元，比前一季的20.3億美元成長。

通用副董事長兼財務長李岱爾（Chris Lidell）說：「本公司連續三季達成獲利，並現金流持續為正，顯示我們營運持續改善。」

通用在聲明中說：「通用預期第四季息稅前淨利（EBIT）雖然將比前三季顯著降低，但仍將為正值，使至12月底止的2010年全年達成獲利。」通用連續三季獲利，合計今年前九個月淨利達48億美元，或每股1.2美元。

通用上季營收為341億美元，營業淨現金流入為26億美元。

通用去年7月10日脫離由政府融資的破產保護，完成組織再造。接下來的近半年內，通用計虧損4億美元。

上周通用宣布計畫本月內辦理IPO，將發行3.65億股普通股，價格區間約在26美元至29美元間。規模估計約130億美元，可望成為美國史上最大IPO案之一。

通用在1931年至2007年間，一直是全球銷售量第一的汽車龍頭，但從2008年起被日本豐田汽車追過。

美國經濟衰退重創通用的銷售，因此去年6月1日由政府背書，進入破產保護，但一個多月後便脫離破產保護，債務減至484億美元。

第三季季報效應開始對股價帶來正面衝擊，最近半年股價從17.25元跌到12.75元的聯華電子（2303），28日盤中公布Q3季報，聯電端出87.2億元佳績，EPS達0.7元，聯電單季獲利，幾乎是第一、二季獲利的總和。

聯電首季獲利34.82億，第2季52.72億，Q1 EPS 0.27元，Q2 0.41元，前三季EPS1.38元，這張出人意外的成績單，28日讓聯電股價扭轉平日牛皮走勢，一度拉上漲停板，最後上漲0.65元，由於外資賣超19.1萬張，成交量寫下45.43萬張的天量紀綠。聯電的大漲，也扭轉台股牛皮走勢，讓28日的台股加權指數上揚63.01，加權指數收在8354.05。

以目前公布季報的公司來看，台股用業績來改寫新股價，8395應該不是什麼大關卡，我們來看幾檔產業龍頭，今年都出類拔萃，除了聯電令市場拍案驚奇外，台積電（2330）公布第三季獲利創下469億的新高紀錄，比去年同期成長53.6％，當市場都質疑半導體產業景氣的時候，台積電獲利出乎預期的好，給市場吃下一顆定心丸。台積電前三季純益達1212.31億元，EPS達4.68元。照這樣的進度，今年EPS6元以上不成問題。現在就看市場願意給台積電多少倍本益比？以台積電今年獲利實力，股價要超過年初65.1元的高價應不成問題。因為以台積電第四季獲利，若估450億，今年EPS也有6.4元，股價應還有挺進的空間。

除了晶圓雙雄外，今年NB也普遍有好成績，品牌大廠宏碁（2353）前三季純益112.11億，EPS達4.23元，市場對NB疑慮很深，但宏碁第三季純益達42.91億，創下歷史單季新高，也讓宏碁股價從71.4元漲到88.8元。另一檔NB品牌華碩（2357）Q3純益42.08億，EPS達6.71元，華碩首季EPS7.88元，Q2是5.3元，前三季EPS 19.89元，以今年華碩全年EPS在23~24元之間來看，華碩目前反應的P/E也僅10倍，股價並不貴。

其他NB代工股如仁寶（2324）前三季187.97億元，EPS達4.37元，以仁寶目前38.8元股價，P/E不到10倍。而今年NB的代工黑馬則是緯創（3231），緯創寫下89.29億純益，EPS達4.56元，實力與廣達恐怕不相上下。因此，市場看淡的NB股，不論品牌或代工，都有相對好表現。