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http://money.cnn.com/news/economy/world_economies_gdp/?iid=HP_River

最新數據顯示,巴西已超越英國,成為世界第六大經濟體,英國受二○○八年金融風暴重創與後續衰退拖累,排名後退至第七,巴西則受惠於對中國大陸與遠東出口帶來經濟榮景。

英國智庫「經濟商業研究中心」發布的二○一一年世界經濟排行榜顯示,前五大經濟體分別為美國、中國大陸、日本、德國與法國。

歐洲在過去廿年大舉借貸後,預期將面臨低成長的「失落十年」。短時間內要清償債務,將使包括英國在內的許多國家成長受限,且無法使過去在金融風暴中損失的產值回升。

該中心預測,俄羅斯與印度受惠於未來十年經濟快速成長,經濟規模將超越英國,使英國再後退至第八名。印度雖然與多數國家一樣,正忙於應付高通膨與成長減緩,但憑藉著高教育水準的勞動力,加上資訊業、服務業及工程領域技術成長,將帶動印度躋身第五大經濟體。俄羅斯則將靠著對歐亞的石油輸出,成為全球第四大經濟體。

經濟商業研究中心執行長麥克威廉斯(Douglas McWilliams)說,巴西超越英國是趨勢使然:「這代表全球經濟形勢巨變,不僅東方國家經濟動力日益比西方國家強勁,以生產食物、能源等日用品為主的國家也能在排行榜上爬升。」

曾任英國政府經濟政策顧問的斯洛維分析:「巴西礦藏極為豐富,近海石油與亞馬遜雨林的資源更不在話下。此外,一九八五年後文人掌政,實行民主,政局穩定,更能吸引外資。


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英國衛報26日報導,倫敦智庫「經濟與商業研究中心」 (CEBR)指出,巴西已超越英國躍居全球第六大經濟體,原因是英國受2008年金融風暴重創與後續衰退拖累,排名後退至第七,巴西則受惠於對中國與遠東出口帶來經濟榮景。

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德國福斯汽車(VW)旗下豪華品牌奧迪(Audi)執行長施泰德(Rupert Stadler)表示,汽車產業2012年的處境將比2011年艱困,但無須悲觀,因為汽車業未來十年可望持續成長。

施泰德接受路透專訪時說,受惠於發展中國家對於汽車的龐大需求,未來十年汽車業可望持續成長。施泰德並預期,中國汽車市場將成長8%至9%,中國的高檔車市更可望擴增20%、甚至30%,但未指出明確時間點。

奧迪稱霸中國的高檔車市,遙遙領先德國同業寶馬汽車(BMW)和戴姆勒(Daimler)旗下的賓士(Mercedes)。施泰德曾發下豪語,要在2015年之前成為全球最大的豪華車製造商。他認為在高檔車市有大好的發展機會,因為中國等新興國家崛起,將創造出人數眾多的富裕階級。

同時,奧迪也企圖成為美國最大車商。美國高檔車市的規模接近200萬輛,為全球最大;目前奧迪在該市場落後於寶馬和賓士。

施泰德說,興建新工廠將有助於達成上述目標,但現在仍未決定將在何處興建。

施泰德說,如果利用福斯在美國田納西州查特努加市既有的工廠,所需的投資金額必定較少,但會面臨高出口關稅。墨西哥的薪資比美國低,而福斯在該國也有產線。

此外,施泰德否認日前德國媒體報導他可能成為母公司福斯汽車執行長接班人的傳聞,表示在2016年底福斯執行長溫特康(Martin Winterkorn)的合約到期後,自己無意成為繼任者,而是想繼續留在奧迪。

施泰德2007年成為奧迪執行長,並在去年加入福斯董事會。


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在歐債危機到處延燒的同時,大西洋對岸的美國股市,卻在十月初以來出現超乎預期的反彈。美股主要指數的走高,像是給台股每天開盤前的興奮劑,藥效隨美股收盤的幅度決定,有時可以開高,有時可以全天走高,有時更有長達一週反彈的市場情緒。但台灣投資人可以發現,台股在興奮劑效用結束後,指數回到原點,成交量進一步萎縮。 最根本的原因,美股的強勢背後隱藏非常大的系統性風險。

美股的上漲,最大的買盤來自於企業不可思議的庫藏股回購。今年預估4530億美元,以紐約交易所總市值約十兆美元來看,等於買回4%的發行股份,換算成台股11月中總市值19.8兆來計,等於買回八千億的台股,這是外資歷年來最大買超的二倍,國安基金的13倍,這也是政府基金一年買超的9倍,假如發生在台灣,讀者可試想台股早已飛越萬點。

在歷史上以絕對金額來看是僅次於2006及2007,以回購佔發行股份比例來看,這是網路泡沫前以來最高,福難雙至禍不單行,籌碼面的絕對利多,為何世光要警示為系統性風險?這要分三部份來說,第一,大量的現金用以庫藏股回購,代表企業的管理層,已預見需求端中期以上的變化,所以放棄現金循環上的再投資,第二,庫藏股回購,可快速而直接的有效拉高EPS或權益報酬率,這只對於外部經理人的績效及分紅有直接幫助。第三,在超低利率的環境下,債務融資成本遠低於股權融資成本,向銀行借貸比發行新股有更低的成本。

企業的資本支出不論是應用在產能擴充或是研發上,這基本代表的是未來營收獲利的來源,企業不投資,何來未來的營收成長?這和日本有點類似,日本全國企業所提列的折舊費用在2010年正式超過資本支出,這種自由現金流量翻正,不意味日本企業經營情況好轉,只是代表日本企業進入老化。,而也因投資不足,折舊所帶來的巨大現金流全停在帳上,使得美國企業手中現金總額超越歷史紀錄。另外企業的現金流量用在回購,排擠了企業內部投資所需的資源,這也是為何至今美國失業率無法下降的根源。

而美股最大的買盤來自於企業庫藏股回購,但在企業的資產負債表上,負債金額不變,但左邊現金資產減少,右邊是業主權益的股本減項,企業負債”比例”會拉高。企業經理人不會怕,因為現在的低利在FED的保證下至少到2013年,負債成本沒有威脅,而在資本支出縮減的前提下,現金會由折舊不斷補充,所以很美吧,完美的財報做出來了。股本縮減愈快,就算盈餘不增長,EPS和股東權益報酬率會不斷升高,本益比很低吧,股市看起來很值得買進吧。這是一場非常危險的數字遊戲。

FED的最大的政策目標是物價反彈,進而刺激房市的復甦,那目前企業的資產負債表會遭遇非常大的威脅,利率突然的反彈,將會讓美國企業界難以快速調整結構,反過來說當股權融資成本又低於債權融資本,更清楚的說明,發行新股的成本比向銀行借錢更便宜,在大量股票供給的未來,股市漲幅會落後景氣的復甦,等於現在美股投資人把未來的該漲的拿到現在用來抗跌。而企業目前的投資不足,在景氣一旦回溫的同時,資本支出帶來的折舊的快速增加,又會使EPS降低。最後,我們要對我們的小孩客氣一點,因為我們正透支他們的未來。


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市調業者最新統計顯示,數位產品是美國今年年底假期網購銷售成長最迅速的類別,這可能意味亞馬遜的銷售策略將帶來巨大成功,成為年底購物季的贏家。

根據市調業者comScore的資料,今年年底假期期間,包括音樂與電子書在內的數位產品銷售比去年同期躍增約30%;其次是電子消費產品、珠寶和手表,銷售成長約25%;服裝與飾品的銷售約增加15%,與整體網購的成長一致。

今年的假期銷售成長幅度只落後2006年,當時蘋果音樂商店iTunes帶動銷售大增83%。comScore分析師李普斯曼說,電子書是這波銷售銳增的動力,因平板電腦與電子書閱讀器日漸普及,讓消費者能接觸到更多不同形式的數位內容。

線上零售巨擘亞馬遜(Amazon)說,去年從耶誕夜到12月30 日,包括電子書、雜誌、電影、電視節目和遊戲等數位內容的銷售,是該年度每周平均值的三倍以上。

今年亞馬遜趕在假期前推出僅需199美元的平板電腦Kindle Fire,調降電子書閱讀器Kindle的售價,近日還架設Best of Digital網路商店提供數位產品選購建議,並打算自耶誕節起連續數日祭出數位產品折扣。

亞馬遜日前表示,Kindles硬體每周買出逾百萬台。音樂部門主管佩普說,數百萬消費者將透過Fire購買新數位內容,「今年我們能夠更輕易地提供顧客想要的商品,而且比以往任何時刻都有信心」。

Raymond James公司分析師凱瑟勒說,市場認為亞馬遜幾乎不可能靠硬體獲利,藉低價策略吸引消費者購買硬體,可望提升數位內容銷售。

comScore指出,耶誕節是一年中數位內容銷售與下載量最大的日子;去年耶誕節當天約有1,000萬美元用於購買數位內容。其次則是12月26及27日。

李普斯曼說,今年隨著更多平板電腦和閱讀器上市,亞馬遜可能是最大受惠者。由於許多人買Kindle裝置當耶誕禮物送人,所以這類裝置助長數位內容銷售的程度須等假期過後才會揭曉。

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美國零售商趕在耶誕節前夕大降價,希望在最後一刻衝高銷售。專家預估,由於周末過節期間沒有下雪,採購人潮可能湧現,今年耶誕節後的周一(26 日)買氣也看俏,可望為今年平穩的業績注入更多活力。

為了在最後一刻刺激消費意願,玩具反斗城(Toys "R" Us)、梅西百貨(Macy's)不約而同延長營業時間。蓋普(Gap )大清倉,商品降價40%;Levi's推出打優惠50%的半年慶。


一般說來,零售商在年底購物季有兩個日子最忙,一是感恩節後的「黑色星期五」,另一個是耶誕節前最後一個周六,即「超級星期六」。不過今年可能出現第三個大日子—耶誕節過後的周一,有人稱之為「非常星期一」(Mighty Monday)。

追蹤零售業銷售的ShopperTrak公司共同創辦人馬汀(Bill Martin)說,即將來臨的周一很可能是消費者「破門大搶購」的日子,預料當天顧客流量將比去年同日多60%。

往年的12月26日,商店一向擠滿兌換禮物卡、辦理退貨或是趁折扣採購耶誕家飾品這類季節性商品的顧客。然而去年耶誕碰上大暴雪,而且26日落在星期天,商店較早休息,許多人忙著上教堂或看美式足球。今年周末天氣預報沒有出現暴風雪的跡象,增添人們出門採購的意願。

今年零售銷售不算特別亮麗,但尚稱穩健。如果有超級星期一助陣,結果可能更好。

部份零售商正摩拳擦掌,在周一祭出誘人折扣。目標百貨為女性與兒童服飾祭出50%的優惠,營業時間從7 時到到晚上11時。此外,百思買(Best Buy)周一起將連續促銷一個禮拜,46 吋LED高畫質智慧電視下殺到899.99美元,比原價便宜400美元。

由於日前公布的11月同店銷售成長3.2%,優於預期,零售組織紛紛上修假期銷售的預測。美國全國零售業聯盟(NRF)上修為增加3.8%,ShopperTrak也上修為勁增3.7%。國際購物中心協會(ICSC)預估會成長3.5%。

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