☄ingnChenの書房

台股上周四個交易日共跌了226點，跌幅為2.86%，收在7706點，重挫主要原因為：內有油電雙漲及課徵證所稅疑雲壟罩，外有歐美股市大跌影響，以致出現自去年底上漲以來單周最大拉回幅度。觀察上周大盤正式跌破季線，且盤中最低點曾經來到7528點位置，惟目前季線仍呈現上升之走勢，因此多頭格局仍未完全破壞。

上周五大盤雖然呈現跌深後之技術反彈，惟仍無法站上季線7770點，且成交量亦萎縮至778億元。量縮反彈走勢明顯反映出市場信心不足，追價意願薄弱，投資人開始選擇退場觀望，待政策明朗之後再作判斷。

就型態上而言，大盤已呈現明顯之M頭走勢，頭部為8170點，頸線位置在7824點，技術分析上，跌破頸線後最小滿足點在7478點，亦大約為半年線目前所在位置，因此研判半年線位置應具有強勁支撐。另就波浪理論分析，大盤自去年底6609點上漲至8170點，總共上漲1561點，若以回檔0.382計算，點數約在7573點，上周盤中最低點7528不排除已滿足空間之修正。

另就時間波計算，研判目前大盤位置應為自8170點拉回之C-4波反彈，若如此，則未來仍有C-5波之下殺，因此大盤不排除會再測試7528點，推論原因仍與國內政經環境及國際股市波動影響息息相關。

綜合研判之後，大盤目前上有季線7770壓力，下有7480點半年線支撐，惟量能不濟，大盤難有表現。加上課徵證所稅疑雲壟罩，以及伴隨第一季季報將陸續公布，市場觀望氣氛將更加濃厚，大盤應以區間盤整格局居多，待4月底、5月初季報及證所稅議題明朗後，大盤方有再啟攻勢之可能。

選股方向，建議可以下列指標作為重點：1.第一季季報表現較佳；2.第二季營收成長動能較佳；3.高現金股息殖利率。產業方面，可以朝向蘋果概念股、安全監控、光通訊零組件及IC設計作為布局重點。

分析師警告，雖然歐洲央行（ECB）大量寬鬆貨幣使今年初市場趨穩，但上周西班牙公債標售結果不佳，意味目前可能只是暴風雨前的寧靜，歐洲可能重陷債務風暴。

ECB在去年12月與今年2月向歐元區銀行業合計挹注約1兆歐元資金（1.3兆美元），有助舒緩銀行將面臨資金緊俏的疑慮。

其中一些資金流入主權債券市場，幫助債務國的籌資利率自一年來的高點下滑，也使歐元區第三與第四大經濟體─義大利與西班牙，可能須加入希臘、愛爾蘭與葡萄牙接受紓困行列的緊張情勢獲得舒緩。法國Natixis銀行分析師羅賓說：「今年第一季是歐元區國家借貸的特殊情況。」

第一季很重要的原因是，各國通常會試著填補很大比率的年度借貸需求。羅賓表示：「從歷史來看，法國與德國這次是在很有利的利率情況下借貸，而西班牙要填補今年財政所需仍有好長的路要走。」

西班牙在第一季已填補年度中期與長期財政需求的43%，主要受惠於約4%的利率，大幅低於去年底債務危機高峰時的近7%。但歐債市場的風平浪靜在四月第一周戛然而止。西班牙4日公債標售未達上限目標，而且僅在該國宣布撙節高達270億歐元的嚴格2012年預算後，就必需以突然飆高的利率償付投資人。

此外，疲弱歐元區國家公債殖利率正在攀升，拉大與作為參考基準的德國公債殖利率的差距。西班牙10年期公債殖利率3月底時自5.3%躍升至5.735%，與德國10年期公債殖利率利差自3.54個百分點擴大至逾4個百分點。義大利與德國利差也自3.31個百分點擴大至3.67個百分點。

今年初遭信評機構標準普爾摘除AAA頂級信評的法國，與德國公債殖利率利差從1.09個百分點擴大到1.25個百分點。

法國巴黎銀行分析師表示：「反映投資人對各國信心程度的利差再度擴大，且短期展望不太樂觀。」

法國與德國選舉在即，也引發市場憂心歐元區政策改弦易轍，而且經濟衰退仍威脅著歐元區。

蘋果iPad獨霸73%平板電腦市場，提到平板電腦，許多人只知道iPad。蘋果公司可能將改變英語，讓iPad由專有名詞變成普通名詞，而成為平板電腦的代稱。

商業史上能造成這種現象的企業屈指可數：小孩子碰破皮，媽媽心裡想的不是繃帶，而是Band-Aid（OK繃）；擤鼻涕時不是找衛生紙，而是趕緊抓一張Kleenex（舒潔）。影印文件的動作是Xerox，在網路上找東西則是「Google一下」。同樣的，想買平板電腦的人可能只記得一個名字。所有企業中，對品牌名稱淪為普通名詞的大概只有Google感到高興。

企業為了創造品牌，往往投下鉅額行銷費用，但有時某種品牌太過風靡，而成某類產品的代名詞，反而模糊了消費者對品牌的印象，對企業來說不見得是好事。

美國品牌發生這種情形的不到5%，通常是新發明或能在現有市場鶴立雞群的產品，在銷售量、市場占有率或消費者印象都形成「獨霸」現象，而在英語中成為新的代名詞。

企業最擔心的是，如果法院裁決品牌名稱太普遍而成通稱，不能成為商標。如此一來，會門戶大開，讓所有同類產品都能合法使用他們費盡苦心所創造的品牌名稱。

這種情形通常是擁有知名品牌的公司控告競爭對手盜用品牌名稱，而被法官裁決不能做商標，例如1920年年代拜耳公司的阿司匹靈和海洛因；B.F. Goodrich公司為了「Zipper」打侵權官司，但無法阻止這個名字成為拉鍊的通稱。同樣的例子包括1950年代的「escalator」（電扶梯）、1963年的「thermos」（熱水瓶）和1965年的「yo-yo」（溜溜球）。

商標如果被「類化」，企業的損失很難估量，但任何企業都不希望產品被模糊。Kleenex為了防止這種命運而強打「Kleenex品牌」，Xerox也採取類似行動，都算成功的例子。Xerox目前仍是全球最有價值品牌第57名，品牌價值64億美元，更重要的是Xerox並未喪失商標權。

蘋果的iPod已成數位音樂播放器的代稱，iPad也走上同一條路，儘管競爭對手推出不斷推出新平板電腦，可能侵蝕iPad的市場，但恐怕都無法撼動iPad的品牌辨識度。

證所稅具體課徵方案政府積極進行中，預期市場在不確定性因素干擾下，仍將左右台股走勢表現。再者，進入第二季報稅旺季，根據過去經驗，大股東可能透過處分手中部分持股，以作為報稅用途，恐再加深台股波動幅度。面對行情可能持續整理的第二季，再加上5月後進入股東會高峰期，各公司將通過股利分配案，因此，法人推薦，同時兼具高殖利率、高股東權益報酬率(ROE)防禦型標的，作為台股第二季進可攻、退可守的首選。根據CMoney資料篩選，上市櫃公司股息殖利率在9%以上，股東權益報酬率(ROE)在10%以上的防禦型標的計有22檔。

其中，股息殖利率在10%以上，且股東權益報酬率同時在10%以上的「雙十」個股，共有8檔，依序為厚生(2107)、港建(3093) 、圓剛 (2417)、佳能 (2374)、日勝 (2547)、日揚 (6208)、互盛電 (2433)、網龍 (3083)。在股息殖利率高下，投資價值浮現。

分析這22檔個股多為中小型股，類別以電子股為主，類股集中在電子零組件如：全漢、飛宏、帛漢；電子通路商，如豐藝、增你強、文曄；設備商港建、日揚、弘塑。傳產則是以營建股為主，如日勝、全坤建，以及橡膠股的厚生。

現金殖利率的計算方式為現金股息除以買進價格，高殖利率通常代表較高的報酬率。隨著台股回檔，通常殖利率也會隨之上升。以過住經驗，公司宣布當年股利政策若優於市場預期，通常會有一波配股配息行情。至於股東權益報酬率(ROE)則可反映出股東投資的獲利狀況，可以看出公司總資產所以創造出的總報酬，其計算公式為稅後利潤除以股東權益。高股東報酬率通常代表公司經營良好。