☄ingnChenの書房

儘管因國內外政經利空因素，台股5月行情急凍，但法人認為，近期仍有短線股價跌幅深、本益比偏低、但今年來營收仍顯著成長的有「基」股，包括新普、可寧衛等10檔具備長線保護短線的績優標的 ，可望成為盤面逢低布局的新亮點。

根據Cmoney統計，5月以來股價跌幅超過5%、本益比在15倍以下，今年來（前4個月）營收累計成長率逾二成個股共有53檔，包括MSCI全球小型股指數新增成分概念股、蘋果供應鏈皆榜上有名，法人預估，隨著蘋果New iPad持續出貨、新款Macbook將在6月亮相，配合台北COMPUTEX將開展，新普、可成、奇偶、鴻海等相關概念股，將成為盤勢止穩後，最具市場話題的熱門股。

復華全方位基金經理人孫民承指出，面對歐元區的政治及經濟不確定性，全球金融市場的風險情緒升高，台股短線走勢也很難置身事外，現階段台股就像去年歐債危機陸續爆發期間，整體方向相當難以掌握，操作上仍宜謹慎保守，每逢回檔整理時，則可留意景氣能見度較高，但短線跌幅較深的蘋果概念股。

他進一步分析，下半年蘋果的新Macbook pro、iPhone5、iPad Mini將陸續推出，屆時將可望為第2季營收及獲利帶來可觀的成長動能，進而推升相關受惠概念股，此外，Intel 推出新CPU、微軟Win8新作業軟體也將相繼問市，電子股屆時將可望有轉強及資金回流的機會。

台新2000高科技基金經理人李穗佳亦認為，在目前台股呈現大幅回檔之際，選股應偏向價值面，通常本益比低於10倍或股價跌破淨值、業績持續成長的個股，在被錯殺之後，後市補漲機會大，而Apple概念股是目前的首選，可優先布局金屬機殼、觸控、電池相關個股。

永豐領航科技基金經理人邱鶴倫進一步指出，手機族群方面，SamsungS3上市後，iPhone5預計第3季登場，各大廠市占率競爭熾烈，包括金屬設計、iPhone5、中低價化、LTE(4G )為四大重點方向。

根據IDC統計，4Ｇ手機2012年預估將達6,920萬支，年成長率高達290％，顯示4Ｇ市場已正式起飛，智慧手機要能全球漫遊必須在PA（功率放大器）數量增加；持續看好智慧型手機相關產業及Apple供應鏈。

歐債危機再現，我出口復甦力道疲弱。經濟部統計處昨天公布4月外銷訂單，年增率為負3.52%，連2月呈現衰退，也是2年半來單月最大跌幅（排除季節因素）。

展望未來，蔡美娜說，5月出口仍不樂觀，衰退情勢不扭轉。

她表示，歐債危機再現，景氣落底延宕，去年基期偏高（去年5月更為歷年第3高），加上5、6月是電子業傳統淡季，以上因素都可能使得5月外銷訂單持續負成長。

第一季接單金額年增率僅0.13%，幾近「零成長」。經濟部副統計長蔡美娜說，八大貨品接單金額全數下滑，其中資通訊產品、化學、電子產品降幅顯著，共近10億美元（約合295億元台幣），占總衰退金額逾七成，使4月出口負成長。

蔡美娜說，資通訊產品處於新舊產品交替期，接單年減4.63%影響最大；化學品受國際油價下跌影響，以及市場需求趨緩，年減13.2%，主要出口地區大陸更衰退嚴重；電子產品則是回補庫存力道不足，年減2.85%。

精密儀器產品也受大陸、日本需求趨緩，成長動能不足，接單金額30億美元，年減6.52。

值得注意的是，4月台灣對大陸接單92.6億美元，降到近3年來低點，也自去年12月以來連續第5個月負成長。

不過，新興市場東協六國成長力道未減，接單金額40.4億美元，創歷年單月第三高，是4月外銷唯一亮點。蔡美娜說，資通訊產品貢獻最大，增加2.2億美元，東協六國中，新加坡訂單占東協六國一半，以油品、資通訊產品為主力。

蔡美娜說，大陸成長趨緩，原預期第一季落底，可能延後到第二季，環球透視（Global Insight）更下調大陸第二季經濟成長率0.4個百分點，未能「保8%」。

5月6日希臘國會選舉照憲法由得票第一大黨組閣，結果失敗，再輪第二、三大黨組閣也失敗，於是重新選舉勢在必行，最快6月中旬舉行。一旦重新選舉想必反撙節政黨得票率會更高，將來組成的新政府若拒絕3月簽訂用以換取歐盟紓困條件，歐盟、IMF、E CB減少希臘金援，政府資金估計7月初告盡，結果是破產並退出歐元區。

資金往美元避險

希臘退出歐元區的機率愈來愈高，且時間距離現在只有1個多月，金融市場迷漫不安情緒，資金尋求避險。首先美元成避風港，近來美元指數創81.3點的波段新高，朝今年元月中旬高點81.46前進，但同期美股道瓊指數及NASDAQ失守季線向年線下探，表示資金湧入美債而非美股，美國10年公債殖利率來到1.76，公債殖利率與債券價格反向關係，表示債券價格近來大漲。當資金湧入美債避險，國際股市及原油、黃金等商品必定下跌。

引發2008年全球金融海嘯的雷曼破產，當時雷曼總資產6390億美元，如今希臘負債4000億美元僅雷曼三分之二，可是真正危機是大到不能倒的西班牙、義大利、歐豬五國負債8兆美元是12倍雷曼資產總規模，以現在IMF、歐盟資金實力根本無法處理。

希臘失序破產全球股市跌30％

根據瑞士信貸歐美研究部估計，希臘退出導致歐元區失序解體，全球主要跨國企業獲利減40％，國際股市指數再跌30％(台股跌到5千點)，全球國債、公司債有4成將違約(難怪資金只敢買美國公債)。如今期望即便希臘破產退出歐元區是有秩序的，不會波及其他歐豬國家，就可將風險控制在持有希臘債券違約損失的銀行、政府上，當然這也有一定陣痛衝擊，歐系外資恐在全球股市包括台股調度現金，7千點不守向6609點起漲點測試無法迴避。

2012年3月，中華電信宣布免費推出個人雲服務，在台灣地區市場掀起一波個人雲服務熱潮。雲端應用服務發展被兩個主要趨勢影響：包括可跨裝置分享的資訊及內容、可跨終端裝載的可變形軟體。因此，「將個人資料集中在雲端儲存，再同步傳送到各裝置」的「個人雲」模式，成為新時代的主流。

在Web 2.0風潮下，個人資料上傳到雲端並進行分享成為一件簡單又普遍的事情，YouTube及Picasa都是一般個人常用的雲端工具。

直至Web 3.0時代，使用智慧型手機、平板電腦、筆記型電腦及智慧型電視到應用程式商店（App Store）購買並下載應用程式（App），改變個人對資訊、內容及服務的取得方式及使用習慣。

各類型服務發展被兩個主要趨勢影響：一、跨裝置分享的資訊及內容。二、跨終端裝載的可變形軟體。在此風潮下，國際ICT大廠積極整合集團內部資源，推出整合各類型雲端用服務的「個人雲」服務。

個人雲服務有五大趨勢。一、帳號統一化：各ICT大廠整合集團資源，統一品牌形象，為其下個人雲服務增添吸引力。除Apple系列服務使用iTunes帳號、Google系列服務使用Google帳號外，Sony於2011年9月宣布統整PlayStation Network及Qriocity的音樂、影視及遊戲服務，整合成單一平台Sony Entertainment Network（SEN）。

微軟3月宣稱，Windows 8將要求使用者用統一的Microsoft Account登入，並將Windows Live及Zune兩個品牌的服務名稱統一及簡化，消費者未來使用單一帳號登入各個硬體裝置，就可使用該帳號擁有的服務及內容。

二、付款集中化：消費者可設定該帳號指定使用的付款方式，如信用卡、Gift Card等支付工具來購買應用平台提供的數位影音遊戲等內容，讓付款流程更方便快速，也相對鼓勵消費者購買更多內容及服務。

三、空間免費化：ICT大廠提供免費的雲端空間，讓消費者上傳文件、個人資料等。藉由提供雲端服務附加價值，讓消費者黏著在該品牌的Eco-system內，促使消費者花錢購買同品牌的其他硬體商品，或是增加廣告平台的有效用戶數。音樂、影片、電子書等內容服務，也都免費儲存在雲端。消費者購買或租用數位內容，等於取得「Access」權，讓消費者在任意裝置下載或串流數位內容。

此外，個人雲服務通常還會限制單一消費者可Access內容的裝置數量，以確保服務僅供個人使用。創新服務業者要在個人雲時代嶄露頭角，不僅服務需跨裝置提供，還可結合社群力量，匯聚更多人潮，並創造忠誠使用者。

美商蘋果全球研發者大會（WWDC）6月11日至15日將在舊金山登場，除了新一代筆記型電腦MacBook Air，最受期待的iPhone 5手機可望提前亮相，本波段拉回幅度已久的蘋果家族，將重獲法人青睞，10檔WWDC概念股表現可期。

WWDC每年定期由蘋果公司在美國加州舉行，向研發者們展示最新的軟體和技術，參加大會的研發者人數約2,000至4,200人。今年是庫克（Tim Cook）首度以蘋果執行長的身分主持WWDC，除了新品、軟體設計、應用程式等服務說明外，還將發布iOS6作業系統。

蘋果預計在WWDC上發表多款Macbook Pro新機，將掀起新款筆電的風潮，加上英特爾新一代Ultrabook下月亮相，蘋果及非蘋陣營NB族群將百花齊放，6月起向相關供應商拉貨，第3季可望有較明顯的成長。

此外，業者透露，蘋果iPhone傳統上都會在一年一度的WWDC會中公布，只有去年iPhone 4S突然改成10月「Let's Talk iPhone」活動上發布，今年iPhone 5可望恢復以往宣布時間表，也就是在WWDC中亮相。

由於蘋果手機新產品陷入新舊交替的尷尬期，造成相關供應商接單動能轉弱，如果iPhone5進度提前，相關供應商包括大立光、玉晶光等業績可望點燃。

■史記貨殖列傳描述市場與價格時指出：「故物賤之徵貴，貴之徵賤，各勸其業，樂其事，若水之趨下，日夜無休時，不召而自來。」司馬遷已領悟到物價升降是取決於市場的供需。

    　■消費者物價指數（CPI）衡量食、衣、住、行、育、樂各項商品與服務的價格變化，總計調查424個項目，依此所編的CPI係呈現總體物價走勢，未必與每個人的感覺一致，是取決於市場的供需。

    　近月隨著政府宣布油電雙漲，麵包、咖啡、外食的價格似有聞風起漲之勢，更有不少人說：「物價一漲，就回不去了。」真有這麼嚴重嗎？有待商榷。

    　台灣經濟大致可以2000年做分水嶺，在此之前，物價一漲就真回不去了，但在此之後，由於貿易自由化，加上零售市場的高度競爭，物價只升不降的僵固性，已不復存在。舉例來說，外食、成衣、房租、理容服務、書報期刊等價格，台灣在十年前景氣繁榮的年代，非僅只漲不跌，並且漲勢凌厲，與近十年的情況，已不可同日而語。

    　以理容服務費而言，在過去三十年裡，前兩個十年的漲幅皆逾50％，近十年卻呈下跌。以書報期刊而言，前兩個十年漲幅超過40％，但近十年也跌了3％。至於房租在前兩個十年的漲幅同樣超過20％，近十年跌2％。這些物價並沒有跌不回來的問題。

    　市場競爭不離供需法則

    　再舉一例，五年前秋天受豪雨影響，蔬菜產量急降，一顆高麗菜售價飆升至200元，兩個月後蔬菜豐收，大量上市後，一顆高麗菜旋即跌破10元，菜價不僅跌的回來，而且還跌到讓農民恐慌的地步。

    　事實上，隨著市場競爭，沒有一樣商品可以逃離供需法則的，漲跌皆屬常態，2009年蛋價行情走俏，於是農民增產，供過於求，隨後蛋價大跌。另外，水果價格在這些年裡的走勢，亦復如此。在市場競爭下，沒有什麼商品是跌不回去的，政府只要防制業者聯合壟斷即可。

    　值得注意的是，這些年零售市場的競爭，非僅改變了物價只漲不跌的僵固性，影響所及，理容院年節循例加價的傳統正在逐漸消失，鮮奶、咖啡及麵包在調漲之餘也持續打折促銷，超商、超市及量販店更頻頻舉辦回饋活動。這個開放的市場，讓台灣近十年的平均通膨率降至1.1％，創下了二戰結束以來物價最穩定的一段期間。

    　亞當斯密曾為自利心與市場下了一個註腳，他說：「我們每天所需的食物和飲料，不是出自屠戶、釀酒師或麵包師父的恩惠，而是出自他們的自利心。」台灣今天物價平穩，實非業者的仁慈，而是市場競爭的恩賜。

大陸央行從18日起下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是大陸央行今年以來第二次下調存款準備金率，上次下調準備金率是在2月24日。下調之後，大型金融機構存款準備金率降至20%，中小型金融機構存款準備金率降至16.5%。

    　調整存準率成常態

    　儘管這次大陸央行下調存款準備金率來得較遲，但市場早已預期，因此，市場不會感到突然。一是從今年大陸的貨幣政策來看，央行透過貨幣政策工具不斷預調與微調是一種常態，在今年內，大陸央行一定會根據國內外經濟形勢的變化，不斷地使用各種貨幣政策工具，而存款準備金率變動，估計是今年央行使用最為頻繁的工具。

    　二是從當前大陸國內外的經濟形勢來看，不僅歐洲的經濟形勢十分吃緊，美國經濟恢復十分緩慢，而且國內經濟也出現了下滑的風險。從4月分的經濟資料來看，新增貸款大減、進出口增長下降、企業投資意欲低迷、國內外的經濟組織及市場分析員紛紛調低中國全年經濟增長預測。儘管月初公布的PMI增長略有反彈，但內部與外部仍然處於走弱的態勢中。

    　因此，如何透過貨幣政策既減少對通貨膨脹擔憂，又向市場注入流動性以增加企業投資之欲望，這已經成了保證今年經濟增長在適度水準的關鍵所在。所以，大陸央行已經在過去7個星期透過公開市場操作向市場注入流動性4300億元人民幣。為了保證市場的流動性適度，預計類似的公開市場操作還會繼續，但這並不能替代準備金率的下調。所以，這次下調存款準備金率在市場預料之中。

    　這次下調存款準備金率對市場影響有多大？特別是對哪些行業影響大？有人認為是對房地產，有人認為是對股市等。但是下調存款準備金率，作為一項宏觀政策，是可增加銀行近人民幣5000億可貸資金。但是這些錢會流向哪裡？哪個行業？這是不確定的。它完全由商業銀行自主的風險定價。

    　不過，作為一項宏觀調控政策，它向市場發出了一個清楚的信號，即大陸央行的貨幣政策正在逐漸放鬆，央行會根本市場的實際情況來調整政策，以保證市場流動性適度。而且，可以說，隨著國際市場人民幣貶值趨勢增強，外匯占款會逐漸減少，更是為存款準備金率下調提供了空間。

    　經濟保持穩定成長

    　而隨國內貨幣政策寬鬆，對正處於僵持的大陸股市影響會比較大。因為，當前大陸股市隨著一些重大股市改革政策出台，市場已經看到政府有心治理好股市之決心，大陸股市就容易藉貨幣政策逐漸寬鬆起來的態勢之東風，重建市場之信心。

    　不過，大陸股市要想真正好起來還得花不少時間。對於房地產市場來說，只要差別化住房信貸政策不改變，存款準備金率的變化對其影響不會太大。因為，當前大陸房地產市場並非是信貸增長有多少，關鍵是銀行的信貸不准用住房投機炒作。在這樣的約束條件下，銀行增加一點可貸資金是不會注入房地產市場的。

根據財政部最近所發佈的進出口統計，從2009年第4季金融海嘯復甦以來，台灣今年首季出口第一次出現負成長，跟去年同期比較，衰退幅度達4％，至於進口則減少將近6％（部分反映國內投資不振）。官方甚至預警，由於去年四、五月的出口大幅擴張，水位甚高，意味著今年第二季的出口成長率很難樂觀。果不其然，4月台灣出口年減少6.4％，前4月出口合計負成長4.7％，出口減幅確有擴大趨勢，其中對中國出口更是創下10.1％的衰退幅度。

    　涉外經濟活動同時萎縮，特別是出口出現由正轉負的轉折，確實堪憂。理由在於，這顯然不全是國際景氣持續低迷所引起。觀察鄰近國家，包括中、日、韓、新加坡等國的出口都還能維持成長局面，韓國第一季出口成長率即為3％。同時也不應該歸責於匯率因素，因為這段期間新台幣匯率並無劇烈波動。

    　斯人獨憔悴的原因何在？財政部的數據其實已可找出蛛絲馬跡，主要由於台灣對中國市場的出口動能出現疲態。去年台灣的出口成長尚維持12.3％，但對中國出口則低於平均，只達8.1％，而今年第一季出口所呈現出來的4％負成長，單單對中國就減少9.7％。由於中國是台灣最大且佔將近4成的出口市場，對中國輸出衰退，勢必嚴重拖累整體出口表現。唯一逆勢成長的是東協市場，雖未若前兩年亮麗，但也增加7.7％，其原因除了資通產品居功厥偉之外，也跟國際原油及礦產品等原物料價格上漲，報價拉高有關。

    　更不尋常的是，台灣對中國出口出現將近兩位數字的嚴重衰退，而且從比較容易受到國際需求影響的電子、通訊與光學產品，到塑膠及機械等傳統產業製品都是如此，涵蓋產業相當全面。佔ECFA（兩岸經濟合作架構協議）早收清單最多項目的機械產品，出口衰退幅度甚至高達21％而居冠，對照2010年的大幅成長88％，即使2011年仍有21％成長，大起大落的原因為何，尤其值得追蹤留意。

    　分析造成台灣出口中國失去動能的肇因，首推台商投資中國日益成熟，導致投資帶動貿易的效果逐漸降低。就製造業的部分而言，供應鏈逐漸在地化應是主因。包括投資項目轉向產業中上游，足以替代台灣產品供應，甚至可以回銷；以及為因應沿海地區的勞動成本快速增加，而往二線、三線城市或內陸移動，距離台灣愈來愈遠，運輸成本增加，也會減少從台灣回購的比例。當然，也有部分適合「逐水草而居」的產業，例如紡織成衣，乾脆外移到越南、柬埔寨等工資更低廉地方，或如電子相關產品，為確保供應安全，往往須作廣泛跨國佈局，也會轉移部分原先台灣對中國的出口。

    　此外，台商投資中國的重心，也慢慢由製造業轉向服務業，尤其是物流、金融保險、技術服務，以及近來異軍突起的不動產業等。這些產業跟當地法令、兩岸人員移動關係較為密切，跟投資母國的有形商品貿易幾乎不產生關聯，但也會發生「跨境服務貿易」。樂觀來看，也形同將兩岸經貿交流推向另一個境界。

    　近來中國的政策方向，諸如「十二五規劃」中所高舉的「調產業、調區域、調結構」，也會加速台商投資往產業升級、內陸、服務業的領域邁進，勢必再度降低兩岸投資與貿易的連結。更重要的則是中國經濟轉型的核心目標，亦即降低投資佔GDP的比例，目前大約5成，同時提高內需市場角色，特別是消費佔比，現階段只有3.5成左右，對兩岸經貿也會產生衝擊。

    　當中國從「世界工廠」轉變成為「世界市場」，或兩者兼具，在資源有限的現實情況下，第一個意義即是出口成長勢必減緩，連帶加工貿易的進口也會跟著減少。未來5年進出口成長預估只會剩下10％，與2002年到2007年間動輒將近30％的進出口成長相比，已經大幅縮減。這也預示未來各國競逐中國市場只會更加激烈。

    　同時，中國更加重視消費也會影響到進口內容，這對擅長於最終消費產品生產並具有品牌優勢的國家有利，包括美、歐、日等工業國家，以及晚近在這方面耕耘有成的南韓。至於台灣出口到中國的產品，9成以上都是中間產品、零組件，以及部分與投資密切相關的資本財，最終消費產品並非主力。如何急起直追，把握中國逐漸升級為消費型國家的各種機會，顯然是台灣當前應加重視的首要課題。

行政院證所稅版出爐，雖然課稅條件較財政部版本寬鬆，但市場接受度仍不高，下波決戰關鍵點在立法院。不過，依照目前立法委員意見分歧來看，「定案日」似乎還有得等，歹戲拖棚要等到9月以後才會明朗，也因為不確定因素干擾，近期台股有如一灘死水，人氣渙散成交量驟減。

指數像凍僵一樣，橫盤在7500～7800點附近，但個股表現卻有如驚濤駭浪，尤其第1季報公布後，不少個股跌獲利破專家眼鏡，如高價股大立光(3008)，首季毛利率38.5％創掛牌新低，EP S僅6.58元，再加上第2季展望不樂觀，4月26日法說會後股價連2天重挫；大啖蘋果的鴻海(2317)，第1季稅後EPS 1.4元，也讓不少法人失望，外資更罕見在3月底調升評等後，1個月內隨即調降，股價難敵賣壓失守百元關卡。

大明星表現失常，但仔細觀察第1季財報，仍有不少中小型股表現傑出，例如食品設備廠彬台(3379)，第1季稅後EPS達1.58元，緊接著2季、3季進入傳統旺季，營收獲利表現有機會更上層樓。或許在量能無法有效擴大情況下，具基本面的小型股，股價表現上可能更有看頭。當然，部分小型股的缺點在於流動性，投資人介入宜謹慎。

下游需求旺 銅箔基板漲聲起

景氣再怎麼不好，消費者對於智慧型手機、平板電腦需求絲毫不減，連帶使得下游PCB廠產能滿載，同時帶動上游原料漲價。銅箔基板(C C L)為P C B上游原料，龍頭廠南亞(1303)率先於3月底調漲產品報價，國內銅箔基板廠同步跟進，漲幅約在3～10％的區間，4月可望反應價格調漲後的營收挹注，市場更期待南亞第2季報價，是否有再度調漲的可能。

台光電(2383)為國內銅箔基板大廠，產品包括銅箔基板及粘合片等，終端主要應用在手機領域，占營收比重高達60％，受惠終端需求強勁，代工訂單持續成長。另一方面，環保無鹵素基板占營收比重超過50％，其中觀音廠比重更高達90％，目前為國內第二大無鹵素基板製造廠，並間接打入蘋果供應鏈，在環保意識抬頭情況下，未來出貨量可望持續拉高，占營收比重將有機會拉高到60％以上。隨著無鹵素等高毛利的高階板出貨暢旺，加上第2季起進入手機拉貨旺季，目前主要生產基地產能利用率均逾8成，第2季有機會再攀高，營收可望逐月增溫，3月合併營收13.25億已創歷史次高，在4月漲價10％以及昆山新產能加入帶動下，預計第2季營收將再創新高。另外，預計配發2.3元現金股利，現金殖利率達8.2％，股價低檔有撐。

全球瘋雲端 網路安全設備夯

台股今年1、2月行情上漲，國內多數券商首季獲利也相當不錯，但是4月指數出現重跌走勢之後，國內券商也由盈餘轉為虧損，以目前各公司公布的4月每股稅後純益來看，以永豐金證的0.05元表現最佳。

台股3月指數單月跌幅高達2.44％，今年以來的台股指數高點8,170點也落在3月份，但是3月的修正走勢並未獲得滿足，4月在台灣自行引爆油電雙漲及證所稅的風爆之下，指數單月跌幅擴大到5.44％，下跌點數達431點。

由於4月行情出現今年以來最大跌幅，再加上證所稅衝擊，台股成交量一路萎縮，因此，使得國內券商無論是倚賴手續費收入為主的一線大型證券商，還是自營部獲利為主的二線中小型券商，4月業績都明顯下滑。

以單月每股稅後純益表現來看，目前已公佈4月獲利的券商中，表現較佳的前三名分別是永豐金證、日盛證及凱基證，另外，包括元富證、大眾證、大展證及大慶證，4月都已轉盈為虧。

另外，若以累計今年前4月獲利累積表現來看，表現較佳的券商仍永豐金證的累積每股稅後純益0.45元，其次則是元大寶來證的0.32元，暫居第三名的則是大展證的0.3元。

SOGO經營權之爭遲遲難解，遠東集團董事長徐旭東宣布停止在台一切投資，徐旭東這一怒，遠東集團在國內8家上市公司，股價全部遭受波及，今日集團 股一開盤全面出現下跌，其中，風暴中心遠百 (2903)一開盤即跳空跌停，委買張數高掛近1.3萬張，市值跌掉28.98億元，股價創今年以來新低; 另外，股本最大的遠東新，開盤也以重挫超過5%開出，股價同樣創今年以來新低價，另外，包括東聯(1710)、裕民 (2606)、遠東銀 (2845)、遠傳 (4904)等遠東集團股股價開盤也同步下跌，但中場之後遠傳在集團股盤中率先翻紅，裕民、東聯尾盤也向平盤靠攏，以收盤價計算，遠東集團市值今日即跌掉68.84億元。

SOGO經營權恐生變，遠東集團這些年的投資與經營心血恐付之一炬，徐旭東既心痛又震怒，此次宣布停止在台一切投資，讓遠百不是孤身與經濟部奮戰，而是集團全部成員出面硬挺，徐旭東將戰線由單一公司擴大到整個集團，不論是投資案或是街頭抗議，皆是集團全面迎戰。

受此影響，遠東集團今日股價開盤時全面下跌，遠百開盤跌停，開盤市值即跌掉28.98億元，另外，股本最大的遠東新，股本高達489.72億，開盤市值並縮水近40億元。另外，股本超過300億元的遠傳與亞泥，股價也走跌，造成集團市值大蒸發。徐旭東雖將戰線拉長、戰火擴大，不過，對廣大投資遠東集團的投資人來說，卻無端捲入SOGO風暴，可說是最無辜的受害者。

觀察NB產業近3年來全球出貨量狀況，2009年第3季Microsoft推出Windows 7作業系統，啟動一波全球NB換機需求，帶動2010年全球NB市場成長至二億台（年成長率18.4%）規模，2011年因歐債風暴衝擊全球景氣，加上蘋果推出平板電腦侵蝕小筆電／Netbook市場，NB市場出現成長趨緩的現象，累計2011年全球NB出貨量約2.08億台，年增率僅4%。

展望2012年，首季傳統淡季加上泰國水災後硬碟缺貨，預估全球NB銷售量季減15%，至第2季Intel推出新一代ivy bridge CPU，兼具省電與效能特色，將帶動NB產業逐季回溫，下半年微軟將推出新一代作業系統Windows 8，有機會帶動新一波的NB換機需求。

若以2011年品牌市占分析NB產業趨勢，中國市占率最高的聯想（Lenovo）由前年全球第四成長為全球第2大品牌，2011年聯想全球出貨2,551萬台（年增率29.7%），顯示中國將取代歐美成為NB主要成長市場。至於蘋果（Apple），其2011年NB出貨1,266萬台（年增率29.7%），全球排名上升至第7，主要銷貨區域以北美市場為主，其中又以薄型Macbook air系列銷售狀況最佳，顯示NB產品線除了追求效能外，輕薄與外觀質感亦為消費者主要訴求重點之一。

為挽救節節敗退的市占率，NB品牌開始學習Apple押寶輕薄NB系列，2011年下半年在Intel加持下，力推輕薄NB Ultrabook系列，訴求厚度小於2.1公分，重量小於1.5公斤，電池壽命達5~7小時，外觀質感部分，全機採用金屬機殼設計，無奈售價偏高，以899~1,299美元售價，價格無法有效與Apple Macbook air拉開，使得去年第四季 Ultrabook銷售狀況不如預期。

2012年第2季「非蘋」陣營品牌捲土重來，將推出售價低於899美元Ultrabook機種，除了Intel CPU配合降價外，設計上將以HDD取代SSD硬碟，外觀設計上也以前蓋金屬、後蓋高玻纖機殼取代一體成型全金屬機殼，冀望以降低售價拉高出貨量。而以NB銷售價格帶比重分析，800美元以上的NB機種出貨量約占出貨整體銷售比重20~25%。因此品牌廠預估最快2012年下半年Ultrabook占整體NB銷售比重將達20%，2012年出貨量預估2,000~3,000 萬台。

在NB薄型化商機部份，除華碩（2357）、宏碁（2353）品牌受惠高階機種平均售價的提升，緯創（3231）、仁寶（2324）、和碩（4938）為「非蘋」陣營主要代工廠商，廣達（2382）則替Apple Macbook air代工。

零組件受惠廠商：機殼部分，將以可成（2474）、濱川（1569）為NB金屬機殼滲透率提升主要受惠廠商，神基（3005）則受惠背蓋採用高玻纖機殼設計。

軸承部分，因NB薄型化設計，採用高階軸承將有利新日興（3376）、兆利（3548）的報價提升。

電池部份，因Ultrabook強調長效電力，將多採用高分子鋰電池設計，將有利新普（6121）、順達（3211）業績表現。另外因為NB薄型化設計，對NB鍵盤薄膜觸控開關上的印刷布線規格要求更高，將有利F-科嘉（5215）平均產品單價提升。

美國太陽能電池模組廠First Solar公布今年第一季財報，受到出貨量下降、售價走跌影響，每股虧損0.08美元，不過，First Solar也發表調升今年財測，主要是受惠於組織重整計畫將大幅降低營運成本加持，台灣太陽能股今天艷陽高照，太陽能電池廠昇陽科(3561)、新日光(3576)、昱晶(3514)、益通(3452)、太極(4934)、頂晶科(3562)股價強勢齊奔漲停。

根據First Solar公布2012年第一季財報，單季營收4.97億美元，季減25%，與去年同期相比減少12.4%，每股虧損為0.08美元，而在意外虧損的拖累下，First Solar股價創2006年11月17日掛牌以來新低。

不過，First Solar也宣布，由於公司組織重整計畫，可望降低營運成本，進一步調升今年財測從原本的每股盈餘3.75-4.25美元調高至4-4.5美元。

同時，美國太陽能電池廠Sunpower也公布今年首季每股盈虧損0.12美元，但總裁兼執行長Tom Werner也指出，公司在4月宣布將於今年關閉菲律賓廠房、並其運作整合至「Fab 2」廠，可望有效降低平均製造費用，有利於改善虧損。

台灣太陽能電池廠包括昇陽科、新日光、昱晶、頂晶科今天盤中股價衝上漲停，站回5日線，而益通、太極早盤股價更由黑翻紅，亮燈奔上漲停。

不過，法人表示，雖義大利即將調降補貼政策，市場掀起搶裝潮，不過目前報價仍無上漲的支撐，營運是否能有起色，仍是要看報價表現。

【2012/05/04 聯合晚報】

西班牙債信惡化讓歐債危機再次升高，美元國際匯價大幅反彈，新台幣與人民幣兌美元匯率卻逆勢走強，其中反映的訊息值得探究。

    　過去一周，新台幣兌美元匯率升幅近1個百分點，創7個月來新高；人民幣兌美元升幅約0.5個百分點，再創匯改以來新高。但從總體經濟情勢來看，新台幣和人民幣對美元升值皆屬政策性引導，並非常態性升值。

    　台灣經濟目前正面臨停滯膨脹的壓力。根據主計總處周一發布最新統計，今年第1季GDP成長率僅0.36%，遠低於原預測1.19%；今年GDP成長率預測值亦從3.85%下修為3.38%。另一方面，因為油電價相繼調升導致物價上漲壓力驟升，CPI年增率預測值從1.46%上修至1.94%，增加0.48個百分點。中央銀行很明顯以抗通膨為優先目標，最近新台幣匯率升值顯然是受到央行政策引導，目的是藉此緩和近期國際油價大幅上漲引發的輸入性通膨壓力，且在一定程度上可以抑制因油電價雙漲引發的預期心理。

    　但是，台灣經濟成長迄今仍高度依賴出口，第1季商品及勞務出口負成長達3.28%，央行勢須考慮新台幣升值對出口的可能衝擊，因此，新台幣繼續升值的空間相當有限；若物價壓力趨於緩和，不排除央行可能再以政策引導新台幣貶值。

    　再看大陸經濟，今年第1季大陸GDP成長率僅8.1%，創近3年新低，經濟下行風險持續升高；3月CPI年增率為3.6%，物價壓力相對趨於緩和。大陸外人直接投資（FDI）已連續5個月負成長，國際熱錢流入大陸趨勢也已開始逆轉，再加上第1季出口成長僅有個位數，因此，人民幣升值壓力大減。中國人民銀行在上月中旬順勢宣布將人民幣兌美元匯價浮動區間由0.5%擴大到1%，彰顯人民幣匯率將走向雙向浮動的趨勢。

    　近日人民幣兌美元卻逆勢升值，顯然是出於中國人民銀行政策引導，主因是第4輪「中美戰略與經濟對話」5月3日至4日在北京舉行，此時人民幣適度升值可以對美國交代，降低美國國內促升人民幣的強大民意壓力。但大陸經濟下行壓力持續上升，人民幣升值空間有限，多數外資機構預測今年人民幣對美元升值幅度介於1%~2%，而且人民幣匯率波動幅度將加大，匯兌風險也將升高。

    　從中長期來看，工業國家尤其美國要求中國承擔更多國際責任的聲浪不斷升高，促升人民幣的壓力將持續不斷，加上人民幣國際化腳步正逐漸加快，未來人民幣相當幅度的升值恐難避免。而兩岸經貿關係日趨緊密，ECFA正加速推進兩岸自由貿易，影響所及，新台幣與人民幣匯價連動性也將日益升高，新台幣隨人民幣升值的長期趨勢，恐怕是台灣經濟發展必須面對的嚴峻考驗。

    　事實上，在ECFA簽署後，新台幣兌美元升值幅度甚至還大幅超過人民幣兌美元升值幅度，因而嚴重衝擊出口產業尤其是資通訊業。在總統大選前，央行政策引導新台幣貶值，全力穩住出口。但是，近年央行對新台幣匯價掌控能力已明顯削弱，隨著新台幣與人民幣匯價關聯性持續增強，央行匯率政策操作難度將愈來愈高，新台幣匯率波動幅度也必然加大，這也是政府及企業必須嚴肅面對的新課題。

• 2012-05-04 01:51
 
• 旺報
 
• 【本報訊】

台股加權指數昨（3）日並未延續前一天的強攻氣勢，指數沒有多大變化，但高價股卻出現此消彼長的大變動。宏達電（2498）在官司利空再度來襲的干擾下，失去股后寶座，傳產股王品（2727）趁機竄位，以454元登上股后寶座。

法人指出，目前電子高價股不是多空情況仍不明朗，後市仍待觀察；而遊戲類高價股則已走高多時，兩者在現階段均不建議追價介入，反倒是觀光類高價股，在中國內需消費動能轉強的利多加持下，後續表現可期。

華南永昌證自營部經理方慕孺說，宏達電遭到NOKIA提出訴訟，當然對股價會有影響，不過，回到實際銷售成績來看，今年全球的消費力道並不算強勁回溫，宏達電新推出的ONE 系列價位不低，因此，銷售數字就沒有預期中來得好，已有法人預估宏達電今年EPS約40元至45元，以10倍本益比來推算，目前股價應是市場上願意給予的合理價格。

摩根投信副總經理葉鴻儒指出，油電雙漲推升物價蠢蠢欲動，雖然物資漲價壓力不輕，讓民眾撙節消費支出，但台灣GDP成長維持正向，零售業的民生必需消費品市場依然受到法人看好。同時，受惠於中國經濟成長與內需消費增加，觀光股獲利提高機會大增。

以王品為例，不僅具有內需市場之優勢，籌碼面也較為乾淨，較不易受到國際利空干擾，因而在市場波動中也較易有抗跌的強勢表現。

值得注意的是，王品在今年的4月23日除息，每股配發10.24元現金股利，昨天盤中順利完成填息，整個填息過程不到兩周的時間，分析師表示，未來還會有其他高價股加入除權息行列，王品昨日的表現可望成為高價股後續的除權息行情指標。

至於遊戲股王傳奇（4994）則堪稱是高價族群今年以來的「傳奇」，過去一周，股價從300元左右一路攀上415元，已經站穩400元大關。方慕孺說，包括傳奇與辣椒（4946）在內的遊戲股正進入4至6月的傳統旺季，加上第1季財報表現優異，在兩大利多匯聚之下，股價當然強勢。

不過，也因為這幾家熱門遊戲公司近日股價已經出現強拉走勢，顯示利多反應在股價上的程度已高，追高風險自然提高，投資人一定要小心應對。

【2012/05/02 經濟日報】

月線收長黑 4月量能急凍！挫跌近431點 今量縮漲21點 重回7500點關

台股今日收月線，一根長黑重挫431點，第一季財報將全數出爐，雖然美股大三指數上週五全面收紅，但是證所稅與電價上漲陰影仍然壟罩台股，台股下跌開出，終場加權指數收在7501.72點，漲21.22點，成交量701.71億元，仍然跌破所有均中長期均線，4月量能急凍，月成交量一舉萎縮至1.55兆元左右，創下今年來第二低月成交量，直逼元月才13天交易日的1兆3891億元最低量，市值也縮水至20.4兆元附近，與今年高點相較，更是下滑超過1.75兆元，國民財富與投資人口袋同步大減。

友達虧損金額最高 每股虧損則是茂迪最慘

上市櫃公司第一季季報，將於今日晚上12時全數公告，今年第一季誰是賺王？誰是虧王？截至今日中午12時為止，台積電(2330)首季賺進334.74億元、F-TPK(3673)每股稅後盈餘達10.71元，兩家公司榮登第一季稅後盈餘及EPS表現最佳冠軍寶座。而虧損最多的為面板廠友達(2409)，虧損金額達136億元，但虧損已較去年及上一季縮小。

上市櫃陸續公布第一季獲利，呈現幾家歡樂幾家愁局面，近期也陸續反應在股價表現上，根據統計到今天上午為止，上市公司第一季獲利數字最多的前五名則由電子業囊括，分別為台積電、中華電(2412)、宏達電、台灣大(3045)及可成(2474)，稅後盈餘分別為334.74億元、94.9億元、44.67億元、33.55億元及27.92億元。

至於每股稅後盈餘排名的部分，第1名由蘋果概念族群F-TPK遙遙領先，每股稅後盈餘達10.71元，第2名為宏達電5.24元，第3名至第6名分別為F-譜瑞(4966)、精華(1565)、碩禾(3691)及可成(2474)，每股稅後盈餘分別為5.19元、5.02元、4.37元及3.72元，在EPS排名前10名的排名當中，傳統產業的上銀(2049)也成功的擠入第7名。

不過，受到景氣表現不佳影響，還是有不少公司無法繳出亮麗成績單，以稅後虧損金額來排名，目前虧損最多的公司為友達、旺宏(2337)、茂迪(6244)、華邦電(2344)、矽統(2363)，虧損金額分別為136.04億元、10.91億元、9.81億元、6.46億元及3.46億元。至於茂迪及友達則暫居EPS虧損最多的前2名，分別為2.24元及1.54元。

【2012/04/30 聯合晚報】