☄ingnChenの書房

德國11月企業信心意外上揚，為五個月來首見，掃除前一天德國公債標售不如預期的陰霾，然而德國總理梅克爾公開表示堅決反對發行歐元債券，衝擊開盤一路走高的歐股尾盤由紅翻黑，歐元漲幅回吐殆盡。

根據慕尼黑經濟資訊研究院（Ifo）調查7,000位企業主管的結果，11月企業信心從上個月的106.4攀升到106.6，是6月以來首次攀升，優於分析師預估的下滑到105.2。

Ifo數據顯示，企業主管對經濟現況的指數持穩在116.7，對經濟前景的指數則從97攀升到97.3，顯示展望變得較樂觀。

Ifo經濟學家艾伯格認為，這代表德國仍有機會避免在今年冬天陷入衰退，因為國內需求依舊穩定。他說：「（成長）減速將來臨，但不會像自由落體般下墜。」

梅克爾24日與法國總統沙克吉、義大利新總理蒙提會面後，重申反對發行歐元區共同債券的立場，澆熄歐元區危機暫時有解的樂觀預期。

道瓊歐洲Stoxx 600指數24日一度從七周低點反彈，漲幅多達1.28%，稍後翻黑下跌0.7%。歐元兌美元貶0.13%至1.3324 美元，逼近前市創下的七周低點。美股24日因感恩節休市。

德國聯邦統計局24日公布的最終值顯示，第三季經濟擴張0.5%，超越第二季的擴張0.3%，主要由內需驅動。

英國國家統計局公布，庫存回補、加上政府支出彌補流失的民間消費與企業投資，第三季經濟擴張0.5%，優於第二季的擴張0.1%。

歐洲銀行近幾年大幅提高放款給非洲、澳洲和拉丁美洲的同業，成為這些國家最大跨國債主之一。然而隨著歐洲銀行減少海外放款，這些已因先進國家需求下滑導致成長減速的新興經濟體，感受到更強烈的寒意。

國際清算銀行（BIS）和加拿大皇家銀行（RBC）的資料顯示，歐洲銀行為了尋找本土市場以外的成長機會，2005年到2011年中對新興市場的放款金額成長四倍至2.4兆美元。

這段期間由於雷曼兄弟倒閉，放款一度大減20%，去年才逐步復甦。

如今隨著信用緊縮捲土重來，各界不免擔心雷曼兄弟後的信用危機可能重演--企業融資迅速枯竭，全球貿易急遽衰退。

澳洲西太平洋銀行（Westpac）銀行執行長凱利（Gail Kelly）說：「我們的處境非常脆弱，絕對會影響到全球成長。這絕對會衝擊到我的國家、和整個亞洲。」

義大利聯合信貸銀行（UniCredit）和德國商業銀行（Commerzebank）近期先後表示，將減少非本土市場的放款活動。部份法國銀行也因過去積極參與聯合貸款，變得不太願意放款給亞洲和澳洲。

歐洲銀行正努力彌補貸款損失（多數源自對歐洲政府的貸款），並強化資本。一些銀行出售資產與減少放款，提高貸款的難度或成本，結果導致自己國家和營運所及的其他國家，經濟成長雙雙下滑。

歐洲銀行試圖脫售帳上的貸款，進一步加重貸款市場的壓力。業界人士說，此舉有效增加銀行投資的貸款供應量，使得銀行為企業承作新貸款的意願降低，貸款成本增加。

目前衝擊最大的莫過於東歐。以捷克為例，歐元區銀行放款是其國內生產毛額（GDP）的105%。

歐元區的債務危機已逼近核心地帶，歐洲央行（ECB）也承受更大壓力，必須拿出更果決的行動因應。

穆迪公司21日預警法國的AAA債信面臨新的考驗後，歐洲股市一度重挫超過3%，投資人紛紛投奔德國公債避難，西班牙、義大利、法國與比利時公債的風險溢價則相繼升高。

債信仍是AAA的法國10年期公債殖利率目前已升到3.4%，介於同屬頂級的荷蘭和被穆迪評為Aa1的比利時公債之間，與德國公債的利差則擴大到154個基點，甚至比AAA-的英國公債還高出1個百分點。

專家表示，兩年前從希臘開始的歐債危機，在擴散到愛爾蘭、葡萄牙、西班牙後，現在已進一步延燒義大利，並朝歐盟第二大經濟體法國邁進。

歐盟執委會的經濟貨幣事務委員雷恩說：「危機正掃向歐元區核心，我們對此不能存有幻覺。」

執委會的支持的緊縮措施常被歸咎是扼殺成長與就業的禍首，但雷恩辯護說：「在市場已經質疑政府償債能力的當前，成長的策略當然不能建立在累積更多債務的基礎上。」

西班牙與義大利的借貸成本，上周都曾升到被認為無法維續的高風險水準，直到ECB臨時介入後，市場才重趨平穩。

媒體的報導指出，ECB理事會對收購歐元區政府公債設有每周200億歐元的上限，分析師批評此舉會阻撓ECB在市場上充分發揮震懾的力量。德國是抗拒擴大債券收購的主力，認為這會導致通貨膨脹壓力。

ECB 21日公布的最新數字顯示，在16日截止的最近一周，歐洲央行的收購金額將近80億歐元，和前述的上限還有一段距離。批評家表示，零零碎碎的介入只會讓情況更加惡化，無助恢復市場的信心。

IMF和歐盟21日證實，收到匈牙利政府的金援請求。據英國每日電訊報報導，匈牙利希望的金額在40億歐元。由於匈牙利政府一向對IMF嚴詞批評，如今態度丕變，對總理歐班的聲望打擊甚大。

受到歐元區主權債務危機拖累以及本國經濟政策影響，匈牙利經濟形勢惡化。官方數據最近顯示，匈牙利的整體債務已經從6月底佔國內生產毛額 (GDP)的75%，增加至9月的82%。面對政府公債可能被打入垃圾級的壓力，迫使匈牙利政府尋求金援。

匈牙利目前的評級只比垃圾等級高一級，由於這個評級也可能不保，造成資金加速外流，兩年期公債殖利率由9月時的5.5%漲至7.5%，借貸成本暴增。同時，已跌至新低的匈牙利幣在尋求紓困的消息傳出後再挫，和歐元匯率跌至1比306.61。

總部位於倫敦的Capital Economics指出：「匈牙利可說是一大警訊，匈牙利是東歐風險最高的國家，所以最先爆發。我們擔心，問題可能擴大到烏克蘭和巴爾幹半島國家。」

分析師指出，東歐國家銀行體系仰賴西歐金融機構貸款，西歐銀行在金融危機中收傘，使東歐國家面臨困境。例如六成貸款仰賴希臘和義大利銀行的保加利亞，就有嚴重資金問題。

2008年金融風暴時，匈牙利是第一個接受IMF紓困的歐盟國家，拿到200億歐元金援才免於倒債。但總理歐班和經濟部長莫托西隨後切斷和IMF的關係，實施一連串違反歐盟原則的經濟措施，包括對電訊、銀行業課徵暴利稅，把私人基金充公、打壓新聞自由等，企圖增加稅收以避免緊縮措施。

莫托西在說明尋求金援的原因時強調，匈牙利「大膽、反傳統」的經濟非常成功，需要援助主要是受到歐元區的拖累。他並舉出匈牙利的赤字已降至GDP的3%以下、失業率維持在10%以下為證。

匈牙利政府希望明年初能達成紓困協議，但由於歐班不願接受IMF和歐盟的紓困條件，希望保留政策自主，是否能拿到紓困款頗有疑慮。

高達23%的失業率問題 等著他

在西班牙選民一心想擺脫經濟困境的求變心理下，反對黨人民黨在國會贏得壓倒性勝利，以45%得票率在國會350席中拿下186席的絕對多數。儘管人民黨領袖拉霍伊坦承，無法創造奇蹟，支持者仍興高采烈的在街頭歌舞慶祝，期待人民黨帶領西班牙走出歐元區債務風暴，解決高達23%的失業率問題。

執政社會黨得票率29% 歷來最大挫敗

選民不滿執政黨社會黨自2008年金融風暴來束手無策，讓社會黨慘遭有史以來最大挫敗，得票率僅29%，國會席次由169 席滑落至110席。

西班牙國會選舉結果出爐後，新政府將面臨四大經濟挑戰，包括失業、經濟成長、赤字和銀行業。

2008年西班牙房市泡沫破滅，摧毀了數百萬個工作。西國9 月底失業率攀升至21.52%，創15年新高；更糟的是，許多失業者的專長為營建業，但營建業工作銳減。

西國第三季經濟為零成長，全年也僅成長0.8%，許多分析師預測，西國經濟明年初將陷入衰退；該國兩年前才剛脫離長達18個月的衰退。

西國中央和地方政府都嚴重入不敷出，須向金融市場借款以填補落差。西國去年達成把赤字占國內生產毛額（GDP）比重降至9.3%的目標，並承諾今明兩年分別進一步將該比率降至6%和4.4%，但民眾對政府的縮減開支深感不滿，引發全國抗爭行動。

西國的龐大赤字也加重公共債務負擔，政府債務占GDP比率第二季攀升至14年新高的65.2%，高於歐盟的60%上限，民間在房市榮景時期也累積龐大債務。

西國銀行業在房市崩盤後遭不良放款拖累，因而央行去年起要求銀行業整併或提高第一類資產比率，強化資產負債表。

債務危機、人口老化及經濟成長遲緩，使歐洲光華退盡，美國也同樣捉襟見肘。最新一期時代雜誌指出，福利國家的理想正面臨存亡之秋，而撙節時代將在西方國家引發嚴重的政治與社會動盪。

以法國為例，每個法國人畢生都得到政府補助。婦女享有育嬰津貼，就醫幾乎完全免費，受教育也免費，大學學費只是美國的幾分之一。工人受到嚴格的法令保障，失業救濟金及年金相當優渥。

醫療支出 持續增加

然而這種「理想主義」卻與「財務現實」撞牆。據經濟合作暨發展組織（OECD）估計，法國今年的社會福利支出高達國內生產毛額（GDP）的30%，遠高於1980年代時的21%。由於法國人口老化，勞動人口減少，退休人員持續增加，到2050年時，只算長期照顧、退休年金及醫療保健等與高齡人口有密切關係的三項社福支出，就占法國GDP的26%。

幾乎所有工業國家的情況都與法國類似。美國社福支出佔GDP的比例也從1980年代的13%，上升到目前的20%左右。由於醫療照顧支出持續增加，政府對老年人的醫療保險計畫基金到2024年便將用盡。未來幾年間，社福改革將成為西方各國政局的主戰場。2012年美國總統大選的結果，將受到醫療照顧、醫療補助及其他社福計畫的重大影響。明年的法國總統選舉亦然。

舉債更貴 難補黑洞

禍不單行。西方國家以往能以極低成本發行公債，彌補預算黑洞。但現在金融市場對西方國家長期財務穩定信心動搖，引爆歐元區債務危機。希臘現在全靠紓困，義大利必須支付更高的舉債成本。即使是美國，也在今年八月喪失了AAA的最高債信評等。法國則可能是下一個被降級的國家。

財政壓力迫使西方國家邁入「撙節年代」。義大利新政府提高醫療自付額，西班牙將退休年齡提高並削減嬰兒福利。英國政府也削減福利支出，並計畫降低退休年金。法國也宣布第二次撙節預算，以控制家庭福利及醫療照顧支出。

撙節措施引發的政治風潮正全面延燒。去年法國決定將退休年齡提高兩年到67歲，引發數百萬勞工上街抗議。

西班牙人民黨黨魁拉霍伊沉穩內斂到媒體給他「乏味」的評語，這種特質是他兩度出馬競選總理失利的一大原因，在經濟危機當頭的現在，缺乏領袖魅力卻反而成為他最大優點。風雨飄搖中，選民要的是能拿出解決辦法、能安民心的領袖，不需要能說善道。

56歲的拉霍伊是加利西亞區一名法官之子，在大學主修法律，26歲從政，1996至2004年在前總理艾玆納政府擔任過內政、教育等四個部長職位，並擔任副總理職務，素以務實派著稱。

他曾兩度參選，都敗在現任總理薩帕特羅手下，2004年時頗有一拼的希望，但投票前三天發生凱達組織攻擊馬德里地鐵的連環爆炸案，他所屬的人民黨在第一時間把矛頭指向國內「巴斯克」分離運動，引起選民反感，讓當時年僅43歲的薩帕特羅脫穎而出。2008年，拉霍伊捲土重來，再度敗在薩帕特羅手下。

拉霍伊因年輕時出車禍而留下口齒不清的後遺症，為了掩飾疤痕留了一把黑白夾雜的鬍子，常常在「推特」上被拿來開玩笑。他自承三項最愛是雪茄、自行車和馬德里皇家足球隊，除此之外，幾乎沒有任何花邊新聞，最近一次鬧新聞是2005年12月間搭乘直升機在馬德里降落時發生小擦撞，導致中指脫臼。

但在經濟不景氣的時候，樸實、平凡成為優點，拉霍伊直言不諱的說：「西班牙的第一要務是不要花口袋裡沒有的錢」，他承諾2012年把西班牙國債比重由GDP的9.3%降至4.4% ，任務不可謂不艱鉅。但他信心十足的說：「西班牙是認真、可靠的國家，有債必還。我們擁有投資海外的大企業、是出口大國，直到最近還是全球第八大經濟體。這是一個負責的國家，這是我們希望傳達的信息。」

全球緊張的投資人正加速撤出歐洲政府和銀行的債務，這將使信用緊俏的情況惡化，導致惡性循環。

金融機構正爭相拋售過去持有的龐大歐洲主權債部位，對西班牙、義大利等國新發行的債券則避之唯恐不及。不少業者也決定不再續作短期貸款給歐洲銀行，形同切斷他們日常營運的必要活水。

如果這個趨勢延續下去，將陷入惡性循環：貸款成本攀升，政府削減支出的幅度必須擴大，經濟進一步萎縮。隨著歐洲銀行融資需求遇挫，想脫離這個困境的難度跟著升高。

緊縮資金的現象幾乎天天上演，因為投資人擔心某些歐洲國家無力償付他們的債券，進而波及持有這些債券的銀行。

投資人逃離歐洲主權債務和銀行的浪潮正擴散全球。蘇格蘭皇家銀行（RBS）以及荷蘭部份退休基金業者，最近幾天大舉拋售歐債；這個月稍早，日本國際投資顧問公司一口氣脫售近10億歐元的義大利債券。就連歐洲最健全的銀行，現在也難獲得美國金融機構的融資。先鋒（Vanguard）超優貨幣市場基金原本持有荷蘭Robobank的3億美元定期存單，本月9日到期後就不再續約，把錢移出歐洲。Robobank是全球最穩健的銀行之一。

上個月美國老牌期貨經紀商明富環球（MF Global）因不堪歐債曝險聲請破產之後，各大金融機構趕緊清除手上的類似投資。

根據高盛集團的資料，歐洲主權債遭拋售的情況在第三季加速，這段時間歐洲銀行減持的義大利債券部位超過260億歐元。最近股價受主權債波及的法國巴黎銀行（BNP Paribas）和法國興業銀行（Societe Generale），是拋售最力的銀行。

美國聯準會的資料也顯示，過去貸款給歐洲同業最多的銀行，約三分之二不再提供貸款。歐洲銀行過去多透過美國貨幣市場基金的短期貸款取得美元融資，但據摩根大通研究，後者手中的歐洲銀行票據，已從5月的高峰劇減54%至2,610億美元。

儘管歐元區國家高度期待歐洲央行（ECB）收購更多公債，但歐洲央行總裁德拉基18日拒絕出手，反過頭來敦促歐元區政府趕快兌現承諾，讓紓困基金儘快運作，顯然對這些領袖快要失去耐性。

月初剛上任的德拉基，在法蘭克福的演說中以不容妥協的語氣指出，「強力」的經濟治理對歐元區的金融穩定來說相當重要，並批評領袖們承諾擴增歐洲金融穩定機制（EFSF），卻遲遲沒有說明如何執行。歐元區政府訂12月為擴增EFSF的期限，但進度嚴重落後，導致貸款成本節節攀升。

德拉基質問歐洲政府：「之前的決策落實到哪裡去？我們不該再蹉跎光陰。」

這番言論顯示德拉基不願再靠大規模收購公債的方式，為這場危及歐元區存續的危機滅火。德、法兩大國本周為歐洲央行的危機角色僵持不下，巴黎當局主張歐洲央行是解決危機的關鍵，但柏林政府警告此舉將違反歐盟條約。

歐洲央行為了安撫投資人，這段期間一直有限度地收購公債。某些國家主張，歐洲央行應該進一步釋放無限的救援火力。

德拉基並未在演說中明確提及收購公債一事，但他說歐洲央行的首要任務是維持物價穩定，這是央行為支撐歐洲成長所能做的「最大貢獻」，而且央行有完全的獨立性達成這個目標。如果偏離角色，公信力將蕩然無存。

德拉基說：「取得公信力是個漫長而費力的過程，維持它則是永恆的挑戰。但是公信力要消失是很快的事--歷史證明，重拾公信力需要龐大的經濟和社會成本。」

不過，德拉基暗示，歐洲央行考慮採取進一步行動協助歐元區體質弱的銀行。本周稍早有歐洲銀行業高層主管在私人會議上遊說央行決策官員，希望取得持續一年以上的融資，以及享有比規定更寬鬆的抵押標準，換取央行的流動性。

德拉基說：「鑒於主權債的壓力，我們也意識到銀行眼前的難處。融資市場緊俏，符合資格的擔保品稀少。」

歐債危機愈演愈烈，許多歐洲銀行面臨融資壓力，正採用複雜且高風險的交易創造流動性，以順利取得歐洲央行（ECB）的融資。在此同時，德、法兩國對ECB的救援角色歧見卻逐漸加深。

部分金融界人士和監管單位官員表示，銀行的作法可能使原已脆弱的歐洲金融體系風險升高，也顯示業者打算長期仰賴ECB取得融資。歐洲地區的債信危機已使許多銀行難以在傳統公開市場取得資金。

據了解，銀行利用流動性交換合約（liquidity swap）把垃圾級貸款等非流動性資產（無法做為ECB貸款的擔保品），轉移給投資銀行或保險公司，後兩者再提供政府公債或其他流動性資產給原始銀行，讓他們向ECB取得貸款。內情人士透露，最近許多法國和義大利銀行都進行這類交易。

但業界人士和主管機關對此憂心忡忡。英國金融管理局（FSA）先前警告，把高風險資產轉移到各個金融機構可能形成傳導機制，使金融體系的系統性風險更加惡化。

歐債危機如野火般蔓延，導致市場信心潰散，即使ECB 16日出手收購義大利公債也無法阻擋歐元區公債拋售潮，外界要求ECB臨採取非常手段化解歐債危機的呼聲也愈來愈高。

包括法國和愛爾蘭16日都疾呼，ECB應更果斷採取干預手段，以支撐公債價格並恢復市場信心。包括經濟學家、投資人和決策官員也說，現在只剩ECB擁有足夠銀彈防止歐洲金融崩盤。

不過，德國官員始終反對ECB大開印鈔機與擴大收購公債，宣稱只要各國政府進行財政改革，就能解決債務危機。ECB在德國力挺下，也拒絕當歐元區政府的最後放款人，並堅持公債收購計畫只是暫時且規模有限的作法。

德法兩國歧見加深，主因是法國近來逐漸深陷債務危機泥淖。德法10年期公債殖利率利差17日擴增至兩個百分點，創1990 年來最大，這意味法國要融資債務將承受更大壓力。

目前法國正面臨兩難，一方面得協助落難的鄰國，同時得削減本國的債務和赤字。在歐元區的頂級信評的國家中，法國赤字比率最高，去年占GDP的7.1%，而德國只占4.3%。

歐盟執委會貿易事務專員戴胡克警告，比利時債務危機惡化，公債占GDP比率近100%，居歐元區第三位，僅次於希臘和義大利，且已有18個月沒有中央政府，若再不組新政府，恐步上希臘與義大利的後塵，威脅歐元區存亡。

比利時雖未列入債台高築的「歐豬五國」（PIIGS），即葡萄牙、義大利、愛爾蘭、希臘和西班牙，但比利時位處歐元區核心，首都布魯塞爾是歐盟總部，是歐盟的象徵性首都，比利時債務危機若失控，需要紓困，將摧毀歐元和歐盟的合法性。

「歐盟觀察家」新聞網站報導，比利時籍的戴胡克（Karel De Gucht）13日接受比利時國營電視台訪問時表示： 「希臘和義大利已組新政府，因而得救。金融市場要問：『誰是下一個？』我認為比利時可能成為下一個犧牲者。」

比利時已有518天無法籌組新政府，打破世界紀錄，南部法語區和北部荷語區互不相讓，只能靠著勒德姆的過渡內閣苦撐待變。過渡內閣並非全然無法運作，比利時還參與空襲利比亞。

歐盟執委會經濟事務專員雷恩上周點名比利時尚未向歐盟提交2012年政府預算計畫，比利時協商代表試圖提出新預算計畫，刪減110億歐元支出，以符合預算赤字不得超過GDP3%的歐盟規定，但因刪減細節談不攏，遲遲無法定案。

比利時是歐元區第6大經濟體，經濟規模大於葡萄牙、愛爾蘭和希臘的總合，但因債務危機擴大，經濟陷入停滯，今年第3季零成長，失業率8.5%。更糟的是政局不穩。歐豬五國殷鑑不遠，政經情勢惡化會助長危機，而比利時具備所有要件。

歐元區9月工業生產跌幅創兩年半來最大，主要受資本財和消費財產出銳減拖累，顯示景氣衰退風險正步步逼近。

歐盟統計局14日公布，歐元區9月工業生產比8月下滑2%，遠不如8月的成長1.4%，跌幅創2009年2月以來最大。和去年同期相比，9月工業生產增加2.2%。經濟學家原先預期，歐元區9月工業生產跌幅深達2.5%。

歐盟執委會上周調降歐元區今、明兩年經濟成長預估，並警告可能出現景氣衰退風險；這份數據將於15日公布。據彭博資訊調查，歐元區第三季國內生產毛額（GDP）可能比前季成長0.2%。

14日標售的30億歐元五年期公債殖利率6.29%，創1997年6月以來新高，比一個月前的5.32%高出一截；而指標10年期公債殖利率也升至6.76%。

分析師指出，殖利率的飆升，顯示市場對義大利新政府的改革能力心存疑慮，義大利已失去信用，需要時間的考驗，才能讓市場相信義大利已步上正軌，市場目前仍在觀望蒙提組閣的情形。

30億歐元公債以義大利標準而言，屬於小規模，但6.29%的利率，讓政府負擔沈重。

義大利10年期公債殖利率在日前飆破7%，是導致貝魯斯柯尼12日辭去總理一職的主因。希臘、愛爾蘭、葡萄牙等國尋求紓困，就是在

投資人對希臘、義大利新總理解決債務信心不足，加上歐元區工業生產下滑引發衰退疑慮，推升義大利、西班牙等歐豬國公債殖利率，拖累歐美股市14日同步挫跌。

義大利14日成功標售30億歐元的5年期公債，但殖利率為6.29%，創14多年來新高，上月標售的同期公債殖利率為5.32%。西班牙30年期公債殖利率漲23個基點至6.72%，為彭博資訊1998年有紀錄來新高。

義大利10年期公債殖利率一度上揚14.8個基點至6.58%，與德國公債的殖利率差擴大24個基點至483個基點。法國、比利時五年期信用違約交換（CDS）各增8個及15個基點，成為208個和320個基點，創歷來新高。

歐洲股匯市14日同步走跌；道瓊歐盟STOXX600指數盤中跌逾1.67%，歐元兌美元跌0.66%至1歐元對1.3659美元，法、德、西、義股市的跌幅在1.46%至1.88%之間。美國道瓊工業指數14日早盤跌0.32%。

倫敦Newedge公司經濟學家皮亞薩說，這次市場對義大利公債的需求看來「還不錯」，但交易員仍審慎觀察義大利的發展。該國公債殖利率上周漲逾7%，達過去希臘、愛爾蘭和葡萄牙需向外尋求金援的相同水準。

西班牙的借貸成本上周急速飆升，10年期公債殖利率14日續揚，一度突破6%，與德國公債殖利率差增26個基點至420個基點；30年期公債殖利率盤中漲23個基點至6.72%，為彭博資訊1998年有紀錄來新高；2年期公債升23個基點至4.92%，創2001年6月來新高。

佳信公司（Kleinwort Benson）固定收益研究部門主管瑞德說，西班牙步上義大利後塵的可能性很高。西班牙本周將舉行大選，新政府須削減約三分之一的負債、並贖回明年到期的約500億歐元公債。

西班牙今年經濟成長率預測僅0.8%，且第三季經濟零成長。野村國際利率策略部門主管費羅茲耶說，成長停滯、赤字節節上揚將使公債殖利率持續攀升，全球經濟趨緩和傷害成長的緊縮措施也將讓西班牙更難達成減債目標。

歐債危機使歐元區命懸一線，如今這把惡火逐漸燒向義大利。隨著前總理貝魯斯柯尼迫於形勢下台，義國可望任命缺乏從政經驗的技術官僚蒙提（Mario Monti）掌舵。繼歐洲央行總裁德拉基（Mario Draghi）之後，這位義國政壇的另一名「超級馬利歐」上任後將致力於推動結構性改革，帶領經濟重回正軌。

義大利在貝魯斯柯尼領導下，經濟成長停滯不前，過去10年情況尤其嚴重，主因是政府無法創造鼓勵投資的環境，也未能善用全球化的好處。如今義國的工業引擎地位已遙遙落後德國，最引以為傲的奢侈品產業也面臨亞洲製造商的激烈競爭。

IHS全球透視公司主權風險部門主管藍道夫指出，技術官僚領導的政府較能推動不得民心的政策，因為不怕流失選票，「在不得不做困難抉擇時，要前進只能選出一位有辦法團結各界、壯士斷腕的領導人。蒙提是理想人選，因為他備受其他歐洲同僚敬重。」

現年68歲的蒙提曾任歐盟執委會成員長達十多年，因為嫻熟國際金融事務而有「超級馬利歐」之稱。他2005年離開歐盟後，一手創辦研究經濟議題的智庫Bruegel，之後還進入法國經濟政策小組，並曾居中促成法國與西班牙的供電協議。

然而，蒙提未來要面對的義大利經濟問題，比上述任務都還棘手。去年底義國政府負債約占國內生產毛額（GDP）的120%，在歐元區僅次於希臘的145%。由於市場對義大利進行改革與履行債務的疑慮加深，上周該國10年期公債殖利率一舉飆破7%的警戒線。

  

68歲的蒙提兩年前有感於山雨欲來，說歐盟正在陷入一場「存亡危機」。他語出有如預言，但不曉得他自己會成為各界寄望收拾這場危機的人。說他是及時雨、臨危授命跳火坑都行，總之他必須救義大利，從而救歐元區和歐盟，擔的是超人任務。他能不能兌現他「超級馬利歐」的雅號？

義大利人希望他收拾經濟困局，恢復國際對這個國家的信心，德國和法國也表示樂觀他成功。蒙提出任義大利總理，堪稱國內外眾望所歸。但也有媒體說，蒙提魅力能力俱備，但成事在天，他可能還需要奇蹟。

蒙提出身耶魯，1970年在杜林大學任教，1994年當名校Bocconi的校長，後來出任歐盟執委會的競爭事務專員，以技術專才、銳利頭腦、折衝能力受人尊重。他在歐盟的同事說，蒙提冷靜、清醒、堅持、耐壓，做事不太像義大利人，委員會叫他「義大利的普魯士人」。