☄ingnChenの書房

國內外景氣充滿疑慮，使得消費者信心指數（CCI）連續兩個月下跌。中央大學台經中心上午公布5月消費者信心指數(CCI)為77.61點，較上月下降1.31點，其中投資股票時機、物價水準、家庭經濟狀況、耐久性財貨時機及國內經濟景氣五項指標下降，僅就業機會上升。

消費者對物價上漲疑慮漸減

令人意外的是，油電雙漲造成物價波動，但「未來半年國內物價水準」卻是此次下降幅度最小的指標，本月調查為51.55點，只下降了0.50點，屬誤差範圍內。台經中心主任吳大任說，這對政府來說是一個「好消息」，看起來消費者對於物價持續上漲的疑慮逐漸減輕。至於疑慮減輕的原因，除受國際原物料持續下跌影響，另一原因則是因不景氣，使物價受到抑制。

投資股票信心 下降幅度最大

不過，不景氣雖平抑物價，卻也使投資股票信心直直落。此次下降幅度最大的指標是「未來半年投資股票時機」，調查結果為54.00點，較上個月下降5.10點。台經中心主任吳大任說，該指標今年一到三月均上升，之後接連兩月大幅下降。雖不排除受證所稅影響，但他認為證所稅衝擊主要反映在交易量下降，真正衝擊消投資股票時機信心的主因在於景氣疑慮。由於景氣燈號仍維持藍燈，外銷從第一季開始持續衰退，顯著影響了投資股票信心。

購買耐久性財貨時機 跌破90點

下降幅度第二的指標為「未來半年購買耐久性財貨時機」，本月調查為88.85點，較上月下降2.55點。吳大任指出，該指標去年多維持在樂觀，即使是奢侈稅在6月1日上路，也沒未受太多衝擊，但去年9月、10月因歐債風暴，使得該指標自11月開始從樂觀轉成悲觀，這次更跌破90點，值得注意。

下降幅度第三的指標是「未來半年國內經濟景氣」，本月調查結果為81.95點，較上月下降1.40點。吳大任說，該指標這幾個月持續往下掉，主要跟歐洲情況有關，由於歐洲不振，使得台灣與中國出口表現不佳，若台灣出口衰退現象不好好處理，將來國內景氣將有很大的疑慮。

下降幅度第四的指標是「未來半年家庭經濟狀況」，本次調查結果為79.35點，較上月的調查下降1.35點。

以近期歐洲市場為例，南歐一有風吹草動，任何信用工具的價值都會隨之起舞，皆足以挑動歐洲銀行的神經；歐洲銀行業雖有相當資產規模，但不少銀行的存貸比率超過100%，市場曾估計，歐洲銀行體系的融資缺口約落在1.5兆至2.5兆歐元之間，儼然是顆金融市場的未爆彈；此外，倘若巴塞爾Ⅲ確定於2012年中上路，市場推估歐洲銀行業籌資規模將達千億以上，由此可見，歐洲銀行雨天收傘是收定了，還有些可能自身難保。

這可苦了之前高度仰賴歐銀活水的新興市場。根據國際清算銀行（BIS）去年第2季底的統計所示，歐洲銀行業在亞太、中東跨國債權的市場份額分別高達67%及74%，且短債亦然，歐銀於該地的份額亦達四到五成，長期以來一直是新興市場的金庫。歐債的傳染效果是無國界的，一旦歐銀收傘，新興市場即乍現流動性風險，近期幾次新興市場降息，都是填補流動性缺口之舉，少有刺激實體經濟的政策目的。

那中國呢？近期數據頗為詭譎，讓人心憂。由於出口遽降、打房政策導致經濟著陸，目前中國信貸的有效需求不足，甚至連存款也開始流失，5月上旬，工、農、中、建等四大行庫的存款流失超過人民幣2,000億元，有人稱之為季末後虛胖現象的還原，但也有人憂心這是跨國資本的外流所致。看來，人行後續應會持續祭出降存準率，否則沒了資金活水，中國哪能像個有成長性的新興國家。

至於美國，小摩的虧空，在一連串的歐債利空中插了個花，也順勢幫了沃克爾法則（Volcker Rule，主張限制大型金融業的自營交易）的聲援者抬了個轎。華爾街近期有緊縮的壓力，只是比照歐洲，聯準會OT（扭曲操作）對美國流動性的助益仍在有效期間，美國年底雖有財政懸崖的遠憂，但近慮有限。

值得慶幸的是，以上遠憂近慮，目前在台灣看不出有任何發酵的可能，這點除了得歸功於主管機關的保守本事，也表示國內銀行在歷經幾次風暴後，懂得對資產負債表潔身自愛。至於對投資人而言，期待各位莫忘風暴下資金急凍的負面效應；相對地，資金潮下的價值膨脹亦非永遠。別忘了，基本面資金面雖偶爾並行，但資金得領先基本面先行，恐怕是亂世之下各國不得不的選擇。

（作者是國票金控總經理暨華頓投信董事長）

為儘快讓倫敦金屬交易中心（LME，London Metal Exchange）到高雄港設立遞交港，台灣港務公司總經理李泰興26日兼程飛往英國倫敦，向LME說明我稅制調整狀況，若被接受，今年內LME將會來台設立交易中心。

港務公司表示，新加坡港5座倉庫一年的貨物周轉量便達200萬噸，我高雄港倉庫遠較新加坡為多，一旦成為LME的遞交港，預估一年可增加1,000萬噸的貨物量，現有5家外商看好高雄港可能成為LME的遞交港之一，前來探詢我作業進度。

據指出，為提高港口貨物量，高雄港於前年8月即向世界規模最大的非鐵金屬商品交易市場倫敦金屬交易中心（LME）申請為遞交港。

但因LME希望在港區交易的實體金屬部分可予營利事業所得稅免稅，與我國的稅制規定有所衝突，致雙方遲遲無法談定。

交通部航政司長祈文中表示，雖然大陸為亞洲最大市場，但LME認為大陸法令還不夠健全，台灣地理位置優越、法令制度較完備，所以來亞洲設立交易中心，還是希望選擇台灣，為使此案儘速拍板，交通部積極與財政部協調稅制問題。

祈文中說，經過協調及財稅收支評估，財政部已接受交通部建議，同意給予LME金屬交易免營所稅，因此，港務公司總經理李泰興等4位主管特別前往英國倫敦，向LME說明我稅制調整狀況，只要他們接受，我國即同步展開後續作業以利LME來台。

港務公司指出，LME主要從事非鐵金屬如銅、鋁、鉛、鋅、鎳、鋁合金等貨物的期貨交易，只要高雄港獲得LME倉儲營運及倉庫的批准和許可的遞交港，便可從事該交易中心的非鐵金屬遞交業務。

目前LME所屬會員遍及全球各國，經其認可的物流倉儲設施超過400座，主要分布歐洲、美國、中東和遠東等35個港口或地區，其中亞洲地區僅有南韓、新加坡及馬來西亞等區域的港口。

港務公司說，目前大陸地區為非鐵金屬主要消費市場之一，在天時地利條件結合下，以高雄港作為LME期貨交易標的的倉儲遞交港，將可有效連結大陸主要港口，有助於貨物快速、準時、低成本的運送。

南韓媒體今天報導，南韓將於6月進入人均收入2萬美元、總人口5000萬人的「20-50俱樂部」，象徵南韓正式躋身已開發國家行列。目前全球只有6個國家進入這個俱樂部。

南韓「朝鮮日報」今天在頭版頭條引述統計廳的資料報導，南韓將於6月23日總人口突破5000萬大關、人均收入達2萬美元。

統計廳的統計是以1年在南韓居住3個月以上的人口（包括外國勞工）為基準。統計資料顯示，去年底南韓國內總人口為4977萬人，平均每分鐘增加0.43人。以此計算，至今年6月23日，南韓國內人口將首次超越5000萬人。

朝鮮日報和LG經濟研究院共同調查全世界人口和收入動向後發現，南韓是繼1996年英國後，進入「20-50俱樂部」的全球首例。

「20-50俱樂部」的國家，目前有日本（1987年）、美國（1988年）、法國和義大利（1990年）、德國（1991年）、英國（1996年）等6個已開發國家。

報導指出，進入「20-50俱樂部」意味南韓正式躋身已開發國家行列，具有重要的意義。

俱樂部成員國在跨過人均收入2萬美元、人口5000萬人的門檻後，大部分始終保持這一水平，而且人口和國民收入都出現成長。只有德國在1990年代初受兩德統一的影響，國民收入短暫跌破2萬美元，但很快就恢復。

韓國金融研究院院長尹暢賢表示，二次世界大戰後獨立的國家，南韓將是唯一進入「20-50俱樂部」的國家。諾貝爾經濟學獎得主、芝加哥大學教授魯卡斯將南韓的經濟發展稱為「奇蹟」，可以說奇蹟已成為事實。

報導說，南韓總人口在1960年為2500萬人，52年後翻一番。由於南韓進入「20-50俱樂部」的時間晚於早先進入的已開發國家，人均國民收入2萬美元的實際價值存在差異。

但以購買力評估為準，南韓國民收入早在2010年就達到2萬9997美元，高於同期的義大利（2萬9480美元），接近日本（3萬3885美元）和法國（3萬3910美元）。