最近中國大陸金融主管機關對於利率政策採取的運作，讓人頗感意外。除了6月初突然祭出降息手段，又在不到1個月之內，接連降息兩次；另外，還兼採了利率自由化、存貸利率降幅不對稱等措施。如此作法，對大陸當前總體經濟的優劣得失究竟如何，值得細加探索一番。
首先應該注意的是，這一波降息，透露出大陸政府的「急切」心態，也就是這波降低利率，動作出奇地快，下手力度也偏重，明顯超出了外界的預 期。由此可見目前大陸總體經濟「欲振乏力」的問題，已凸顯到必須趕緊下猛藥的程度。大陸今年第二季經濟成長率昨天公布僅為7.6％，創金融海嘯以後新低， 未來展望也並不樂觀。
大陸政府主管部門這種「急著救經濟」的作法，似乎有個後遺症，就是「自我示弱」，難免會讓外國人更加看壞中國經濟，也會衝擊大陸本土廠商 的經營信心。因為大陸當前的經濟不景氣，情況並沒有比2009年國際金融海嘯肆虐時嚴重。相對於海嘯當時，大陸政府的老神在在，沉著出招，這次卻是匆忙出 手，似有藏不住「焦慮」的意味。因而會讓人聯想到，當前大陸經濟問題的嚴重性，可能超乎想像。這對大陸的招商引資工作，明顯是很不利的。
但從另一個角度看，大陸這次的救經濟手法，也有可取之處，就是坦誠面對現實，不故作淡定，也不刻意用財政擴張手段，來虛飾經濟增長數字。 要是用老套的話，大陸政府現在可以大肆擴張工程建設，來拔高GDP（國內生產總值）的數字，然後對外宣稱中國經濟好得很。這一次並沒有這樣做。且當局連 「打房」政策也不讓步，使房地產炒作風難以乘機死灰復燃。
藉著這波降息與利率自由化舉措，大陸「救經濟」的手法已告翻新，也就是「金融刺激」手段崛起，部分取代了「財政擴張」的功能，因而不再側重「大興土木」的經濟增長模式。換言之，大陸政府顯然要運用新的利率政策，來充分激發社會資金的動能，使其對大陸經濟增長發揮更大的推動作用。在這種情況下，以經營工商實業為主軸的「實體經濟」，可望得到更多的金融支持，而擁有新的發展契機。
不過，大陸銀行業卻正在變成「輸家」，因為這波利率調降與利率自由化，採取了「存貸利率降幅不對稱」的手法，存款利率降得少，貸款利率降 得多，使銀行利差顯著縮水。如1年期貸款基準利率從6.56％降到6.00％，加以其浮動下限從「打9折」調為「打7折」，銀行貸款利息收入因而損失甚大。
反之，銀行對存款客戶利息支出的減幅卻相對狹小，因這波利率調整，雖把1年期存款基準利率，從3.5％降為3％，但卻開始實行「上浮1 成」的新辦法，即最多可以加碼到3.3％，這比起原先的3.5％，只降了0.2個百分點。存款利率和放款利率的降幅如此不對稱，致使大陸銀行業過去的「暴 利時代」走向終結。
相關跡象表明，大陸政府正在促使銀行業「讓利」，以換取其他各行各業的繁榮。這是大陸經濟發展的新一套「劇本」。但值得注意的是，銀行業過去在大陸股票市場中，一向扮演「頂樑柱」的角色，是股市行情的主要支撐者，也是大陸吸引外資投入的重要平台，將來如大陸銀行業的獲利平滑化，可能會減損大陸整體資本市場的吸資能力。因此，大陸政府應加速培育新的「投資熱點」，以維持資本市場的吸資魅力。
除此之外，大陸這波利率政策運作，是否能惠及中小企業（包括台商），也很令人關心。因為中小企業目前的金融問題，主要在於「借不到錢」， 而不是利率水平之高低。偏偏最近銀行利率的接連下調，既已使銀行業獲利能力顯著降低，則銀行業者勢必更不願去承擔中小企業貸款的風險。
針對這個問題，大陸金融當局可以採取一個辦法，就是把貸款利率自由化的體制架構，加以強化和細化，使其具備「利率定價」的充分彈性。在這 種情況下，申貸的中小企業，即能按其各自的信用狀況，分別適用對應的利率檔次，並順利貸到款項。如此相關利率新政策的效益，也將因此而普及化。
2015 (2)