金融市場正嚴陣以待周日的希臘國會大選結果，分析師預期這次保守派可望勝選並成功籌組聯合政府，短期內投資人對歐洲的信心將為之一振，歐股將上漲3%到5%。
最糟的發展則是不利的選舉結果引發傳染效應，加速西班牙和歐元區金融體系問題的惡化。
希臘在5月的大選後，主要政黨都未能組成聯合政府，導致政局更加動盪不安。由於選前禁止民意調查，目前無法得知選民在大選前夕的意向。但多數觀察家預期，支持希臘遵守國際紓困條件的新民主黨將獲國會多數席次，並和上次一樣取得先籌組政府的資格。
這次成功籌組政府的機會較大，主要因為歷經政局的極度動盪後，許多政治領導人已暗示願意妥協。
上次得第2多票的激進左派聯盟（Syriza）預料這次得票也將會很高，但聲勢已不如前次強盛。反對撙節政策的左派聯盟語氣已較軟化，不再主張脫離歐元，且外界仍質疑其治理政府的能力。
如果新民主黨獲得勝選並成功籌組聯合政府，歐洲股市預料將上漲3%到5%，但市場的樂觀心情可能不會維持太久。不過，若左派聯盟領導組成聯合政府，歐股可能下跌5%，然後才逐步回升。萬一選後僵局還是無法突破，所有歐股都難逃一波下跌。
歐元區目前更大、更迫切的問題是西班牙，以及歐元區銀行體系的穩定，希臘的選舉結果雖不致造成嚴重的直接衝擊，但投資人關切希臘選舉結果是因為希臘代表市場的傳染效應。
希臘留在歐元區的長期展望並不樂觀，即使支持遵守紓困條件的政黨成功籌組政府，以希臘人對撙節與改革的消極態度來看，似乎注定2014年以前就會退出歐元俱樂部。
萬一選舉結果不理想，投資人將加速資本外逃，一連串不可測的發展可能接踵而至。有些公司已經決定走為上策，例如法國超市巨人家樂福已表示將撤出希臘，後頭可能還有更多公司跟進。
法國超商與零售集團家樂福15日宣布，在希臘的所有股權將出售給當地授權夥伴，將專注經營「未來繼續成長」的區域。
羅氏（Roche）、諾和諾德（Novo Nordisk）等藥商開始要求希臘醫院貨到付款，因為藥品供應日益吃緊，付費糾紛愈來愈常見。但迫於道德壓力，藥商正研擬緊急應變措施，確保藥物流通順暢。種種跡象顯示，全球各地的企業和投資人不是撤離希臘市場，就是設法降低對希臘的曝險程度，因此不管大選結果如何，希臘在經濟上正迅速被孤立。全球企業和投資人擔心的不只有朝一日會收到貶值貨幣支付的款項，也擔心希臘在歷經3年多痛苦的財政緊縮後，消費已經大不如前。
希臘幾乎每4人就有1人失業，購買力下滑，服飾和藥品銷售一落千丈，汽油銷售也變少，理由是人們為了省錢減少開車。希臘經濟最強健的旅遊業，今年可能萎縮約15% ，而該產業的工作機會占整體將近20%。
希臘大選可能導致希臘退出歐元區，金融市場山雨欲來，擔心4年前的雷曼時刻重演。從標普500指數自5月低點反彈看來，投資人似乎認為希臘不會引爆歐版雷曼危機，因為銀行與貨幣市場基金已為最壞情況做好打算。
金融時報專欄作者奧瑟茲發現希臘大選與雷曼危機的相似點。FTSE-Eurofirst 300指數過去2年走勢，幾乎是標普500指數截至2008年9月13日（雷曼聲請破產前的周日）2年間走勢的翻版；油價過去4個月來下跌17% ，雷曼風暴前4個月的油價跌了18.5%。
市場和決策者之間的互動也很雷同。在雷曼風暴發生前的15個月，爆發一連串危機，政府出手相救，接著市場復原，但復甦愈來愈疲弱、愈來愈快消失；雷曼破產前的周末，美國政府忙著把房地美、房利美收歸國有。而今，西班牙請求紓困、融資成本飆破7%，讓情勢更緊張。
但也有不同點。當年雷曼的命運掌握在區區幾人手上，但是今日的希臘大選操之於整體希臘選民手中，希臘的資金也不會在周一一早就宣告乾涸。
其次，雷曼風暴來襲時市場毫無準備，銀行擠兌、融資枯竭，因此殺傷力特別大。希臘大選結果若導致歐洲銀行擠兌，有可能演變成雷曼式危機，但目前決策當局似已預見到擠兌的風險並預作準備，投資人也已減持曝險部位。
最後，政治反應可能形塑希臘選後的歐洲情勢。4年前的雷曼風暴像是一場市場和美國政府互比誰較懦弱的遊戲，4年後主角換成希臘與歐洲其他國家對峙。在多次紓困的效用遞減之後，現在面臨最後關鍵時刻，結果端視周日的希臘選民的決定與未來一周的市場反應而定。
【2012/06/17 經濟日報】
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