☄ingnChenの書房

台股昨（8）日在歐美股市止穩下呈現狹幅震盪走勢。儘管目前市場對於台股前景仍具疑慮。不過由於從產業面觀察，基本面前景轉趨樂觀，且台股估值仍相對偏低，因此外資對於第2季台股表現多不看淡。

權證發行商表示，本季起台股將逐漸回歸基本面表現，後市尚有彈升空間。對於正向看待台股市場的投資人，可逢回布局指數型認購權證進行波段操作，挑選標準，則以到期日在3個月以上、以及略為價外 （15%以上）的認購為主。

根據挑選標準，連結台股指數的認購權證如寶來M3（050410 ）、凱基N6（050591）、M7元大（050455）、統一D3（050326）、永豐94（050107）及永豐MV（049182）等，均適合投資人低接進行槓桿操作。

德意志證券指出，由於資本利得稅的不確定性干擾、加上中國商品市場需求轉疲、以及歐美經濟數據與歐債問題等疑慮，使台股基本面轉佳的利多受到打折。

不過，從基本面角度來看，台股首季季報表現符合預期。第2季起企業營運將轉趨走揚，估計本季季成長率為10.3%，第3季還將較第2季再提升11.8%，接連兩季營運呈現兩位數成長。

另一方面，從上市櫃法說中針對第2季的預測觀察，部分公司以及產業多呈現季節性復甦，如科技上游成長動能較下游硬體以及零組件強勁；硬體廠成長主要受惠新產品發表或訂單的提升。不過蘋果iPhone供應鏈則相對疲弱。

德意志證券認為，自2008年金融風暴後，企業基本面表現就不見季節性成長，今年則將再度恢復既有的運動軌跡。估計今年上下半年，企業營收比將呈現46比54，回歸正常的季節性表現。

由於台股目前處於13.8倍本益比附近，低於14.6倍估值的中期循環，且未來兩季基本面持續成長。但考量相關政策面與外部風險問題，因此以目前水平計算，德意志證券預期台股第2季將呈現0%至5%的上漲空間。

【2012/05/09 經濟日報】