☄ingnChenの書房

獲利數字一直是我們評價一家公司的基本指標，在目前這個競爭激烈的環境，即使身在順風順水的明星產業，想要有亮眼的表現都不容易了，更何況是在景氣下滑的散裝航運業，但F-慧洋(2637)的藍俊昇董事長，去年仍硬是繳出高人一等的成績單，告訴大家沒有不景氣只有不爭氣這個道理。

去年對航運業來說的確是很殘酷的挑戰，不管是貨櫃輪或是散裝輪只有一個共同的訊息就是殺價，國內貨櫃三雄除了萬海(2615)因為有業外獲利，勉強損益兩平，長榮(2603)、陽明(2609)都出現虧損。而獲利一向平穩的散裝航運，在波羅的海指數(BDI)一度跌到647的谷底價格時，中大型船的指標裕民(2606)、中航(2612)因為現貨船比重較高，去年獲利比前年的一半都不到，即使是合約為主的新興(2605)獲利也都衰退2成以上。但我們卻看到F-慧洋不但獲利還維持在5.61元的高水準，藍董還豪氣的告訴我們，如果不是有匯兌損失，數字應該還可以再多個1元。

散裝航運的老「玩」童

究竟他有什麼本事可以讓公司的獲利如此逆勢成長，他笑稱在業界有人認為藍董對產業的了解已經不能說是經營船隊了，應該可以說是在玩船了！從複雜的簽約模式、航線規畫、人力控管都好像電腦一樣，早就控制他的腦中。舉他的創業故事為例，當年他從益航總經理離開自行創業，手上並沒有太多的閒置資金，但造船又需要龐大的資本，他發現當時散裝航運景氣正差，有很多閒置的船都已跳樓大拍賣求售，慧眼獨具的他買下了他人生第一艘船，也正是公司的名稱慧洋輪，當時他印象是只買了400萬，卻跟銀行借了450萬，等於他還多了50萬的營運資金，而彗洋輪在他的經營擘畫下，不但每年都有穩定的獲利，後來更以高價賣出，又多了賺一手。如果你以為這樣故事就完了，就小看藍董的玩船能力了，高價賣出的他又向新船東回租，自己拿回經營權，在轉手租給其他客戶，繼續賺其中的差價。俗話說一支牛剝三層皮，藍董以他對產業的了解，徹底將每艘船的價值發揮到最高。

但如果你以為藍董是靠精打細算的小氣財神，那又太小看它了，目前公司擁有77艘的散裝船隊，已經是國內規模最大的船隊，加上在建訂單以及即將下水的新船，希望在3年內達到百艘的規模。除了量的擴增以外，慧洋的船隊也是船齡最低的，而且堅持都用日本製造。大家都知道日本製造雖然的確在品質高人一等，價格也多是同級中國製或是韓國製的2成以上，為什麼精打細算的藍董還是堅持Made in Japan呢？他自有自己的一套哲學，日本船表面造價比較高，卻比較省油，加上航速穩定，往往預計一趟15天的行程，13天就可以跑到，又多了2天的時間可以運用，日積月累下一年又可以比老船多接了幾筆訂單，2成的價差輕鬆就賺的回來，未來的處分價格又高人一等，實在是一石三鳥之計。

日本工匠精神成為慧洋競爭優勢

再加上公司的客戶很多都是日本的商社，對於日本船有信賴感，也願意以較高的價格承租，羊毛出在羊身上，慧洋也因此擁有穩定卻較高毛利的長期訂單，讓同業羨煞不已。

這次與公司一起去日本參加新船下水典禮，對於日本的細心更有深刻的體驗，當天突然下起陣雨，頗有遇水則發的味道，當儀式結束的時候，細心的工作人員立刻替上熱毛巾給我們，就是這樣的細心與服務的態度，難怪造就日本產品高品質的地位。而新船在落水後，其實馬上就開始執行任務，因為藍董在造船期間，早已將這艘船未來數年的合約都簽訂了，這種積極的心態，難怪造就國內散裝的獲利王。

優質管理創造高成長高獲利

與藍董一起登上另一艘即將啟用的新船，只見他侃侃而談船上的每個裝備，儼然就像船長一般熟悉，他也隨和的在船長室與我們閒聊管理公司的經驗，強調打蛇抓七吋，一艘船能不能發揮效用就看船長，只要船長循規蹈矩自然就上行下效，反之如果船長漫不經心，下面自然也就上樑不正下樑歪。這樣的想法也貫徹在公司的治理上，途中也跟公司的管理階層進一步交談，年紀也都三十出頭，但每個人都肩負五到六艘船的管理重任，來自藍董的充分授權，更讓這個台灣最大的船隊，能夠發揮最大的效用。

翻開財報公司的獲利好的讓人驚豔，第1季自結獲利受到日幣貶值的影響，高達2.45元，今年萬寶預估獲利高達7元，本益比僅6倍左右明顯偏低，至於外界質疑負債比過高的問題，藍董表示等到105年達到百艘的階段目標後，就會致力降低負債，今年的股利政策也一定會比去年大方，在高成長低本益比的誘因下，不失為投資人可以長期注意的投資標的。

 【完整內容請見《萬寶週刊》964期】