☄ingnChenの書房

日本311地震迄今已1年，隨著經濟緩步復甦，日股的表現也優於預期。沉寂多年的日股，究竟有沒有機會在今年一掃陰霾？

日本流行文化自1980年代起在亞洲發燒，不管是漫畫、卡通、電視劇、服飾...等，都蔚為風潮。但談起日本股市，對不少投資人來說卻是揮之不去的痛處。

柏瑞旗艦全球成長組合基金經理人曾志峰指出，日股在1996~2000年間創下高峰後，自2000年科技泡沫後便進入了失落的10年，財政赤字、人口老化與通貨緊縮等問題，不僅讓經濟長期陷入低成長，股市也缺乏續航力，這是許多在高點進入日本股市的投資人，至今仍無法解套的主因。

然而，觀察今年以來的日本股市，截至2月29日上漲了15%，雖不及MSCI 新興市場指數的17.79%，但漲幅仍勝過MSCI 世界指數9.82%，不禁讓日股套牢族想問：日股今年是否有機會一反頹勢？還是今年初的漲勢僅是曇花一現？

日圓走貶 提升出口競爭力

曾志峰分析，2011年3月日本發生大地震，並引發後續的海嘯與核災，讓原本經濟低成長的日本雪上加霜。不過，在歐美成熟國家積極進行減赤計畫之際，日本卻因為311大地震的重建需求，必須擴大財政支出，有利刺激經濟成長，因此根據國際貨幣基金（IMF）預測，日本今年GDP 可望成長1.9%，相較於歐元區-0.2%、美國1.5%，日本今年經濟基本面明顯優於其他成熟國家。

不僅財政政策擴張，在貨幣政策方面，日本央行也和歐美一樣，仍然維持寬鬆的政策。2月時宣布維持利率在0~0.1%，並擴大寬鬆貨幣的規模，從55兆日圓增至65兆日圓，希望藉此促使日圓走貶，並將通膨設定在1% 的目標。

曾志峰強調，過去日本央行多次強力阻升日圓但成效不彰，主要是因為日本央行與大藏省（日本財政部）的態度不一致，但這次大藏省公開支持央行的貨幣政策，顯示雙方已達成共識，有利日圓維持弱勢，對外銷的出口產業會有提振作用，將帶動出口產業獲利。

根據歷史經驗，當日圓貶破80大關，對日本企業的獲利會有顯著改善。因此高盛證券預估，日本企業今年獲利將成長25%，2013年也將成長16%，成長幅度超過歐美企業。而貨幣寬鬆增加市場流動性後，也有推升股市上漲的效果，所以當日本央行宣布擴大寬鬆貨幣，日經225指數就在2月29日創下了7個月交易日內的新高。

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