☄ingnChenの書房

南韓、印尼央行的外匯存底今年雙雙彈升，可能意味著決策者正在出售本幣、買進美元，以抑升國幣幣值。南韓央行5日公布，2月外匯存底躍增1.4%至3,158億美元，創歷史新高，前月增幅為1.6%；印尼央行1月外匯存底也增加1.7%至1,120億美元，止住前四個月的跌勢。

熱錢大幅流入，讓亞洲貨幣年初至今的漲勢創歷來最大幅度。眼見本幣匯價節節攀升，南韓最大化學製造商樂金化學（LG Chem）、總部在曼谷的Chengteh瓷器，都要求決策官員抑制貨幣波動。

過去六個月來由於通膨趨緩，印尼、菲律賓、泰國的央行先後降息，顯示亞洲官員正把焦點轉向刺激成長。

然而，過去一年間，馬元、韓元和人民幣兌歐元勁升逾5%，在歐債危機衝擊需求之際，進一步傷害出口競爭力。全球最大晶片代工製造商台積電去年第四季獲利連三季下滑；南韓第二大鋼鐵製造商現代鋼鐵預測本季獲利將下滑；印度最大製造商塔塔鋼鐵更意外出現虧損，因為歐洲需求走軟。

追蹤亞幣兌美元的彭博摩根大通亞元指數，今年來上漲2%，是1995年編纂資料至今最大漲幅。

德意志銀行駐新加坡亞洲利率和匯率策略主管戈爾說，目前決策官員可能更關注全球成長減速，而非油價攀升對通膨的威脅。他說：「出口景氣肯定減速了。現階段沒有明顯的理由允許以升值因應進口性通膨，除非油價問題持續下去。」

歐美決策官員挹注到國內的資金，正流向利率較高的亞洲。EPFR Global公司統計，新興市場基金2月第一周吸引創紀錄的21.4億美元流入，今年來共流入87億美元。菲律賓央行總裁泰譚柯日前說，流入的資金增加會引發通膨性效應，讓決策更複雜。泰國央行副總裁蘇差達表示，2月第四周有「稍微」干預。

高盛集團分析師在2月的報告預測，去年9月外資撤離新興市場資產，導致亞洲國家的外匯存底減少後，可能促使決策官員進場干預以補充外匯存底。