☄ingnChenの書房

標準普爾終於調降歐元區多國債信。這固然代表歐債危機進一步惡化，但也潛藏利空出盡的轉機。

調降信評的最直接衝擊，就是相關國家未來在發行新公債時，可能必須支持較高的利息，負債壓力自然更重。

其次，歐洲債價格將下跌，使銀行業持有公債資產縮水，資金吃緊，對外貸款亦將緊縮，將對工商業及經濟成長構成壓力。

再者，國際市場的歐洲資金將回流以求自保，引發全球股市及債市下跌，並壓抑各國的消費與投資，使國際經濟復甦步調益發艱難。

然而標普早在去年底便已發出警告，市場有足夠的時間預做反應，而歐盟機構與各國政府也已依據「先治本，再治標」的戰略，採取多項措施因應危機。

歐元區17國已達成「財政同盟」協議，嚴格要求各國撙節開支。外界普遍批評這是只知「防弊、節流」的消極作法，毫無「興利、開源」的積極效果。

因此，許多專家主張歐洲央行應大舉紓困，但如此將使各國繼續累積負債。必須等到各國將「財政同盟」入憲後，歐洲央行才會大舉紓困。

至於短期的衝擊，其實無須過慮。歐洲央行去年底時便曾一次放出4,890億歐元的三年期低利 (1%）貸款給歐洲銀行業，比歐洲金融穩定機制的規模還大；如果金融市場再度出現動盪，央行當然可以再度撒錢。

債信評等被調降，固然會再度衝擊歐洲及全球金融市場，但也同時進一步壓迫各債務國做出痛苦的抉擇，以避免未來再重蹈覆轍。這是危機，但也未嘗不是轉機。