☄ingnChenの書房

回顧過去一年，北京政府的緊縮政策讓大陸房市急凍，股市更是投資人想要遺忘的傷心地，但展望2012年的投資策略，中國的境外開銷似乎是一條值得掌握的線索。

MarketWatch的專欄作家史蒂芬 (Craig Stephen)表示，想要知道未來十二個月如何在中國賺錢，最好的辦法就是先了解過去一年中誰在中國賺錢，誰在賠錢，並從中整理出一些蛛絲馬跡。

史蒂芬表示，過去一年，在香港賺錢或保本的最簡單方法，就是借美元或者港元，然後投資房地產、黃金或者人民幣。把手頭的錢兌換成人民幣，幾乎是所有香港人都認同的投資，以致香港的人民幣存款如今已超過6000億元。

不過，如今的情況已有些轉變。大陸已經連續兩個月沒有透過銀行淨拋售人民幣。里昂證券的研究報告警告，人民幣交易不再是穩賺不賠的事，中國的貿易順差並已降低到國內生產總值的2%，成長減速和硬著陸已經成為主要顧慮。

史蒂芬認為，明年在中國賺錢的一個主軸，應該要從境外開銷的領域切入。因為愈來愈多的中國大陸富人，如今會在境外花費或投資他們不斷累積的財富。

其實，有關中國投資，長期來就有「買中國買進的東西」和「賣掉和中國競爭的公司」的說法，切入境外開銷可說是一個升級版的說辭。只不過，這回不是跟著中國企業買大宗商品，而是盯著中國富人的錢花在哪裡。

瑞士銀行點名住宅房地產、奢侈品和澳門博奕這三個行業，認為最能從中國富人的境外開銷或投資中得到巨大好處。

例如，香港的房地產市場今年韌性十足，最主要應該就歸功於大陸投資，Centaline公司的數據顯示，今年第三季，全香港房地產交易總額的51%，都與大陸資金有關。

此外，大陸富人對奢侈品的超級胃納，不但推動Prada等精品品牌的股價上漲，也炒高葡萄酒、藝術品和骨董的行情。

而澳門賭場的生意更是一枝獨秀，對中國的緊縮完全免疫。澳門賭博業今年11月的總營收寫下29億美元的歷史新高，比去年同爆增33%，上市賭場的股票也水漲船高，成為市場的支撐力量。

境外開銷資金的流動，很可能和大陸國內半合法的「灰色資金」有關。瑞士信貸的報告估計，中國的非法、未申報所得可能高達1.4兆美元。正因為資金來源可議，所以才必須用在境外。

瑞士信貸表示，雖然灰色收入明年或許會有些降溫，但除非新上台的政府刻意打壓，中國的境外開銷近期內仍將會有「結構性的成長」。