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避險基金的操作宛如秘密社團，除投資客戶外很難取得相關操作資訊，華爾街日報匯集多方資訊，整理出華爾街五大避險基金經理人的投資組合，提供投資人作為觀察2012年投資風向的參考。

1.Kynikos Associates公司基金經理人查諾斯（Jim Chanos）。提到空頭大師，查諾斯絕對當之無愧，十年前早在能源業者恩龍（Enron）假帳醜聞爆發前，查諾斯就以做空恩龍而聲名大噪。

查諾斯近期的空頭目標是中國，認為中國商用房地產明顯出現供應過度的跡象，已開始做空在中國做生意的礦業與建築業者，也預期將從若干中國銀行股跌勢中獲利。

2.綠光資本（Greenlight Capital）的安霍恩（David Einhorn）。

安霍恩曾精準警告雷曼兄弟可能倒閉，根據綠光資本的報告，今年1月至11月其投資組合賺4%，主要受10月與11月淨值增加9.6%之賜。迄11月30日止，綠光資本投資組合的最大長期部位包括蘋果、通用（GM）與微軟等股與Markets Vectors Gold Miners ETF 。

3. Universa投資公司的史畢茲納格（Mark Spitznagel）。史畢茲納格專精於凸性尾部避險與投資，也就是保護投資人避開股市的極端負面移動。今年迄8月止，Universa 獲利達20%至25%，表現傲視其他對手。

根據史畢茲納格6月公布的報告，未來幾年市場大幅修正逾40%的機率為20%，他分析110年來的股市數據後，證明整體股市的估值過高與所導致的極端虧損有直接關係。

4. 潘興廣場資本管理（Pershing Square Capital Management）的艾克曼（Bill Ackman）。

早在債券擔保業者MBIA與AMbac金融集團蒙受房貸危機巨額虧損前，艾克曼就以做空這兩檔股票而聲名大噪。潘興廣場以持股26.1%成為潘尼百貨（J.C.Penny）最大股東，潘尼百貨日前才宣布買下瑪莎史都華生活公司（Martha Stewart Living）16.6%股權。

5. 鮑森公司掌門人鮑森（John Paulson）。鮑森公司是美國最大避險基金之一，旗下管理近300億美元基金，2007年因押注次貸證券崩盤而知名度大開。不過，今年迄12月16日止，鮑森的Advantage Plus基金已大虧52%。

鮑森為此向股東發函致歉，表示已記取今年教訓，並允諾為投資人帶回最大效益，創造超標的長期報酬。（取材自華爾街日報）