☄ingnChenの書房

「罪惡」股近來在華爾街蔚為風潮，投資人正逐漸將焦點轉向菸、酒及博弈等產業。

由於獲利前景良好，這類「不具社會責任」的「罪惡股」逐漸在市場嶄露頭角，尤其是菸草業。

羅里拉菸草公司（Lorillard）今年來股價上漲34%，菲利普莫里斯（Philip Morris）與Altria集團分別上漲29%與15%，均遠超過標普500指數的上漲不到1%。

酒精飲料業的表現也毫不遜色，帝亞吉歐（Diageo）與百富門公司（Brown-Forman）股價上漲14%與13%；博奕業者永利度假公司（Wynn Resorts）與Churchill Downs漲幅同樣達14%。這些股票相較於今年股市的慘淡表現顯得格外亮眼。

罪惡基金（Vice Fund）經理人蘇利文指出，投資人必須拋開對這類股票的成見，因為他們已逐漸成為投資組合不可或缺的一環。

罪惡基金主要投資「罪惡股」，據晨星公司（Morningstar）統計，該基金今年報酬率達10.3%。

罪惡股有以下優點：

穩定及可測性：標普（S&P）股票分析師表示，除啤酒外的酒類需求相當穩定，而菸草需求儘管持續下降，步調卻相當緩慢且可預測，對憂心忡忡的投資人而言，罪惡股將是最佳選擇。

股利優厚：晨星指出，由於全球利率低迷，菸草業將是投資人不可忽視的選擇。存款帳戶的年利率至多1%，標普500指數平均股利約2%。相較之下，Altria集團與羅里拉的5.7%及4.7%股利顯得極為誘人。

成長潛力佳：儘管「罪惡」產品的需求穩定，但仍有成長空間。在美國，無煙菸草的需求正逐漸成長；在亞洲，博弈業也仍具成長潛力，當地業者正陸續開發賽馬以外的博弈項目。

儘管這類產業不受歡迎，卻是投資人眼中的獲利事業。

美德沒搞頭了，現在罪惡才in，是當今基金管理業的最愛。

德州「惡習基金」(Vice Fund)首席投資經理米德斯瓦特如是說。他在利用抽菸、喝酒、賭博等惡習獲利的公司裡找到無數投資機會，而且財源滾滾。

股界有所謂「罪惡股」(sin stock)，就是以販售菸、酒、武器或情色等社會認為傷風、害俗、悖德之類產品為主要營收來源的公司股。這些行業或者不至於邪惡，但一般人視之為惡習 (vice)。

米德斯瓦特的基金「惡習基金」名如其實，在這類公司裡淘金，在不利的大環境裡一枝獨秀。史坦普五百指數今年下挫1.9%，但菸草類股平均上揚12%。

「惡習基金」持有的最大三檔股票都是菸草股：菲利普莫里斯、Lorillard和Altria集團。「惡習基金」今年成長4.5%，原因在此。根據共同基金排名業者Morningstar資料，這個基金的排名也因此擠進大型綜合基金前3%之列。

國防包商類股成長12%，也是惡習基金的投資重點。國際包商被歸類為「罪惡股」，因為這些企業靠衝突升高來獲利。酒類股票上揚6%。

天下股票大致可分美德和罪惡兩類。「美德」類的投資產品以有益社會責任為賣點，但這個類股今年表現乏善可陳。社會責任類股指數MSCI USA Large Cap ESG今年已下滑1.7%。

「惡習基金」2008和2009年報酬欠佳，現在回升。要不是賭博公司類股平均下挫30%，「惡習基金」回升幅度更大。賭博公司由於近年大蓋賭場飯店，如今在債台底下掙扎，股價隨之走低。

「惡習」是當今唯一大剌剌以罪惡股為投資焦點的基金，其投資組合約有30檔股票，平均分布於菸草、酒、賭博/賭場，以及國防業。妙的是，在大光景艱難的歲月，這類股票通常表現突出，因為不管世界如何起落變化，這些事都照做不誤。在商言商，非關道德。

米德斯瓦特是投資分析師出身，今年2月出任成立八年的「惡習基金」首席投資經理。他管理兩個基金，都由知名賭場基金管理人丹‧艾倫斯 (Dan Ahrens)創辦。艾倫斯有一本著作解釋他的投資哲學，叫《惡習投資：抗衰的酒、賭、炸彈和成人娛樂組合》。

【編譯彭淮棟2010/08/20 聯合晚報】