早在2年前開始，全球股市掀起一波原物料漲勢，由原油帶起黃金等商品期貨價格走高，隨著全球農糧生產逐年減少，傳產股投資價值抬頭。
近幾年傳統產業投資價值提升，MSCI(摩根士丹利資本國際公司)最新季度調整，MSCI亞太區成分股新增7檔台股個股，有6檔為傳產股，僅1檔為電子股，新增成分股依權重比例分別為中石化(1314)、中美晶(5483)、榮化(1704)、興富發(2542)、南紡(1440)、南港(2101)、中華車(2204)。另外，剔除3檔個股，分別為微星(2377)、網龍(3083)以及華寶(8078)，調整名單將於11月30日盤後更新。
MSCI本次調整算是確立傳產股投資地位，未來投資人應重新審視傳產與電子的投資比重規劃，相信近期投資人都有加權指數在漲，但手中持股卻不漲反跌的無力感，因為最近帶領台股創新高的族群仍集中在塑化、紡纖等傳產股，而慣性操作電子股的投資人，勢必很難跟上這波漲勢。
台股中電子股已引領長達10年的輝煌歲月，倒也不是說電子股現在就要功成身退、傳產股獨領風騷，而是投資人必須將傳產、電子放在同等的地位上擇股，傳產已不像過去所謂的「夕陽工業」，反觀部分電子代工廠，必須展開毛利率保4甚或保3的保衛戰，相較之下，電子廠顯出疲態。
後ECFA 傳產展現新局
究竟傳統產業優勢在哪裡？除了股價壓抑已久之外，美元貶值造成原物料漲價、糧食歉收，使得農糧價格攀高，以及ECFA簽訂為傳統產業帶來新的機會，三大主因使得傳產股後市表現有機會開拓另一番格局，而電子股則在新台幣升值，匯兌侵蝕獲利、代工產業毛利率低，必須花更大的力氣才能突破目前的窘境。
2008年起，原油價格開始飆漲，每桶最高曾飆升至145美元，加上美元貶值，近期美國展開第二波量化寬鬆貨幣政策，弱勢美元促使以美元報價的商品價格再度走揚，全球商品期貨包含原油與黃金、白銀等金屬一路到農產品，報價均呈現上揚走勢，預料在美元弱勢所引動的通貨膨脹將在所難免，也使得傳產產品報價易漲難跌。
再者，近幾年天災不斷，不是水災便是旱災，今(2010)年以來包含小麥等穀物歉收，相關食品股炙手可熱，接著是棉花收成不佳，使得聚酯絲替代需求增加，也同步帶動上游塑化原料熱度持續，石化業明(2011)年前景持續樂觀，加上原油低檔有限，使得大牛股台塑四寶股價衝高。
另一重要利多即是ECFA效應，多數電子產業早享有關稅優惠，因此，相較之下兩岸和平利多對傳產的助益遠大於電子。ECFA早收清單共有539項，其中18項為農產品、88項石化產品、107項機械產品、136項紡織產品，首波名單以傳統產業為主，未來傳統產業將可望受惠關稅降低，爭取中國市場份額，傳產將有機會藉此擺脫過往夕陽工業的頹勢。
股價表現沉寂許久的塑化、紡織、汽車、機械等，提前反映ECFA效應，成為今年台股中表現最亮眼的族群。
相較於傳產所具有的多重利基點，電子產業則顯得陷入困境，美元貶值使得新台幣快速飆升，出口導向的電子產業匯兌壓力更顯沉重，第3季財報便可看出獲利已遭匯損侵蝕，然而，新台幣急速升值的趨勢仍持續，雖然央行刻意阻升，但在美元貶值下，新台幣仍有升值壓力。
電子產業外有匯損壓力，而內有獲利空間壓縮的困境，隨著消費性電子產品陷入慣性削價競爭，廠商為了爭取訂單只好犧牲毛利率，其中，以代工廠的經營危機最為明顯。手機代工廠華寶更遭MSCI剔除在亞太區成分股名單之外，這也顯示出，手機選股邏輯將以智慧型手機為主要標的，非智慧型手機公司面臨市場衰退，業績下滑的命運。
電子 尋求新成長動能
毛利率過低或逐漸下滑但獲利卻無法拉升的產業個股，投資人應更加審視公司經營策略，否則，業績以及股價恐難有好的回饋。就連廣達(2382)董事長林百里也玩笑表示，後悔念台大電機系，不難看出NB代工廠經營艱困，後續勢必將面臨一波產業淘汰、整併，但又因為該產業的各家公司股本都過大，動輒達百億元加重併購的困難度，勢必也將延緩產業整併的時間。
電子廠該如何擺脫困境？以晶圓代工廠台積電(2330)為例，在董事長張忠謀回鍋之後，積極投入研發，拉大製程領先同業的幅度，拉升附加價值高的高階產品營收比重，10月營收再創歷史新高達384.27億元，並且藉著公司在矽晶圓產業的優勢，觸角延伸至太陽能產業，提早擘畫公司未來成長動能。
電子走過10年的輝煌歲月，再走價格戰的老路子將是死路一條，唯有提升附加價值，提升獲利，才能順利走出當前所面臨的危機。以監視器廠悠克(6131)為例，悠克原只單純生產監視器材，但由於產業競爭激烈，使得前2年業績持續下滑，董事長王進祥為了刺激公司業績表現，轉而成為系統整合商，與系統電(5309)合作太陽能無線監控系統，讓產品由原先的低毛利監視器，搖身一變成為高毛利的監控系統，王進祥直言，電子業現在必須提供更多樣化的服務才能爭取到訂單，開創新局。
另一個有趣的負面案例則是手機大廠諾基亞(Nokia)，諾基亞以「科技始終來自於人性」打響品牌價值，但也因偏離了這句宗旨而失去市場，新掛牌的觸控模組廠TPK(3673)在與蘋果(Apple)接觸前，興致勃勃拿著產品跑到芬蘭總部，與諾基亞高層展示觸控新科技，向諾基亞以老大哥的心態認為消費市場不會喜歡，也因此錯估市場失去民心，市占率節節敗退，據IDC第3季全球智慧型手機出貨研究報告顯示，諾基亞智慧型手機出貨量成長率低於整體市場成長率，市場一流失就難以挽回。
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【完整內容及圖表請見《理財周刊》534期】
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