20多年前,台灣連續劇「星星知我心」描寫苦命媽媽和一群孩子的故事,那是從頭哭到尾的窮困時代劇情,打動了文革後的中國觀眾。魏家以女主角吳靜嫻拍方便麵廣告,一炮而紅建立了頂新康師傅集團,現已超越統一成為兩岸三地最大食品飲料集團,旗下方便麵,以及茶飲料和瓶裝水等產品,市占率都位居中國第一。
有錢人不吃泡麵米果 得吃藥!
無獨有偶,從宜蘭鄉下的小食品加工廠發跡的蔡衍明,也在90年代將版圖擴張至中國,現在是兩岸最大的米果食品廠,市占率超過8 0%。這兩家企業成功的關鍵,就在於搭上中國的經濟起飛時代。港股掛牌的頂益控股(0322.HK,康師傅母公司),目前市值達4 8 7 9 億元台幣;中國旺旺(0151.HK)在2007年於新加坡下市後也到香港掛牌,目前市值3749億元新台幣,皆遠超過統一集團的2678億元新台幣(台灣統一+統一中控)。方便麵、米果畢竟是大眾化食品,在原物料高漲下,一包賣2元人民幣的方便麵,以及20包家庭號賣17元人民幣的仙貝,即使售價跟進調漲,利潤空間難免受到壓縮。中國人民所得提高,飲食習慣也變了!窮的時候愛吃肉,但肉吃太多容易生富人病,糖尿病、高血壓、高膽固醇跟著來,就得改吃藥了!
從營收來看,生技股目前雖不及這些中概巨人,但未來成長爆發性卻高出許多。以學名藥為例,估計到2015年的年複合成長率將有13%,也將帶動上游原料藥到2016年前達到年複合成長率9.6%的水準。而生技醫藥產業的毛利率更可怕,康師傅、旺旺的毛利率分別才26%、37%,更別提已步入成熟期的第一代中概股寶成(9904),毛利率也不到23%,鴻海(2317)有百萬員工,毛利率才7%,又要調漲15~25%薪資,利潤再降低;反觀台灣生技指標股如神隆、東洋、基亞,毛利率分別達47%、63%、60%,生技股只要市場做大,一定賺更多。
東洋百元股價只是長波起點!
目前上市櫃唯一股價超過百元的製藥股只有東洋(4105),主要做學名藥,但有特殊利基,毛利高。抗生素Lipo-AB預計於3月取得衛生署藥證,今年年底六堵廠開始量產,全球市值達10億美元,有機會取得將近一半的市占率;而抗癌藥物Lipo-Dox也預計今年內完成歐美市場策略聯盟計畫,屆時將有簽約金入帳。
東洋轉投資一大缸,林榮錦董事長布局很深。持股64%的東生華(8432)主攻高經濟價值的慢性病藥品,這也是國際藥廠目前研發的主流,每年獲利維持10%的成長率,未來估計每2年都有新藥上市,預計Q2將IPO,目前已經飆上百元。
東洋持股28.1%的智擎生技(4162)成長性更高,其胰臟癌藥PEPO2目前已正式進入臨床三期,並獲美國F DA認可為孤兒藥,今年預估有1千萬美元里程金入帳,加上2011年成功授權美國Merrimack,總計取得簽約及授權金達2.2億美元,創下台灣生技業海外授權金紀錄,未來還有逾2億美元可認列,也預計在Q2掛牌,近日最高漲到99元。東洋本業今年EPS 4.5元,近日漲到126元,去年天價178元應可突破,百元只是長波起點而已。
國光、中裕當支撐,基亞力拼三位數