☄ingnChenの書房

油電雙漲帶來通膨疑慮，摩根大通證券認為未來銀行升息機率高，這也對目前處於低利差環境的銀行股來說，帶來改善獲利的一絲曙光，特別是中信金、兆豐金存放業務穩健，是金融股的首選。

在中央銀行總裁彭淮南指示之下，央行業務局13日破天荒發布一則「有圖無文」的新聞稿，藉此告訴市場「央行已注意到物價問題」。

金融圈人士解讀，央行對物價容忍的底線是2%，也就是說，今年消費者物價指數（CPI）年增率一旦超過2%，央行就會啟動升息，打擊通膨怪獸。換言之，下半年金融股有機會受惠升息，特別是以銀行為主體金控，受惠程度更大。

摩根大通強調，銀行業現在平均毛利率只有1.25%，比起過去金融海嘯危機的時候，還低0.3至0.4個百分點，未來銀行業的毛利率可望漸漸走出谷底陰霾。

美林證券台股分析師胡傳祥指出，今年來數家主要金融機構表現優於預期，主要來自銀行利息收入佳、財富管理與企金業務成長、債券業務走升。隨著兩岸對談展開，對金融股的投資氛圍，也會逐步轉佳。

摩根士丹利證券台股策略分析師陳建名認為，台股過去一個多月飽受證所稅困擾，導致台股表現落後國際股市，如今不確定因素消除，可望回歸基本面，逢低就是好買點，可先關注高殖利率、季報表現佳的兩大族群。

陳建名去年接任台股策略分析師以來，展現對傳產的敏銳觀察力，精準預測水泥業與汽車業的短期產業變數，並在台股面臨極大動盪之際，連續針對證所稅、油電、日圓匯率、高殖利率等多種不同議題，三周發表高達七篇報告，顯示其認真態度與針對時事搶先發言的企圖心。

陳建名以三個層面解讀證所稅，首先證所稅對台股85%的成交量都沒有任何影響，而且外資不在課稅範圍之內，這對外資券商來說是最樂見的結果，穩定外資占台股至少30%成交量的市場地位。

其次，大股東沒有立刻賣股的壓力，這也是台股在公布證所稅之後可以大漲的原因之一。第三，至於對廣大散戶來說，一年能賺進300萬的比率亦低。

摩根士丹利認為，證所稅一年能課到的金額大約僅有數百億元，對於台灣一年4,500億元的財政赤字來說，幫助十分有限，因此股市將回歸基本面與國際股市連動。

針對第二季的選股方向，陳建名指出，依照歷史經驗，高殖利率股具有抗跌優勢，若產業前景無虞，可望在第二季當綱中流砥柱，看好廣達、日月光、華碩、遠傳、台灣大、遠東新等六檔標的。

此外，油電雙漲也是本季不可忽略的一大議題。據摩根士丹利統計，科技業包括晶圓代工、封測、DRAM、部分手機供應鏈與LED廠，電力占成本比重高占3%或以上，電力上漲對獲利影響程度較為明顯。

傳產衝擊亦大，像鋼鐵、水泥、塑化、玻陶等行業，都可說是用電大戶。其中鋼鐵、水泥業的電力成本占銷貨成本比重（COGS）高達10%。工業用電上漲逾30%，將對中鋼、台泥、亞泥今年每股稅後純益，分別影響達到3.6%、5.9%、3.6%。

綜合考量油電價上揚的因素，台塑、鴻海、鴻準、緯創、TPK宸鴻占據較有利的戰略位置。另外，抗通膨的資產題材則首選台肥、華固、遠雄等三檔。

找工作困難，結婚生子不易，經濟壓力沉重，有人甚至走上「孤獨死」的絕路。「卅五歲悲慘世代」，已成為日本嚴重的社會問題，日本媒體與研究單位製作紀錄片、出版專書，尋求對策。日本的痛苦經驗，也值得台灣引為殷鑑。

日本岡山縣一個原本逐漸沒落的小村落「西粟倉村」，意外成為「搶救悲慘世代」的新希望。本報東京特派員陳世昌前進現場，深入報導「西粟倉村」的村落傳奇。

西粟倉村 引進年輕人

西粟倉村位於日本岡山縣英田郡一隅、是人口未滿一千六百人的小村落，因為人口老化問題，面臨著逐漸消滅的命運。當地村民經過深思熟慮之後，決定要引進年輕人口，由村子提供廉價的住宅與職業，讓村里注入年輕新血。ＮＨＫ報導拯救卅五歲世代的專輯時，就拿西粟倉村作範本介紹，西粟倉村的事蹟不脛而走。

從東京要拜訪這個被日本海與瀨戶內海南北夾處的這個小村，意外的需要多重交通手段，先搭飛機一個半小時左右到最近的鳥取機場，下車後再換汽車走鳥取三七三號自動車道，南行往智頭町方向，約一個半小時。

清晨從東京羽田機場出發，抵達西粟倉村已經是接近正午時分了。村公所的總務企劃課長關正治笑容堆在臉上，他說，多虧現代文明之便才這麼快就到，否則這一趟從東京到這兒，怕不要花半把個月的時間呢！

美股創下今年來最大雙周跌幅後，本周企業財報季又將進入新高峰期，企業盈餘加上歐債危機的發展將左右美股走勢。

本周企業將密集公布財報，是最繁忙的兩個財報周之一，根據湯森路透的預告，光是標普500指數成分股就有86家企業訂本周公布盈餘。

柏瑞投資（PineBridge）駐紐約股票部門主管佐佐木說：「大家似乎都在等待行情出現修正，以便重新進場。但是以2011年股市的大幅修正為例，伴隨的是股市劇烈波動。然而過去幾天股市下滑，波動性卻相當小。」

佐佐木表示，以移動平均線來看，這種交互關係也很弱，意味投資人仍然關注市場基本面，與去年情況不同。因此如果今年第一季企業獲利亮眼，投資人將可從中獲利。

本周道瓊工業指數將有10檔成分股企業公布財報，包括英特爾（Intel）、嬌生（J&J）、可口可樂（Coca-Cola）、杜邦（DuPont）、微軟（Microsoft）、美國運通（American Express）、奇異（GE）與麥當勞（McDonald's）等。

金融股也是本周財報焦點，繼摩根大通（JPMorgan）與富國銀行（Wells Fargo）13日繳出優於預期的財報後，花旗（Citigroup）、高盛（Goldman Sachs）與摩根士丹利（Morgan Stanley）本周也可望公布亮眼盈餘。

企業獲利雖然是投資人關注焦點，但股市仍易受歐債危機任何風吹草動的影響，尤其是最近再度引起顧慮的西班牙。西班牙本周將發債，若是籌資成本飆高，勢必牽動全球股市投資人的敏感神經。

哈里斯私人銀行（Harris）投資長艾伯林說：「企業盈餘優於預期，前景依然相當樂觀，整體來說都是好消息，但只要令人頭痛的歐債危機登上頭條，就足以破壞全盤。」

本周公布的美國重要經濟數據包括3月零售銷售、3月新屋開工與營建許可，將是檢視美國經濟體質的信號。6日公布的就業數據不如預期，已讓經濟復甦力道蒙上陰影。