☄ingnChenの書房

獲利數字一直是我們評價一家公司的基本指標，在目前這個競爭激烈的環境，即使身在順風順水的明星產業，想要有亮眼的表現都不容易了，更何況是在景氣下滑的散裝航運業，但F-慧洋(2637)的藍俊昇董事長，去年仍硬是繳出高人一等的成績單，告訴大家沒有不景氣只有不爭氣這個道理。

去年對航運業來說的確是很殘酷的挑戰，不管是貨櫃輪或是散裝輪只有一個共同的訊息就是殺價，國內貨櫃三雄除了萬海(2615)因為有業外獲利，勉強損益兩平，長榮(2603)、陽明(2609)都出現虧損。而獲利一向平穩的散裝航運，在波羅的海指數(BDI)一度跌到647的谷底價格時，中大型船的指標裕民(2606)、中航(2612)因為現貨船比重較高，去年獲利比前年的一半都不到，即使是合約為主的新興(2605)獲利也都衰退2成以上。但我們卻看到F-慧洋不但獲利還維持在5.61元的高水準，藍董還豪氣的告訴我們，如果不是有匯兌損失，數字應該還可以再多個1元。

散裝航運的老「玩」童

究竟他有什麼本事可以讓公司的獲利如此逆勢成長，他笑稱在業界有人認為藍董對產業的了解已經不能說是經營船隊了，應該可以說是在玩船了！從複雜的簽約模式、航線規畫、人力控管都好像電腦一樣，早就控制他的腦中。舉他的創業故事為例，當年他從益航總經理離開自行創業，手上並沒有太多的閒置資金，但造船又需要龐大的資本，他發現當時散裝航運景氣正差，有很多閒置的船都已跳樓大拍賣求售，慧眼獨具的他買下了他人生第一艘船，也正是公司的名稱慧洋輪，當時他印象是只買了400萬，卻跟銀行借了450萬，等於他還多了50萬的營運資金，而彗洋輪在他的經營擘畫下，不但每年都有穩定的獲利，後來更以高價賣出，又多了賺一手。如果你以為這樣故事就完了，就小看藍董的玩船能力了，高價賣出的他又向新船東回租，自己拿回經營權，在轉手租給其他客戶，繼續賺其中的差價。俗話說一支牛剝三層皮，藍董以他對產業的了解，徹底將每艘船的價值發揮到最高。

但如果你以為藍董是靠精打細算的小氣財神，那又太小看它了，目前公司擁有77艘的散裝船隊，已經是國內規模最大的船隊，加上在建訂單以及即將下水的新船，希望在3年內達到百艘的規模。除了量的擴增以外，慧洋的船隊也是船齡最低的，而且堅持都用日本製造。大家都知道日本製造雖然的確在品質高人一等，價格也多是同級中國製或是韓國製的2成以上，為什麼精打細算的藍董還是堅持Made in Japan呢？他自有自己的一套哲學，日本船表面造價比較高，卻比較省油，加上航速穩定，往往預計一趟15天的行程，13天就可以跑到，又多了2天的時間可以運用，日積月累下一年又可以比老船多接了幾筆訂單，2成的價差輕鬆就賺的回來，未來的處分價格又高人一等，實在是一石三鳥之計。

日本工匠精神成為慧洋競爭優勢

再加上公司的客戶很多都是日本的商社，對於日本船有信賴感，也願意以較高的價格承租，羊毛出在羊身上，慧洋也因此擁有穩定卻較高毛利的長期訂單，讓同業羨煞不已。

這次與公司一起去日本參加新船下水典禮，對於日本的細心更有深刻的體驗，當天突然下起陣雨，頗有遇水則發的味道，當儀式結束的時候，細心的工作人員立刻替上熱毛巾給我們，就是這樣的細心與服務的態度，難怪造就日本產品高品質的地位。而新船在落水後，其實馬上就開始執行任務，因為藍董在造船期間，早已將這艘船未來數年的合約都簽訂了，這種積極的心態，難怪造就國內散裝的獲利王。

優質管理創造高成長高獲利

經濟部昨（20）日發布3月外銷訂單金額383.7億美元，是單月歷史次高。全球景氣緩步復甦，第一季接單呈現正成長，經濟部副統計長蔡美娜表示，邁入產業旺季，第二季將比首季出色，全年可望「開低走高」。

3月外銷訂單金額，僅次於去年同期的389.9億元，受到基期偏高影響，年減1.58%；若與上月比較，增加44.2億美元，成長13.01%。

今年第一季外銷訂單金額達1,038.1億美元，相較去年第四季，減少63.5億美元，減幅5.77%。若與去年同期比較，增加14.9億美元，年成長1.46%。蔡美娜說，首季接單情況，相對去年「至少正成長」，顯示台灣外銷訂單逐步回穩，對未來釋放樂觀訊息。

蔡美娜指出，今年3月環球透視機構與4月國際貨幣基金（IMF），均微幅調升今年全球經濟成長率預估值，顯示全球景氣回溫態勢趨於明確，只是復甦腳步仍嫌緩慢，呼應今年第一季外銷訂單情況。

根據外銷訂單廠商對4月接單展望，動向指數50.99，顯示4月訂單將持續成長，且電子、資訊與通信或精密機械等主要貨品，動向指數都在50以上，呈現正向展望。第二季接單展望也有好消息，動向指數58.10。

蔡美娜說，第一季是傳統接單淡季，隨時間逐步邁入產業旺季，第二季表現將比第一季出色，並預估今年外銷訂單的增幅走勢，可能與去年正好相反；去年是逐季趨緩，今年可能是開低走高。

3月前三大接單貨品，依序為資訊與通信、電子、精密儀器。與去年同期比較，資訊與通信產品減少6.3億美元、減幅6.39%，影響最大。蔡美娜表示，主因受到新舊機種轉換，其次是精密儀器等產品因面板需求下滑，較去年同期減2.1億美元，減幅6.41%。

展望未來，蔡美娜指出，智慧型手持裝置與輕薄筆電等新產品推出、大陸五一長假備貨效應、面板供需失調情況改善等，都是正向因素，整體仍是審慎樂觀。

【2012/04/21 經濟日報】

晶片製造商超微（AMD）由於調整和代工廠的夥伴關係，第一季大幅虧損，但對本季抱持樂觀態度；新帝（SanDisk）上季獲利幾近腰斬，並警告記憶體市場供應過剩，價格下跌壓力將持續到第二季，但下半年營收可望回升。

紐約股市20日盤中，超微股價勁揚3%至8.21美元，新帝股價則一度重挫15%至34.34美元。

超微19日公布上季淨損5.9億美元（每股虧損80美分），遠不如一年前的獲利5.1億美元（每股盈餘68美分）。不計一次性支出，為每股獲利12美分，優於分析師預估的9美分。上季營收下滑1.7%至15.9億美元，優於市場預估的15.6 億美元。

上月和代工廠商格羅方德（GlobalFoundries） 敲定新合作協議，重訂晶圓代工價格，使超微上季產生7.03億美元的一次性支出。

不過，超微預估，本季營收可望較上季成長3%至16.33億美元，超越分析師預估的15.9億美元。超微對本季的預測轉趨樂觀，可能反映個人電腦（PC）製造商正從去年泰國洪災造成的硬碟短缺中恢復，使PC晶片需求增加；而且，隨著供應商格羅方德加速生產，新加速處理器（APU）供貨不足情況也獲得紓緩。

國際半導體設備材料產業協會（SEMI）昨（20）日公布3月北美半導體設備訂貨／比貨比（B/B）值1.13，不但連六個月走揚，創下近19個月來新高，更是連續兩個月在1以上，顯示晶圓雙雄台積電、聯電積極擴產，半導體多頭續揚。

法人認為，半導體設備製造商的B/B值連兩個月在1以上，主要是反映晶圓代工廠商提高資本支出、加碼擴產，包括台積電、聯電近期啟動12吋晶圓廠興建計畫，代表客戶訂單到手，為下周法說會行情先添利多。

值得注意的是，SEMI指出，北美半導體設備廠商3月訂單金額14.8億美元，較2月增加10.7%；出貨部分，3月金額為13.1億美元，較2月的13.2億美元減少0.9%。

設備商說明，3月訂單金額增加，出貨金額減少，反映出半導體廠商對設備的需求很熱絡，3月B/B值達1.13 ，代表晶片設備業者每出貨100美元，即接獲113美元的訂單。

SEMI台灣暨東南亞區總裁曹世綸表示，設備訂單持續增加，從持續攀升的B/B值表現，以及台積電可望調高資本支出，今年半導體設備市場展望也相當樂觀。

這波設備需求仍以先進製程為主，以台積電為例，在28奈米產能告緊下，中科Fab15第一、二期正加速投產，日前公司更透露今年提高後的資本支出將大於去年72.9億美元，創下歷史新高，有機會超越三星系統晶片部門（LSI）的73億美元。

隨著台積電實際資本支出比外資預期高，設備商接單接到手軟，聯電5月24日也將舉行南科12A第五、第六期動土典禮，雙雄大舉擴產，法人樂觀看待B/B值後市走勢。

台積電昨天股價下跌1.5元，收在84.3元；聯電收盤價14.6元，上漲0.1元。近五個交易日三大法人買超聯電30,171張，買超台積電16,307張。