☄ingnChenの書房

彭博訪調的分析師預估，美國上周原油庫存可能大增80萬桶至3.83億桶；加上歐洲執委會30日公布歐元區經濟信心降幅大於預期，都拖累油價。

紐約商業交易所（NYMEX）美國輕原油7月期貨重挫跌逾3%美元至每桶87.73美元，是去年10月21日以來最低價。美國油價本月跌幅已達18%，可能創2008年12月以來最大月跌幅。

倫敦洲際交易所（ICE）布侖特原油7月期貨價30日盤中大跌2.99美元（跌幅2.8%），成為每桶103.69美元，是去年12月20日以來最低價。康乃狄格州史坦福市Tradition Energy 公司市場研究部主任阿姆斯壯說：「我們預期原油庫存會再增加100萬桶，達到22年來的亮點。」

中國原物料需求走軟，加上美國復甦力道疲弱，導致近來商品行情持續下挫，市場逐漸改變觀點，認為過去10年來商品價格全面飆漲的「超級循環」已進入尾聲。

經濟學家歐坎波（Jose Antonio Ocampo）與爾頓（Bilge Erten）近日在聯合國發表的報告指出，過去10年來商品價格大幅上揚的趨勢，源於開發中國家強勁的經濟擴張，尤其是中國。但近來中國經濟成長減速，許多商品的價格已從頂峰回跌，讓投資人憂心不已。

例如，布侖特原油目前約每桶110美元，雖比1990年代平均每桶18.5美元的水準高得多，但遠低於2008年每桶147美元的歷來高點。且許多商品都是如此。往後商品價格走勢將不再那麼「超級」的觀點顯得愈來愈合理。

摩根士丹利投資管理公司新興部門主管夏瑪（Ruchir Sharma）接受CNBC專訪時說：「如今中國的成長轉換到較低速檔，商品需求極度密集的成長模式將結束。對我來說，這代表10年來商品價格持續走揚的趨勢即將告終。」

夏瑪說，現在我們將進入商品價格連續20年走低的時期，「這一波商品的超級循環已日薄西山」。他表示，根據過去200年的歷史記錄，商品行情通常呈現重複的趨勢，即在連續20年的下滑後，緊接著10年的上漲。

除了需求面因素外，近10年商品價格走高也和供應面的改變有關。生產成本過去幾十年中大幅攀升，石油等商品的取得日趨困難，用於開採的工具也變得昂貴。追蹤24 種商品的標準普爾GSCI現貨商品指數30日早盤一度下跌1.4%至608.85點，創去年10月10來最低。

黃金6月期貨29日下跌1.3%至每英兩1,548.6美元，30日盤中再跌1.2%。此外，5月跌7%，今年來累計跌幅達1.1%。

投資人轉而湧入較安全的美國和德國公債。

滙豐黃金分析師史提勒說，公債已取代黃金成為避險天堂。

投資人對美國公債的需求推升美元上漲，對握有其他貨幣的投資人來說，這使得以美元計價的黃金變得更貴，進而打擊金價。黃金的避險地位動搖，凸顯在市場波動劇烈之際以黃金避險的投資人，可能面臨更大的損失。

部分投資人擔心美元漲勢將維持數月。

Atherton Lane顧問公司主管歐森說，由於美元近期料將維持強勢，4月已將黃金部位從10%降至5%。

歐森表示，公司仍看好黃金的長期投資，但何時增持黃金仍要看未來2至3個月的歐洲情勢，他預估歐元將大幅走貶。

據美國商品期貨交易委員會（CFTC）資料，至本月15日止，避險基金、退休基金和其他基金經理人把押注黃金上漲的部位降至2009年1月20日來最低水準。