臉書上市日「卡卡」 SEC要查那斯達克過失
消息人士透露，美國證管會（SEC）已對那斯達克（Nasdaq）展開調查，以了解那斯達克日前處理社群網站臉書（Facebook）的首次公開發行股票（IPO）時，是否違反交易的技術規定。
臉書18日在那斯達克上市當天，因為交易系統故障連連，延後30分鐘開盤，且接下來的兩個半小時間交易員一直無法得知是否下單成功，讓那斯達克顏面掃地。券商已對那斯達克提告求償；華爾街4大造市者預估因此損失1.15億美元。
根據消息來源，證管會除了調查調查那斯達克處理臉書IPO過程是否違反技術規定外，也正調查那斯達克和市場參與者間的溝通。
熟悉內情人士說，SEC也可能正在調查與臉書IPO有關的更大問題，因為那斯達克潛在的技術性違規相較只是次要問題，證管會可能只是用來作為執法的「誘餌」。
一名熟悉內情人士說：「很可能有許多違規情事發生。」隸屬那斯達克OMX集團的那斯達克市場則拒絕置評。
根據聯邦證券法，證交所的規定必須透明且公開揭露，如果證交所逕行修改、或未經證管會批准就違反規定，就構成違法。消息來源透露，那斯達克雖然發現交易系統出問題，卻沒有暫停或取消交易，這是證管會調查的重心。那斯達克在的開盤集合競價（opening cross）問題、那斯達克對技術問題了解的程度、如何與 市場參與者溝通，也在證管會的調查範圍。
證管會尚未完成評估，也還沒判定那斯達克是否違規。
那斯達克的處境與美國競爭對手Direct Edge相似。Direct Edge去年10月因系統的程式瑕疵，出現交易失誤與數百萬美元的損失。
【2012/05/27 經濟日報】
彭博資訊報導，臉書18日上市後，短短5個交易日股價挫跌近13%，超越明富環球（MF Global）下跌10%紀錄，創美國近10年來規模最大的幾宗IPO案最初5個交易日最糟表現。
許多人原本認為，臉書IPO案將帶領網路業重現網景（Netscape）1995年上市時引發的IPO熱潮，加上近來市場頻傳商業模式仍不明確的科技新創企業獲得大筆注資，都加深下一波產業榮景即將到來的期盼。但臉書的上市表現讓這種憧憬驟然破滅。
創投業者沙查里（George Zachary）說，「華爾街與市場大眾希望能重返1999年的泡沫榮景」，但新創公司創辦人與投資人現在意識到這將不會發生，「因為臉書沒有激起這股上揚的趨勢」。
臉書上市首日的交易系統問題，和主辦承銷商涉及未曾公開臉書部分資訊的疑慮，使投資人對股市的胃口降低。Timber Hill 公司股票風險經理人索斯尼克（Steven Sosnick）說：「如果你激怒了許多投資人，他們自然有各種表達憤怒的方式，其中之一或許是從股市出走。」此外，原定上周IPO的個人電腦（PC）硬體零件製造商Corsair Components和美容設備製造商Tria Beauty，不約而同以市況不理想為由推遲IPO的時程；兩者原本計劃藉IPO分別籌資7,800萬及6,400萬美元。
市場觀察家表示，這可能只是打算推遲上市計畫眾多企業最初的兩家，股市震盪和臉書IPO遭遇挫折讓IPO市場環境轉趨艱難。IPO案件數下滑，意味著已受市況低迷所苦的承銷商收入將減少，選在此時上市的企業也須接受較低估值。
【2012/05/27 經濟日報】
臉書18日在美國掛牌上市（IPO）紛爭不斷，臉書公司、創辦人兼執行長查克柏格、臉書掛牌的那斯達克，以及IPO承銷銀行摩根士丹利，陷入被投資人控告和美國金管機關及國會調查的泥淖。最新發展則是媒體報導，摩根士丹利將對臉書IPO當天溢價購股的零售投資人實施退費補償。
美國媒體報導消息人士透露，摩根士丹利正在檢視散戶的購股訂單，如果發現客戶溢價購股，將調整價格，並補償他們。
路透則報導，摩根士丹利周三 (23日)通知該行1萬7200位金融顧問說，將檢視每一張購股單，凡是溢價購股者，都會獲得退費。報導說，關鍵問題是購股單的執行與確認價格是否正確。
臉書IPO被全球投資人視為「發橫財」的大好機會，但摩根士丹利和臉書高層認為熱潮可用，在IPO前不僅發股量增加25%，達到4億2120股，價格也從原來的28至35美元提高到34至38美元。專家說，他們「玩過了火」。
甚至在臉書IPO之後，立即爆出33家承銷商由摩根士丹利帶頭操作，對大小投資人厚彼薄此。在查克柏格人馬到處做IPO法說會之際，一干承銷商卻調降臉書的第二季和全年營運預測，並且只對大型投資法人洩露內部分析結果，讓他們知道在IPO當天避險，別進場。
果然，臉書IPO當天開盤大漲，然後下滑，以小漲收場，第二個交易日開始大跌，散戶遭受重度灼傷。
麻州州政府的證管部門已對摩根士丹利發出傳票，要了解該行與投資法人的通聯內容。在此之前，投資人已遞狀控告臉書、摩根士丹利、高盛等承銷銀行對他們隱匿重要市場資訊。美國國會參院金融委員會、聯邦證管會、聯邦金融業管理局表示已著手調查。
【2012/05/26 聯合報】
臉書（Facebook）主要承銷商摩根士丹利（Morgan Stanley）傳將補償臉書IPO當天溢價買進的散戶投資人，並將數千筆限價單交易的賣價「調整」至每股42.99美元以下。
消息人士表示，摩根士丹利正在檢視散戶的購股訂單，考慮補償溢價過高的投資人。另外，據傳大摩也已轉告股票經紀人，說那斯達克問題造成的未處理限價單，將在這幾天處理，賣價43美元以上的限價單將以不到43美元計算。臉書IPO當天以43美元以上價格交易的股票不到100萬股，臉書股價曾一度衝上45美元。
限價單可以讓投資人以預定價格買賣股票，但大摩這次調整的限價單僅限臉書IPO當天的賣單。據傳大摩旗下的美邦證券（Smith Barney）財管部門主管薩波斯坦已透露，可能在25日開始調整限價單賣價。美邦是臉書IPO的主要承銷單位。
那斯達克證交所在臉書IPO當天發生技術問題，導致臉書開盤交易延後30分鐘，最後以近平盤的38.23美元作收。大摩與臉書已因IPO爭議至少得面對2起官司，且原告都指控大摩分析師在臉書IPO前調降臉書獲利預測，卻只告訴少數投資人。
臉書25日在紐約股市早盤最低跌近3%至32.06美元，從上周五（18日）上市至今雖有3日收紅，但跌幅累計已達15.6%。彭博資訊比較過去10年美國前10大IPO案掛牌前5天的股價表現，發現臉書最差，跌幅達13%，Visa飆漲45%，表現居冠。
此外，騎士資本（Knight Capital）、瑞銀及花旗旗下的Automated Trading Desk等4大造市券商，已要求那斯達克賠償其在臉書IPO的損失，求償金額可能逾1億美元。
這4大造市券商表示，他們仍在持續處理數千筆客戶訂單問題，當天出包造成的總損失可能超過1億美元。騎士資本與Citadel證券各表示損失金額在3,000萬至3,500萬美元。
【2012/05/26 經濟日報】
【撰文／周傑夫】
臉書上市第二天就「破發」，台灣的愛情公寓能否維持自己的競爭利基？
社群網站引領下一波科技瘋？
在2000年科技泡沫崩解後，那斯達克指數在今年3月底雖然回升到3100點，但距離歷史高點5134點仍有很大差距，市場投資人亟需具有豐富題材性和想像空間的企業，宣洩積累已久的投資情緒。因此，從2004年的Go o g le掛牌，到Ap p le股價由90美元飆漲至644美元，這兩大科技股帶給市場不少感動。
Facebook接棒演出？
眾所矚目的社群網站臉書(Facebook)，終於在美國那斯達克交易所掛牌了，總規模160億美元更創下美國網路股IPO的紀錄，這比Google的IPO規模16.7億美元高出將近10倍。而英國廣告公司M i l l w a r dBrown調查2012年全球前百大品牌中，Facebook的品牌價值達332.3億美元，年成長高達74％，成長幅度居冠。Fa c e b o ok會是下一個令人感動的科技盛事嗎？
F a c e b o o k挾帶全球9億用戶的高姿態，也使主辦承銷商摩根士丹利將IPO股數增發25％，承銷價也提高到38美元。然而，根據Bl o o m b e rg先前針對逾200名市場投資人、分析師和交易商的調查結果顯示，高達79％的受訪者認為Facebook的價值有高估之嫌，因此5月18日掛牌首日股價雖一度衝到45美元，但盤中幾度跌回承銷價，收盤僅小漲2 3美分，這和市場期待至少有兩成漲幅有很大落差。Facebook股價在接下來的兩天大跌19％，市值也大幅蒸發約190億美元，而掛牌前摩根士丹利卻向旗下客戶出具報告下修獲利預估，加上目前高達百倍的本益比，市場情緒已從熱情追捧中迅速冷卻。
開拓廣告收入之外的財源
成立八年的Facebooke已開始面臨「中年危機」，首當其衝的就是占營收比重高達85％的廣告收入。市調機構WordStream資料顯示，Facebook的廣告點擊率平均只有0.051％，僅有同業平均水準0.1％的一半，更遠遜於Go o g l e的0.4％；美聯社調查也顯示，有57％的受訪者從未點選過Facebook上任何廣告內容。通用汽車已宣布，不再投入Fa c e b o ok廣告計畫，其他大品牌如P&G、AT&T和迪士尼等，也逐漸刪減將廣告刊登在臉書上的預算。
尋找多元化的經營模式，是Fa c e b o ok維持競爭力的重課題。其引以為傲的照片分享功能成為頭號目標，今年以來先以1 0億美元收購線上照片分享開發商I n s t a g r am，再買下A n d r o i d照片分享應用開發商L i g h t b o x；而掛牌當天公司又出手吃下線上送禮App開發商Karma，策略很明顯：瞄準未來成長空間最大的行動裝置市場，尤其Google推出「Google+」後，社群網站的戰爭已經全面白熱化了。
尋找台灣臉書概念股
此次IPO雖然充滿雜音，但Fa c e b o ok仍是現今最具競爭力的社群網站，「按讚」已成為網路交流的必備代名詞。它所建立的半開放式平台，可讓第三方開發商自由在撰寫應用程式，而廠商金流和F a c e b o ok的人氣呈現彼此互利共生的依存關係，遊戲開發商Zy n ga就是搭上此一順風車而早一步掛牌那斯達克。未來Fa c e b o ok若能在搜尋引擎、付費機制等功能上不斷補強，就能補上與Google、Apple爭雄的最重要拼圖。
F a c e b o ok效應發燒，也讓台灣資本市場亟欲尋找：誰是相關概念股？較有關連的有負責伺服器代工的廣達(2382)、緯創(3231)，以及策略伙伴聯發科(2454)，甚至開發金旗下子公司中華開發資本(C D I BCapital)，也因持有部分Facebook股權而受到矚目，但C D IB整體投資金額並不大，貢獻收益有限。而網家(8044)、商店街(4965)等電子商務股也因此受惠，享有高達25倍以上的本益比。
對國內投資人而言，現在不必再敲邊鼓，因為國內最大交友網站－愛情公寓，將以母公司尚凡資訊(5278)的名義掛牌興櫃，預計Q4將送件上櫃，成為第一家以社群網站為號召的公司。
愛情公寓營造台股新奇感
愛情公寓在2010年接收Y a h o o奇摩交友的會員後，目前在國內註冊會員數已達350萬人，市占率超過八成，其中單身會員約占88％，而女性會員比重也超過6成，以提供虛擬道具、服務等吸引這些「小資女孩」，提升網站黏性(忠誠度)，並藉此招攬男性會員，正是公司經營成功的關鍵。而全台高達950萬單身人口、每年約5700億元的商機，也讓愛情公寓積極發展命理應用、行動軟體、金流平台等功能，搶食這塊大餅。
由於愛情公寓掌握「單身經濟」的核心價值，目前會員加值收入占營收比重高達92％，廣告收入僅占8％，和Facebook、LinkedIn等網站廣告收入達80％以上建立差異化。此外，公司在2004年切入中國市場，目前擁有多達2800萬名會員，已能與騰訊QQ、人人網等中國本土社群網站分庭抗禮，發展潛力也不容忽視。
2011年尚凡營收達2.99億，年成長達138％，稅後淨利9668萬元，以最新股本1.2億元回推EPS達8.06元，由於公司以會員加值服務收入為主，和景氣連動性較低，營運將隨會員忠誠度而提升。若以今年EPS保守估10元，而國內又無其他相似競爭手來看，給予本益比30倍也不為過，以161元掛牌興櫃後，股價有機會挑戰300元，成為下一個興櫃股王。
【完整內容請見《萬寶週刊》969期】
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