☄ingnChenの書房

盤勢分析

現階段證所稅變成瑣碎的「切豬肉」討論，上周五傳聞龐大的散戶投資人可能排除在外，問題是龐大的散戶能夠獲利的比重能有多少？

大多數散戶應該都是申報投資損失抵減；反而是被財政部鎖定的「大戶」，帳戶進出、持股成本認定，以及是否納入日出條款等將會影響投資意願與資金流動。

由於台股指數真正漲跌關鍵還是國際經濟環境與金融市場多空，中長線證所稅成敗關鍵也是股市表現，在合法的前提下，「大戶」是長線投資的贏家，「主力」則是波段投機的高手，兩者不應混為一談。

本次資本利得稅討論過程跟去年奢侈稅頗有雷同之處：上周台北豪宅價格持續飆漲，代表真正大戶都有因應之道，一般短線炒房客或購屋者只能退場觀望，受害最深的是營建業與不動產仲介業。因此，證所稅挾租稅正義原則實施後，對股市降溫的效果將遠大於政府稅賦增加。

不過，股市短線上呈現利空頓化，加上3月營收題材熱火快炒，成為反彈的基本面理由，短線回補缺口，個股則有7 %到15%的反彈空間。

中線來看其實烏雲瀰漫：西班牙再掀歐債風暴續集，疲弱的歐洲實質經濟連鎖效應，以及歐元轉弱美元轉強抑制新興市場投資熱錢，基本上確認台股上半年高點不易再突破。

低點方面，中旬開始英特爾、蘋果以及惠普的美國財報周，每一檔都具備讓股市回檔的能力，Fed會議則持續玩弄QE3 的預期心理，月底則是第一季財報公布，其中近期股價相對弱勢太陽能為指標，不僅可能破上周低點甚至是去年低點。

此外，台灣電子法說會也同步登場，新產品讓科技大老普遍樂觀，但市場競爭從未停止，以智慧手機為例，華寶股價大漲後大跌，代表題材失靈後必須面對實際營運狀況，下一波聯發科與宏達電可能是市場焦點。

投資建議

復活節上演證所稅大復活，歐美股市休市台股進行反彈修正，融資短期大幅降低是最大利多，反彈可期但空間不會太大，指數以7,500到8,100點區間，約7,800點為震盪中位，個股則大幅度調整，短線可留意負乖離過大跌深反彈，以及力守季線籌碼安定兩類個股，對於第一季財報仍虧損及法人減碼融資增加個股，應保守看待。