☄ingnChenの書房

開發金控公開收購凱基證券，激勵凱基證昨（6）日開盤跳空漲停鎖住，收盤仍有69萬餘張買單高掛；開發金大漲4.6%，其他證券股也紛紛大漲超過2%。分析師認為，日盛金、統一證、群益證、康和證將有機會出現比價效應。

第一金投顧研究部副總陳奕光表示，開發金旗下的大華證與凱基證合併後，市占率和成交率往上竄升，直逼龍頭元大寶來證券，若以併購價格／淨值比來看，本次收購價與淨值比是1.39倍，低於元大併寶來的1.72倍與凱基併台證的1.48倍，可說是相當划算的交易。

陳奕光認為，就證券業而言，最穩定的收入來源為經紀和承銷業務，隨著市場飽和、毛利率下滑，只能藉由整併達到規模化使其具備議價能力。一方面降低成本，另一方面也更能應付市場的不確定性，在整併的風潮之下，預期其他證券商，有機會陸續傳出好消息。

不過，陳奕光也提醒，開發金將以1.2比1的換股比例收購凱基證，不排除開發金股價會受到壓抑，因此，目前最好避開開發金，而著重其他的證券股。除了凱基證本身，像是群益證、日盛金、統一證以及康和證，也有機會跟著比價，將有所表現。

以開發金、凱基證昨天收盤價，及公開收購對價條件來看，凱基證仍有31.6%的溢價空間。法人認為，凱基證下周股價仍會續漲，至少應有二到三根以上的漲停空間，股價會漲到16.71元（即每股收購價格）之前停下來，未來二檔個股股價將緩步靠攏。

不過，外資昨天趁著股價拉高倒貨，賣超開發金逾1萬張。據券商進出統計，昨天賣超最大券商為美林證，賣超2,000張，瑞士信貸及摩根大通都賣超1,300多張。至於買超最大券商，集中在日盛證，買超5,461張。