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美國聯準會（Fed）主席柏南克26日在全美企業經濟學家協會（NABE）的演說中，對就業市場的現況變得較為樂觀，並重申維持寬鬆政策以促使失業率下降，激勵美股三大指數開盤走高。

 

美股三大指數盤初漲幅介於0.96%至2.14%，反轉上周的跌勢；紐約黃金4月期貨盤中一度觸及每英兩1,684美元，為兩周來新高。

柏南克指出，國內失業率長期維持在高檔的現象更多是出於景氣而非結構性因素，反駁大部分問題是基於貨幣政策無法解決的結構性因素等主張。

他表示，現階段失業率下滑或許反映出2008年末到2009年間企業大量裁員的局面已經翻轉，但「這樣的轉變某種程度上已然完成，失業率（若想）進一步大幅改善，將需要企業生產與消費需求以更加迅速的步伐擴張，而持續推動寬鬆政策能夠支持這個過程。」

過去三個月就業市場平均增加24.5萬個工作，2月失業率雖仍在8.3%高檔，但上周初領失業救濟金的人數維持在四年來低點，增添3月企業增聘雇員數再度突破20萬大關的希望。

但柏南克強調，就業市場「離恢復正常水準依然遙遠」，就業人數與工作時數依然遠不及金融危機發生前的水準，也「無法確定近來就業市場好轉的步伐將繼續下去」，他並提醒在大衰退期間所犯太快開始升息的錯誤。

他說：「總需求持續疲軟是（高失業率）的主要因素」，Fed支撐需求與經濟復甦的寬鬆貨幣政策有助於逐步壓低長期失業率。Fed 13日決策會議對經濟展望雖好轉，但失業率「僅會緩慢地」改善，重申維持超低利率到至少2014 年底。

費城聯邦準備銀行總裁普洛瑟同日受訪時表示，經濟情況正在改善，目前他並未看到更多量化寬鬆等額外刺激措施的需要，決策者必須對此小心回應，以防對復甦造成阻礙。

【聯合理財網╱綜合整理】

柏南克利多談話，激勵美股四大指數勁揚，道瓊指數創1月3日以來單日最大漲幅，大漲160.90點，漲幅1.23%，收在13241.63點。Nasdaq指數收盤勁揚54.65點，漲幅1.78%；S&P 500指數大漲19.40點，漲幅1.39%；費城半導體指數上揚6.20點，漲幅1.42%。

 

【2012/03/27 經濟日報】


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債券天王葛洛斯（Bill Gross）表示，美國聯準會（Fed）可能在4月會議暗示推出第三輪量化寬鬆（QE3）政策。

小布希總統時代的減稅政策即將告終，加上聯邦政府計畫削減1兆美元預算，讓人擔心逐漸下滑的失業率在面臨經濟成長減速時會被犧牲。經濟成長需要央行政策支撐。

聯準會主席柏南克與決策官員已在前兩輪量化寬鬆及「扭轉操作」（Operation Twist）釋出2.3兆美元購買美債與房貸債券，目的在維持經濟擴張。

太平洋投資管理公司（PIMCO）共同執行長葛洛斯26日在社群網站推特（Twitter）推文表示：「聯準會在4月25日會議『可能暗示』推QE3。」

聯準會官員在3月13日的會議調升美國經濟展望，並重申到2014年下半年將維持利率在接近零的低點不變。

根據美國銀行美林指數，聯準會這番聲明促使3月美債價格下跌1.1%，可望創下2010年12月來的最大單月跌幅。

不過，3月房貸債券行情並未隨之波動，主因是市場推測聯準會將推出另一輪房貸債券收購計畫，以刺激房市。

葛洛斯管理的規模2,520億美元PIMCO總回報基金上個月減持美債，是去年2月出清美債以來頭一遭。根據PIMCO網站，葛洛斯1月減持基金的美債部位至總資產的37%，低於原先的38%，並增持房貸債券比重，從50%增至52%。

根據彭博資訊彙整的數據，PIMCO總回報基金去年為投資人賺取5.8%的報酬，表現勝過半數對手。

美國勞工部指出，失業率已降至三年來的低點8.3%，而美國供給管理協會（ISM）指數也連續31個月出現擴張。

小布希時代的所得稅減政策將於年底到期，假如國會並未阻撓，1兆美元的政府自動削減支出計畫將於1月生效，投資人都想知道這波漲勢能否延續下去。

保德信金融集團投資策略長提普說：「我們在2010年與2011年看過這個故事，上半年表現相當好，但下半年就開始變調。」

聯準會去年9月宣布以短債換長債的「扭轉操作」計畫，預定在今年6月結束。

閱報秘書／QE3

全球金融海嘯發生後，Fed為讓市場資金維持寬鬆，透過購買公債等方式直接注資市場，2009年3月18日首度推出1.25兆美元的量化寬鬆（Quantitative Easing）貨幣政策。

此方案於2010年3月屆期後景氣復甦仍緩慢，Fed於2010年11月4日再度實施量化寬鬆政策，至2011年6月底共收購6,000億美元公債，市場簡稱QE2。

如果Fed再啟動收購公債計畫，就是QE3。（編譯葉亭均）

 

【2012/03/27 經濟日報】

  

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桑莫斯專欄／美維持經濟復甦 勿操之過急

經濟預測師有兩種，一種是不知道未來會如何、但自認知道；另一種則承認自己沒有能力知道未來。經濟的重大轉折很少被料中，而且通常都在發生一段時間後才被認出，因此判斷美國經濟必須避免武斷。現在可以比較有把握的是，當前這波五年來首見的經濟大幅超越潛力很可能持續下去。換句話說，歷經數年令人失望多於超過期望的經濟表現後，現在風險已經平衡許多。

若干跡象顯示，目前的經濟復甦將不致於再反轉直下：就業成長已超越人口成長一段時間；股市價位已逐步走高，而且預期波動會比2007年以來任何時候都小；延遲耐久財採購的消費者似乎也已開始購買；甚至房市終於出現了穩定訊號。

儘管高油價、歐洲債務問題尚未解決，以及財政赤字過高的風險仍然存在，但和2010年與2011年不同，這些風險可能都已反映在市場價格、以及消費者與企業支出的展望上。因此只要這些問題出現些微利多，都可能促使經濟學家往上修正目前的預測。

這一切對總體經濟政策有什麼意義？目前的復甦主要歸功於決策者採取彌補民間去槓桿的財政與貨幣政策，多過於依靠美國經濟自然的恢復力，而且這個過程還未完成。康復中的病人若不完成療程將面臨嚴重的風險，同樣的，未來幾年美國經濟復甦最大的風險，將是太早把政策從強調維繫足夠的成長，轉向傳統的緊縮財政與貨幣。

美國經濟表現目前仍低於其潛力，就業仍比正常水準低2個百分點、國內生產毛額（GDP）仍比正常少近1兆美元。即使經濟每個月創造30萬個工作、並以4%的速度成長，也需要數年才能恢復正常水準。因此如果在今年就恢復正常時期的政策，將顯得操之過急。

近日的研究顯示，如果採取會減緩投資和增加長期失業的政策，將嚴重削弱經濟的長期表現。德龍（Brad Delong）和我在近日一篇論文中主張，過早和過度的財政緊縮將導致經濟萎縮，長期來看會使財政問題惡化。

那麼該如何在這個政策可信度十分重要的世界中，因應財政永續性、過度創造信用，以及恢復正常政策時機的問題？正確的作法是使用視條件而定的承諾——只有在達到特定門檻後，才採取恢復正常政策的行動。例如，聯準會可能在失業率或預期通膨的條件達成前，維持目前的聯邦資金利率；在稅務立法中，提議以經濟達到特定表現作為逐步取消新稅的條件。

視條件而定承諾的優點是，能讓家庭和企業明確知道政策將如何演變。在必須立法的領域，視條件而定的承諾也能協助消除政策的不確定性。它們也容許政策制訂者同時承諾近期的擴張和中期的審慎—這正是我們現在需要的。

（作者Lawrence Summers是前白宮首席經濟顧問、前美國財政部長，現為哈佛大學教授）

【2012/03/27 經濟日報】



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