☄ingnChenの書房

在美國證管會（SEC）調查高頻交易之際，電子交易平台業者BATS全球市場公司23日在美國掛牌交易首日出現一連串系統問題，造成小型「閃電崩盤」，導致BATS罕見地在股票開始交易後才撤回股票首次公開發行（IPO）。這可能衝擊市場對高頻交易平台的信心，並使BATS面臨訴訟問題。

BATS的系統問題導致其股價23日早盤從16美元的上市價，暴跌至不到1美元，也拖累蘋果股價因為一筆100股的交易而暴跌，從逾600美元的開盤價狂跌至542.8美元，並啟動斷路器暫停交易。

BATS稍後表示已解決系統問題，將恢復蘋果股票交易，但決定取消IPO和原本的交易訂單，創下交易所取消交易的先例。美國股市2010年發生閃電崩盤，美股市值在數分鐘內蒸發近1兆美元，監管當局和各交易所隨後同意取消2萬筆交易。

BATS解釋，該公司為IPO安裝的軟體引發系統瑕疵，影響股票交易代碼介於A到BFZZZ的股票，BATS試圖移除所有受影響股票的報價，但仍執行三筆蘋果股票交易；蘋果代碼為AAPL ，BATS為BAT。

這起事件再度引人質疑高頻交易的穩定度，也衝擊市場對BATS這家美國第三大交易業者的信心。顧問業者Bright交易公司的迪克說：「部分企業可能認為，如果BATS連自己的IPO都搞不定，要怎麼處理其他公司的IPO？」這將使企業懷疑是否要在BATS掛牌交易。

BATS取消IPO，也意味BATS股票持有人須把從銷售BATS股票賺到的約1億美元，歸還給投資人，並影響到銀行業者因承銷BATS股票而賺得的數百萬美元費用，使BATS面臨訴訟並暫停擴張計畫。彭博資訊指出，摩根士丹利、花旗公司等承銷業者可能因此損失710萬美元費用。

監管當局預料將因此加強調查高頻交易商的伺服器效能、交易配對引擎和電腦編碼。美國證管會近幾個月來已定期造訪交易業者，索取經手和執行交易訂單的細節資訊；歐盟也可能制定新法，對處理過多遭取消訂單、引發市場波動的高頻交易業者，處以懲罰性費用。

BATS的系統故障，也可能坐實證券經紀商對現代市場結構的批評，即美國過去15年來開發的股票交易平台仍有漏洞。美國過去20年來出現50家交易業者，打破大型交易所壟斷局面，自動交易平台逐漸稱霸美股交易市場。