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美國聯邦準備理事會（Fed）23日在華盛頓召開全球央行會議，與會官員與學者將評估過去數月共同採取的寬鬆貨幣政策，對經濟造成的影響。

這場為期兩天的會議由Fed和全球央行期刊（IJCB）舉辦，地點在華盛頓麥迪遜飯店，包括英國央行總裁金恩、日本央行總裁白川方明，以及前歐洲央行（ECB）總裁特里謝都將出席，但現任ECB總裁德拉基不會參與。

Fed主席柏南克23日將為大會開幕致詞。與會除了聚焦評估量化寬鬆政策（QE）的成效，也將涵蓋刺激經濟成長的新政策工具與央行官員挑戰等。柏南克22日在大學發表演說時表示，目前經濟仍低於金融海嘯前的水準，必須仰賴消費支出增加來支撐經濟擴張。他並強調，過去十年Fed的超低利率政策並非導致近年房市泡沫的肇因。雖引來質疑聲浪，但QE政策的成效大致受學者肯定。紐約大學教授傑特勒（Mark Gertler）在預定發表的研究報告中指出，QE政策「藉由降低信用成本的方式，達到刺激經濟的目的」，而這類措施對通膨與失業率的影響和傳統政策差不多。

量化寬鬆有別於傳統利率操作，指的是央行藉收購長期公債或證券，壓低長期利率並提振其他資產的價格。

Fed與英、日等國央行近期都動用這項工具，因為基準利率已趨近零，無法用降息支撐成長。ECB則祭出其他非傳統手段。

批評者宣稱QE政策弊多於利，除了推高通膨、無助於刺激成長，也傷害家庭購買力。不過，愈來愈多學者認同QE政策，將其納入正規經濟模式，供Fed與其他央行做為制定政策時的參考。

 

【2012/03/24 經濟日報】

 

美國聖路易聯邦準備銀行總裁博拉德（James Bullard）23日說，隨著經濟反彈，美國貨幣政策可能已來到轉捩點，聯準會（Fed）最快明年底升息。他並警告，如果已開發國家央行錯過退場時機，全球經濟將面臨通膨復熾威脅。

博拉德23日在香港發表演說時指出，目前Fed在政策上按兵不動，正是評估貨幣政策是否來到轉捩點的良機。他說：「隨著美國經濟持續回升、復甦，超級寬鬆政策可能會太過頭。」他預估，Fed最快可能在2013年底宣布升息。

Fed主席柏南克22日說，外界預期通膨將徘徊低檔，讓Fed有餘裕維持空前的寬鬆政策。

聯邦公開市場委員會（FOMC）日前聲明，經濟不振和通膨水準低，意味Fed能維持趨近零的利率至少到2014年底。

博拉德指出，由於Fed仍有若干可動用的貨幣政策選項，且其他因素影響經濟的後果仍未顯現，Fed可能很難適時以恰當速度移除寬鬆政策。他警告，如果央行錯過退場時機，可能造成通膨竄升風險，「一旦通膨失控，需要很長一段時間才能解決」。

博拉德表示，過去數十年來，央行經常執行某些政策過久，最棘手的問題就是選擇改弦易轍的時機。他說，採取寬鬆政策的時間太長將帶來風險，前Fed主席伏克爾1979至1987年間長期對抗通膨就是明證。

最新數據顯示，美國2月消費者物價指數（CPI）比去年同期上揚2.9%，超越德國的2.3%。去年度核心CPI上揚1.9%，逼近Fed設定2%的明確目標。

部分Fed官員和博拉德意見相左。紐約聯邦準備銀行總裁杜雷表示，雖然近期經濟數據改善，但「認為經濟擺脫風險還言之過早」。他表示，Fed仍未決定是否擴大收購債券。

另據德國時代報本周報導，歐洲央行（ECB）理事會成員亞斯穆森（Joerg Asmussen）說，決策官員必須開始擬定退場策略；先前ECB緊急對金融體系挹注逾1兆歐元（1.3兆美元），緩解流動性緊俏窘境。

亞斯穆森說：「央行退場時機取決於金融市場情勢。現在談退場顯然還太早，但我們必須開始謹慎擬定計畫。」

 

【2012/03/24 經濟日報】





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