歐洲領袖宣布，由希臘引發的債務危機已出現轉捩點，暗示今後歐洲將調整政策焦點，從過去兩年來強調的預算撙節轉向經濟成長。
歐盟峰會2日閉幕，多位領袖在會後表示，最糟的時刻已過去，希臘債務危機日漸穩定，歐洲央行（ECB）已用成本低廉的貸款支撐銀行業，義大利、西班牙的借款利率已持穩，紓緩了債務沉重國拖垮歐洲金融體系的疑慮。
歐盟執委會主席巴羅索指出：「現在該是從危機模式轉向成長模式的時刻。」法國總統沙克吉也說：「我們還沒脫離經濟危機，但金融危機正出現轉機。」
歐盟會後發布的15頁聲明中，也共提到15次「成長」，僅提及一次「危機」，凸顯歐盟可能正朝不同方向邁進。
不過，部分領袖仍擔心歐盟的自滿情緒。ECB總裁德拉基警告，經濟復甦仍很脆弱，別讓先前努力化為泡影。德國總理梅克爾也說，局勢依舊脆弱，歐洲還沒度過危機。
歐盟接下來仍面臨重重考驗，包括西班牙挑戰歐盟的縮減赤字目標、爭論擴大紓困基金規模、請求各國擴增國際貨幣基金（IMF）資源，及確保能收回借貸給希臘的紓困金。
西國總理拉霍伊2日在峰會結束後宣布，2012年預算案的縮減赤字目標將放寬，赤字將削減至國內生產毛額（GDP）的5.8%，比前總理薩帕特羅承諾的4.4%大幅放寬。他表示，西國經濟急速惡化且2011年預算超支，因此有必要放寬減赤目標；西國去年預算赤字占GDP比為8.51%，高於原訂的6%目標。
拉霍伊說，西國將維持承諾，在2013年將預算赤字占GDP比降至3%以下。歐盟執委會發言人塔迪歐則說，西國不該期待獲得歐盟特別寬容，而促使體質脆弱國達成鞏固財政的目標，仍是歐盟因應危機的基石之一。
這將使歐盟本月進入緊縮與成長的爭論，促使甫簽署新財政協議的成員國思索，在西班牙正努力度過二度衰退之際，該不該施壓要求該國遵循先前承諾的減赤時間表。
此外，歐元區財長9日將評估希臘換債交易成果，並決定是否放行第二套紓困方案資金。歐盟須決定是否擴大歐洲穩定機制（ESM）規模；多國領袖表明，歐洲應先擴大ESM規模，再尋求來自IMF外援。
【2012/03/04 經濟日報】
周遊華爾街／刺激措施 不是股市萬靈丹
美股、歐股和亞股指數從去年10月的股市低點創造可觀漲幅後，上周漲勢趨緩，這個市場反應耐人尋味。
激勵今年頭兩個月漲勢的最強勁因素，絕大部分是歐洲央行（ECB）提供銀行幾近零利率的三年期貸款的震撼力、以及全球亮眼的經濟數據影響，特別是美國。ECB 29日二度祭出長期再融資操作（LTRO），提供銀行5,300億歐元貸款。
但美國聯準會（Fed）主席柏南克（Ben Bernanke）上周三未提及可能在近期啟動第三輪量化寬鬆（QE3），卻給投資人澆了一盆冷水。因此，儘管ECB的舉動令市場歡迎，歐股和歐元卻迅速下跌、美元升值。
這項令人失望的結果凸顯一個問題，可能在未來數月決定股市走勢：市場是否太依賴不斷湧入的央行注資？
對照Fed資產負債表和標普500指數的走勢，即可發現兩者之間潛藏關聯性，通常每逢Fed宣布新的寬鬆措施，股市便為之一振；若市場對新刺激措施的期待落空，股市往往回跌。
雅汀尼研究公司總裁雅汀尼（Edward Yardeni）說：「我認為市場（對央行挹注流動性）上癮了。」
雖然今年來股市大漲，但雅汀尼目前不確定是否將維持漲勢，尤其是油價徘徊在經濟危機後高點。
雅汀尼指出去年股價如同坐雲霄飛車般劇烈變動，10月跌20%至谷底後，至今已大幅反彈近30%。他說：「若高油價無解，很難想像股市還會續漲。」
油價上周創下2008年7月來高點後小跌，儘管大部份投資人仍認為高油價只會使成長減速，不會打擊股市，對許多人而言仍是隱憂。
Aberdeen資產管理公司資產配置主管透納說：「油價是漲勢眼前最迫切的威脅，就像是稅對成長造成的壓力… 從去年12月以來股市漲幅都沒有暫停，所以市場將會出現成長動力趨緩與調整階段。」
但對多數投資人來說，股市最大的影響因素仍是未來數月的經濟成長表現，特別是美國。美國經濟數據在短期內或許能將指數推升至高峰，但成長動力一減弱就可能衝擊股價，而這正是市場對刺激措施上癮令人憂慮之處。
雅汀尼表示：「央行挹注的這些流動性，應會導致全球經濟自給自足的成長。如果全球經濟成長無法自給自足，股市憑什麼繼續漲？」（取材自金融時報）
【2012/03/04 經濟日報】
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