☄ingnChenの書房

自2008年金融海嘯以來，世界各國央行透過降息、收購公債、提供銀行低廉貸款、吸收高風險資產等少見措施，呵護國際金融系統。各國央行從未在全球金融系統撒下這麼多錢。

過去三年半以來，包括美國、英國、日本和歐元區17國的央行大舉注資，資產負債表合計膨脹到8.76兆美元，是有史以來最高紀錄。

央行大舉注資抑制了借貸成本，提高銀行、政府和企業的信心。但批評者認為，現金滿溢可能引發高通膨，石油、糧食、黃金等商品價格攀高都說明了此事。他們警告，廉價的資金成本可能把股市推升到危險的水準。

批評者還說，金融危機讓各國央行吸收銀行急於脫手的高風險投資。麻煩的是，各國央行最終仍須將上兆美元的資產脫手，背後也隱藏風險。

歐洲央行（ECB）剛為銀行釋出7,120億美元的第二輪低成本貸款，是最新一波注資行動。

有時主要國家的央行會聯手增強救市力道，如去年12月初，美國和歐洲、英國、加拿大、日本、瑞士聯手紓緩美元融資困境，這是2008年10月來央行聯手降息後，最大規模的聯合行動。

央行除了透過貨幣供給控制利率和物價水準的核心任務外，又因肩負著國內金融機構最後靠山的角色，自覺有必要採取影響如此深遠的行動。從各央行的資產負債表可看出他們吸收的資產，像是債券、抵押擔保證券（MBS）等。

金融海嘯爆發後，各央行的資產負債表迅速膨脹：美國聯準會（Fed）為2.94兆美元，是2008年8月危機發生前的三倍；歐洲央行為3.58兆美元，幾乎是危機前的兩倍；英格蘭銀行（BOE）膨脹三倍；日本銀行增加28%。

穆迪首席經濟學家詹迪說，唯一相近的大規模注資行動，發生在1930年各央行抵禦大蕭條時。目前各央行還沒有改弦更張、準備緊縮銀根的跡象。美國聯準會表明超低利率將維持至少到2014年底，其他國家央行仍將利率維持在歷史低點。各央行另為商業銀行提供超低利的融資計畫，或收購公債以壓低長期利率（即所謂的量化寬鬆，QE）。

未來如何消化資產負債表吸收的資產、又不會傷害到國內金融系統，成為各央行需要小心處理的任務。