去年美國債市氣勢如虹，整體績效超越美股，使投資人再度大豐收。不過，部分專家認為，債市的大多頭走勢今年可能減緩，建議把老本押注在固定收益資產的投資人調整策略。
投資人應未雨綢繆，設想最糟的情況——債市遭遇「完美風暴」襲擊，導致殖利率飆高、價格崩盤。
不過，Janney Montgomery Scott公司首席投資策略師魯西尼指出，完美風暴的形成需要多重條件配合，包括美國就業人口急遽攀升、歐債危機找到明確解套辦法、中國經濟軟著陸與經濟成長加速，以及聯準會（Fed）結束扭轉操作（Operation Twist）並推動第三輪量化寬鬆政策（QE3 ）等。
比較可能發生的情況是美國經濟成長比預期強勁，迫使央行調高利率，因而刺激殖利率攀升、削弱債券的投資魅力。
Starmont資產管理公司投資長羅文表示，利率上揚是投資債券最大的隱憂之一。他估計，基準利率每升高2個百分點，就可能導致10年期公債價值跌20%之多。
DWS投資公司固定收益市場分析師先前發布報告指出，美國公債殖利率或許進一步降低的空間有限，但維持低檔的時間可能比多數人預期還長，特別是受到歐債危機懸而未決的影響。
這也意味，利率走向和全球經濟情勢將持續牽動債券表現。考慮到今年債市多頭可能氣衰，專家們針對三大類債券提出投資建議：
●美國公債
羅文說，預期全球市場情勢持續動盪且對地緣政治敏感的投資人，可加碼美國公債。但要是看好市況改善，則可減碼公債並買進股市和投資級公司債。
LCP金融公司策略師瓦雷力則表示，美債投資魅力遜色，因為10年期公債收益追不上通膨。他推薦買進由「二房」擔保住宅房貸證券。
Janny Montgomery Scott公司固定收益部門策略師勒巴斯建議，擔憂通膨威脅的投資人可買進抗通膨債券（TIPS）；交易最熱絡的TIPS指數股票型基金（ETF）是巴克萊抗通膨債券指數基金。此外，他也推薦澳洲公債。
●投資級與高收益公司債
瓦雷力指出，優質公司債應該是最萬無一失的選擇；市場普遍預期今年這類債券的收益率將在2%至4%。他提醒，如果美國經濟展現更強力道，投資人可搶進跌深的金融公司股。
高收益公司債的風險較高，但上漲潛力最驚人。勒巴斯說：「今年很適合投資高收益債，因為目前利差大，價格又很便宜。」他預期，今年公司債利差將會收斂，推升收益率突破8%，超越政府公債表現。
不過，羅文警告，高收益債行情波動大、多半得靠美國經濟成長拉抬，而且無法自外於歐債危機等影響。
●市政債券
市政債券去年的表現很出色，分析師普遍預估今年還會大豐收。羅文指出，去年加州長期市政公債報酬率達12%，隨著該州經濟好轉，今年可望再創佳績。
瓦雷力也表示，從供需面來看，市政債券很搶手，他預估今年整體報酬率將在3%至5%之譜。此外，全國型市政債券基金也是值得考慮的投資標的。
（取材自MarketWatch）
【2012/01/22 經濟日報】
美債今年來表現 九年最糟
美國公債年初至今的表現為2003年以來最糟，主要原因是美國的經濟有轉強跡象，且歐洲離解決債務危機更靠近一步。
據彭博券商交易報價，美國10年期公債殖利率20日上揚5個基點，收盤報2.02%，連續第三個交易日走升。受此影響，公債價格下跌13／32至99 25／32。上周10年期公債殖利率總計攀升16個基點，一周漲幅創12月23日當周以來最大。公債殖利率與價格呈反向走勢。
美銀美林指數則顯示，美國公債年初至今下滑0.342%，跌幅為2003年同期挫跌0.693%以來最深。
不過，儘管2003年開局不佳，美國公債仍交出全年報酬率2.25%的佳績。
美國公債近日表現失色，主要和美國經濟好轉與歐洲加速解決歐債危機有關。美國全國不動產仲介協會（NAR）20日公布，去年12月全美成屋銷售比11月增加5%，為連續第三個月上揚；上周首次請領失業救濟金人數也降至2008年4月以來最低。同時，希臘和民間債權人正緊鑼密鼓進行換債協商。
Janney Montgomery Scott固定收益部門策略師勒巴斯說：「歐債危機沒有爆出重大利空，市場趨於平靜，但美國公債也因此承受賣壓。」他指出，市況惡劣的美國房屋銷售正逐漸改善，凸顯近期經濟數據有好轉跡象。
世界銀行（World Bank）上周發布報告預測，今年美國經濟可望擴張2.2%，但歐元區經濟可能萎縮0.3%。
彭博訪調的銀行和券商預估，10年期公債的殖利率年底前將攀升至2.59%。加拿大皇家銀行的分析師團隊看法雷同，他們在報告中說：「撇開歐債危機的壓力，疲弱但正面的經濟成長可望刺激殖利率上揚。」
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